连豆震荡反弹，油粕窄幅整理（2015年7月27日-2015年7月31日）内容摘要：美国农业部（USDA）周四公布的出口销售报告显示，最新一周出口销售旧作大豆总计41.67万吨，高于预估的10-20万吨。交易商称，受出口需求增强的迹象支撑，芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周四连升第三日。现货市场上涨也支持近月大豆期货，美国中西部8月天气有些不确定，提振新作大豆期货。同时交易商还表示，因美国大豆运送缓慢和大豆加工厂进行季节性维修，令大豆压榨能力下降，豆粕供应紧张。豆粕期货上升，涨幅超过大豆。操作上，连豆1601合约震荡回升，目前持续上涨动力略显不足，但后市仍有望挑战上方60天均线压力；豆粕1601合约本周区间震荡，期价在60天均线附近震荡，短期方向并未明朗，观望为宜；豆油1601合约本周低位震荡，短期均线空头排列，期价仍在下降通道中运行，震荡偏空思路对待。2015年7月31日豆类研究周报欢迎扫描关注我们微信分析师：李崇峻从业资格号：F0311460邮箱：zzyf@zzfco.net地址：山东省烟台市芝罘区南大街118号文化宫大厦17层 2/13研究中心请务必阅读免责声明一、产业状况1.豆类一周现货价格本周全国大豆均价为3438元/吨，较上周基本持平。需求不佳制约了国产大豆市场，近期经销商装车价也有所下滑。不过，国产豆下跌压力也不大，部分机构实地勘测预计2015年黑龙江省大豆播种面积减少25%，大豆种植面积引发的产量缩减预期将给国产豆市场奠定潜在支撑。同时，目前东北地区大豆作物正在经历干旱天气，其中辽宁和内蒙古天气形势要比黑龙江严峻。黑龙江地区大豆也在经历干旱天气，大豆植株偏矮，但暂时影响不大。图一：全国大豆现货均价本周全国豆粕现货市场均价为2823元/吨，较上周出现一定幅度的下跌。国内现货市场方面，近日成交放量，下游逢低补库，现货价格大都持平。就7、8两个月高达1700万吨的到港量来看，国内粕类大环境依旧是充裕的大豆供应和相对饱和的需求预期，因此也很难期待市场有乐观的压榨利润出现。图二：全国豆粕现货均价 3/13研究中心请务必阅读免责声明豆油全国均价在5697元/吨，较上周出现一定程度的下跌。国内少部分地区已开始出现胀库，本周油厂开机率进一步上升的可能性不大，但下降的概率亦很小，资金面的压力或有可能逼迫油厂继续压榨以稳定现金流。图三：全国豆油现货均价2、国内豆油商业库存国内豆油市场，商业库存维持在96万吨一线，国内少部分地区已出现胀库，本周油厂开机率进一步上升的可能性不大，豆油建库存进程近期确实有所放缓。图四：国内豆油商业库存 4/13研究中心请务必阅读免责声明3、一周海运费情况作为大宗商品市场价格走势的风向标，波罗的海干散货指数(BDI)本周高位震荡，截止7月30日，BDI指数为1100点。相关分析人士指出，至于近期BDI大涨的原因，主要源自海岬型船租金的相对稳定以及巴拿马型船的运费企稳回升；与此同时，巴西和澳洲的铁矿石发运量出现大幅增长。另外，受稳增长政策的推动，下半年我国沿海散货综合运价指数也将好于上半年。机构预计本轮BDI反弹点位有望达到1500点。BDI自1985年开始编制以来，与全球大宗商品市场密切相关。该指数衡量的是铁矿石、水泥、谷物、煤炭和化肥等资源的运输费用，是全球商品贸易市场的晴雨表。业内人士认为，BDI指数往往具有领先效果，是初级商品市场价格走势的风向标。图五：波罗的海干散货指数 5/13研究中心请务必阅读免责声明4、港口库存情况随着南美大豆到港量增加，第二季度我国大豆进口将呈现逐月增加趋势。第二季度大豆到港量达到1952万吨，较去年同期的1886万吨增加3.5%。预计第三季度大豆月均进口将接近800万吨，全年大豆进口量将达到7700万吨，较上年度的7036万吨增加9%。截至7月29日，港口库存回落至540万吨左右。图六：港口大豆库存情况5、养殖市场情况据猪价格网统计，7月31日，全国生猪均价17.59元/公斤，全国瘦肉型生猪均 6/13研究中心请务必阅读免责声明价17.96元/公斤。猪价续涨，南方涨势明显，北方仍震荡。生猪市场供需相互制衡，近期猪价大涨空间或有限，同时生猪供应偏紧，猪价难以回落。