1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 Tabl e_Title 2015年04月13日 电子元器件 Tab le_Su mm ar y 我的征途是星辰大海 ——智能视频大时代系列报告之三 ■一篇关于oculus的文章在朋友圈大量转发的背后：一名业内专家就Facebook开发者大会上oculus首席科学家对虚拟现实的点评做了深刻解读，很多朋友由此从哲学高度理解了虚拟现实的科学价值和社会价值。 ■在两篇合计80页深度报告《智能视频大时代》和《虚拟现实，连接世界，显示未来》中，我们深度讨论了为何虚拟现实将成为下一代计算平台，引领下一个五年科技行业的发展。本文我们重点讨论虚拟现实的必要性和可能性，正如《EVE：Valkyrie》等体验游戏所昭示的，虚拟现实一旦突破瓶颈，征途就是星辰大海！ ■关于虚拟现实，几个要点： 1．Oculus最初引爆是从改变游戏产业和影视产业开始，但终极模式是改变社交，改变我们的办公、社交、商务、教育、医疗等，是最根本的技术革命； 2．这个产业不要等太久，5月份开发者版本，下半年消费者版本，据以色列渠道反馈，新一代头盔体验非常好；国内互联网公司也大举加入，如暴风魔镜CEO曾表示希望今年出货100万； 3．唯一参与Oculus产品设计、研发和制造的OEM公司是歌尔声学，歌尔是Oculus和索尼头盔的独家供应商，且虚拟现实只是歌尔五个新成长逻辑之一，新一轮成长之路今年开始； 4．未来必须解决头盔体积大质量重的问题，虚拟投影是解决方案，利达光电（暴风影音供应商）、水晶光电（投行客户，不能点评分析）的产品大有可为，而三安光电的投影光源和技术也将发挥价值； 5．随着虚拟现实到来，互联网从文字、语音时代进入视频时代，看好大华股份、海康威视、东方网力视频运营公司的价值。 ■基于技术的稀缺性和领先性，首推歌尔声学、利达光电、金龙机电、三安光电：我们判断Facebook和索尼产品都是歌尔声学独家，歌尔声学在下一轮科技行业竞争走在全球第一。微投影层面，看好利达光电。摄像头供应链中看好金龙机电、晶方科技、硕贝德等。三安光电子公司美国Luminus特种光源已经批量应用于飞机前视窗微投影，辅助驾驶，消费电子电脑微投影等各类高壁垒高附加值领域。 （水晶光电拥有微投影LCOS技术，因投行项目不做表述） ■风险提示：新产品推广不达预期 Tabl e_Bas eI nfo 行业深度分析 证券研究报告 投资评级 领先大市-A 维持评级 Tabl e_FirstStoc k 首选股票 目标价 评级 002241 歌尔声学 45.00 买入-A 002189 利达光电 48.93 买入-A 300032 金龙机电 73.35 买入-A 600703 三安光电 28.20 买入-A Tabl e_Chart 行业表现 资料来源：Wind资讯 Tabl e_Chang eRate % 1M 3M 12M 相对收益 3.63 32.87 -13.46 绝对收益 27.03 55.36 77.61 Tabl e_Aut hor 赵晓光 分析师 SAC执业证书编号：S1450514030002 zhaoxg@essence.com.cn 021-68766193 安永平 分析师 SAC执业证书编号：S1450515010002 anyp@essence.com.cn 010-66581600 郑震湘 分析师 SAC执业证书编号：S1450514060005 zhengzx@essence.com.cn 021-68763580 邵洁 分析师 SAC执业证书编号：S1450514080002 shaojie@essence.com.cn Tab le_Report 相关报告 虚拟现实，连接世界，显示未来 2015-03-05 智能视频大时代 2015-01-26 业绩重要么 2015-01-12 电子行业的2015年：向左走、向右走？ 