金融市场晨会纪要

金融市场晨会纪要 2015年6月25日 金融同业部 研究员： 张晓静 025-86775788 zhangxj4@njcb.com.cn 晨会要点： 1、市场流动性前紧后松，信用债融入价格居高位 2、票据市场供大于求，价格维持上涨态势； 3、同业资产价格涨势结束，权益类资产需求旺盛； 1、本币资金面 （1）Shibor 交易品种 O/N 1W 2W 1M 3M 6M 9M 1Y 年化利率（%） 1.3380 2.8080 3.4500 3.4460 3.2110 3.1970 3.2978 3.4000 涨跌幅（BP） +4.30 +13.30 +17.60 +8.50 +3.80 +0.40 +0.11 +0.00 （2）质押式回购 周三资金面延续前一日的态势，早盘融出机构有限，集中在少数大行，午后融出方渐多，月内到期资金供大于求，而跨月资金依然供不应求，拆借及信用质押需求难满足。1个月以内利率有不同程度走高， 7天由于跨季量价齐升，14天需求减少。具体成交情况如下： 交易品种 R001 R007 R014 R021 R1M R2M R3M R4M R6M 加权利率（%） 1.3362 3.0762 3.9411 4.7126 4.0946 4.5755 3.6458 3.7000 3.6500 涨跌幅（BP） +2.67 +23.54 +4.37 +4.00 +17.30 -14.29 +4.17 -10.00 +0.00 成交量（亿） 14776.51 3019.37 591.67 36.78 86.66 4.90 18.80 10.02 9.60 增减量（亿） -661.33 +656.94 -707.44 -11.62 +7.28 -0.77 +3.80 +8.12 +7.60 （3）同业拆借 交易品种 IBO001 IBO007 IBO014 IBO21 IBO1M IBO3M 加权利率（%） 1.3777 2.9208 3.7018 3.7 4.3091 4.4625 涨跌幅（BP） 1.21 -43.04 0.48 -10 32.81 成交量（亿） 2463.14 349.22 21 10 13.91 8 （4）同业存款 周三存放市场与前一天表现相似，跨月资金需求旺盛，跨月供给依然以非银机构居多，银行存出多以月末前到期品种为主。价格方面，7天品种开始跨月，成交在4.0%附近，股份制14天及1个月需求报价均报在4.1%以上，市场大多成交在4.0%-4.3%之间，下午有中行主动存出第二天起息的7天资金，报价3.2%，明显低于当日成交价，有望引导下一个交易日短期价格下行。3个月以上依然成交清淡， 金融同业部 2015年6月25日 有价无市，3个月品种股份制需求报价在3.5%-3.8%，6个月在3.3%-3.6%，1年期存出在4.0%以上。 2、同业存单 （1）一级市场 由于资金面有所趋松，发行方收益涨幅较大，各机构投资热情有所改善，新发期限集中在6M内，仅有部分存单未满额发行。 6月24日同业存单发行结果 存单简称 主体评级 期限 计划发行量（亿元） 实际发行量（亿元） 参考利率/票面利率 15华夏CD019 AAA 1M 10.0 10.0 3.3001% 15兴业CD184 AAA 1M 5.0 1.0 3.7005% 15上海银行CD136 AAA 1M 13.0 13.0 3.7995% 15厦门银行CD004 AA 1M 9.0 9.0 3.8007% 15重庆银行CD006 AA+ 1M 10.0 2.0 3.8502% 15台州银行CD009 AA 1M 5.0 0.5 3.8986% 15九台农村商业银行CD004 AA- 1M 15.0 10.5 4.1001% 15绍兴银行CD028 AA- 1M 10.0 7.0 4.1001% 15邯郸银行CD011 AA- 1M 2.0 2.0 4.2994% 15邯郸银行CD012 AA- 1M 8.0 6.8 4.2994% 15华夏CD018 AAA 3M 10.0 1.5 3.0002% 15兴业CD185 AAA 3M 5.0 3.0 3.3001% 15台州银行CD010 AA 3M 5.0 0.5 3.8967% 15重庆农村商行CD029 AA+ 3M 8.0 8.0 4.0002% 15贵阳银行CD004 AA 3M 10.0 10.0 4.2000% 15贵阳银行CD005 AA 3M 3.0 3.0 4.2000% 15贵阳银行CD006 AA 3M 3.0 3.0 4.2000% 15贵阳银行CD007 AA 3M 4.0 4.0 4.2000% 15上海银行CD135 AAA 6M 12.0 12.0 3.6500% 15宁波银行CD079 AAA 6M 5.0 5.0 3.7000% 15包商银行CD012 AA+ 6M 5.0 5.0 3.9501% 15江苏江南农村商业银行CD041 AA 6M 3.0 3.0 4.0500% 15浙商CD060 AA+ 1Y 6.0 3.0 4.0000% 15宁波银行CD080 AAA 1Y 10.0 10.0 4.0500% 15广州农村商业银行CD012 AA+ 1Y 5.0 5.0 4.1000% 6月25日同业存单发行预告 存单简称 主体评级 期限 发行量 参考收益率 15恒丰银行CD001 AAA 1M 15.0 3.6001% 15浦发CD162 AAA 1M 20.0 4.0005% 15大连农商行CD001 AA 1M 10.0 4.0005% 15江苏江南农村商业银行CD042 AA 1M 5.0 4.0505% 15江苏银行CD011 AA+ 1M 20.0 4.1004% 金融同业部 2015年6月25日 15江苏银行CD012 AA+ 