证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 未经许可，禁止转载 [table_main] 行业快评 医药生物 关于《国务院办公厅关于城市公立医院综合改革试点的指导意见》的点评 事 项 5月6日，国务院办公厅印发《国务院办公厅关于城市公立医院综合改革试点的指导意见》（ （国办发[2015]38号，以下简称”意见“）。这是继 《中共中央国务院关于深化医药卫生体制改革的意见》、《国务院关于印发“十二五”期间深化医药卫生体制改革规划暨实施方案的通知》（国发〔2012〕11号），及本月初同期印发《 国务院办公厅关于全面推开 县级公立医院综合改革的实施意见》之后，国务院全面推开公立医院综合改革的又一重大举措。《意见》共提出了4项总体要求和26项细则意见，并明确要在2017年前全面推开城市公立医院综合改革试点。这实际上可以理解为把市场已经预期的中国医改这个系统的工程明确了改革的时间点，比如到2015年底，试点城市实施临床路径管理的病例数要达到公立医院出院病例数的30%，2017年药品占比降低到30%，卫生材料占比不超过20%等。 主要观点 我们有必要的是理清医改的系统工程需要干哪些事儿，哪些是关键的结儿需要解开，解开后的中国医疗的生态系统又是怎么样的？ 1. 第一个结儿，最重要的是做到“医”包括医院和医生真正的与药分开，解决看病贵的问题。国家的组合拳是“药交所和医院采购联合体+医保支付政策（按病种、按人头和按单元收费）+药品零加成”。医保介入招标采购，让真正花钱的一方拥有药品管理话语权，而不是卫生部门说的算，也是现在国改办正在做的，让卫生部门回归本该做的服务性工作，这个组合拳打出来后的理想结果是：医生不在靠药养活，药品的真正价值凸显，辅助用药收到严重打击如中药注射剂等，医院药房成为公立医院负担，大的连锁药店价值回归，这是今后需要长期跟踪的一个领域，连锁药店。当然，这里涉及到一个医保控费的问题，最终是保险公司+万达、卫宁或者海虹等软件企业=中国的PBM（药品福利管理）还是保险公司+瑞康医药、嘉事堂、一心堂等医药商业=PBM还不好说，个人认为后者可能性更大。 2. 第二个结儿，改变就医体验，解决看病难的问题。如分级诊疗、信息化建设、医生多点执业和家庭医生概念等。对医疗信息化、慢病管理与可穿戴设备和中医坐诊堂等企业等影响具有长远意义。单独将”加快推进医疗卫生信息化建设“作为一大类目提出，无疑是一大亮点。 3. 投资上来讲，利好医药商业特别是连锁药店、医疗信息化、慢病管理、医疗服务和可穿戴医疗设备。 4. 有关医疗服务这个大领域，我们有如下两个方面的观点： 第一、.明确提出改革公立医院管理和人才机制，有望实现资本和医护人才资源的自由流动。《意见》提出，要“实现政事分开， 合理界定政府作为出资人的 [table_reportdate] 2015年05月17日 行业快评 研报联系人： 张文录 Email： zhangwenlu@hczq.com 邱旻 Email： qiumin@hczq.com 分析师： 吴晓雯 执业编号： S0360514070001 Tel： 010-66500818 Email： wuxiaowen@hczq.com [table_rank] 行业评级 行业评级： 推荐 评级变动： 维持 [table_stockTrend] 行业表现对比图(近12个月) 2014/5/17～2015/5/170%25%50%75%100%125%14/514/814/1115/2沪深300医药生物 资料来源：港澳资讯 [table_relation] 相关研究报告 《挖掘医疗大数据中的金矿》 2015-04-09 《国企改革，下一个风口会是谁？》 2015-03-06 《寻找妇女卫生用品行业的结构性机会》 2014-12-30 《硅谷移动医疗系列报告一：重点篇》 2014-12-01 《医药行业2014年三季报点评：Q3医药行业收入增速环比略降，扣非后净利增速环比持续改善》 2014-11-01 《药品价格管制拟放开点评：药价管制将放开，医疗服务首受益》 2014-10-30 证券研究报告 举办监督职责和公立医院作为事业单位的自主运营管理权限”，同时提出“ 鼓励社会力量以出资新建、参与改制等多种形式投资医疗，优先支持举办非营利性医疗机构”， 并明确“推进和规范医师多点执业”，“ 人员由身份管理向岗位管理转变，定编定岗不固定人员，形成能进能出、能上能下的灵活用人机制”。我们认为，《意见》打破了长期以来禁锢医疗资源自由流动的政策、资本和人才壁垒。首先，简政放权鼓励公立医院在保证自身公益属性的基础上积极引入市场化运营治理体制，提高运营效率；同时，鼓励 企业、慈善机构、基金会、商业保险机构等社会力量做大卫生资源的大蛋糕，尤其是其中明确提到鼓励部分二级医院的不同形式改造，无疑会进一步提高社会资本参与办医的深度，为医疗资源的放开再加一把火；此外，允许从业人员由身份管理转向岗位管理，无疑是对近期北京、长沙、广东、浙江等省市允许医生多点执业或自由执业的一个肯定，医生资源的自由流动将进一步促进医疗卫生资源的合理配置，并提升社会力量参与办医的热情。 第二、明确提出推进医疗卫生信息化建设，构建分层诊疗服务模式，有望推动互联网医疗的加速发展。