2015-01-05 大视频时代，明年最大的主题 2014-12-23 -20%13%46%79%2014-042014-082014-122015-04电子元器件 2 报告类型/股票名称 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 3月25-26日，Facebook在美国旧金山举办F8开发者大会，26日Facebook CTO Mike Schroepfer以及 Oculus 首席科学家MichaelAbrash向参会者介绍了未来十年 Facebook的科技战略。其中虚拟现实是其最关注，也最重视的未来趋势之一，2014年Facebook以超过20亿美金收购虚拟现实新一轮浪潮的领导企业Oculus，随后在资金和人才上大力支持Oculus发展，预计消费级产品将在年内发售，并以成本价发售不追求利润，虚拟现实产品有望成为智能手机之后的下一代计算平台，带动整个科技行业未来五年新一轮创新浪潮。 本文在我们此前《智能视频大时代》、《虚拟现实，连接世界，显示未来》两篇合计80页的虚拟现实行业深度报告基础上进一步探讨为何虚拟现实能够被大众接受，从而引领科技行业迈向新的征途。本文参考学习了VRerse(元代码)创始人Nada的《一文让你明白 Facebook 未来的十年愿景》，也推荐大家阅读此文。 1. 三个最重要的未来：全球化连接、自然交互、虚拟现实 Facebook作为世界最大也最成功的社交网站，2014年仅社交广告收入近114亿美元，占全世界社交广告市场的四分之三。在Facebook已经覆盖世界大多数国家和人群之后，如何保证Facebook能够顺利应对新的技术浪潮，不断开拓新的增长点，引领互联网社交发展，Facebook重点着眼三大趋势。这三大趋势也是我们认同的互联网发展重要方向。 图1：Facebook眼中三大重要未来方向 数据来源：Vrerse，安信证券研究中心 （1）扩大互联网的覆盖范围，连接不发达地区。随着Facebook等互联网巨头在全世界的扩张，大部分人已经充分享受了互联网的服务，未来的潜在增长点在于大约11亿到28亿生活在移动网络覆盖范围之外的人群。而这些人群生活所在地大都极端贫困，地广人稀，环境恶劣，铺设基站成本过大而难以实行。Facebook 给出的答案是无人机，类似的Google也在积极推动Loon热气球网络计划。 3 报告类型/股票名称 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 图2：Facebook 无人机网络计划 图3：Google Loon热气球网络计划 数据来源：Facebook，安信证券研究中心 数据来源：Google，安信证券研究中心 Facebook无人机为太阳能机翼，翼长超过波音737，但质量只有一部小轿车那么重，能够在18公里-27公里的高空飞翔，一次起飞将滞空三个月，为偏远地区带来移动网络的覆盖。 （2）深度学习解决信息噪音，实现自然交互。互联网时代人们被信息海洋所淹没，大量的未经过滤信息造成信息过剩，形成信息噪音问题。随着互联网内容由文字、图片、语音逐步过渡到视频时代，传统的结构化数据检索将面临大量非结构化数据的分析和处理难题。互联网将由搜集汇总信息，发展到分析和理解人类的需求，处理加工信息资源，最终直接提供人类所需的答案和服务。 人工智能最终的表现形式，将是能够实现为人类提供挑选后需要的信息，使人们无需为多余的信息所干扰，而能够集中在自己关心和喜欢的事情。互联网巨头都在加强人工智能深度学习的研究，苹果的Siri， Google的Google Now，以及微软的 Cortana是互联网巨头在人工助手领域的应用成果。Facebook通过Memory Network方式模拟人的大脑，目前已经能够实现阅读懂一段关于魔戒的阅读理解，并以类似人的方式回答相关问题。 图4：深度学习概念示意图 图5：百度深度学习实验室推出百度轻拍识别图片 数据来源：互联网，安信证券研究中心 数据来源：百度深度学习实验室，安信证券研究中心 （3）虚拟现实，增强互联网社交的深度，让人们和自己愿意的人在愿意的地方实现交流和分享体验。