港股推介：华泰证券股份有限公司(601688)

滬股推介滬股推介滬股推介滬股推介：：：：華泰證券華泰證券華泰證券華泰證券股份有限公司股份有限公司股份有限公司股份有限公司(601688.SH) 08/05/2015 目標價目標價目標價目標價：：：：31.00元人民幣元人民幣元人民幣元人民幣 建議買入價建議買入價建議買入價建議買入價：：：：28.00元人民幣元人民幣元人民幣元人民幣 止蝕價止蝕價止蝕價止蝕價：：：：26.50元人民幣元人民幣元人民幣元人民幣 上日收市價上日收市價上日收市價上日收市價：：：：28.08元人民幣元人民幣元人民幣元人民幣
華泰證券華泰證券華泰證券華泰證券創立於1991年，是中國證監會首批批准的綜合類券商，其業務主要包括提供證券經紀服務、投資銀行及直接投資服務、固定收益服務、資 產 管 理 服 務 及 研 究 諮 詢 服 務 等 。 截 至 去 年 底止，集團於全國30個省、市及自治區擁有約240間營業網點。
2014年，集團積極推進經紀業務的發展，從而實現開戶數量及客戶資產增長。截至去年底止，集團的股票及基金交易量達12.41億元人民幣，擁有約8%的市場份額，為行業第一。另外，集團去年亦加大融資融券的推廣力度，期內集團的融資融券餘額於行業內排名第二。
截至2014年12月31日止全年，集團營業收入按年增長67.9%至120.62億元人民幣。期內營業成 本 按 年 錄 得46.0%的 增幅 至62.13億 元 人 民幣。期內股東應佔淨利潤按年增長逾1倍至44.86億元人民幣，純利率由13年同期的30.9%上升至期內的37.2%。若按業務劃分，期內經紀及財富管理業務的營業收入按年增長37.1%至78.76億元 人 民 幣 ； 投 資 銀 行 業 務 的 營 業 收 入 按 年 錄 得57.6%的增幅，至13.47億元人民幣；資產管理業務的營業收入按年增長2.4倍至12.98億元人民幣；投資與交易業務的營業收入亦按年急增26.93倍至18.01億元人民幣。
華泰證券華泰證券華泰證券華泰證券由今年3月中展開升浪，由約21元人民幣反覆上升至4月初約33元人民幣的高位，其後股價出現調整。目前，股價反覆回調至約28元人民幣，料股價企穩於現水平後可重拾升勢，目標價設於31.00元人民幣，建議買入價為28.00元人民幣。若股價走勢未如預期並跌穿26.50元人民幣水平，則需要進行止蝕。
華泰證券華泰證券華泰證券華泰證券按上日收市價28.08元人民幣計算，預測市盈率為22.45倍。由去年第四季至今，內地股市不斷破頂上升，交投暢旺。同時，A股開戶數目及兩融餘額近月亦不斷創新高。在牛市大方向不變的情況下，預期集團將繼續受惠，故建議投資者可伺機吸納。 華泰證券華泰證券華泰證券華泰證券 財務數據財務數據財務數據財務數據 ( 13年至年至年至年至14年業績年業績年業績年業績) 0%5%10%15%20%25%30%35%40%02040608010012014031/12/201331/12/2014營業收入(左軸)股東應佔溢利(左軸)利潤率(右軸)(單位：億元人民幣) 華泰證券華泰證券華泰證券華泰證券(601688.SH)為一家提供證券經紀、投資銀行、資產管理及相關金融服務的內地證券商。 13年至年至年至年至14年年年年 集團營業額集團營業額集團營業額集團營業額 (按按按按業務業務業務業務分類分類分類分類) -100102030405060708090經紀及財富管理業務投資銀行業務資產管理業務投資與交易業務海外業務及其他2013年2014年(單位：億元人民幣) 華泰證券華泰證券華泰證券華泰證券 日線日線日線日線走勢圖走勢圖走勢圖走勢圖 華泰證券華泰證券華泰證券華泰證券 參考數據參考數據參考數據參考數據 市盈率： 27.37倍 市值： 1573億元 預測市盈率： 22.45倍 52周高位： 34.30元 市帳率： 3.83倍 52周低位： 7.38元 (單位:人民幣) 主要財務數據概覽主要財務數據概覽主要財務數據概覽主要財務數據概覽 資源來源：彭博 技術分析指標技術分析指標技術分析指標技術分析指標 資源來源：彭博 上日收市價上日收市價上日收市價上日收市價 28.08 10天移動平均線天移動平均線天移動平均線天移動平均線 29.995 保歷加保歷加保歷加保歷加通道通道通道通道頂軸頂軸頂軸頂軸 32.574 按周變動按周變動按周變動按周變動 -8.33% 20天移動平均線天移動平均線天移動平均線天移動平均線 30.055 保歷加保歷加保歷加保歷加通道通道通道通道中軸中軸中軸中軸 30.055 