连豆回抽确认升势，油粕弱势寻求支撑（2015年5月18日-2015年5月22日）内容摘要：巴西Agroconsult将2014/15年该国大豆产量预估上调至9,610万吨，之前预估为9,580万吨。阿根廷政府将其大豆产量预估上调100万吨，至6,000万吨。交易商表示受累于南美大豆产量巨大，限制了出口市场对美国大豆的需求，芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周四下跌。出口疲弱也令豆粕价格受压，豆粕市场连跌第三日。豆油期货收高，受助于尾盘一轮低吸买盘。原油价格走高，也支撑豆油。操作上，连豆1509合约本周高位回抽确认，短期强势特征明显，20天线成为短期多空分界线，逢低短多为宜；豆粕1509合约本周持续下跌，均线空头排列，弱势特征明显，空单可逢盘中急跌时减持；豆油1509合约快速回落，期价跌破短期多条均线，后市或将考验下方60天均线支撑，短期观望为主。2015年5月22日豆类研究周报欢迎扫描关注我们微信分析师：李崇峻从业资格号：F0311460邮箱：zzyf@zzfco.net地址：山东省烟台市芝罘区南大街118号文化宫大厦17层 2/13研究中心请务必阅读免责声明一、产业状况1.豆类一周现货价格本周全国大豆均价为3541元/吨，较上周小幅下跌。因为正处于春耕时期，购销主体参与热情偏低，市场维持零星成交，预计短期这种稳定的格局很难打破。不过未来市场面临的利空因素居多，一方面农忙结束豆农依然要出售余粮，另一方面，南方市场普遍处于高库存状态，6月份市场需求很难大幅拉升，价格有回调的可能。图一：全国大豆现货均价本周全国豆粕现货市场均价为2853元/吨，较上周出现一定程度的下跌。国内方面，5、6月份到港量巨大已成共识，而2季度的豆粕需求并不乐观，替代消费将成为粕价走势的关键，阶段性的胀库在6月或将出现。近期港口大豆库存以每周50万吨的速度增长，油厂开机率走上历史高位，预计国内粕价将继续处于弱势震荡格局中。图二：全国豆粕现货均价 3/13研究中心请务必阅读免责声明豆油全国均价在6002元/吨，较上周出现一定程度的回落。受大豆供给趋紧的影响，4月以来大豆压榨开机率持续处于40-45%的偏低水平。4月大豆压榨量在560万吨左右，较3月压榨量的600万吨减少6.7%。去年同期压榨量为605万吨。今年1-4月累计压榨量为2253万吨，略高于去年同期的2200万吨。图三：全国豆油现货均价2、国内豆油商业库存在南美大豆逐步上市的当下，国际豆油反转尚无机会，但低库存的现实下反弹已然发生。国内豆油市场，商业库存回升至64万吨一线，关注4月是否会形成豆油库存拐 4/13研究中心请务必阅读免责声明点。图四：国内豆油商业库存3、一周海运费情况作为大宗商品市场价格走势的风向标，波罗的海干散货指数(BDI)本周持续回落，截止21日，BDI连续第5个交易日收跌，目前BDI再次跌破600点关口。对于后市BDI指数的走势，有分析人士认为，二季度我国实体经济增速可能在低位徘徊，对于铁矿石、煤炭等大宗干散货需求低迷，目前国内相关品种以去库存为主，其价格经历前期的短暂反弹后，进一步上涨的空间有限。BDI自1985年开始编制以来，与全球大宗商品市场密切相关。该指数衡量的是铁矿石、水泥、谷物、煤炭和化肥等资源的运输费用，是全球商品贸易市场的晴雨表。业内人士认为，BDI指数往往具有领先效果，是初级商品市场价格走势的风向标。图五：波罗的海干散货指数 5/13研究中心请务必阅读免责声明4、港口库存情况2月份到4月份期间中国大豆进口量为1410万吨，月均470万吨。油世界预计，2015年5月至7月份中国大豆进口量将达到2140万吨，相当于每月进口710万吨。截至5月20日，港口库存回升至530万吨以上。图六：港口大豆库存情况5、养殖市场情况截止5月21日，据猪价格网统计，全国生猪均价13.75元/公斤，全国瘦肉型生猪均价14.21元/公斤。当前猪价成本相对高，屠宰企业盈利空间被压缩，且当前 6/13研究中心请务必阅读免责声明终端肉类消费清淡，屠企销售不畅，屠企压价意向强，但市场生猪供应不足，压价有困难，不少地区猪市胶着，整体呈现震荡微幅上涨态势。