能源化工策略日报（橡胶）：继续底部振荡， 缺乏明显方向

投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 能源化工条线 高级研究员： 张灵军 PTA zhlj@citicsf.com 0571-85377103 从业资格号：F0271775 投资咨询号：Z0002983 高级研究员： 林菁 LLDPE/PP linjing@citicsf.com 021-61017300转830 从业资格号：F3006689 投资咨询号：Z0010841 高级研究员： 童长征 橡胶 tongchangzheng@citicsf.com 021-61017300转803 从业资格号：F0206435 投资咨询号：Z0000374 研究员： 沈利萍 甲醇/PVC shenliping@citicsf.com 0571-85378923 从业资格号：F0301927 研究员： 潘翔 原油/沥青 px@citicsf.com 0755-83212745 从业资格号：F0286011 投资咨询号：Z0010713 研究员： 许俐 能化品 0755-83212745 xuli@citicsf.com 从业资格号：F0271452 近期相关报告 宽幅震荡下，多头等待入场佳机 2015-6-1 沪胶进一步回撤，底部调整为主 2015-5-25 中信期货研究|能源化工策略日报（橡胶） 2015-06-18 继续底部振荡，缺乏明显方向 策略摘要 行情回顾： 沪胶昨日继续区间振荡行情。1509合约夜盘曾经到达14035元/吨的高位，但尾盘收于13870元/吨，下跌65元/吨，跌幅0.47%。夜盘成交143900手，持仓增加6118手，总持仓增至210066手。 市场要闻及监测重点变化： 现货市场出现回落。国内小幅下跌。人民币全乳胶上海和江苏报价分别下调100和50元/吨，其余地区多数保持稳定。保税区报价下跌5-15美元/吨。外盘主港报价下跌5-20美元/吨。现货多地供应不宽裕，部分品种现货紧俏。 云南产区原料回落，部分胶水收购价在11.8-11.9元/公斤。 下游轮胎开工稳定，库存合理。个别厂家上调价格，涨幅在3%以上。厂家对复合胶的执行情况较为关注。 投资逻辑： 品种整体：橡胶整体保持稳定态势，近期相对抗跌。 期现：现货小幅回落。各地全乳胶报价在12750元/吨上下。与1509合约存在1100元/吨左右缺口，与1507合约存在1000元/吨以上缺口。 跨期：1-9价差继续收窄，我们等待价差进一步收窄。待跌回1000元/吨以后我们再考虑入场。 投资建议： 目前继续以观望为主。1601合约可能继续回落，在15000元/吨下方运行，关注此线下方的多头机会。1509合约主要关注13700-800元/吨一线能否有稳固支撑。 风险提示： 股市调整可能对胶价有所拖累。 中信期货研究|策略日报（橡胶） 2015年6月18日 2 / 5 一、 橡胶期货数据跟踪 国内现货市场国营全乳（上海）江苏浙江山东广东新值1275012850129501275012350前值1285012900129501275012350涨跌-100-50000涨跌幅-0.78%-0.39%0.00%0.00%0.00% 保税区报价泰国RSS3SMR20#STR20#SIR#20新值1745160516101575前值1760161016101575涨跌-15-500涨跌幅-0.85%-0.31%0.00%0.00% 外盘报价(中国主港）泰国RSS3STR20#SMR20#SIR#20新值1880161516051600前值1885163516251615涨跌-5-20-20-15涨跌幅-0.27%-1.22%-1.23%-0.93% 跨月价差1605-16011601-1509新值3251175前值3301235涨跌-5-60 中信期货研究|策略日报（橡胶） 2015年6月18日 3 / 5 图1：沪胶主力 单位：元/吨 图2：1-9价差 单位：元/吨 110 00115 00120 00125 00130 00135 00140 00145 00150 00155 00201 5/0 1/2 0201 5/0 1/3 0201 5/0 2/0 9201 5/0 2/1 9201 5/0 3/0 1201 5/0 3/1 1201 5/0 3/2 1201 5/0 3/3 1201 5/0 4/1 0201 5/0 4/2 0201 5/0 4/3 0201 5/0 5/1 0201 5/0 5/2 0201 5/0 5/3 0201 5/0 6/0 9 400600800100 0120 0140 0160 0201 5/0 2/0 4201 5/0 3/0 4201 5/0 4/0 4201 5/0 5/0 4201 5/0 6/0 41601-1509 