新鸿基每周投资策略

每周投資策略 2015年6月9日 新鴻基金融集團 1 每周投資策略 2015年6月9日 （圖1）標普500指數上周跌0.1% 資料來源：彭博、新鴻基金融（截至2015年6月8日） （圖2）恒指上周回調0.6% 資料來源：彭博、新鴻基金融（截至2015年6月8日） 報告重點：  港股：提防港股回補裂口 可選有實力藍籌  基金：以亞洲為核心 分散布局全球  債券：恒大地產負債水平續高企 孳息或進一步上升 上周回顧 美股走勢 美國公布最新就業數據，包括非農業新增職位及平均時薪增幅均勝預期，市場憂慮美聯儲加息的步伐或會加快，美股連續第2周下跌。  道指一周跌0.3%，報17,849點。  標普500指數一周跌0.1%（圖1），報2,092點。  納指一周跌0.2%，報5,068點。 港股走勢 上周港股曾因長實地產（1113.HK）上市而向好，惟恒指在最後兩個交易日大幅波動，尤以周四的波幅接近800點為甚，周五則先升後回。  恒指一周跌0.6%，報27,260點（圖2）。  國指一周跌1.3%，報13,914點。 商品市場表現 美國就業數據較預期佳，美元匯價上升，牽動金價下跌。  紐約8月期金一周跌0.6%，報每盎司1,168.1美元。  紐約7月期油一周跌1.9%，報每桶59.13美元。 每周投資策略 2015年6月9日 新鴻基金融集團 2 （圖3）美5月非農業新增職位勝預期 資料來源：彭博、新鴻基金融（截至2015年6月8日） 環球市場前瞻 希臘延遲償還到期貸款  由於與債權人未能就債務問題達成協議，希臘要求將原定於上周五（6月5日）向國際貨幣基金組織（IMF）償還的3億歐羅貸款，與6月份的其餘貸款合併還款，時限為6月30日。  希臘本月一共需要向IMF償還約15億歐羅欠款，礙於與債權人的談判仍存有分歧，希臘仍存違約風險，料短期歐洲股市將繼續反覆。  另外，歐洲央行上周舉行議息會議，維持利率在0.05%，同時繼續實施量化寬鬆政策，並表示如通脹未能達到2%的目標，央行將繼續買債。 就業數據強勁 市場擔心加息步伐或加快  美國公布5月非農業新增職位（圖3）達28萬份，遠超市場預期的22萬份；5月平均時薪則按年上升2.3%，增幅為2013年8月以來最高。  同期失業率由5.4%微升至5.5%，雖然較預期的5.4%為差，但由於勞動參與率上升，反映更多人重新投入勞工市場，顯示就業市場復甦。  就業數據強勁，市場認為美國距離加息進一步拉近，導致美股連續第2周下跌。 本周焦點 6月9日 中國 5月消費者物價指數（CPI）（按年） 歐元區 第1季國內生產總值（GDP）（按季） 美國 4月批發庫存（按月） 6月11日 美國 5月零售銷售（按月） 美國 5月零售銷售（扣除汽車）（按月） 6月12日 美國 6月密歇根大學消費者情緒指數（初值） 6月10-12日 中國 5月新增人民幣貸款 中國 5月M2廣義貨幣供應（按年） 每周投資策略 2015年6月9日 新鴻基金融集團 3 （圖4）長和（1.HK）股價正逐步反映估值 資料來源：彭博、新鴻基金融（截至2015年6月8日） 投資策略 （一）港股：提防港股回補裂口 可選有實力藍籌  恒指於過去兩個月曾多次測試27,200點的承接力，若然下破並收於其下，恒指有可能回補26,250點的上升裂口，因月底將有多隻藍籌股除淨。  於市況波動的情況下，投資者可調配資金至一些股價與資產淨值有折讓並具增長能力的藍籌股，例如長和（1.HK）。 控股折讓有望收窄 長和現價可吸納  長和系年初公布重組，原先的長實及和黃合併成為長江和記實業（圖4），然後再將兩者的地產業務分拆為長實地產（1113.HK）。重組過後，長和跟長地的業務架構及定位更清晰，多年來長實的控股折讓有望收窄（由於市場往往不會給予控股公司旗下資產百分百估值，因而令控股公司估值出現折讓），因此長和的投資價值更勝昔日的長實，值得吸納。  完成分拆長地後，長和有六大業務，分別為港口、電訊、零售、基建、能源及飛機租賃。長和在分拆地產業務後，如同「新和黃」，但由過往長實持有49.97%和黃權益來間接持有上述六大業務，改為直接持有該等業務，解決昔日的間接持股問題，因此一直被視為拖累長實股價表現的控股折讓有望收窄。  我們按照長和的六大業務估值，計算出其資產淨值約5,600億港元，並假設其股價較資產淨值折讓幅度收窄至零，因而定出目標價為146港元，建議投資者在114港元或以下買入，止蝕價為97港元。 每周投資策略 2015年6月9日 新鴻基金融集團 4 （二）基金：以亞洲為核心 分散布局全球 近期歐美股市表現反覆，內地股市的波動性亦明顯增加，投資者宜分散布局全球：  亞洲股市受惠區內經濟維持較快增長，加上估值合理，因此可作為組合的核心之選，當中以中港及印度三地股市為投資重點。  以印度為例，在總理莫迪（Narendra Modi）及央行行長拉詹（Raghuram Rajan）帶領下，經濟可望穩健發展。近月印度股市回落，正好為投資者提供增持機會，料下半年印度Sensex指數有望升至31,500點。  成熟市場方面，美國小型企業的投資前景或較大型股吸引，反映美國中小型股表現的羅素2000指數有望上試1,380點。  至於日本及歐洲股市，則適合候低吸納，並對沖貨幣的貶值風險。 