请务必阅读正文之后的免责条款部分XINHUREPORT？新湖期货研究所分析师：朱斌电话：021-68401557QQ：640918483E-mail:zhubin@xhqh.net.cn日期：2010年02月28日连塑回抽确认升势连塑回抽确认升势连塑回抽确认升势连塑回抽确认升势下周或将震荡上行下周或将震荡上行下周或将震荡上行下周或将震荡上行要点：要点：要点：要点：�本周原油震荡整理，主要是因为：第一，API和EIA以及其它主要商业分析机构在本周对美国原油库存数据对市场影响中性，原油库存上升，汽油和馏分油库存却都在下降；第二，欧元和日元等主要非美货币持续疲软，使得美元高位难跌，打压了原油的走势；第三，本周美国主要经济指标好坏参半，但是总体上短期指标利空，而长期指标尚好，使得市场缺乏突破方向，交易商分歧比较大；第四，美国东北部天气转好，取暖油需求下降，原油消费增长趋缓打压市场做多热情。�美国能源信息署（EnergyInformationAdministration，简称EIA）本周三公布的数据显示，截至2月19日当周，美国原油库存环比增加300万桶至3.375亿桶（API周二预估为减少220万桶）；汽油库存减少90万桶，预估为增加90万桶，馏分油库存减少60万桶，预估为减少200万桶。�美国商务部(CommerceDepartment)周五公布，美国09年第四季度实际GDP年化季率修正值为上升5.9%，前值升5.7%，预期升5.6%。此数据表明美国经济持续复苏，市场风险偏好情绪改善。美国芝加哥供应管理协会周五公布的数据显示，2月份美国商业活动继续扩张，且增长速度超出此前预期，创下自2005年以来的最高水平。�从FED最新的表态打压了美元近期升值预期，以及美国就业市场数据疲软综合判断，美元应该会做出波动性的顶部，给商品市场带来一定的反弹。原油下周震荡走强的概率较大，同时塑料现货现货需求应该有所回暖，现在连塑在缺口的区域出现反弹的概率较大，但是难于持续大幅走高，在节后的高位会遇到一定的压力。 新湖一周点评新湖一周点评新湖一周点评新湖一周点评请务必阅读正文之后的免责条款部分XINHUREPORT1111原油持续下行原油持续下行原油持续下行原油持续下行连塑二次探底连塑二次探底连塑二次探底连塑二次探底图图图图1111：：：：NYEMXNYEMXNYEMXNYEMX原油期货连续合约日原油期货连续合约日原油期货连续合约日原油期货连续合约日KKKK线图线图线图线图资料来源：博易大师本周原油继续维持弱势，周一，受到19日美国经济研究局公布的经济领先指标及年增长率次序持续回落的影响，市场预测经济增长趋缓，原油当天冲高回落，打出高位十字星；周二，美国谘商会消费者信心指数差于预期，打压道指和原油走势；周三，EIA公尚可，同时市场预计房产数据将利好，原油有所反弹，周四，市场受美国房产协会公布的1月份新屋销售数据意外大幅走低的影响，美元走强打压原油；周五，美国09年4季度GDP增长率修正值如预期走强，提升市场的风险偏好，原油在77美元/桶支撑位再次反弹。图图图图2222：大连商品交易所塑料期货指数日：大连商品交易所塑料期货指数日：大连商品交易所塑料期货指数日：大连商品交易所塑料期货指数日KKKK线图线图线图线图资料来源：博易大师 新湖一周点评新湖一周点评新湖一周点评新湖一周点评请务必阅读正文之后的免责条款部分XINHUREPORT2222从上图可以看出由于春节期间外盘原油走强，周一连塑直接高开到了12000元/吨之上，随后震荡调整，用一周时间完成了回抽确认，尽管重心下移，但是整体仍然是在跳高缺口区域内调整，并没有形成明显的跌势，最终站在了11800元/吨之上。