金融市场晨会纪要 2015年5月04日 金融同业部 研究员： 张晓静 025-86775788 zhangxj4@njcb.com.cn 晨会要点： 1、资金面持续宽松态势，资金利率窄幅波动； 2、同业资产供给稀少，票据利率开启继续下行通道； 3、汇丰制造业PMI创新低，降息概率加大； 4、官方智库称二季度GDP增速将跌至6.8%，地方政府为稳增长持续加码。 1、本币资金面 （1）Shibor 交易品种 O/N 1W 2W 1M 3M 6M 9M 1Y 年化利率（%） 1.619 2.39 3.005 3.38 3.923 4.294 4.477 4.5628 涨跌幅（BP） -7.1 -4 -6.4 -8.5 -4.7 -3 -1.35 -1.88 （2）质押式回购 五一节后资金面宽松态势不改，周一政策行、大行及股份制行继续融出各个期限资金。各品种均不乏减点卖盘，需求主要集中于7天内的短期品种，尤其非银机构对7天需求相对旺盛。多数品种利率呈窄幅波动的态势。具体成交情况如下： 交易品种 R001 R007 R014 R021 R1M R2M R3M R4M 加权利率（%） 1.5986 2.4446 3.0440 3.3264 3.4225 3.6671 3.3396 3.7805 涨跌幅（BP） -2.63 +2.44 -3.58 -0.84 +5.41 +16.61 -6.80 +3.05 成交量（亿） 12681.47 2386.41 358.81 11.77 29.93 4.19 122.37 4.34 增减量（亿） +2723.24 +1090.47 -21.17 -5.62 +20.13 -4.14 +19.32 -0.67 周二，市场面临准备金调整，同时进入新股密集申购期，但料对资金面的冲击有限，有望继续维持平稳偏宽松。 （3）同业拆借 交易品种 IBO001 IBO007 IBO014 IBO021 IBO1M IBO3M 加权利率（%） 1.6541 2.7708 3.0014 3.7 3.5498 4.0994 涨跌幅（BP） -6.32 22.6 8 / 12.08 54.94 金融同业部 2015年5月04日 成交量（亿） 1643.29 694.47 64.55 1 13.4 0.83 （4）同业存款 周一为节后第一个交易日，市场资金面依旧保持宽松的格局，但是由于本周将有新股集中申购，因此昨天的资金融出机构明显减少，资金价格小幅上涨。其中市场成交多以7天品种为主，价格在shibor+30至3.0%附近，14天存出价格在3.1%-3.5%，1M融出在3.5%-3.7%，3M存出报在3.9%，6M价格在4.1%，1Y报价在4.05%-4.3%。 2、同业存单 （1）一级市场 5月4日同业存单发行结果 存单简称 主体评级 期限 计划发行量（亿元） 实际发行量（亿元） 参考利率/票面利率 15兴业CD118 AAA 3M 5 5 3.90% 15平安CD114 AAA 3M 10 10 3.90% 15杭州银行CD061 AA+ 1Y 5 5 4.35% 5月5日同业存单发行预告 存单简称 主体评级 期限 发行量（亿元） 参考利率/票面利率 15兴业CD119 AAA 1M 5 3.35% 15浦发CD128 AAA 1M 10 3.40% 15浦发CD129 AAA 1M 10 3.40% 15重庆农村商行CD010 AA+ 1M 5 3.50% 15重庆农村商行CD011 AA+ 1M 5 3.50% 15兴业CD120 AAA 3M 10 3.90% 15平安CD115 AAA 3M 30 3.90% 15上海银行CD115 AAA 3M 10 3.92% 15青岛银行CD015 AA 3M 10 4.10% 15上海银行CD116 AAA 6M 10 4.08% 15徽商银行CD088 AA+ 6M 10 4.10% 15青岛银行CD016 AA 6M 10 4.25% 15杭州银行CD062 AA+ 1Y 15 4.25% 15徽商银行CD087 AA+ 1Y 10 4.30% 15长安银行CD010 AA 1Y 3 4.40% （2）二级市场 周一，同业存单二级市场成交活跃，成交量在百亿以上，但多数集中于3个月内的品种。