金融市场晨会纪要 2015年5月7日 金融同业部 研究员： 张晓静 025-86775788 zhangxj4@njcb.com.cn 晨会要点： 1、资金面持续宽松态势，资金利率小幅下行； 2、票据市场回归理性，利率下行趋缓； 3、资金宽松传导至资产端，资产收益率快速下行； 4、两融评估底稿曝光，监管层严控融资融券风险。 1、本币资金面 （1）Shibor 交易品种 O/N 1W 2W 1M 3M 6M 9M 1Y 年化利率（%） 1.5230 2.3690 2.9400 3.2670 3.8460 4.2300 4.4378 4.5330 涨跌幅（BP） -4.10 +0.10 -0.70 -3.50 -3.55 -2.65 -1.89 -1.25 （2）质押式回购 周三，资金面继续保持宽松，大行头寸充裕，供给覆盖各个期限，全天波澜不惊，IPO影响甚微，多数利率依然下行。具体成交情况如下： 交易品种 R001 R007 R014 R021 R1M R2M R3M R4M R6M 加权利率（%） 1.5020 2.4186 3.0036 3.1964 3.4890 3.5839 3.2083 3.5147 3.5024 涨跌幅（BP） -3.35 -4.95 -0.09 -15.30 +20.66 +0.28 -4.51 / / 成交量（亿） 15327.39 1413.92 295.75 5.58 36.30 10.09 27.45 1.70 31.66 增减量（亿） +989.59 -248.84 -17.99 +1.29 +13.33 +4.71 -55.65 / / （3）同业拆借 交易品种 IBO001 IBO007 IBO014 IBO1M IBO2M IBO3M 加权利率（%） 1.5696 2.4845 2.9448 3.6 3.9375 3.2451 涨跌幅（BP） -3.76 -17.65 -3.24 25.39 / -100.49 成交量（亿） 2405.6 403.6 63.913 1 4 16.3 （4）同业存款 周三资金面整体仍旧宽松，中长期资金利率继续快速下行，3M品种资金利率已在4%以下，尽管有新股申购和缴税等因素影响，但并未导致资金面出现波动，机构融出资金活跃。7D价格在2 .4%-2.8%左右，14D报在3.1%-3.2%，1M存放价格为3.5%-3.6%，3M存出报在3.8%-3.9%，6M价格在4.0%，1Y 金融同业部 2015年5月7日 报价在4.05%。 2、同业存单 （1）一级市场 5月6日同业存单发行结果 存单简称 主体评级 期限 计划发行量（亿元） 实际发行量（亿元） 参考利率/票面利率 15兴业CD122 AAA 1M 15.0 15.0 3.3001% 15浦发CD130 AAA 1M 10.0 10.0 3.4002% 15浦发CD131 AAA 1M 20.0 20.0 3.4002% 15重庆农村商行CD012 AA+ 1M 5.0 5.0 3.5003% 15建行CD009 AAA 3M 5.0 5.0 3.8002% 15光大CD092 AAA 3M 10.0 10.0 3.8002% 15兴业CD123 AAA 3M 15.0 15.0 3.8501% 15平安CD119 AAA 3M 10.0 10.0 3.8501% 15北京农商银行CD009 AA+ 3M 15.0 15.0 3.9503% 15北京农商银行CD010 AA+ 3M 5.0 5.0 3.9503% 15浦发CD132 AAA 6M 3.0 3.0 4.0500% 15兴业CD124 AAA 6M 20.0 20.0 4.0500% 15兴业CD125 AAA 6M 7.0 7.0 4.0500% 15平安CD116 AAA 6M 20.0 20.0 4.0500% 15平安CD117 AAA 6M 20.0 20.0 4.0500% 15平安CD118 AAA 6M 8.0 8.0 4.0500% 15徽商银行CD089 AA+ 6M 10.0 10.0 4.0500% 15上海银行CD117 AAA 6M 10.0 10.0 4.0599% 15宁波银行CD055 AA+ 6M 10.0 10.0 4.0699% 15厦门农商行CD027 AA 9M 3.0 3.0 4.3979% 15浙商CD042 AA+ 1Y 30.0 30.0 4.2300% 15宁波银行CD056 AA+ 1Y 10.0 10.0 4.2500% 15厦门农商行CD026 AA 1Y 3.0 3.0 4.4509% 5月7日同业存单发行预告 存单简称 主体评级 期限 发行量（亿元） 参考利率/票面利率 15中信CD081 AAA 1M 10.0 3.2498% 15兴业CD126 AAA 1M 11.0 3.2498% 15汇丰银行CD001 A2 1M 5.0 3.2510% 15民生CD035 AAA 1M 10.0 3.3092% 15上海银行CD118 AAA 1M 16.0 3.3495% 15浦发CD133 AAA 1M 36.0 3.4006% 15江苏江南农村商业银行CD021 AA 1M 10.0 3.5003% 15宁夏银行CD008 AA 1M 3.0 3.5502% 15海安农村商业银行CD005 AA- 1M 5.0 3.5526% 金融同业部 2015年5月7日 15兴业CD127 AAA 3M 10.0 3.7499% 15平安CD120 AAA 3M 10.0 3.7499% 15青岛银行CD017 AA+ 3M 5.0 3.8499% 15中山农商行CD002 AA 3M 3.0 4.2001% 15兴业CD128 AAA 6M 