一、美国就业数据料低于预期，美元将现波动性顶部，商品或有反弹一、美国就业数据料低于预期，美元将现波动性顶部，商品或有反弹一、美国就业数据料低于预期，美元将现波动性顶部，商品或有反弹一、美国就业数据料低于预期，美元将现波动性顶部，商品或有反弹国际宏观金融方面，需要关注的是，欧元区的主权债券评级问题有缓解的趋势，希腊目前正在为政府的融资做努力，路透消息称希腊将可能在下周推出新的融资计划，主要评级机构惠誉以及标普都表示若希腊可以制定出令人信服的消减赤字计划，将考虑把希腊的主权债券评级维持稳定，此举有利于欧元的稳定，同时油消息传言德国将购买希腊债券，如果属实，会使得欧元摆脱目前的下降通道。欧元的稳定，可能会给美元带来调整的机会。从CFTC欧元持仓上看，截止2月23日，欧元非商业净空头已经到了5个月的最高位，但是所谓盛极必衰，如果欧盟采取行动，欧元走势可能很快就会反转筑底。近期美国公布的经济数据好坏参半，总的来说，整体向好，但是部分领域稍差；中期向好，而短期数据稍弱。好的数据有，周五公布的09年4季度GDP增长率达到了5.9%（前期初值为5.7%，3季度为2.3%）,显示美国经济在总量上增长明显；芝加哥供应管理学会公布的2月份制造业PMI数据达到了62.6，是自2005年以来的最高值，这显示美国在制造业方面有所恢复，经济基础趋于健康；美国1月份耐用品订单上升3%，高出预期的一倍，这个数据是包含飞机制造业在内的，现实美国的高技术制药业领域在复苏中走到了前列。差些的数据有；周四劳工部的公布的数据显示上周美国初次申领失业就业的人数49.6万人，为09年11月中旬以来的最差值，这显示就业市场还需要观察；周三公布的NRA数据显示1月份销售月率环比下挫了11.2%，打击了市场信心；同时周四公布的密歇根大学消费者信心指数为73.6，也略低于市场的预期。周四伯南克在国会作证的要点是，认为美国经济是在复苏的初级阶段，通胀还在控制之中，同时美联储有能力随时采取行动来应对万一出现的通胀急剧上升。FED已经如期把购买的MBS的计划停止掉了，现在看来，FOMC倾向于采取公开市场操作和提高联邦基金的贴现率来回笼货币，关于加息的时点问题，FOMC内部分歧也比较大，伯南克的表态显然是打消了近期就进行加息的预期。加息预期的落空，美元受到前期赤字影响就会凸显出来，目前市场的一个判断是，由于近期周度就业数据利空，并且本月美国东部天气恶劣，2月份的非农就业数据很可能要偏差，FED加息的时间窗口会再次延长，这样美元可能会出现一次调整。美元出现一个波段的顶部，将使得商品市场逐步扭转此前的调整震荡走势，基本金属和能源化工品种都会有所反弹，但是考虑经济的基本面还没有跟上来，反弹的幅度可能不会超过前期的高点，之后要等待后续经济数据的性质来判定。 新湖一周点评新湖一周点评新湖一周点评新湖一周点评请务必阅读正文之后的免责条款部分XINHUREPORT3333二、市场炒作气氛渐弄，下游需求尚需时间回暖二、市场炒作气氛渐弄，下游需求尚需时间回暖二、市场炒作气氛渐弄，下游需求尚需时间回暖二、市场炒作气氛渐弄，下游需求尚需时间回暖目前春节刚结束，塑料下游制品企业多数已准备开工生产，近期部分企业需要采购备货，近期的市场调查显示，现货贸易商对节后的需求持乐观态度者居多,且并未认为塑料的长期走势业已发生根本性逆转。随着天气回暖，居民日用品消费的增加，另外春季也是农膜需求的传统旺季，节前农膜消费平淡，节后应当会出现一个高潮。供应方面，茂名石化停车一个多月后将在近期开车调试,但进入正常商业化运营尚需时日，对市场的冲击不大。需要关注的是中东地区天然气工艺路线生产设备的投产情况,如果顺利开车运行,其低成本优势可能对世界乙烯衍生产品的定价体系产生较大的冲击。现货市场方面，石化厂商借着原油在高位震荡的机会，把出厂价基本维持在11000元/吨之上的位置，由于目前3月份传统农膜生产旺季来临，贸易商囤货炒作的热情较高，不愿意降价出货，认为坚持下去下游会妥协。需求方面，华东地区（江苏）农膜订单适度增加，但地膜开机率不高，库存水平只可维持节前生产。而华北地区（山东、京津）大型农膜厂近期订单接收理想，开机率保持高位，春节前生产计划安排紧张，生产平稳，原料库存维持正常水平，部分看好后市的厂家有适量库存。