1个月左右的AAA品种成交在3.3%左右，3个月的在3.9%附近，6个月在4.1%附近，更长期限在4.3%，与一级差别不大。 3、票据及其他 票据方面，目前各期限资金供给充裕，且市场流动性预期乐观，票据转贴现利率不断下降。目前，银票买断价格在3.9%-4.0%附近，商票买断报价在4.6%-4.7%，足月逆回购报价在3.9%左右。 金融同业部 2015年5月04日 资产方面，1年保本理财收益率4.6%-4.7%，非保理财报6.0%。非银存款一年期5.1%。二融资产1年报价在6.0%-6.1%，券商收益凭证6M报价在5.5%-6.0%，1Y以上的在6.5%-6.8%。 4、债券市场 周一，二级市场的交易较为清淡，收益率曲线变化不大。国债方面，仅3年期和TF、T合约的CTD券成交少量。3Y的1504从早盘3.13成交至3.11，小幅下行2个BP，5Y的1503成交在3.25%，持平，7Y的1502成交在3.36%-3.37%， 10Y的1505成交在3.38%，分别上行4个和2个BP，主要是受到期货价格下跌的影响。金融债方面，1Y的150206成交在3.31%，下行1BP，3Y的150207成交在3.63-64， 5Y的208成交在3.71%-3.73%，变化不大，10Y的210成交在3.79%-3.80%，上行约1-2个BP。 信用债：5Y铁道中票成交4.29%-4.30%，较上周尾盘上行1-2BP，1Y AA+的九龙江cp成交在4.45%。同业存单交投清淡，仅3个月内有所成交，1个月内利率在3.4%附近。 利率互换：当日利率互换价格有所下行，repo1Y收2.5%，5Y收在2.785%。 国债期货：开盘受假日期间宽松政策未有兑现的影响有一波杀跌，开盘价即全天最高价，尾盘有对明日公开市场操作的担忧价格再次小幅下跌。5年期的主力合约TF1506开盘98.425，收在98.145，成交6679手，较前一日下跌0.36%；10年期的T1509合约开盘97.97，收报于97.6，跌0.43%，成交2688手。 交易品种 1Y 3Y 5Y 7Y 10Y 国债（%） 2.70 3.11 3.24 3.36 3.38 涨跌幅（BP） - -2 - 4 2 国开债（%） 3.31 3.63 3.72 4.11 3.79 涨跌幅（BP） -1 1 - - 2 5、外汇及衍生 海外市场，3月美国工厂订单较前月增长2.1%，高于预期，受此数据提振，美元指数小涨，报在95.485，由于适逢英国市场和日本市场假日休市，市场交投清淡。本周后期重点关注初请失业金人数和非农就业报告，数据出来前，市场保持谨慎情绪。欧元兑美元报1.1138美元。德债收益率周一升至0.40%以上，为欧洲央行开始购买国债前的水准，欧洲近期的经济数据有所改善，使得市场开始关注欧央行的量化宽松是否有了效果，对通缩的忧虑也开始减退。投资者逐步抛售收益率很低的债券。同时，对美债的需求下降也使得美债的价格继续下跌，指标10年期公债收益率升至2.14%。 油市方面，油价继续回落，沙特计划暂停轰炸也门，缓解了对中东原油供应安全的担忧。6月布兰特原油合约跌0.01美元，收报每桶66.45美元。美国6月原油期货回落0.22美元，收报每桶58.93美元。金市方面，美国6月期金上涨12.3美元，报每盎司1,186.80美元。 境内美元拆借市场，隔夜成交在0.08%-0.1%，一个月期限的美金价格在0.3%-0.35%附近。