11.5 3.9500% 15平安CD121 AAA 6M 22.0 3.9500% 15平安CD122 AAA 6M 10.0 3.9500% 15上海银行CD119 AAA 6M 10.0 3.9700% 15徽商银行CD090 AA+ 6M 10.0 4.0000% 15宁波银行CD059 AA+ 6M 5.0 4.0000% 15宁波银行CD060 AA+ 6M 5.0 4.0000% 15浙商CD044 AA+ 6M 11.0 4.0501% 15成都银行CD014 AA+ 6M 10.0 4.0600% 15重庆农村商行CD013 AA+ 6M 5.0 4.0999% 15厦门农商行CD028 AA 9M 3.0 4.3500% 15徽商银行CD091 AA+ 1Y 10.0 4.1500% 15浙商CD043 AA+ 1Y 10.0 4.2000% 15宁波银行CD057 AA+ 1Y 5.0 4.2000% 15宁波银行CD058 AA+ 1Y 5.0 4.2000% 15杭州银行CD063 AA+ 1Y 5.0 4.2200% 15厦门农商行CD029 AA 1Y 3.0 4.4000% （2）二级市场 周三，同业存单二级市场成交近90亿。1个月左右的AAA品种成交在3.3%左右，3个月的在3.9%附近。6个月以上也较活跃，6个月在4.0%附近，9个月在4.1%附近，近一年的AA+成交在4.3%附近。 3、票据及其他 票据方面，资金市场依旧保持宽松，但是票据转贴现利率下降幅度有所趋缓，在经过前几日大幅下跌后，票据利率逐渐回归理性。目前，银票买断价格在3.7%附近，商票买断报价在4.4%，足月逆回购报价在3.65%左右。 资产方面，6M保本理财报价在4.35%，1年保本理财收益率5.5%左右。非银同业存款一年期仍然在5.1%-5.2%附近。券商两融资产1年报价在6.0%-6.1%，券商收益凭证1Y报价在6.2%左右。 4、债券市场 一级市场：口行债3年中标3.8433%，5年中标3.9384%，10年中标4.1644%，偏低。10年期续发国债中标收益率3.4071%，边际中标收益率3.4476%，基本符合市场预期。 二级市场：周三开盘市场观望情绪浓重，机构对于一级发行持谨慎态度，后招标结果理想，口行债3年中标3.8433%，5年中标3.9384%，10年中标4.1644%，偏低，带动二级市场收益小幅反弹下行，10年期续发国债中标收益率3.4071%，边际中标收益率3.4476%，基本符合市场预期。今日二级现券市场收益整体呈现震荡行情，中长端利率债较昨日收盘时略有上行,收益率曲线有进一步陡峭化的趋势。 金融同业部 2015年5月7日 目前债市依旧处于盘整格局中，短期内主动做多力量仍缺乏，但政策预期犹存，从新债发行情况看，配置盘有向好迹象，这对市场信心会有所提振，不过这能否进一步带动交易盘还有待观察，短期仍是震荡走势。 信用债：短融市场成交活跃，成交主要集中在AAA、AA+的券种，6个月好名字短融成交在3.8%，利率进一步下行。中票市场交投较为活跃，主要以中长期限债券为主，3年AA+成交在5.12%附近，5年AAA在5.15附近。同业存单全天成交82亿，集中在3个月以内AA+以上品种，利率跟随一级下行5-10bp，短期利率有进一步部向资金利率靠拢的趋势。 利率互换： repo1年上6bp至2.6%，5年上6bp至2.91%。shibor3MS1年在3.67%。 国债期货：10年期国债期货主力合约TF1509收盘报97.155元，跌0.37元或0.38%，成交5874手。5年期国债期货主力合约TF1506收盘报97.29元，跌0.74元或0.75%，成交15563手。信用债方面，上交所公司债指数涨0.06%，报162.21，上交所企业债指数涨0.05%，报185.83。 交易品种 1Y 3Y 5Y 7Y 10Y 国债（%） 2.7 3.13 3.27 3.45 3.44 涨跌幅（BP） - - 1 7 3 国开债（%） 3.31 3.69 3.80 4.16 3.86 涨跌幅（BP） 1 2 2 1 3 5、外汇及衍生 海外市场，美国4月民间新增就业人数创2014年1月以来最低水平，并且远低于市场的预期，该数据巩固了对美联储将推迟升息的预期，市场静待周五的美国非农数据，但预期比较悲观。美元指数应声下跌，报94.116。由于因油价反弹缓和通缩压力，欧洲公债近期遭到抛售，欧洲公债收益率上升带动对欧元的需求，扶助欧元上涨，10年期德债升至0.6%，，美债价格受到全球公债市场遭到抛售的影响继续下滑，但就业数据的不佳限制了美债的跌幅。10年期美债收益率报2.2341%。 油市方面，油价继续走高，美国原油库存自1月以来首次减少，并且美元指数下跌也支撑了油价。6月布兰特原油合约收涨0.25美元，收报每桶67.77美元。美国6月原油期货收涨0.53美元，收报每桶60.93美元。 金市方面，虽然美国公布的就业数据不及预期，但是美联储主席对美国经济表示乐观，进而削弱了黄金的避险买盘。美国6月期金下跌2.9美元，报每盎司1,190.30美元。 境内美元拆借市场，隔夜成交在0.08%-0.1%，一个月期限的美金价格在0.3%-0.35%附近。三个月美金需求报在0.65%-0.7%。 汇市方面，人民币兑美元中间价较上日升值24个点，报在6.1156，即期较上日升值55个点，收报6.2007。昨日人民币继续窄幅区间震荡，中资大行的维稳态度决定了人民币的波动区间。市场有交易员称近期低买高卖的投机盘较多，疑似境外投资者根据国内股市的涨跌而进出，目前影响程度不算大，但是会影响国内人民币市场的情绪。1年期USD/RMB掉期升水收报1470bp。1年期USD/RMB NDF报6.2620。香港CNH即期收报6.2011。