按月變動按月變動按月變動按月變動 -9.65% 50天移動平均線天移動平均線天移動平均線天移動平均線 27.007 保歷加保歷加保歷加保歷加通道通道通道通道底軸底軸底軸底軸 27.535 按年變動按年變動按年變動按年變動 247.10% 100天移動平均線天移動平均線天移動平均線天移動平均線 25.148 RSI – 14 43.71 今年累計變動今年累計變動今年累計變動今年累計變動 14.75% 200天移動平均線天移動平均線天移動平均線天移動平均線 17.362 估值比率估值比率估值比率估值比率 2014年年年年 2013年年年年 2012年年年年 2011年年年年 2010年年年年 市值（百萬元） 137,032.00 50,176.00 54,880.00 43,792.00 76,832.00 市盈率 (倍) 30.55 22.60 33.97 24.54 21.78 市賬率 (倍) 3.32 1.39 1.61 1.32 2.34 盈利能力盈利能力盈利能力盈利能力 利潤率 (%) 28.91 25.38 26.93 28.08 38.63 營利率 (%) 50.95 45.47 38.20 41.15 53.17 投資回報分析投資回報分析投資回報分析投資回報分析 資產回報率 (%) 2.31 2.27 1.96 1.79 3.23 普通股權益回報率 (%) 11.58 6.31 4.79 5.40 14.64 損益表資料損益表資料損益表資料損益表資料 收入（百萬元） 15,518.21 8,747.49 5,999.54 6,353.89 8,866.68 收入增長率 (%) 77.40 45.80 (5.58) (28.34) (2.51) 毛利（百萬元） --- --- --- --- --- EBITDA（百萬元） 8,645.54 4,253.57 2,958.46 3,190.70 5,143.27 純利（百萬元） 4,486.28 2,219.74 1,615.68 1,784.43 3,425.05 純利增長率 (%) 102.11 37.39 (9.46) (47.90) (9.76) 每股收入（元） 2.77 1.56 1.07 1.13 1.62 每股盈利（元） 0.80 0.40 0.29 0.32 0.63 每股盈利增長率 102.09 37.40 (9.45) (49.43) (23.12) 資產負債表資料資產負債表資料資產負債表資料資產負債表資料 總資產（百萬元） 272,226 116,214 79,271 85,742 113,463 總負債（百萬元） 230,282 79,413 44,634 52,127 80,223 股東權益（百萬元） 41,944 36,801 34,638 33,615 33,240 資產負債比率 (%) 84.59 68.33 56.31 60.79 70.70 現金及現金等價物（百萬元） 89,864.94 38,566.13 33,088.22 41,545.58 59,464.53 每股現金及現金等價物（百萬元） 16.05 6.89 5.91 7.42 10.62 流動比率 (倍) --- --- --- --- --- 每股賬面值（元） 7.37 6.46 6.10 5.93 5.87 免免免免 責責責責 聲聲聲聲 明明明明 本報告由致富證券有限公司(“致富證券”)提供， 所載之內容或意見乃根據本公司認為可靠之資料來源來編製，惟本公司並不就此等內容之準確性、完整性及正確性作出明示或默示之保證。本報告內之所有意見均可在不作另行通知之下作出更改。本報告的作用純粹為提供資訊，並不應視為對本報告內提及的任何產品買賣或交易之專業推介、建議、邀請或要約。致富證券及其附屬公司、僱員及其家屬及有關人士可於任何時間持有、買賣或以市場認可之方式，包括以代理人或當事人對本報告內提及的任何產品進行投資或買賣。投資附帶風險，投資者需注意投資項目之價值可升亦可跌，而過往之表現亦不一定反映未來之表現。投資者進行投資前請尋求獨立之投資意見。致富證券在法律上均不負責任何人因使用本報告內資料而蒙受的任何直接或間接損失。致富證券擁有此報告內容之版權，在未獲致富集團許可前，不得翻印、分發或發行本報告以作任何用途。撰寫研究報告內的分析員均為根據證券及期貨條例註冊的持牌人士，此等人士保證，文中觀點均為其對有關報告提及的證券及發行者的真正看法。截至本報告發表當日，此等人士均未於本報告中提及的公司或與此等公司相同集團的成員公司之證券存有權益。