金融市场晨会纪要 2015年4月30日 金融同业部 研究员： 张晓静 025-86775788 zhangxj4@njcb.com.cn 晨会要点： 1、资金面持续宽松态势，资金利率窄幅波动； 2、同业资产供给稀少，票据利率开启继续下行通道； 3、地方债将首次引入第三方评估，发改委着重事后监管； 4、发改委加大节能减排力度，支持企业债筹措投资资金。 1、本币资金面 （1）Shibor 交易品种 O/N 1W 2W 1M 3M 6M 9M 1Y 年化利率（%） 1.739 2.439 3.078 3.5295 4.035 4.3553 4.5102 4.5965 涨跌幅（BP） -2 +0.1 -0.6 -6.87 -4.5 -4.82 -1.98 -1.1 （2）质押式回购 周三资金面继续维持总体宽松态势，全天各期限供给充足，利率波幅有限。早盘开始，各大机构就纷纷积极融出资金，跨月及更长期限亦宽松。随着五一小长假和跨月将至，跨节需求较往日有所增加，成交量放大。午盘后，市场供给越发泛滥，交投多以减点成交为主。具体成交情况如下： 交易品种 R001 R007 R014 R021 R1M R2M R3M R4M 加权利率（%） 1.7175 2.4988 3.1990 3.3247 3.6531 3.5665 3.5294 3.7500 涨跌幅（BP） -3.13 +1.58 +2.40 -3.68 +6.53 -13.85 +0.59 +0.08 成交量（亿） 12131.89 1387.29 637.08 22.29 34.72 5.55 75.62 7.05 增减量（亿） +68.88 +121.72 +32.63 -2.87 +12.41 +3.55 +42.65 +4.53 明日适逢月末最后一天，市场对资金面无明显担忧，新一轮新股IPO在即，质押式回购利率进一步下探空间有限，市场预料各期限利率已接近底部，未来存在回调预期。今日一级交易商可继续申报正/逆回购，以及三个月央票需求。其中正回购期限包括14天和28天，逆回购期限为七天期一种。 （3）同业拆借 交易品种 IBO001 IBO007 IBO014 IBO021 IBO1M IBO3M 加权利率（%） 1.7853 2.6591 3.1228 3.2389 4.15 4.4885 涨跌幅（BP） -2 +5.9 +4 +2.39 +62 +68.85 成交量（亿） 1567.63 246.85 119.6 1.8 2.5 13 金融同业部 2015年4月30日 （4）同业存款 周三，同业存款市场依旧宽松，月末因素及新股发行丝毫未能影响资金供给，股份制银行头寸富裕，因此不断下调短期存入的指导价格。7天市场成交在2.6%-2.7%，14天成交在3.1%-3.2%，1个月成交在3.3%-3.5%。长期方面，1年期存款需求价格在3.9%-4.1%，存出在4.1%-4.5%。 2、同业存单 （1）一级市场 4月29日同业存单发行结果 存单简称 主体评级 期限 计划发行量（亿元） 实际发行量（亿元） 参考利率/票面利率 15富阳农村合作银行CD001 A+ 1M 3 3 4.00% 15杭州银行CD058 AA+ 1M 20 20 3.45% 15杭州银行CD059 AA+ 1Y 3 3 4.40% 15兴业CD114 AAA 3M 10 10 3.90% 15浙商CD041 AA+ 1Y 7 7 Shibor_3M+40.00BP 15成都银行CD013 AA+ 1M 10 10 3.45% 15江苏江南农村商业银行CD020 AA 1M 5 5 3.50% 15广州农村商业银行CD002 AA+ 3M 20 20 4.10% 15上海银行CD110 AAA 1M 10 10 3.40% 15上海银行CD111 AAA 3M 10 10 3.92% 15徽商银行CD085 AA+ 1Y 10 10 4.45% 15徽商银行CD086 AA+ 6M 10 10 4.20% 15平安CD110 AAA 3M 10 10 3.90% 15平安CD111 AAA 6M 10 10 4.10% 15民生CD034 AAA 1M 10 3 3.30% 15厦门农商行CD025 AA 1M 2 2 3.50% 15宁波银行CD054 AA+ 1M 5 5 3.45% 15浦发CD126 AAA 1M 20 8 3.30% 15光大CD090 AAA 3M 10 7 3.90% 15光大CD091 AAA 6M 10 10 4.10% 15台州银行CD004 AA 3M 10 10 4.10% 15萧山农商银行CD003 AA- 1M 5 5 3.90% 4月30日同业存单发行预告 存单简称 主体评级 期限 发行量（亿元） 参考利率/票面利率 15中信CD080 AAA 2Y 5 Shibor_3M+30.00BP 15浦发CD127 AAA 1M 20 3.33% 15兴业CD115 AAA 3M 10 3.90% 15兴业CD116 AAA 6M 10 4.05% 金融同业部 2015年4月30日 15兴业CD117 AAA 6M 5 4.05% 15平安CD112 AAA 6M 30 4.05% 15平安CD113 AAA 3M 10 3.90% 15北京银行CD047 AAA 9M 10 4.25% 15北京银行CD048 AAA 1Y 10 4.30% 15上海银行CD112 AAA 1M 10 3.40% 15上海银行CD113 AAA 6M 10 4.10% 15上海银行CD114 AAA 1Y 10 4.30% 15富邦华一银行CD006 AA 6M 5 4.30% 15杭州银行CD060 AA+ 1Y 5 4.40% （2）二级市场 周三，CD市场总共成交31笔。