军工行业：航空航天引领战略性新兴产业发展

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 [Table_Title] 军工行业 行业研究/点评报告 航空航天引领战略性新兴产业发展 民生精品—点评报告/军工行业 2015年6月8日 [Table_Summary ] 报告摘要： 一、事件概述 近日，国家发改委发布《战略性新兴产业引领发展》的报告，一季度战略性新兴产业实现稳定增长，下一步发展后劲较足。一季度战略性新兴产业27个重点行业累计实现营业收入39643.7亿元，同比增长11.1%。涉及军工方面的航空航天器及设备制造逆势加速增长。并且特别提出航空航天器及设备制造增长迅猛，一季度主营业务收入增长47.3%，比去年同期增速提高了27个百分点。 二、分析与判断  创新驱动战略加速国企改革 报告提出落实创新驱动发展战略，有望加速打破体制机制束缚，释放国企改革红利。报告指出要认真落实深化体制机制改革，加快实施创新驱动发展战略，开展全面创新改革试验。同时在人才选用和人事制度上进一步探索和改革创新，实施率先行动计划，落实知识产权战略行动计划，实施国家高技能人才振兴计划，激活人才任用体制，以人为本。  开通融资绿色通道，资本证券化预期升温 拟加大多渠道多种类融资力度，引导社会资本跑步进入新兴产业，给航空航天器及设备制造注入活力。报告指出，1、要研究完善银行风险管控政策，增加新型金融服务机构数量，加快完善信用体系，通过知识产权质押贷款等方式促进间接融资；2、需要进一步完善直接融资体系，改变目前企业直接融资比重较低局面；3、加快设立国家新兴产业创投引导基金，进一步完善政府绿色采购政策，落实和完善研发费用加计扣除及高新技术企业认定政策，支持战略性新兴产业企业通过上市、发债、众筹等方式融资。  信息化仍是重头戏 从《中国制造2025》到《中国军事战略》白皮书到今天的报告，国家不断强调大力发展信息化。加快实施信息惠民、智能制造等一批战略性新兴产业重大工程。信息化的大发展将有力的促进全产业链的发展，提升研发、生产、制造效率，释放产能。  低空空域开放引爆巨大想象空间 低空开步放开带来的通用航空产业发展空间巨大，将可能迎来万亿元规模的大市场。首当其冲的便是低空空域的分类划设、低空航图的公布、空管、通信和导航配套体系的建设；空管、通信导航与机场配套设备。  投资重点 （1）航天：4大利好直接带动航天板块大发展，中国卫星，航天通信，航天科技。 （2）航空：中航光电，中航飞机，中直股份。 （3）北斗导航：中国卫星，振芯科技，北斗星通，国睿科技。 三、风险提示 改革进度不达预期。 [Table_Invest] 推荐 首次评级 [Table_QuotePic] 行业与沪深300走势比较 [Table_Author] 分析师 分析师： 石山虎 执业证号： S0100514010001 S0100514010001 S0100514010001 电话： 021-60876711 邮箱： shishanhu@mszq.com 研究助理： 陈龙 电话： 010-85127513 邮箱： chenlong_y jy @mszq.com 研究助理： 霍甲 电话： 010-85127513 邮箱： huojia@mszq.com [Table_docRep ort] 相关研究 1.《军工行业事件点评：积极防御是中国军事战略的基本点》 2015.06.03 2.《航天通信（600677）调研简报：并购 彰 显 气 魄 ， 定 增 展 示 格 局 》 2015.06.03 -50.00%0.00%50.00%100.00%150.00%200.00%250.00%300.00%国防军工(申万)沪深300 简评报告/国防军工行业 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 [Table_AuthorIntroduce] 分析师简介 石山虎：2012年加盟民生证券研究院，负责国防军工行业研究。 陈 龙：国防科学技术大学军事通信学硕士，军事科学院军队组织编制学博士，2015年4月加盟民生证券研究院，从事军工行业研究。 霍 甲：华中科技大学工学学士，北京航空航天大学工学硕士，曾在中国航天科工三院和中国运载火箭技术研究院从事航天军工型号总体设计和项目管理工作，2015年5月加盟民生证券研究院，从事军工行业研究。 分析师承诺 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格和相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 评级说明 公司评级标准 投资评级 说明 以报告发布日后的12个月内公司股价的涨跌幅相对同期的沪深300指数涨跌幅为基准。 强烈推荐 相对沪深300指数涨幅20%以上 谨慎推荐 相对沪深300指数涨幅介于10%～20%之间 中性 相对沪深300指数涨幅介于-10%～10%之间 回避 相对沪深300指数下跌10%以上 行业评级标准 以报告发布日后的12个月内行业指数的涨跌幅相对同期的沪深300指数涨跌幅为基准。 推荐 相对沪深300指数涨幅5%以上 中性 相对沪深300指数涨幅介于-5%～5%之间 回避 相对沪深300指数下跌5%以上 简评报告/国防军工行业 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 3 免责声明 本报告仅供民生证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，在不同时期，本公司可发出与本报告所刊载的意见、推测不一致的报告，但本公司没有义务和责任及时更新本报告所涉及的内容并通知客户。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议，并非作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证。客户不应单纯依靠本报告所载的内容而取代个人的独立判断。本公司也不对因客户使用本报告而导致的任何可能的损失负任何责任。 本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。 本公司在法律允许的情况下可参与、投资或持有本报告涉及的证券或参与本报告所提及的公司的金融交易，亦可向有关公司提供或获取服务。本公司的一位或多位董事、高级职员或/和员工可能担任本报告所提及的公司的董事。 本公司及公司员工在当地法律允许的条件下可以向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务以及顾问、咨询业务在内的服务或业务支持。本公司可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系，并无需事先或在获得业务关系后通知客户。 若本公司以外的金融机构发送本报告，则由该金融机构独自为此发送行为负责。该机构的客户应联系该机构以交易本报告提及的证券或要求获悉更详细的信息。 未经本公司事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。本公司版权所有并保留一切权利。 所有在本报告中使用的商标、服务标识及标记，除非另有说明，均为本公司的商标、服务标识及标记。 民生证券研究院： 北京：北京市东城区建国门内大街28号民生金融中心A座17层；100005 上海：上海市浦东新区银城中路488号太平金融大厦3903室；200120 深圳：深圳市福田区深南大道7888号东海国际中心A座；518040