可转债周报：“降准”推升牛市，关注民生、电气交易性机会
证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 未经许可，禁止转载 [table_main] 债市分析 2015年4月 12日 债市分析 可转债周报： “降准”推升牛市，关注民生、电气交易性机会 [table_research] 证券分析师： 李 斌 执业编号： S0360514120001 Tel： 010-66500819 Email： libin@hczq.com 证券分析师： 屈 庆 Email： quqinge@hczq.com 证券分析师： 滕 越 执业编号： S0360514110002 Tel： 010-66500855 Email： tengyue@hczq.com 联系人： 蔡秋实 Tel： 010-66500855 Email： caiqiushi@hczq.com 相关研究报告 投资要点 1． 股票市场综述：牛市走势确定，成交量持续创新高 大盘：上周上证综指上涨6.27%，深证成指上涨0.29%，中小板下跌0.90%，创业板下跌3.48%，股指“二八现象”明显，大盘蓝筹行情持续。行业板块：建筑装饰（12.62%）、国防军工（10.57%）、机械设备（10.18%）上周涨幅排名前三位；电子（-2.42%）、传媒（-2.94）、计算机（-4.34）涨跌幅居后。上证指数本周持续上涨，其中周一、周五更是跳空高开，上涨势头强劲。本周市场成交金额共计68617亿元，创本轮牛市以来新高，日均成交量超过1.3万亿，显示市场持续火爆。周末降准体现出稳增长+宽松加速的政策变化，流动性宽松仍将是未来看好股市的积极因素之一。 2． 可转债市场：行业轮动明显，赎回潮持续出现 本周电气、燃气、歌华转债涨幅居前，齐翔、深机、恒丰转债跌幅居后。本周齐峰转债已完成赎回，海运发布赎回公告，赎回登记日5月11日。从转股溢价率情况来看，转股溢价率低的品种除浙能转债外均为已公告即将赎回品种，转债赎回潮持续出现。从目前正股估值情况来看，2015年PE低于目前行业估值水平，按照相对行业估值较便宜来排序，依次为齐峰、东华、通鼎、洛钼、恒丰、冠城、歌尔、歌华、吉视等，这些转债目前对应股价滚动PE只有行业PE一半以下。 3． 投资建议 本周央行实施降准，短期推荐银行中民生转债，以及核电建设预期的电气转债；中长期推荐齐翔、恒丰、歌华转债，鉴于转债即将赎回，若可转股并持有的投资者，建议转股并持有。 4． 重要公告 -冠城大通 –2014年年报，EPS下降42%； -上海电气 –跟踪评级报告维持AAA级别，展望稳定。 -吉视传媒 –参股华夏智城取得营业执照 证券研究报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 可转债/债市分析 2 / 12 目 录 一、 股票市场综述：牛市走势确定，成交量持续创新高 ................................................... 4 二、 可转债市场：行业轮动明显，赎回潮持续出现 ........................................................... 6 （一）可转债表现 ........................................................................................................................... 6 （二）可转债溢价率分析 ............................................................................................................... 7 （三）可转债估值分析 ................................................................................................................... 8 三、 投资建议 ........................................................................................................................... 8 四、 重要公告 ........................................................................................................................... 8 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 可转债/债市分析 3 / 12 图表目录 图表 1 大盘表现 ................................................................................................................... 4 图表 2 行业板块涨跌幅 ....................................................................................................... 4 图表 3 成交量 ....................................................................................................................... 5 图表 4 上周(04.13-04.17)可转债表现 ................................................................................. 6 图表 5 可转债涨跌幅情况 ................................................................................................... 6 图表 6 上周(04.13-04.17)可转债表现 ................................................................................. 7 图表 7 可转债溢价率最值与现值情况 ............................................................................... 7 图表 8 可转债正股估值情况 ............................................................................................... 8 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 可转债/债市分析 4 / 12 一、 股票市场综述：牛市走势确定，成交量持续创新高 大盘：上周上证综指上涨6.27%，深证成指上涨0.29%，中小板下跌0.90%，创业板下跌3.48%，股指“二八现象”明显，大盘蓝筹行情持续。 行业板块：建筑装饰（12.62%）、国防军工（10.57%）、机械设备（10.18%）上周涨幅排名前三位；电子（-2.42%）、传媒（-2.94）、计算机（-4.34）涨跌幅居后。上证指数本周持续上涨，其中周一、周五更是跳空高开，上涨势头强劲。 图表 1 大盘表现 名称 指数 过去1周涨跌幅 上证指数 4287.30 6.27 深证成指 139.00 0.29 HS300 4596.14 5.79 中小板指数 8442.21 -0.90 创业板指数 2463.99 -3.48 资料来源：wind资讯，华创证券 图表 2 行业板块涨跌幅 资料来源：wind资讯，华创证券 成交量方面：本周市场成交金额共计68617亿元，创本轮牛市以来新高，日均成交量超过1.3万亿，显示市场持续火爆。流通市值受本轮新股发行影响，持续增加目前A股流通市值达到44.47万亿。成交量占流通市值比例相当于09-10年牛市占比情况，还未突破06-07年大牛市的占比情况。 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 可转债/债市分析 5 / 12 图表 3 成交量 资料来源：wind资讯，华创证券 大盘走势看法：牛市走势确定，坚定看好全年行情。周末降准体现出稳增长+宽松加速的政策变化，流动性宽松仍将是未来看好股市的积极因素之一。 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 可转债/债市分析 6 / 12 二、 可转债市场：行业轮动明显，赎回潮持续出现 （一）可转债表现 本周电气、燃气、歌华转债涨幅居前，齐翔、深机、恒丰转债跌幅居后。本周齐峰转债已完成赎回，海运发布赎回公告，赎回登记日5月11日。 图表 4 上周(04.13-04.17)可转债表现 名称 涨跌幅 正股涨跌幅 名称 涨跌幅 正股涨跌幅 电气转债 12.27 21.79 14歌尔债 -0.04 -1.79 深燃转债 8.78 9.12 15美大债 -0.10 -7.86 燕京转债 8.27 9.96 14海宁债 -0.14 0.00 歌华转债 6.77 7.51 14卡森01 -0.15 0.00 洛钼转债 4.64 5.60 14沪美债 -0.18 -3.67 浙能转债 3.90 2.82 14宝钢EB 0.15 -4.32 吉视转债 3.68 -0.70 齐峰转债 3.27 1.69 08江铜债 0.44 1.69 民生转债 2.67 6.32 09长虹债 0.19 -0.61 东华转债 1.96 3.39 冠城转债 1.61 1.29 歌尔转债 1.47 -1.79 格力转债 -0.01 0.00 通鼎转债 -0.01 0.00 长青转债 -0.69 -0.90 海运转债 -2.49 -2.34 齐翔转债 -3.48 -3.96 深机转债 -4.72 -4.49 恒丰转债 -5.24 -5.49 资料来源：wind资讯，华创证券 图表 5 可转债涨跌幅情况 可转债 转债价格 一周涨跌幅 本月涨跌幅 年初至今涨跌幅 歌华有线 188.97 6.77 -0.44 41.99 宁波海运 203.02