1M 20.0 4.1004% 15鄞州银行CD009 AA- 1M 5.0 4.2003% 15长安银行CD012 AA 1M 10.0 4.2657% 15萧山农商银行CD009 AA- 1M 5.0 4.3014% 15哈尔滨市城郊农联社CD004 A 1M 5.0 4.5000% 15浦发CD164 AAA 3M 50.0 3.4001% 15恒丰银行CD002 AAA 3M 10.0 3.6999% 15长沙银行CD022 AA+ 3M 10.0 3.9500% 15大连农商行CD002 AA 3M 10.0 4.1003% 15厦门农商行CD044 AA 3M 3.0 4.1504% 15无锡农村商业银行CD004 AA 3M 6.0 4.2001% 15恒丰银行CD003 AAA 6M 30.0 4.0000% 15厦门银行CD005 AA 6M 10.0 4.0993% 15浙商CD061 AA+ 9M 5.0 4.0000% 15河北银行CD005 AA 1Y 2.0 Shibor_3M+80.00BP 15浦发CD163 AAA 1Y 20.0 3.5000% 15浙商CD062 AA+ 1Y 3.0 4.0000% 15恒丰银行CD004 AAA 1Y 10.0 4.1000% 15杭州银行CD074 AA+ 1Y 6.0 4.1000% 15江苏江南农村商业银行CD043 AA 1Y 5.0 4.1000% 15宁波银行CD081 AAA 1Y 15.0 4.1000% 15宁波银行CD082 AAA 1Y 10.0 4.1000% 15宁波银行CD083 AAA 1Y 10.0 4.1000% 15包商银行CD013 AA+ 1Y 5.0 4.3000% （2）二级市场 周三，二级交易市场，卖盘价格优势不明显，买盘询价较少，成交量未见明显增加，主要还是集中于短期品种。一个月内成交价格在2.57-3.84%；三个月内成交价格在2.99-4.65%；六个月内成交价格在3.3-4.05%；一年期限成交价格在3.49-4.14%；两年期限成交价格在4.15%。 3、票据及其他 周三票据市场上涨势头依然不改，昨日续涨20BP左右升至近2个月的高点，目前银票转贴现利率至4.2%，商票5%以上，6M票据回购报价在4.3%-4.5%以上，短期的1M在6.5%-8%。月底前，票据价格恐难有松动。 资产方面，报价较前一日变化不大，保本理财1年期报在4.6%-4.8%，个别小型农商行报至5%以上；非银存款半年期报4.5%，1年报4.6%。非保本理财融出机构较多，1年期报价在5.5%-5.8%左右。券商两融收益权及收益凭证季末需求旺盛，1年期报在6%-6.3%，2年报在6.4%左右。 4、债券市场 一级市场：周三上午招标 2y 国债 150013 招标收益率在2.44%-2.55%。收益率总体平稳，较前一 金融同业部 2015年6月25日 日变化不大。 二级市场：利率债收益率窄幅波动，交投平稳。具体来看，1y、3y、5y国债收益率分别维持在1.72%、2.85%和3.19%；7y上行1个bp成交在3.50%； 10y略降0.5bp至3.60%。 金融债：金融债收益率没有明显变动，其中1y国开上行1bp至2.74%； 3y国开微降0.5bp至3.615%；5y上行1bp至3.875%；7y和10y分别维持在4.14%和4.11%。 信用债：信用债成交多集中在短期品种，半年左右的15中铝业scp004成交在4.30%，1年15电网cp002成交在3.5%，与前一日持平。 同业存单：存单一级AAA品种1个月发在3.3%-3.8%，3个月发在3.0%-3.3%，6个月在3.65%-3.7%，1年在4.05%。 IRS方面：利率互换市场变动不大，7天回购定盘利率在2.87，上行1bp。Repo 1年成交在2.61，repo 5年成交在2.91。 国债期货：国债期货市场继续维持震荡。5年期主力合约tf1509开盘在96.135，全天维持震荡，没有明显走势。尾盘收在96.12，较上日结算价下跌0.02%，全天成交5000手左右，日减仓252手，对应ctd券150007二级成交在3.53。 交易品种 1Y 3Y 5Y 7Y 10Y 国债（%） 1.72 2.85 3.19 3.50 3.60 涨跌幅（BP） - - - +1 -0.50 国开债（%） 2.74 3.615 3.875 4.14 4.11 涨跌幅（BP） +1.00 -0.50 +1.00 - - 5、外汇及衍生 希腊债务谈判在欧盟峰会前进展不顺，关键议题仍存重大分歧。此外，雅典爆发民众抗议，反对进一步撙节。希腊将于6月底偿还一批债务，投资者关注最终结果。希腊问题受挫为美债提供避险需求，昨日美债10年收益率回落至2.38%。美元指数报95.302，布兰特近月原油期货报每桶63.49美元，美国近月原油期货报每桶60.27美元。黄金现货金继续回落至每盎司1174.20美元， 境内外币拆借市场资金依旧紧张。除隔夜资金外，其他期限资金鲜有人出。 境内外汇市场方面，昨天人民币兑美元中间价报在6.1142（贬值23bp），即期收盘在6.2071（小贬3bp）。人民币兑美元汇率仍有较浓的贬值预期，但目前央行坚守6.21的意愿明显。昨天人民币兑美元1年期掉期升水回落至1415， 1年期NDF报在6.2425，CNH报在6.2020。 6、宏观新闻 【楼继伟：中国经济增速处于合理区间资本外流并不突出】 6月23日，中国财政部部长楼继伟出席中美第七次战略与经济对话新闻发布会时表示，中国经济步入新常态，增速处于合理区间，中国7%左右的经济增长目标并不意味着增速一定要达到7%。他还称，中国资本外流现象并不突出。 谈及美联储加息，楼继伟表示，很难准确预测美联储会采取何种行动。必须留意美联储加息对发