一个月期限CD成交5笔，成交价格在2.0%-3.45%；三个月内期限CD成交15笔，成交价格在3.4%-5.33%；六个月内期限CD成交6笔，成交价格在4.09%-4.33%；八个月内期限CD成交4笔，成交价格在4.09%-4.31%；一年期限CD成交1笔，成交价格在4.44%。 3、票据及其他 资产方面，跨月资产代持7天报价在5.0%-6.0%，券商收益凭证1年期收益在6.0%-6.8%，工行超短期非保本理财14天收益4.21%，35天收益在4.51% 。 票据方面，受到宽松的资金面支撑，以及部分机构贷款投放不足的影响，市场对票据资产的需求旺盛，银票买断价格报在4.1%，商票买断价格报在4.7%，回购市场报价在4.0%，比昨日降10BP。 4、债券市场 一级市场：周三农发债的招标发行表现平淡，5、7、10年期限品种分别中标在4.0228%、4.18%和4.2084%。 二级市场：周三市场仍波幅不大，近日各地陆续公布的地方债组团通知也是令收益率继续下行有所犹豫，早盘受IRS上行的带动，现券收益率较前一日的低点略有上行，午后又逐步企稳，全天市场缺乏交易性机会。国债方面，3Y的1504成交在3.15%，小幅下行1个BP，5Y的1503成交在3.27%附近，7Y的1502成交在3.36%-3.35%，10Y的1505成交在3.38%-3.39%。金融债方面，1Y的206成交在3.32%，3Y的207成交在3.65%，5Y的208成交在3.74%-3.75%，10Y的210成交在3.82%-3.805%。信用债方面，5Y铁道中票成交在4.35%-4.36%，1Y的好名字CP成交在4.00%附近。 利率互换：利率互换由于资金开盘价未继续下探，价格较前一日略有走高，1*5利差企稳。Repo1Y早盘即高开2.58%-2.60%，随后全天在此区域内频繁成交；repo5Y成交在2.88%-2.90%区间，1*5价差为28-30个BP。 国债期货：合约价格继续窄幅，成交缩量，5年期的主力合约TF1506开在98.345，在早盘现券卖压较重时最低下探至98.205，随后反弹企稳，收在98.390，成交6243手，较前一日微涨0.04个百分点，对应到CTD的收益率在3.355%；10年期的TF1509合约开盘97.670，收报于97.690，微跌0.02%，成交2235手，对应到CTD的收益率在3.38%。 金融同业部 2015年4月30日 交易品种 1Y 3Y 5Y 7Y 10Y 国债（%） 2.83 3.15 3.26 3.34 3.4 涨跌幅（BP） - - - - 2 国开债（%） 3.33 3.65 3.74 4.1 3.8 涨跌幅（BP） - - - - 1 5、外汇及衍生 昨日公布的德国通胀数据高于预期，欧央行的万亿欧元购债计划可能开始生效，因QE引发的通胀预期开始显现，欧债遭抛售，德债10年收益率大幅上涨12BP，报0.28%。尽管昨日公布的美国经济增长仅0.2，远低于预期的1.0%，且美联储议息会议声明承认经济成长趋缓，美债仍追随德债大幅上涨，美债10年收益率报2.037%，较前日上涨6.4BP，突破了3月底以来盘整区间的2%的顶部。美联储会后声明没有给未来何时升息提供新线索。昨日黄金现货金下跌0.6%报每盎司1204.70美元。原油市场略涨，因上周美国原油库存连续第16周创纪录，但升幅低于预期，布兰特近月原油期货收报每桶65.84美元，美国近月原油期货收报每桶58.58美元。 境内外币拆借市场流动性总体充裕，资金价格保持稳定。股份制和大行报价大约在隔夜0.08%，一周0.12%，一个月0.35%，3个月0.70%。 境内外汇市场方面，昨日人民币兑美元中间价连升5日报6.1169，即期收盘连续两日上涨，使得汇价重新回到6.20下方，报6.1997。人民币本周稍早一波急跌在昨日基本收复，显示央行并不希望人民币出现大幅贬值的局面。昨日香港CNH即期收报6.1999，1年期美元兑人民币掉期升水收报1495，1年期NDF收报6.2675。 6、宏观新闻 【地方债将首次引入第三方评估，发改委着重事后监管】 据国家发改委透露，发改委将不再对企业债申报材料进行具体审核，而是参考中央国债登记结算有限责任公司（简称中债登）出具的技术评估意见，据此作出是否同意发债的决定。这意味着，地方债将首次引入第三方评估。由专业公司评估项目优劣，使主管企业债的发改委将主要精力从繁琐的事前审批转向事后监管，这是一大进步。而中债登有关负责人近日也表示，目前公司成立了专业的工作组负责合规性审核、财务指标审核等具体评估事务。该负责人说，公司收到材料后，10至15个工作日将给出评估意见并提交发改委财金司，由其作出最终的行政许可决定。 事实上，继财政部推出1万亿元地方债券置换债务方案之后，发改委也十分关注企业债风险，并多次发文要求整治企业债。囿于地方债务负担和财政增长困难的实际，如何理解合理降低发展速度，进行产业结构调整，并化解区域经济金融风险，是今明年乃至今后几年中国经济面临的重大问题。 【发改委：加大节能减排力度，支持企业债筹措投资资金】 4月29日，发改委发布一季度环保产业运行情况显示，一季度，单位国内生产总值能耗同比下降5.6%，二氧化硫、化学需氧量、氨氮、氮氧化物排放总量继续保持较快下降。发改委同时表示，下一步，加大政府投资引导力度，加大对节能减排的支持力度。加快完善污水、垃圾处理收费政策，支持 金融同业部 2015年4月30日 采用企业债券、项目收益债券等方式筹措投资资金。 发改委表示，下一步，国家发改委将会同有关部门，加大政府投资引导力度，尽快下达中央预算内投资计划，发挥资金杠杆作用，加大对节能减排的支持力度。加快完善污水、垃圾处理收费政策，支持采用企业债券、项目收益债