下表為2015年第二季《基金導航》中部分焦點基金的最新表現摘要： 基金名稱 （Fund Name）成立日期基金規模(百萬美元)派息類股份的派息頻率年度化息率/收益率^ 1星期回報(%) 3個月回報(%) 年初至今回報(%)2014回報(%)2013回報(% )2012回報(% )2011回報(% )2010回報(% )標準差(%)夏普比率(SharpeRatio)*晨星風險程度摩根環球高收益債券基金 (美元) - A 股 (每月派息)JPM Global High Yield Bond A (mth) - USD.2008年9月6,644 每月7.43%0.071.123.411.656.3514.414.0614.034.370.361聯博—環球高收益基金A (美元)AllianceBernstein - Global High Yield Portfolio A1997年9月21,344 每月5.62%-0.670.321.731.585.0916.270.2115.623.92-0.111摩根亞洲總收益債券（美元）（每月派息）JPMorgan Asian Total Return Bond (mth) - USD2005年1月2,540 每月4.51%-0.52-0.380.794.95-0.7513.950.1412.012.111.151中信証券人民幣收入基金CSI RMB Income Fund2012年2月33 每年3.63%-0.04*2.61*2.97*7.315.08N/AN/AN/A2.643.481摩根全方位入息（美元）（每月派息）JPMorgan Multi Income(mth) - USD2011年9月4,426 每月4.52%-1.39-0.882.424.405.9714.99N/AN/A4.760.731施羅德亞洲高息股債基金A 類累積Schroder UF II Asian Asset Income Fund - A ACC (USD)2011年6月5,625 每月5.00%-1.13*-1.79*0.84*10.390.7726.34N/AN/A4.791.122德盛收益及增長基金Allianz Income and Growth - AM (Dis)(USD)2012年10月12,652 每月9.05%-0.870.152.615.1617.4611.27N/AN/A5.700.892景順環球股票收益基金 A 美元Invesco Global Equity Income Fund A USD2011年9月841 每月1.57%-1.271.074.99-0.8428.8915.074.909.298.170.102富達基金 ﹣環球股息基金 (A股-每月特色派息-美元)Fidelity Funds - Global Dividend Fund (A-MINCOME-USD)2012年5月3,648 每月2.87%-1.65-0.970.424.7826.07N/AN/AN/A6.320.35N/A駿利資產管理基金 - 駿利環球生命科技基金Janus Capital Funds plc - Global Life Sciences Fund A USD Acc2000年3月1,779 N/AN/A-0.75*3.87*16.15*32.7552.4522.476.086.0410.324.244駿利資產管理基金 - 駿利美國創業基金 A $accJanus Capital Funds plc - US Venture Fund A USD Acc1999年12月276 N/AN/A1.362.526.519.8741.3317.420.2628.1715.611.243德盛歐洲股息基金 - AM 類收息股份（H2-美元對沖）Allianz European Equity Dividend – Class AM Distribution (H2-USD)2013年10月5,521 每月4.30%-3.97-0.2512.306.08N/AN/AN/AN/A8.871.71N/A富達基金 - 新興市場基金 A 股Fidelity Emerging Markets Fund - A Share1993年10月3,789 N/AN/A-2.41-1.282.97-1.0611.3616.32-16.9219.579.790.464摩根東協基金JPMorgan ASEAN (Acc) - USD1983年7月1,840 N/AN/A^^-1.25*-2.88*-2.13*4.97-1.5524.99-11.4935.906.23-0.394摩根亞洲股息JPMorgan Asia Equity Dividend (acc) - USD2013年5月2,562 每月5.31%-1.641.525.579.23N/AN/AN/AN/A9.111.14N/A惠理高息股票基金 - A1類別（美元）Value Partners High-Dividend Stocks Fund - Class A1 (USD)2002年9月4,162 每月4.50%0.28*13.78*14.20*9.408.1425.14N/AN/A12.901.722首域環球傘子基金-首域亞洲股本優點基金First State Asian Equity Plus Fund I (Dis)2003年7月2,946 每月5.30%-1.57-1.255.2113.714.2724.65-10.2322.098.931.463花旗投資信託基金 (開曼群島) II - 中國精選基金Citi Investment Trust (Cayman) II - China Select Fund2010年12月139 N/AN/A1.7130.6627.548.6719.1215.83-11.57N/A12.713.794首域環球傘子基金 - 首域中國增長基金 - I (累計)First State Chi