2015年6月10日 1 / 14 华泰期货研究所 胡佳鹏 18621964551 更多资讯请关注：www.htgwf.com 近期相关文章： 华泰期货|LLDPE和PP日报 2015-06-10 2015-06-10 原油回升&重启压力，聚烯烃短期维持低位震荡 上一交易日行情概述 产业链相关数据 上海7042 齐鲁7042 广州7042 9700 9600 9925 -25 0 0 -0.26% 0.00% 0.00% LDPE(2426H)余姚现货 HDPE(8008)余姚现货 山东莱州LDPE边角料 11400 11100 8400 0 0 0 0.00% 0.00% 0.00% 上海T30S 山东T30S 广东T30S 8825 8675 8975 0 0 0 0.00% 0.00% 0.00% 嵌段共聚台塑宁波3015 嵌段共聚三星道达尔BJ750 无规共聚台塑宁波5090T 9650 11600 10650 0 0 0 0.00% 0.00% 0.00% 华东扬子7042出厂价 华南广州7042出厂价 9950 9700 0 0 0.00% 0.00% 华东PP粉料市场价 华北PP粉料市场价 8487.5 8350 -122.5 -40 -1.46% -0.48% T30S出厂最低价 T30S出厂最高价 T30S出厂均价 8600 9400 8833 0 0 0 0.00% 0.00% 0.00% LL1601-LL1509 LL1601上海现货 -330 -345 PP1601-PP1509 PP1601-上海现货 -308 -426 合约 开盘价 收盘价 结算价 成交量 持仓量 上日收盘价 涨跌 L1509 9340 9355 9350 377540 521486 9350 0.05% L1601 9050 9025 9020 19308 87170 9030 -0.06% PP1509 8385 8399 8400 221000 440626 8402 -0.04% PP1601 8100 8091 8090 25836 166002 8090 0.01% 华泰期货|LLDPE和PP日报 2015年6月10日 2 / 14 CFR远东LLDPE FOB中东LLDPE 1275 1285 0 0 0.000% 0.000% CFR远东PP FOB中东PP 1230 1220 -20 -20 -1.626% -1.639% LL远东货源进口利润 LL中东货源进口利润 -175.0 -518.2 -3.8 -4.0 PP远东货源进口利润 PP中东货源进口利润 -555.5 -603.9 148.8 148.8 石脑油裂解利润 LL现货价格-成本 LL主力期价-成本 531.48 1843.90 1993.2 93.87 -153.30 -102.1 21.45% -7.68% -5.12% WTI原油 布伦特原油 新加坡石脑油CFR 60.14 64.88 59.91 1.53 2.19 1.14 2.61% 3.49% 1.94% CFR东南亚乙烯 CFR东北亚乙烯 1420 1415 0 0 0.00% 0.00% FOB韩国丙烯 CFR中国丙烯 CFR东南亚丙烯 950 1000 940 5 5 0 0.53% 0.50% 0.00% 山东丙烯 陕西丙烯 江苏丙烯 7150 6900 7150 50 0 0 0.70% 0.00% 0.00% 山东丙烯21121131121131121131141151161171181191110111111现货21121131121131 华泰期货|LLDPE和PP日报 2015年6月10日 3 / 14 每日多空分析 PE： 昨日国内仅中石化华中、中油西北、西南下调LLDPE出厂价50-100元/吨，主流市场价仍为9400-9900元/吨，中东和远东外盘价格暂稳至1285和1275美元/吨，进口亏损继续扩大；国内供应方面，石化库存压力仅小幅存在，少数大区下调出厂价，装置检修方面，目前检修产能为252万吨，近期主要关注独山子新线90万吨6月12日和吉林石化58万吨装置6月14日的相继重启，其中包含60万吨LLDPE产能，尽管6月份还有辽通化工30万吨HDPE月底开检一个月和大庆石化26.5万吨LD和24万吨HD装置6月10日检修，但6月中旬前的整体PE供应压力在继续增大；整体需求小幅好转，一方面农膜企业开机率小幅回升至23%，是自3月份以来的首次回升，后市有望继续回升，包装膜开机率也稳至48%，尽管HDPE管材开机率已处于下降通道，但中空制品开机率有所回升，整体PE需求维持稳定，另一方面，随着价格的止跌，下游询盘增多，主要是低价货源，市场底部支撑仍存；从价格水平上看，L1509期价贴水交割库最低现货价格再次回归至20元/吨，短期期价仍将受现货拖累；成本方面，昨日东北亚乙烯单体价格暂稳至1415美元/吨，目前PE-单体价差倒挂130美元/吨，继续对外盘PE带来一定支撑。 PP： 昨日国内中石化华北、华南拉丝PP出厂价下调100-200元/吨，神华包头MTP下调100元/吨，CFR远东和FOB中东继续下降至1230和1220美元/吨，现货仍暂无支撑。