有色金属策略日报（铜）：美元小跌现货转升水 铜价止跌微涨

中信期货研究|有色金属策略日报（铜 美元小跌现货转升水 铜价止跌微涨策略摘要 上周美国首次申请失业救济者环比增加期的 27 万人，仍已 12 周低于 30 万人，处于史上低位数据显示，美国 4月成屋签约销售指数环比增月成屋签约销售指数同比增 13.4%，预期增消息传言希腊与其债权人接近达成协议，元指数收盘下跌，报 97.012。美元指数高位盘整美元，收盘报 6108 美元/吨。 现货市场，SMM 报平水-升水 70 元/价出货，报价甚早，随着部分投机商入市大量收货早间即开始入市接货，现铜货源大幅缩减源，市场交投明显改善，尤其湿法铜与平水铜受青睐交热情高涨，近午间好铜升水接近 60 元/尚存，后期现铜升水能否继续抬升，市场分歧较大机商开始陆续出货，多以散货居多，现铜升水收窄报平水-升水 50 元/吨，成交活跃度有所下降 消息面，发改委印发长江经济带综合立体交通走廊建设中央预算内投资安排工作方案。指出采取投资补助方式安排中央预算内投资长江经济带发展的长江干支线航道、铁路弥补发展短板的长江干支线港口“最后一公的全国性综合交通枢纽建设项目等。整体来看到位情况。 现货市场转向升水，在月末资金紧张过加。月末过后，若现货继续维持小升水将支撑铜价近期领跌品种铅锌铝周四出现反弹，而铜价亦处于间将公布美国一季度 GDP，美元指数60减仓或离场观望。 投资咨询业务资格证监许可有色金属研究员：朱文君 021-61017300zhuwenjun从业资格号 郑琼香 0755-23993742zhengqx从业资格号投资咨询 吴锴 0755-83212742wukai@citicsf.com从业资格号投资咨询 铜） 铜价止跌微涨 上周美国首次申请失业救济者环比增加7000 人至28.2 万人，尽管高于预处于史上低位。全美不动产协会公布的月成屋签约销售指数环比增3.4%，大幅高于预期值0.9%。 4预期增10.9%，3 月为同比增 13.4%。市场，希腊问题的转机令美元冲高回落。美美元指数高位盘整，伦铜止跌，周四微幅上涨 10/吨，沪期铜跌势趋缓，持货商纷纷挺随着部分投机商入市大量收货，加之下游因铜价相对较低，现铜货源大幅缩减，升水一路抬升，今日已难觅贴水货尤其湿法铜与平水铜受青睐，推升意愿更为明显，成/吨，成交节奏放缓，不过因月末因素市场分歧较大。午后沪期铜先抑后扬，投现铜升水收窄，但仍拒绝贴水报价，主流成交活跃度有所下降。 改委印发长江经济带综合立体交通走廊建设中央预算内投资安指出采取投资补助方式安排中央预算内投资，支持范围为：推动铁路、公路、航空等重大交通建设项目，最后一公里”集疏运建设项目，长江经济带整体来看，投资项目进展依然取决于资金在月末资金紧张过度期之后，持货商挺价意愿有所增现货继续维持小升水将支撑铜价。此外，有色金属板块中，而铜价亦处于60日均线支撑一线，周五晚60日均线或有反复。操作上，铜空单先投资咨询业务资格 证监许可【2012】669号 有色金属 ： 61017300-832 zhuwenjun@citicsf.com 从业资格号：F3006678 23993742 zhengqx@citicsf.com 从业资格号：F0260068 投资咨询号：Z0002147 83212742 @citicsf.com 从业资格号：F0270167 投资咨询号：Z0010134 2015-05-29 中信期货研究|策略日报（铜） 2015年5月29日 2 / 6 行业要闻及监测指标变化 (1) SMM：现货市场，今日上海电解铜现货对当月合约报平水-升水 70 元/吨，平水铜成交价格 44280 元/吨-44320 元/吨，升水铜成交价格 44300 元/吨-44380 元/吨。沪期铜跌势趋缓，持货商纷纷挺价出货，报价甚早，随着部分投机商入市大量收货，加之下游因铜价相对较低，早间即开始入市接货，现铜货源大幅缩减，升水一路抬升，今日已难觅贴水货源，市场交投明显改善，尤其湿法铜与平水铜受青睐，推升意愿更为明显，成交热情高涨，近午间好铜升水接近 60 元/吨，成交节奏放缓，不过因月末因素尚存，后期现铜升水能否继续抬升，市场分歧较大。午后沪期铜先抑后扬，投机商开始陆续出货，多以散货居多，现铜升水收窄，但仍拒绝贴水报价，主流报平水-升水 50元/吨，成交价 44240 元/吨-44340 元/吨，成交活跃度有所下降。 (2) 艾芬豪旗下的世界级超大未开发铜矿刚果（金）卡莫阿铜矿，矿山的铜源储量分别为2416 万吨，该铜矿平均品位 2.67%，资源储量有望突破 3000 万吨。按紫金矿业规划，该项目建成后，一期年产 15 万吨铜，并逐步扩大到年产 30 万－35 万吨的规模。 (3) Freeport-McMoRan 称：今年一季度铜销售增加 8%，黄金销售将增长 4%，钼销售稳定，而油气销量同比则减少 8%。目前公司面临的主要风险包括大宗商品价格疲软，尤其是铜、原油、天然气、黄金、钼和钴，印尼等国运营中断，项目推迟以及成本上升。 (4) 据聊城日报消息，在刚果（金），祥光计划以“技术换资源”的模式，与一家国际矿业巨头共同开发 2200 万吨的世界级超大铜矿，为该铜矿提供专有的、居世界领先水平的“祥光旋浮铜冶炼”技术，负责其冶炼项目的预可研、可研和工程设计和实施阶段铜冶炼项目的EPCM及建成后的全面运营，包销未来产出的全部粗铜。投资类别和方式包含了投资新设、参股并购、贸易进出口等。 中信期货研究|策略日报（铜） 2015年5月29日 3 / 6 重点数据跟踪： 主要现货及升贴水 表1: 主要现货及升贴水 类别 最新价格 变动 长江现货 44370 -50 上海现货 44320 -30 广东现货 44350 -150 上海物贸升贴水 20 55 洋山港升贴水 62.5 0 CIF提单平均升水 70 0 LME铜升贴水（0-3） -1 2 资料来源：Wind Bloomberg 中信期货研究部 注：上表中洋山港升贴水、CIF提单升贴水、LME铜升贴水单位均为美元/吨。 图1：上海现货升贴水走势 单位：元/吨 图2：LME铜现货升贴水走势 单位：美元/吨 资料来源：中信期货研究部 LME市场库存动态 表2: LME库存动态 日期 库存 入仓 出仓 注册仓单 注销仓单 2015/05/28 325075 100 2525 214950 110125 较前日变动 -2525 -850 1275 100 2525 资料来源：Wind中信期货研究部 表3: LME库存排名 前三名库存排名 2015/05/27 数量 2015/05/28 数量 第一 新奥尔良 102175 新奥尔良 101625 第二 柔佛 77725 柔佛 77725 第三 安特卫普 49275 安特卫普 47700 资料来源：Wind中信期货研究部 -1500-1100-700-3001005002014/08/122014/09/222014/11/022014/12/132015/01/232015/03/052015/04/152015/05/26上海物贸现货升水-200204060801002014/08/132014/09/132014/10/142014/11/142014/12/152015/01/152015/02/152015/03/182015/04/182015/05/19LME铜现货升贴水（0-3） 中信期货研究|策略日报（铜） 2015年5月29日 4 / 6 表4: 各地区库存及变动情况 地区 库存量 日变动 注销仓单 全球 325075 -2425 -2525 欧洲 75050 -1975 -1975 亚洲 148275 100 0 北美洲 101750 -550 -550 安特卫普 47700 -1575 -1575 巴尔的摩 0 0 0 巴塞罗那 0 0 0 毕尔巴鄂 25 0 0 釜山 20100 100 0 芝加哥 0 0 0 迪拜 0 0 0 热那亚 0 0 0 光阳 10325 0 0 汉堡 0 0 0 赫尔 800 0 0 仁川 6700 0 0 柔佛 77725 0 0 来亨 25 0 0 利物浦 0 0 0 莫比尔 25 0 0 新奥尔良 101625 -550 -550 巴生港 4675 0 0 鹿特丹 9900 -275 -275 新加坡 18475 0 0 圣路易斯 100 0 0 的里雅斯特 7475 -125 -125 弗利辛恩 9125 0 0 资料来源：Wind中信期货研究部 COEMX市场简况 表5: COMEX市场简况 单位：美分/磅 开盘价 最高价 最低价 收盘价 成交量 持仓量 库存 增减 铜 276.00 278.40 275.90 276.85 50002 105153 22474 198 资料来源：Wind中信期货研究部 注：1美分/磅=22.046美元/吨 中信期货研究|策略日报（铜） 2015年5月29日 5 / 6 期限结构 图1：沪铜期限结构图 单位：元/吨 图2：沪铜合约间价差变动图 单位：元/吨 资料来源：Wind 中信期货研究部 43500440004450045000455001月期2月期3月期4月期5月期6月期7月期2015/05/282015/05/272015/05/262015/05/25-40 -20 0 20 40 60 80 100 120 140 160 1/22/33/44/55/66/72015/05/282015/05/27 中信期货研究|策略日报（铜） 2015年5月29日 6 / 6 免责声明 除非另有说明，本报告的著作权属中信期货有限公司。未经中信期货有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明，此报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为中信期货有限公司的商标、服务标记及标记。中信期货有限公司不会故意或有针对性的将此报告提供给对研究报告传播有任何限制或有可能导致中信期货有限公司违法的任何国家、地区或其它法律管辖区域。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且中信期货