三个月美金需求报在0.65%-0.7%。 汇市方面，人民币兑美元中间价较上日下调28个点，报在6.1165，即期较上日贬值62个点，收报6.2090。中间价结束了连续几日的走升。由于市场缺乏方向指引，全天波动区间较小，仅有42BP。美元指数企稳反 金融同业部 2015年5月04日 弹带动境外汇价上涨，同时叠加汇丰PMI数据低于荣枯线的影响，拖累境内汇价走软，但日内在6.21附近遇阻力位，中资大行抛售美元支撑汇价继续在6.19-6.22区间内盘整。此外中国国家信息中心宏观经济形势课题组最新报告建议，要引导人民币实际汇率贬值1%-2%，可刺激出口和企业效益回升，预计可能增加投资500亿元左右等。1年期USD/RMB掉期升水收报1530BP。1年期USD/RMB NDF报6.2760。香港CNH即期收报6.2117。 6、宏观新闻 【中国4月汇丰制造业PMI终值创12个月低点，降息概率加大】 5月4日公布的2015年4月汇丰制造业PMI终值为48.9，创12个月低点。前值为49.2，预期值为49.4。数据远逊于预期，显示经济下行压力仍不容忽视。机构称PMI释放经济筑底信号，二季度降息概率大。从分项上看，产出指数从3月的51.3降至50，创2014年12月来新低。新订单分项指数也创2014年4月以来新低。4月中采制造业PMI为50.1%，同上月持平，创历年同期新低。 【官方智库称二季度GDP增速将跌至6.8%，地方为稳增长持续加码】 5月4日，国家信息中心宏观经济形势课题组刊文表示，二季度中国GDP增速将继续放缓，跌至6.8%。该中心表示，应进一步加大稳增长力度，以保持国民经济平稳运行。国家信息中心由国家国家发改委直接领导，为政府部门决策提供支持。 日前，江苏省委常委会举行会议，听取关于贯彻落实《丝绸之路经济带和21世纪海上丝绸之路建设战略规划》实施方案起草情况的汇报，讨论关于贯彻落实《国务院关于依托黄金水道推动长江经济带发展的指导意见》的实施意见。充分发挥江苏省开放程度高、产业发展基础好、区位条件优越等优势，注重与长江经济带建设、沿海地区发展两大战略全面衔接、统筹推进，全面拓展对内对外、向东向西开放的新空间。 广东省政府常务会议审议通过《闽粤经济合作区发展规划（2015－2030年）》。根据规划，闽粤经济合作区核心区可供开发建设用地预计为300平方公里，启动区总面积为34.5平方公里。按照合作区的区位、交通、产业、政策优势以及相关国家级、省级区域战略要求，合作区定位为21世纪海上丝绸之路重要支点、东部沿海地区省际合作试验区、闽粤台海洋经济开放合作区、原中央苏区振兴发展合作示范区以及区域生态文明共建先行区。 今日新疆发改委表示，争取将新疆沿边经济带纳入国家规划，按照国家“一路一带”战略规划和指导意见的要求，抓紧贯彻落实国家 <丝绸之路经济带和21世纪海上丝绸之路建设战略规划>，加快推进新疆丝绸之路经济带核心区建设的实施方案。 近日2015年湖南省投资工作暨重点建设工作会议在长沙召开。会议的主要内容是总结当前全省投资及重大项目、重点工程情况，部署今年全省投资及重大项目、重点工程相关工作，交流推进重大项目、重点工程的作法和经验。重大项目包括“一带一路”、长江经济带、洞庭湖生态区等三大战略；湘江新区和长株潭长株潭自主创新示范区两个示范区和 “135”工程等。 【险资一季度加仓逾1200亿，看好医药航空互联网等领域】 根据最新披露的数据，截至今年一季度，险资持有权益类投资（股票和基金）13055.8亿元，高出 金融同业部 2015年5月04日 去年底2730.22亿元。其中，股票、基金等权益类投资占比较去年底增加了2.1%。除去沪深300指数上浮带来的增值，据测算，保险资金一季度主动加仓超过1200亿元。从仓位变化来看，险资加仓比较多的是医药生物、航空、金融、互联网行业的股票，而被