布局时空大数据和装备健康管理，内生外延双轮驱动公司成长

请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 [Table_Title] 计算机 计算机应用 布局时空大数据和装备健康管理，内生外延双轮驱动公司成长 一年该股与沪深300走势比较 [Table_Summary] 报告摘要 税控业务持续发力，全年高增长可期：从今年5月1日起，营业税改增值税税试点全面推开，由此带动的税控设备及服务的需求也会随之而来，新的改革方案的落实，需要有专业的设备及服务作为支撑。而随着建筑业、房地产业、金融业和生活服务业也加入到营改增范围内，我们认为营改增的全面推进将会进一步加大税控盘业务的需求量，再加上营改增带来的税控设备升级换代以及需要附带的服务，旋极信息在营改增年带来税控业务的全面爆发。根据公司年报信息，旋极信息2013年税控盘产品销量为17.7万台，2014年销量为36.5万台, 2015年销量为170.5万台。 在2015年底，旋极信息拥有约200万客户。在2016年，公司有望至少新增200万新客户，存量客户将达到400万户左右。 装备健康管理，打开未来成长空间：公司整合目前已经基于原有飞控计算机平台，建立装备健康管理设备中的PHM处理机开发平台，完成台式机上的故障推理算法，并开展工程验证工作；整合原有的CORELINK平台，建立基于国产操作系统PMA的技术开发平台；完成基本配置的ATE的硬件开发工作。随着军队对装备需求增加及可靠性要求的提高，该领域有望获得快速发展，公司有望在未来成为军工装备健康管理领域的领头企业。 布局时空大数据，未来成长可期：公司拥有独有的以时空信息网格大数据为核心的技术和产品体系，具有低成本、高效率的特点，同时是国军标、北斗导航、遥感建筑等十余项标准（其中国军和公安门牌识别已经发布）的主导者，是时空大数据领域的领先者，未来成长可期。 投资建议：在考虑泰豪科技并表情形下， 我们预计公司2016年、2017年的EPS分别为0.46元和0.60元。我们认为公司作为行业龙头，充分受益税控行业，智慧城市以及军工信息化的快速发展，基于以上判断，给予“买入”评级。 风险提示：税控行业增长放缓，募投项目发展不及预期等。 [Table_ProfitInfo]  主要财务指标： 2015A 2013 2016E 2017E 2018E 营业收入(百万元) 980.3 3235.1 4205.6 5257 净利润(百万元） 115.6 524.5 690.0 876.6 摊薄每股收益(元) 0.10 0.46 0.60 0.76 资料来源：Wind，太平洋证券  走势比较 [Table_Info]  股票数据 总股本/流通(百万股) 1,150/572 总市值/流通(百万元) 25,052/12,462 12 个月最高/最低(元) 48.60/19.21 [Table_ReportInfo] 相关研究报告： [Table_Author] 证券分析师：张学 电话：010-88321528 E-MAIL：zhangx@tpyzq.com 执业资格证书编码：S1190511030001 联系人：徐中华 电话：010-88321611 E-MAIL：xuzh@tpyzq.com (100%)(59%)(18%)23%64%105%15/8/415/8/2615/9/2115/10/2015/11/1115/12/315/12/2516/1/1916/2/1716/3/1016/4/2016/5/1316/6/616/6/3016/7/22旋极信息 沪深300 [Table_Message] 2016-12-01 公司深度报告 买入/维持 旋极信息(300324) 昨收盘：21.78 公司研究报告 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 公司深度报告 P2 布局时空大数据和装备健康管理，内生外延双轮驱动公司成长 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 目录 一、 公司简介 ......................................................................................................................................... 4 (一) 公司成长史 ....................................................................................................................................... 4 (二) 公司近年发展状况 ........................................................................................................................... 4 二、 金税工程及营改增带来的发展机遇 ............................................................................................. 6 (一) 金税工程背景 ................................................................................................................................... 6 (二) 营业税退出历史舞台，营改增意义重大 ....................................................................................... 7 (三) 营改增带来税控业务及服务爆发 ................................................................................................... 8 三、 时空大数据，拓展大数据应用领域，新的盈利增长点 ........................................................... 10 四、 内生外延方式打造军工信息一体化 ........................................................................................... 13 五、 并购完成后的盈利预测及估值 ................................................................................................... 16 (一) 公司近期重组方案带来的股份变动 ................................................................ 错误!未定义书签。 (二) 估值及投资建议 ............................................................................................................................. 16 (三) 投资建议 ......................................................................................................................................... 17 六、 风险提示 ....................................................................................................................................... 17 公司深度报告 P3 布局时空大数据和装备健康管理，内生外延双轮驱动公司成长 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 图表目录 图表1：公司三大核心领域 .......................................................................................................................................... 4 图表2：公司构建的产业生态圈 .................................................................................................................................. 4 图表3：2010-2015公司营收及增速 ........................................................................................................................... 5 图表4：2010-2015归母净利润及增速 ....................................................................................................................... 5 图表5：公司近年来产品结构优化 .............................................................................................................................. 5 图表6：2011-2015年公司总体及分产品毛利率 ....................................................................................................... 6 图表7：金税工程的背景 .............................................................................................................................................. 7 图表8：一般纳税人和小规模纳税人认定标准 .......................................................................................................... 8 图表9：互联网+税务信息带来的增值服务模式 ........................................................................................................ 9 图表10：2013-2017年公司增加用户数 ..................................................................................