数据来源：文华财经 中信期货研究部 数据来源：文华财经 中信期货研究部 图3：新加坡橡胶走势 单位：美分/公斤 图4：日胶走势 单位：日元/公斤 140190240290340390201 2/0 7/0 4201 2/0 9/0 4201 2/1 1/0 4201 3/0 1/0 4201 3/0 3/0 4201 3/0 5/0 4201 3/0 7/0 4201 3/0 9/0 4201 3/1 1/0 4201 4/0 1/0 4201 4/0 3/0 4201 4/0 5/0 4201 4/0 7/0 4201 4/0 9/0 4201 4/1 1/0 4201 5/0 1/0 4201 5/0 3/0 4201 5/0 5/0 4 160170180190200210220230240250201 4/0 8/2 5201 4/0 9/2 5201 4/1 0/2 5201 4/1 1/2 5201 4/1 2/2 5201 5/0 1/2 5201 5/0 2/2 5201 5/0 3/2 5201 5/0 4/2 5201 5/0 5/2 5 数据来源：文华财经 中信期货研究部 数据来源：文华财经 中信期货研究部 图5：沪胶持仓量 单位：手，元/吨 图6：沪胶成交量 单位：手，元/吨 100 00110 00120 00130 00140 00150 00160 00500 00100 000150 000200 000250 000300 000201 5/0 1/2 0201 5/0 1/3 0201 5/0 2/0 9201 5/0 2/1 9201 5/0 3/0 1201 5/0 3/1 1201 5/0 3/2 1201 5/0 3/3 1201 5/0 4/1 0201 5/0 4/2 0201 5/0 4/3 0201 5/0 5/1 0201 5/0 5/2 0201 5/0 5/3 0201 5/0 6/0 9持仓量天胶价格（右） 100 00110 00120 00130 00140 00150 00160 000100 000200 000300 000400 000500 000600 000700 000800 000900 000100 0000201 5/0 1/2 1201 5/0 1/3 1201 5/0 2/1 0201 5/0 2/2 0201 5/0 3/0 2201 5/0 3/1 2201 5/0 3/2 2201 5/0 4/0 1201 5/0 4/1 1201 5/0 4/2 1201 5/0 5/0 1201 5/0 5/1 1201 5/0 5/2 1201 5/0 5/3 1201 5/0 6/1 0成交量价格 数据来源：文华财经 中信期货研究部 数据来源：文华财经 中信期货研究部 中信期货研究|策略日报（橡胶） 2015年6月18日 4 / 5 图7：沪日比价 图8：沪新比价 50556065707580859095100201 2/1 2/2 6201 3/0 3/2 6201 3/0 6/2 6201 3/0 9/2 6201 3/1 2/2 6201 4/0 3/2 6201 4/0 6/2 6201 4/0 9/2 6201 4/1 2/2 6201 5/0 3/2 6沪胶/日胶沪胶/无关税成本日胶进口比值 505560657075808590201 1/0 3/1 0201 1/0 6/1 0201 1/0 9/1 0201 1/1 2/1 0201 2/0 3/1 0201 2/0 6/1 0201 2/0 9/1 0201 2/1 2/1 0201 3/0 3/1 0201 3/0 6/1 0201 3/0 9/1 0201 3/1 2/1 0201 4/0 3/1 0201 4/0 6/1 0201 4/0 9/1 0201 4/1 2/1 0201 5/0 3/1 0201 5/0 6/1 0沪胶/新加坡胶无关税进口成本/新加坡胶新加坡胶进口比值 数据来源：文华财经 中信期货研究部 数据来源：文华财经 中信期货研究部 图9：泰标白片价格 单位：泰铢/公斤 图10：烟片利润 单位：美元/吨 0.0020.0040.0060.0080.00100 .00120 .00140 .00160 .00180 .00200 .00200 9/0 5/0 6200 9/0 9/0 6201 0/0 1/0 6201 0/0 5/0 6201 0/0 9/0 6201 1/0 1/0 6201 1/0 5/0 6201 1/0 9/0 6201 2/0 1/0 6201 2/0 5/0 6201 2/0 9/0 6201 3/0 1/0 6201 3/0 5/0 6201 3/0 9/0 6201 4/0 1/0 6201 4/0 5/0 6201