这种局面下，下游厂家和农膜经销商观望态势明显，因春节前采购基本完成，目前下游厂商对后市比较冷静，并不急于采购补库，还是在等等看。图图图图3333：：：：近期现货市场均价与国内近期现货市场均价与国内近期现货市场均价与国内近期现货市场均价与国内LLDPELLDPELLDPELLDPE石化挂牌价走势图石化挂牌价走势图石化挂牌价走势图石化挂牌价走势图900095001000010500110001150012000125002009年10月21日2009年10月28日2009年11月4日2009年11月11日2009年11月18日2009年11月25日2009年12月2日2009年12月9日2009年12月16日2009年12月23日2009年12月30日2010年1月6日2010年1月13日2010年1月20日2010年1月27日2010年2月3日2010年2月10日2010年2月17日2010年2月24日7042石化出厂均价 元/吨现货市场均价 元/吨资料来源：新湖期货研究所从上图可以看出，本周现货市场价格缓慢回升，市场均价再次走到了石化挂牌价的上面，显现市场做多的激情在聚集。 新湖一周点评新湖一周点评新湖一周点评新湖一周点评请务必阅读正文之后的免责条款部分XINHUREPORT4444截止2月26日，各地市场的交易情况如下：临沂PE市场行情下滑100元/吨左右，仍是集中在LDPE/LLDPE方面，国际油价下跌，线性期货行情弱势震荡，买家接货积极性偏低，贸易商降价出货为主。中油7042报10800-10850元/吨，扬子7042/1802报11000-11050元/吨，1002KW/0218D报价11000-11050元/吨，以上报价均无税；上海PE市场LDPE/LLDPE行情维持跌势，市场缺乏利好因素支撑，买家接货积极性偏低，后市看空气氛明显。中油7042报价11500-11550元/吨，福联7042报价11500-11550元/吨，218W沙特11700-11750元/吨，3224报价11600-11650元/吨，赛科0220KJ报价11600-11700元/吨；汕头PE市场行情呈稳中下挫的态势，市场跌势集中在高压品种。月底逼近，石化低结，市场无利好因素刺激。终端买家采购意向平淡，市场成交有限。7042(茂名)报价10850-10900元/吨，7042(广州)10900-10950元/吨，7042(福建)报价10780-10800元/吨，2001(广州)报价11000-11050元/吨，中油7042报价10800-10850元/吨。以上报价均无税。三、上游原料涨跌互现，成本支撑保持坚挺，连塑调整空间有限三、上游原料涨跌互现，成本支撑保持坚挺，连塑调整空间有限三、上游原料涨跌互现，成本支撑保持坚挺，连塑调整空间有限三、上游原料涨跌互现，成本支撑保持坚挺，连塑调整空间有限原油在春节期间反弹较快，主要是由于美国在制造业和消费领域的经济数据利好提振了市场的信心。原油的反弹到80美元/桶附近，也使得节后连塑直接高开。随后开始震荡调整，回补缺口。图图图图4444：近期原油与连塑指数走势联动图：近期原油与连塑指数走势联动图：近期原油与连塑指数走势联动图：近期原油与连塑指数走势联动图6065707580852009-10-212009-10-272009-11-22009-11-62009-11-122009-11-182009-11-242009-11-302009-12-42009-12-102009-12-162009-12-222009-12-282010-1-42010-1-82010-1-142010-1-202010-1-262010-2-12010-2-52010-2-112010-2-2402000400060008000100001200014000NYMEX原油 美元/桶大连塑料期货指数资料来源：新湖期货研究所从上图可以看出本周原油走势是高位震荡整理，使得塑料也出现高开调整。根据EI