图七：22省市生猪平均价格生猪价格持续上涨，养殖户看好后市行情，补栏积极，仔猪价格持续上涨，部分地区15KG仔猪价格涨至750-780元，30KG仔猪价格涨至900元以上，养猪成本提升到7.5-8元/斤。僵尸肉事件导致冻肉销售大大降低，迫使屠宰场提高生猪收购量，且随着人民生活水平提高，对食品安全意识提高及对优质猪肉的青睐，市场更需要优质猪源及安全食品，而存栏低位，优质猪源紧缺及养殖户压栏信心较强，推动着猪价水涨船高，短期内因猪源紧缺及惜售严重，再加上市场看涨热情高涨，预计猪价仍有升幅。图八：生猪存栏与能繁母猪存栏量 7/13研究中心请务必阅读免责声明二、盘面分析1、仓单情况截止本周末，大豆注册仓单量为25666手；豆粕注册仓单为0手；豆油注册仓单为3068手。图九：大连大豆注册仓单与豆一指数图十：大连豆粕注册仓单与豆粕指数 8/13研究中心请务必阅读免责声明图十一：大连豆油注册仓单与豆油指数2、持仓情况截止本周末，豆一指数为4244，持仓量为174836手；豆粕指数为2668；持仓量为2673768手；豆油指数为5482，持仓量为780594手。图十二：大连豆一指数与持仓 9/13研究中心请务必阅读免责声明图十三：大连豆粕指数与持仓图十四：大连豆油指数与持仓 10/13研究中心请务必阅读免责声明三、技术分析上图是连豆1601合约走势图，本周连豆探低回升，短期上方60天均线存在一定的压制作用。 11/13研究中心请务必阅读免责声明上图是大连豆粕1601合约走势图，本周区间震荡，下方60天均线存在一定的支撑。上图是大连豆油1601合约走势图，本周豆油低位震荡，短期均线空头排列，期价仍运行于下降通道中。四、后市展望美国农业部（USDA）周四公布的出口销售报告显示，最新一周出口销售旧作大豆总计41.67万吨，高于预估的10-20万吨。交易商称，受出口需求增强的迹象支撑，芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周四连升第三日。现货市场上涨也支持近月大豆期货，美国中西部8月天气有些不确定，提振新作大豆期货。同时交易商还表示，因美国大豆运送缓慢和大豆加工厂进行季节性维修，令大豆压榨能力下降，豆粕供应紧张。豆粕期货上升，涨幅超过大豆。操作上，连豆1601合约震荡回升，目前持续上涨动力略显不足，但后市仍有望挑战上方60天均线压力；豆粕1601合约本周区间震荡，期价在60天均线附近震荡，短 12/13研究中心请务必阅读免责声明期方向并未明朗，观望为宜；豆油1601合约本周低位震荡，短期均线空头排列，期价仍在下降通道中运行，震荡偏空思路对待。 13/13研究中心请务必阅读免责声明更多资讯，欢迎扫描二维码！中州期货研发管理中心（InstituteofZHONGZHOUFuturesCO.,Ltd）地址（address）：山东省烟台市芝罘区南大街118号文化宫大厦17层邮编：264000Floor17,WenhuagongBuilding,No.118,SouthAvenue,ZhifuDistrict,Yantai,Shandong电话（phone）：0535-6699942传真：0535-6692275中州期货研发管理中心负责公司的基础研发工作和创新研究工作，研究领域覆盖宏观经济、农产品、化工品、金属、建材、能源等方面以及期权、程序化等方面，拥有一支高素质的专业化团队，具备丰富行业经验，国际化的视野和积极向上的精神，研发部依托公司的强力支持，运用基本面分析和宏观分析，为高端产业客户和机构客户提供套期保值，基差套利，价差交易等咨询服务，在公司原有经纪服务基础上，强化对客户的纵深服务和专业服务。免责声明本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券或期货的买卖出价或征价，据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布。如引用、刊发，须注明出处为中州期货公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。