图七：22省市生猪平均价格从上周后期开始，市场出栏量可见增加，但增加量有限，不足以缓解生猪供应紧张局面，可见养殖户压栏心理有所松动，一是猪价走势不乐观，二是天气气温逐渐升高，养殖风险加大，三是养殖成本增加。市场上母猪补栏情绪高涨，说明看好明年猪市，能繁母猪淘汰过程逐渐停止，母猪价格已经上涨一个月时间，后期预计仍将继续上涨。近期猪市以震荡微幅上扬为主，南方上涨空间较北方大。图八：生猪存栏与能繁母猪存栏量 7/13研究中心请务必阅读免责声明二、盘面分析1、仓单情况截止本周末，大豆注册仓单量为32080手；豆粕注册仓单为13886手；豆油注册仓单为4442手。图九：大连大豆注册仓单与豆一指数图十：大连豆粕注册仓单与豆粕指数 8/13研究中心请务必阅读免责声明图十一：大连豆油注册仓单与豆油指数2、持仓情况截止本周末，豆一指数为4483，持仓量为257280手；豆粕指数为2598，持仓量为5443446手；豆油指数为5734，持仓量为1148628手。图十二：大连豆一指数与持仓 9/13研究中心请务必阅读免责声明图十三：大连豆粕指数与持仓图十四：大连豆油指数与持仓 10/13研究中心请务必阅读免责声明三、技术分析上图是连豆1509合约走势图，本周连豆高位回抽确认，短期强势特征明显，20天线成为短期多空分界线。 11/13研究中心请务必阅读免责声明上图是大连豆粕1509合约走势图，本周持续下跌，均线空头排列，弱势特征明显。上图是大连豆油1509合约走势图，本周豆油快速回落，期价跌破短期多条均线，后市或将考验下方60天均线支撑。四、后市展望巴西Agroconsult将2014/15年该国大豆产量预估上调至9,610万吨，之前预估为9,580万吨。阿根廷政府将其大豆产量预估上调100万吨，至6,000万吨。美国农业部周四早上公布，最新一周出口销售2014/15年大豆165,500吨，和市场预期一致，最新一周出口销售2015/16年大豆77,500吨，低于市场预期。交易商表示受累于南美大豆产量巨大，限制了出口市场对美国大豆的需求，芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周四 12/13研究中心请务必阅读免责声明下跌。出口疲弱也令豆粕价格受压，豆粕市场连跌第三日。豆油期货收高，受助于尾盘一轮低吸买盘。原油价格走高，也支撑豆油。据5月21日消息，中国商务部公布最新大宗农产品进口信息，中国5月份大豆预报到港653万吨。中国5月份豆油预报到港14,100吨，5月份棕榈油预报到港37.6万吨。操作上，连豆1509合约本周高位回抽确认，短期强势特征明显，20天线成为短期多空分界线，逢低短多为宜；豆粕1509合约本周持续下跌，均线空头排列，弱势特征明显，空单可逢盘中急跌时减持；豆油1509合约快速回落，期价跌破短期多条均线，后市或将考验下方60天均线支撑，短期观望为主。 13/13研究中心请务必阅读免责声明更多资讯，欢迎扫描二维码！中州期货研发管理中心（InstituteofZHONGZHOUFuturesCO.,Ltd）地址（address）：山东省烟台市芝罘区南大街118号文化宫大厦17层邮编：264000Floor17,WenhuagongBuilding,No.118,SouthAvenue,ZhifuDistrict,Yantai,Shandong电话（phone）：0535-6699942传真：0535-6692275中州期货研发管理中心负责公司的基础研发工作和创新研究工作，研究领域覆盖宏观经济、农产品、化工品、金属、建材、能源等方面以及期权、程序化等方面，拥有一支高素质的专业化团队，具备丰富行业经验，国际化的视野和积极向上的精神，研发部依托公司的强力支持，运用基本面分析和宏观分析，为高端产业客户和机构客户提供套期保值，基差套利，价差交易等咨询服务，在公司原有经纪服务基础上，强化对客户的纵深服务和专业服务。免责声明本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券或期货的买卖出价或征价，据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布。如引用、刊发，须注明出处为中州期货公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。