牛市回档，创业板短期调整结束

请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 [Table_Title] 牛市回档，创业板短期调整结束 [Table_Summary] 事件： 5月底至今，A股市场步入宽幅震荡格局。沪指在5月28日、6月4日出现单日巨幅震荡之后，于6月15日至6月17日出现快速下跌，盘中最大回撤逾8%。 评论： 1、牛市快速回档，源于资金面“釜底抽薪”。近期沪指连续下跌看似缺乏重大利空，但资金面的收紧成为对市场动能的釜底抽薪。首先，近期监管层持续收紧融资杠杆政策，包括要求券商不得以任何形式参与场外配资、伞形信托等活动。其次，本周新股冻结资金逾7万亿，对市场流动性造成短期冲击。第三，产业资本继续疯狂减持，今年以来净减持额超过4500亿，远远高于去年1149亿的水平，对市场产生较大压力。 2、沪指近三日盘中最大回撤近8%，与5月5日至5月7日之间的跌幅相近。但历史不会简单重演，预计在资金面趋紧的环境中，大盘上攻动能将减弱。前期市场虽出现过单日宽幅震荡的行情，但随后均出现快速反弹，投资者似乎习惯了“当日大跌——随即反弹”的市场风格，对近期利空较为漠视。但就近两日市场表现来看，在大盘快速下跌之时，明显缺乏护盘板块，即便交行混改“靴子”落地，其股价却表现为冲高回落，并引领整个银行板块萎靡。最终资金流入明显的板块依然是软件、互联网、电商等前期热点题材。因此，我们判断未来结构性牛市将进一步分化，热点还将停留在中小市值个股上。 3、牛市回档，创业板短期调整结束，继续看好引领转型创新的创业板在6月份的表现。我们对比了5月8日至5月27日以及5月29日至6月12日两次大盘下跌——反弹走势区间内，各主要指数的表现。发现两次区间表现中，创业板指数分别上涨40.47%和12.51%，分别较大幅度跑赢同期沪深300指数（14.40%、10.60%）和上证50指数（8.29%、8.03%）。我们判断，在经历了近期快速调整之后，创业板基本已经完成短期回调，有望步入新一轮上攻态势中。本轮牛市，是国家经济结构持续优化、产业结构转型加快的重要体现，代表新经济的新兴产业将步入中长期蓬勃发展阶段，以创业板为代表的成长股成为本轮牛市的主旋律、最强音。我们继续看好“互联网+”和“智能制造”两条主线在6月份的市场表现。“互联网+”方面，重点看 上证综合指数走势(近三年) (6%)25%55%85%115%145%14-1-214-2-714-3-1014-4-914-5-1214-6-1114-7-1014-8-814-9-914-10-1514-11-1314-12-1215-1-1415-2-1215-3-2015-4-2115-5-21 [Table_ReportInfo] 相关研究报告： 《波动加剧或为新常态》--2015/06/04 [Table_Author] 证券分析师：周雨 电话：010-88321580 E-MAIL：zhouy@tpyzq.com 执业资格证书编码：S1190210090002 [Table_Message] 2015-06-17 策略点评报告 策略研究报告 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 策略点评报告 P2 报告标题 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 好医疗、零售、旅游等行业的“触网”表现；“智能制造”方面，重点看好高端装备制造、智能制造、绿色制造三大领域。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 研究院/机构业务部 中国北京 100044 北京市西城区北展北街九号 华远·企业号D座 电话： (8610)88321761/88321717 传真： (8610) 88321566 重要声明 太平洋证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格，经营证券业务许可证编号 13480000。 本报告信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证，本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或询价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。我公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。本报告版权归太平洋证券股份有限公司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登。任何人使用本报告，视为同意以上声明。