2015年5月29日 1 / 14 华泰期货研究所 胡佳鹏 18621964551 更多资讯请关注：www.htgwf.com 近期相关文章： 华泰期货|LLDPE和PP日报 2015-05-29 2015-05-29 原油跌后回升&基本面压力，聚烯烃高开后震荡回落概率大 上一交易日行情概述 产业链相关数据 上海7042 齐鲁7042 广州7042 10025 10150 10325 0 0 -125 0.00% 0.00% -1.20% LDPE(2426H)余姚现货 HDPE(8008)余姚现货 山东莱州LDPE边角料 11700 11400 8400 0 0 0 0.00% 0.00% 0.00% 上海T30S 山东T30S 广东T30S 9050 8875 9225 -100 -100 -100 -1.10% -1.13% -1.08% 嵌段共聚台塑宁波3015 嵌段共聚三星道达尔BJ750 无规共聚台塑宁波5090T 9900 11600 10900 0 0 -50 0.00% 0.00% -0.46% 华东扬子7042出厂价 华南广州7042出厂价 10450 10050 0 0 0.00% 0.00% 华东PP粉料市场价 华北PP粉料市场价 8970 8683.33 5 8.33 0.06% 0.10% T30S出厂最低价 T30S出厂最高价 T30S出厂均价 8600 9700 9114 -150 0 -8 -1.74% 0.00% -0.09% LL1601-LL1509 LL1601上海现货 -360 -680 PP1601-PP1509 PP1601-上海现货 -317 -756 合约 开盘价 收盘价 结算价 成交量 持仓量 上日收盘价 涨跌 L1509 9430 9345 9335 881822 506958 9410 -0.69% L1601 9015 8985 8975 34798 66452 9045 -0.66% PP1509 8367 8294 8292 451278 459288 8343 -0.59% PP1601 8035 7977 7987 36456 154858 8029 -0.65% 华泰期货|LLDPE和PP日报 2015年5月29日 2 / 14 CFR远东LLDPE FOB中东LLDPE 1305 1315 0 0 0.000% 0.000% CFR远东PP FOB中东PP 1260 1250 -5 -5 -0.397% -0.400% LL远东货源进口利润 LL中东货源进口利润 -102.6 -445.8 -4.3 -4.4 PP远东货源进口利润 PP中东货源进口利润 -458.2 -506.6 -41.0 -40.9 石脑油裂解利润 LL现货价格-成本 LL主力期价-成本 584.26 2473.65 2155.4 -44.63 -110.60 -76.9 -7.10% -4.28% -3.57% WTI原油 布伦特原油 新加坡石脑油CFR 57.68 62.58 60.48 0.17 0.33 -2.11 0.30% 0.53% -3.37% CFR东南亚乙烯 CFR东北亚乙烯 1400 1385 0 0 0.00% 0.00% FOB韩国丙烯 CFR中国丙烯 CFR东南亚丙烯 935 985 940 -5 -10 0 -0.53% -1.02% 0.00% 山东丙烯 陕西丙烯 江苏丙烯 7575 7175 7550 0 0 0 0.00% 0.00% 0.00% 山东丙烯21121131121131121131141151161171181191110111111现货21121131121131 华泰期货|LLDPE和PP日报 2015年5月29日 3 / 14 每日多空分析 PE： 昨日国内中石化华北、华南、华中、中油华北、东北、西南下调LLDPE出厂价100-250元/吨，主流市场价小幅降至9800-10300元/吨，中东和远东外盘价格暂稳至1315和1305美元/吨，进口亏损小幅扩大，不过仍预计6月份进口量将有一定回升；国内供应方面，石化库存压力仍存，尽管月底，昨日石化仍再次普降出厂价，对期价形成压力，装置检修方面，目前检修产能降至217万吨，其中宁夏宝丰30万吨全密度装置和独山子老线H+全密度近日已重启，后市就是6月中旬独山子新线90万吨和吉林石化58万吨装置陆续重启，尽管6月份也有辽通化工30万吨HDPE月初开检一个月，上海石化20万吨LDPE和大庆石化26.5万吨L和24万吨H陆续进入检修，但LLDPE的供应没有受到影响，因此后市线性供应仍将充裕；然整体需求仍一般，农膜仍处于淡季，开机率继续下降至25%，包装膜开机率也降至47%，短期难有支撑，不过6月份之后农膜开机率将逐步回升，但实际情况还需要进一步跟踪确认；另外，通常6、7月份是HDPE需求淡季，管材开机率已处于下降通道，价格也随之回落，后市部分全密度装置逐步转回LLDPE的概率较大，也将继续给市场带来压力；从价格水平上看，L1509期价贴水交割库最低现货价格再次扩大至430元/吨；成本方面，前日东北亚乙烯单体价格暂稳至1385美元/吨，目前PE-单体价差倒挂70美元/吨，但隔夜油价跌后回升，或给市场带来一定支撑。 