基本面来看，目前石化库存压力继续存在，部分大区仍下调出厂价，目前PP合计检修产能下降至210万吨，目前检修力度降至15.13%，且武汉凤凰老装置10万吨、大唐多伦46万吨MTP装置、独山子新线55万吨预计近日将陆续重启，检修力度延续下降，拉丝生产比例继续回升至35.44%，且共聚与均聚价差暂稳至650元/吨，处于今年来的低位，预计后市装置转回拉丝的量将继续增多，其中宁夏宝丰30万吨PP今日将正式转产拉丝，PP拉丝后市供应压力仍将继续增大；另外，05合约交割完毕后，注册仓单继续减少至609张，交割库货源仍持续进入流通市场；产能方面，所产丙烯单体合格，扬子江石化40万吨PP装置预期近期正式投产，后市PP供应压力将继续增大；需求方面，尽管目前仍处于需求旺季，但6、7月份受天气炎热和麦收影响还将有小幅回落，后市需求支撑将有下降；目前PP1509合约期价贴水现货价格再次扩大至426元/吨；最后就是近期国内单体价格持续回落，粉料利润持续上升，也将给期价带来压力。 操作建议：丙烯单体回落、外盘回落、期货贴水修复、下游淡季、装置重启、PP新产能投放，聚烯烃中短期压力仍存 PE： 少数石化大区继续让利出货，表明短期石化库存压力仍小幅存在，且6月中旬还有两套装置陆续重启（包含60万吨LLDPE），尽管6月份有3套装置检修，但全部是HDPE和LDPE装置，因此LLDPE供应仍将持续增多，而需求仅小幅回暖，整体来看，近期PE供应压力仍将继续较大，且目前期价仅小幅贴水现货价格，上涨压力仍存，塑料期价存在中短期压力仍存，不过下游询盘低价货源增多，且隔夜油价再次回升，或将给市场带来一定支撑，因此我们认为近期塑料期价低位震荡概率较大，下方空间有限，预计今日L1509价格运行区间仍为9300-9450元/吨，单边上，我们建议空头继续谨慎持有，多头还需等待入场机会。 PP： PP石化库存压力仍存，石化持续下调出厂价，且后市下游需求逐步转淡，装置陆续重启（合计产能111万吨），宁夏宝丰30万吨PP装置也由共聚转回生产拉丝料，市场压力逐步增大，另扬子江石化40万吨新产能预计在近期正式投放，且交割库货源仍持续进入流通市场，PP基本面压力持续增大，预计今日PP09合约价格运行区间为8250-8450元/吨，建议前期空头仍可继续持有。 另外，考虑到PP有110万吨装置长期停车、6月份检修装置也要多于PE、新增的出口需求，以及基差水平要高于PE，因此在此轮下跌行情中，PP表现得相对抗跌，PE和PP的价差可能继续回归的概率较大，不过一旦价格止跌，如果下游开始展开备货，考虑到PE的社会库存要远低于PP，备货潜力更大，且农膜开机率也开始低位回升，整体需求回升空间要大于PP，再加上扬子江石化40万吨PP投放的持续影响，还有就是大唐多伦的再次重启，我们认为未来PE的上涨速度将快于PP，届时价差将再次拉大，目前现货价格仍持续回归至550元/吨，近期价差仍存在小幅回归的可能性，因此做多PE-PP价差仍需等待入场机会。 华泰期货|LLDPE和PP日报 2015年6月10日 4 / 14 现货价格走势 三地7042牌号现货价格 各地拉丝现货价格 7042牌号出厂价 期现价差 LLDPE期现价差 PP基差 800085009000950010000105001100011500120001250013000上海市场价齐鲁市场价广州市场价750085009500105001150012500山东上海浙江江苏广东85009000950010000105001100011500120001250013000华北大庆西北兰州东北大庆华南广州华东扬子-2000-1500-1000-50005001000150020000102030405060708091011122009201020112012201320142015-5000500100015002000 华泰期货|LLDPE和PP日报 2015年6月10日 5 / 14 相关产品现货价格 高低压与线性现货价格对比 PP粉料价格走势 LLDPE外盘现货价格 PP均聚外盘现货价格 主力持仓对比 LLDPE主力净多持仓占比 PP主力净多持仓占比 80009000100001100012000130001400015000160002009201020112012201320142015LDPE薄膜HDPE注塑LLDPE薄膜6000700080009000100001100012000130002009201020112012201320142015华东粉料华北粉料800100012001400160018002009201020112012201320142015FD西北欧(欧元/吨)FOB中东FAS休斯顿CFR远东500700900110013001500170019002009201020112012201320142015FAS休斯顿FD西北欧CFR远东FOB中东-20%-10%0%10%20%30%8000850090009500100001050011000115001200012500LLDPE期价净多持仓占主力双边持仓比重-25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%30% 华泰期货|LLDPE和PP日报 2015年6月10日