《意见》提出，在医疗卫生信息化建设上要“ 建立动态更新的标准化电子健康档案和电子病历数据库 ”，在2015年底前“ 实现行政区域内所有二级以上公立医院和80%以上的基层医疗卫生机构与区域平台对接”，同时“ 全面实施健康医疗信息惠民行动计划”并”加强远程医疗系统建设“，2015年底前” 各试点城市基本完成所有二级以上医院信息化标准建设，60%的基层医疗卫生机构与上级医院建立远程医疗信息系统“；同时在分层诊疗的推动上，要 “ 到2015年底，预约转诊占公立医院门诊就诊量的比例要提高到20%以上，减少三级医院普通门诊就诊人次”并“ 推进急慢分治格局的形成”。我们认为，《意见》将进一步推动互联网医疗和慢性康复医疗机构的蓬勃发展。首先，鼓励远程诊疗无疑在将进一步推动机构和区域医疗信息平台建设的同时，也为可穿戴设备和独立实验室提供的患者体征数据远端监测服务打开了入口，特别是分层诊疗必然离不开远程诊断；其次，推进急慢分治是对开展慢性病及术后康复相关业务的重大利好，受制于有限的医疗资源，慢性病管理及术后康复业务一直是被忽视的蓝海，但随着我国老龄化和工业化的加速推荐，市场需求却愈发旺盛，市场发展潜力巨大。 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 行业快评 3 / 3 医药组分析师介绍 张文录：吉林大学生物科学与金融学双学士，军事医学科学院与吉林大学药物化学硕士，医药行业从业经验八年，具有医药行业研发、销售与股票股权市场投资经历，2015年加盟华创证券，任医药生物行业资深研究员。 华创证券机构销售通讯录 地区 姓名 职 务 办公电话 企业邮箱 北京机构 销售部 王韦华 销售副总监 010-66280827 wangweihua@hczq.com 翁 波 销售经理 010-66500810 wengbo@hczq.com 王 勇 销售经理 010-66500810 wangy@hczq.com 张 弋 销售助理 010-66500809 zhangyi@hczq.com 广深机构 销售部 张 娟 销售总监 0755-82828570 zhangjuan@hczq.com 郭 佳 销售经理 0755-82871425 guojia@hczq.com 张昱洁 销售助理 0755-83711905 zhangyujie@hczq.com 汪丽燕 销售助理 0755-83715429 wangliyan@hczq.com 林芷豌 销售助理 0775-82027731 linzhiwan@hczq.com 上海机构 销售部 李茵茵 高级销售经理 021-50589862 liyinyin@hczq.com 熊 俊 高级销售经理 021-50329316 xiongjun@hczq.com 简 佳 高级销售经理 021-31118832 jianjia@hczq.com 沈晓瑜 销售经理 021-50497772 shenxiaoyu@hczq.com 张佳妮 销售助理 021-58450029 zhangjiani@hczq.com 华创行业公司投资评级体系(基准指数沪深300) 公司投资评级说明：  强推：预期未来 6个月内超越基准指数20%以上；  推荐：预期未来 6个月内超越基准指数10%－20%；  中性：预期未来 6个月内相对基准指数变动幅度在 -10%－10%之间；  回避：预期未来 6个月内相对基准指数跌幅在10%－20%之间。 行业投资评级说明：  推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上；  中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%－5%；  回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上。 分析师声明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明： 分析师撰写本报告是基于可靠的已公开信息，准确表述了分析师的个人观点；分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师对任何其他券商发布的所有可能存在雷同的研究报告不负有任何直接或者间接的可能责任。 免责声明 本报告仅供华创证券有限责任公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司在知晓范围内履行披露义务。 报告中的内容和意见仅供参考，并不构成本公司对所述证券买卖的出价或询价。本报告所载信息均为个人观点，并不构成对所涉及证券的个人投资建议，也未考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本文中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的预期收入可能会波动。 本报告版权仅为本公司所有，本公司对本报告保留一切权利，未经本公司事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用本报告的任何部分。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华创证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 证券市场是一个风险无时不在的市场，请您务必对盈亏风险有清醒的认识，认真考虑是否进行证券交易。市场有风险，投资需谨慎。 北京总部 深圳分部 上海分部 地址：北京市西城区锦什坊街26号 地址：深圳市福田区深南大道4001号 地址：上海浦东新区福山路450号 恒奥中心C座3A 时代金融大厦6楼A单元 新天国际大厦22楼A座 邮编：100033