PP： 昨日国内拉丝PP出厂价继续稳定，神华包头、镇海和广州继续下跌135-200元/吨，CFR远东和FOB中东小幅降至1260和1250美元/吨，现货仍无支撑。基本面来看，目前石化库存压力一般，昨日石化稳价为主，目前PP合计检修产能仍为204万吨，大连西太10万吨、独山子老线14万吨、独山子新线55万吨将于6月后第一周相继重启，目前检修力度已降至15.3%，拉丝生产比例继续升至35.86%，随着共聚与均聚价差的大幅回落，后市装置转回拉丝的量将继续增多，其中宁夏宝丰6月初计划从共聚转回拉丝，PP拉丝后市供应压力仍将继续增大；另外，05合约交割完毕，昨日注册仓单继续减少至3020张，近期交割库货源持续进入流通市场；产能方面，扬子江石化40万吨PP装置预期6月初正式投产，供应压力将继续增大；需求方面，尽管目前仍处于需求旺季，但6、7月份受天气炎热影响还将有小幅回落，后市需求支撑将下降；目前PP1509合约期价贴水现货价格继续回归归至756元/吨，减弱了做空阻力。 操作建议：油价跌后回升&下游淡季、装置陆续重启、PP新产能将投放，聚烯烃仍维持低位 PE： 尽管适逢月底，石化仍继续让利出货，表明石化库存压力仍存，且6月中旬还有几个装置陆续重启，尽管6月份有几套装置检修，但主要是是HDPE和LDPE，不影响LLDPE的供应，再加上PE进口量预期将逐步季节性回升，而需求暂时还没有看到回暖的迹象，HDPE需求反倒逐步进入淡季，整体来看，后市PE供应压力将继续增大，不过隔夜油价跌后回升，短期期价高开震荡回落概率大，预计今日L1509价格运行区间为9300-9450元/吨，单边上，我们建议空头继续谨慎持有。 PP： PP石化库存压力一般，昨日稳价，不过后市下游需求逐步转淡，装置陆续重启，部分装置陆续转回生产拉丝料，市场压力逐步增大，另扬子江石化40万吨新产能预计在6月初正式投放，且交割库货源仍持续进入流通市场，虽然隔夜国际油价跌后回升，但基本面压力下，PP期价高开后震荡回落概率大，预计今日PP09合约价格运行区间为8200-8350元/吨，建议前期空头仍可谨慎持有。 另外，PE和PP对冲方面，后市价差长期扩大的趋势不变，昨日现货价差小幅扩大至725元/吨，且后市随着PP装置的陆续重启、共聚价格回落的拖累、国内丙烯单体价格的回落，以及6月份新增产能投放，且PE农膜需求将在6月份逐步好转，乙烯单体价格持续上涨，预计PE与PP09价差将继续扩大，建议投资者继续逢低继续买入持有。 华泰期货|LLDPE和PP日报 2015年5月29日 4 / 14 现货价格走势 三地7042牌号现货价格 各地拉丝现货价格 7042牌号出厂价 期现价差 LLDPE期现价差 PP基差 800085009000950010000105001100011500120001250013000上海市场价齐鲁市场价广州市场价750085009500105001150012500山东上海浙江江苏广东85009000950010000105001100011500120001250013000华北大庆西北兰州东北大庆华南广州华东扬子-2000-1500-1000-50005001000150020000102030405060708091011122009201020112012201320142015-5000500100015002000 华泰期货|LLDPE和PP日报 2015年5月29日 5 / 14 相关产品现货价格 高低压与线性现货价格对比 PP粉料价格走势 LLDPE外盘现货价格 PP均聚外盘现货价格 主力持仓对比 LLDPE主力净多持仓占比 PP主力净多持仓占比 80009000100001100012000130001400015000160002009201020112012201320142015LDPE薄膜HDPE注塑LLDPE薄膜6000700080009000100001100012000130002009201020112012201320142015华东粉料华北粉料800100012001400160018002009201020112012201320142015FD西北欧(欧元/吨)FOB中东FAS休斯顿CFR远东500700900110013001500170019002009201020112012201320142015FAS休斯顿FD西北欧CFR远东FOB中东-20%-10%0%10%20%30%8000850090009500100001050011000115001200012500LLDPE期价净多持仓占主力双边持仓比重-25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%30% 华泰期货|LLDPE和PP日报 2015年5月29日 6 / 14 原料与单体价格走势 LLDPE上游原料价格走势对比 丙烯单体