华联期货白糖周报 （2015.6.29-2015.7.3） 研究员：黄忠夏 咨询电话：0769-22116881 一周大事件 产业方面： 1、云南截至6月底累计销糖125.16万吨 产销率54.26%，同比提高7％左右；广东6月份单月销糖量0.9万吨，产销率72.1％，同比下降；海南截至6月底已售糖17.55万吨，产销率62.15%;新疆6月份单月销糖6.07万吨,同比大幅增长。从几个省区公布的数据看，产销率一般。（影响偏空） 2、广西区财政厅已经于近日下发通知，即将下达14/15榨季制糖企业临时储存贴息资金，对符合贴息条件的食糖储存企业，暂按其2015年1—6月各月实际的储存数量，每月预贴息16.07元/吨（即吨糖17.86元/月的90%），贴息时间最长为6个月。预计本榨季由广西区财政拨付的贴息资金将超过2亿元，如果储存期满6个月，那么每吨糖最多将能够领取107.16元/吨的贴息资金。相关部门在近日认真核实6月30日承储企业储备糖的实际库存数量之后，这也意味着储存期为2015年1—6月的地方临时储备糖储存期已到，地方储备糖即将得以解封，这些储备糖将可以由制糖企业自行进行上市销售。目前尚未得知云南和海南等产区是否也已经下发拨付贴息资金的通知，不过根据各产区临时储存的时间计算，300万吨的地方临时储备糖都将于近期解封上市。（影响偏空） 3、巴西外贸部公布的数据显示，6月份巴西出口糖149.79万吨，和去年同期的148.61万吨相当，为近三个月的最高值，环比增加了16.68万吨。2015/16榨季4月份开始以来，巴西已出口糖345.25万吨，同比减少8.41万吨。（影响偏空) 当前焦点 近期市场关注的焦点是临时收储的300万吨解冻对市场的压力，对此要一分为二分析。由于地方临时储备具有“临时”的性质，其实际操作也会不像国家储备糖那么的严格，因此在地方临时储备糖储存期间，部分制糖企业或多或少的会存在提前预售临储糖的情况，不过在最近两个月现货市场价格维持相对高位运行的情况下，与每吨最多107.16元/吨的贴息资金相比，提前预售的时机如果选择恰当，还是具有一定的可操作性。考虑到部分临时储备糖提前预售的因素，因此在地方临时储备糖储存期到来之后，实际解封能够上市销售的临储糖数量将会少于300万吨。对市场而言，这部分临储糖只是推迟了上市销售的节奏，很大一部分仍然属于在库库存的性质，而且从截止6月底的库存量来看，当前全国的工业库存同比出现明显下降，临储糖在这个时候解封并不一定就是“开闸放水”，对部分销售进度较快的制糖企业而言反倒是缓解了其在前期无糖可卖的窘境，对销售进度较慢的制糖企业而言这也属于正常的库存释放，并不会对后期市场的整体供应格局产生太大的影响。 市场判断及操作策略 外盘方面，由于美国面临假期，周末前多头获利了结，美国原糖期货继续承压。巴西出口回升，天气干燥，6月份压榨进度顺利，但市场担忧7月份将有更多降雨从而影响入榨。国内方面，近期市场关注的重点在于年初300万吨工业临储的解冻和近期陆续公布的各省区产销数据，300万吨临储解冻短期无疑对市场形成压力，销售没有明天的好转更是雪上加霜。不过考虑到我国本榨季和下榨季产量大幅下降的现实，预计经过短期调整以后，市场仍将重拾升势。因而操作上短多可以先逢高获利离场，不过一旦回落企稳，中商品研究报告 周报 长线做多仍可以继续加码介入；短线可重新反复做多，波段操作。下周sr1601参考支撑位5500元/吨。 研究员简介：黄忠夏，经济学硕士，主要负责白糖期货研究。从业资格号F0285615，投资咨询从业证书号Z0010771。 本资讯产品/报告专为关注期货市场及其投资机会的人士参考使用。我们谨慎相信本资讯产品/报告中的资料及其来源是可靠的，但并不保证所载信息的完整性和真实性。本资讯产品/报告内容不构成对相关期货品种的最终买卖依据，投资者须独立承担投资风险。本资讯产品/报告版权归华联期货所有。