从马车、火车、电报、电话、互联网到移动互联网，这是人类信息传递的发展历程。信息传递最重要的两项要素，一个是传递的速度和效率，一个是信息的详尽真实。 从马车到电话，这个阶段最重要的在于速度，而在电话之后，人类的信息传递开始采用自然交互的模式，因此信息的真实、详尽、可靠成为人们传递信息时关注的重点。移动互联网时代，人们已经实现能够随时随地获得最广泛的信息，下一步虚拟现实将推动人 4 报告类型/股票名称 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 们获取和分享信息的再次升级。虚拟现实的意义在于提升了人们交流体验的深度，人们无需借助文字、语音、图片或流媒体来传递不完整的信息，而是与想要交流的人在想要在的地方，面对面直接的交流互动。 社交的本质是分享体验，分享生活，正如人们愿意一同去电影院看电影，即便在这期间很少交谈，但与他人在一起，共享一个空间，创造一段体验和回忆。无论是在去的路上的兴奋，还是回来路上的探讨，关键在于和你的家人、朋友、爱人共享了一段体验、生活。而虚拟现实未来能够让远在千里之外的人，也能够随时随地与自己愿意的人在愿意的地方共享一段宝贵的体验。目前已有用户用三星Gear VR让远在外地的老人分享孩子刚出生的那一刻。 图6：信息传递速度、详尽真实、交互深度不断发展 图7：虚拟现实与想要的人在想要的地方面对面交流 数据来源：安信证券研究中心 数据来源：互联网，安信证券研究中心 2. 何为虚拟？何为现实？虚拟现实终将超越现实 我们认为目前人们对虚拟现实的担忧主要在两点：其一，虚拟现实是否具有可能性，欺骗人类大脑相信虚拟现实是否非常困难？其二，虚拟现实技术是否已到成熟时刻，消费者体验有没有保障，内容资源是否齐全？ 我们首先回答第一个问题，为什么我们认为虚拟现实不是少数极客的游戏，而必然得到全社会的认可。虚拟现实，人们大部分关注点都在“虚拟”二字上，意思是针对人的各个感官系统打造的各项信号系统。但实际上，真正重要的是“现实”二字。 从古至今，认识论始终是无数哲学家最关注的问题，可知论与不可知论、唯物论与唯心论、经验论与理念论纷争不已。康德在《纯粹理性批判》提出了他的认识论，认为知识的内容或材料来自感觉，感觉是对象刺激了人的感官以后产生的观念。因为人需要通过各种感官接触现象，而不能由意识直接接触本体，因此认识永远是不完全的，是有条件的，是无止境的。如果理性把相对的现象绝对化，自以为已经把握了全部的真理，就必然陷于假相。 马车火车电报电话互联网移动互联网虚拟现实信息传递的速度信息的详实、交互的深度 5 报告类型/股票名称 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 图8：黑客帝国等经典科幻是虚拟现实创业者的启蒙 图9：墨菲斯对尼奥所说虚拟与现实的差别令人思索 数据来源：互联网，安信证券研究中心 数据来源：互联网，安信证券研究中心 《黑客帝国》、《雪崩》、《玩家一号》等科幻作品是很多虚拟现实创业者和开发者最初的精神洗礼。《黑客帝国》中反抗组织领袖墨菲斯与救世主尼奥第一次见面时，说的一段话堪称虚拟与现实的至理名言——什么是“真实”？你如何定义“真实”？如果你说的是你看到的、摸到的、感受到的一切，那么“真实”不过是大脑给你的电子信号而已。（Sony的虚拟现实产品代号正是Project Morpheus） 图10：真实不过是大脑给你的电子信号 图11：人类自然器官的感知范围非常有限 数据来源：Vrerse，安信证券研究中心 数据来源：Vrerse，安信证券研究中心 人类的意识从未与现实直接进行过交流，人类意识交流的不过是眼耳鼻舌身意对应的大脑部位，我们永远不知道真实世界在经过感官系统过滤前是什么样子（几百年前康德的观点），而且这些感官所能感知的也只是真是世界中非常小的一部分。以视觉来说，人类可感