第 1 页 共 43 页 VVSSAATT资资讯讯 策策略略内内刊刊 目 录 一、大势研判................................................................................................................... 2 ◆ 瑞银证券中国股票策略:中国内地基金将进军港股市场 ............. 2 ◆ 申万宏源A股市场大势研判:高位震荡 ........................... 3 ◆ 申万宏源A股市场大势研判 .................................... 3 ◆ 银河证券大势:量能明显萎缩值得警惕 ........................... 4 ◆ 银河证券2015年4月份A股投资策略:波动加大不改趋势 .......... 5 ◆ 中原证券短期利好兑现 A股高开低走............................ 6 ◆ 渤海证券2015年a股市场二季度策略报告:下一站稳增长 .......... 7 ◆ 东莞证券A股市场大势研判：大盘强势上攻 ...................... 8 ◆ 东莞证券A股临时策略:地产新政利好低估值蓝筹板块 ............. 9 二、宏观研究................................................................................................................. 10 ◆ 瑞银证券美国经济透视:就业增长但资本开支下滑? ............... 10 ◆ 瑞银证券美国经济透视:低油价的负面经济效应 .................. 11 ◆ 瑞银证券宏观要点:中国大宗商品进口疲弱令澳大利亚经济受挫 .... 11 ◆ 瑞银证券中国经济评论:开局乏力促更多政策出台 ................ 12 ◆ 瑞银证券移动设备复兴期 ..................................... 12 ◆ 高盛高华中国经济分析:中国当前活动指标走软应该会推动金融状况指数放松 ......................................................... 13 ◆ 高盛高华中国经济分析：5月起实施的存款保险制度是利率市场化的关键里程碑 ....................................................... 14 ◆ 中银国际中国力推资本项目开放，促进人民币国际化 ............. 15 ◆ 中银国际中国放松按揭及税收政策以刺激楼市 ................... 16 ◆ 中银国际中国策略:沙特空袭也门,全球原油供给安全不确定性上升 . 17 ◆ 中银国际PMI季节性回升，但下行压力依然存在 ................. 19 ◆ 申万宏源宏观类报告:3月宏观经济观察小结..................... 19 ◆ 申万宏源宏观点评报告:存款保险制度影响几何? ................. 20 ◆ 国泰君安点评国务院公布中国《存款保险条例》:利率市场化加快,央行或降准对冲 ..................................................... 21 ◆ 国泰君安点评3月全球PMI：全球制造业稳步扩张，欧元区现复苏迹象 ............................................................... 21 ◆ 国泰君安3月中采PMI点评:经济趋稳,稳增长加码,股市小阳春 .... 22 ◆ 国泰君安实体经济研判之二：经济趋稳，稳增长加码，大宗反弹 ... 23 ◆ 光大证券评3月制造业PMI数据:季节性因素不改PMI弱势 ........ 24 ◆ 光大证券中国经济月度预测：2015年开局不利，1季度增速预计跌至7% ............................................................... 25 ◆ 招商证券2015年3月中国PMI数据点评：稳增长加码推动国内经济二季度企稳 ....................................................... 25 2015 年533期 【04月02日】 第 2 页 共 43 页 ◆ 国金证券 3月中采PMI评论：PMI弱季节性回升，政策临近加码窗口期 ............................................................... 26 ◆ 国金证券周度数据追踪:债务(wei)冲击利率,“余地”(chuan)韵味深长 ............................................................... 27 ◆ 国信证券海外经济周刊:也门急凉风,油价过山车 ................. 28 ◆ 国信证券《存款保险条例》点评:政策落地,金改提速 ............. 29 三、投资策略................................................................................................................. 30 ◆ 中银国际以开放的态度谋发展:点评“一带一路”《愿景与行动》文件 ............................................................... 30 ◆ 中银国际两部委楼市新政点评:政策持续放松,看好2季度销量复苏 . 31 ◆ 中银国际2015年1-2月工业企业盈利点评:通缩风险加剧对企业盈利负面影响集中显现 ................................................. 31 ◆ 申万宏源策略3&30组合 ...................................... 33 ◆ 国泰君安新能源汽车主题系列之四:新能源汽车主题驶入直道 ...... 34 ◆ 光大证券策略月报：风浪中前行 ............................... 35 ◆ 广发证券各领域4月观点综述:现在是“泡沫”吗? ............... 36 ◆ 广发证券“资金南下”主题系列报告之一：港股盛宴，不可错过 ... 37 ◆ 银河证券2015年4月投资组合报告:适度稳健,把握轮动 .......... 37 ◆ 银河证券估值跟踪第8期:指数估值涨不停 ...................... 38 ◆ 海通证券15年策略之资金入市详解（6）：从机构行为剖析-创业板为何“升升不息” ................................................... 38 ◆ 国金证券技术分析择时周报:风向或变,气势犹存 ................. 40 ◆ 国信证券舆情周报:成长或遇回调,风格渐转蓝筹 ................. 40 ◆ 国信证券策略周报:短期已在乐观的高岗上 ...................... 41 一、大势研判 ◆ 瑞银证券中国股票策略:中国内地基金将进军港股市场 证监会鼓励内地公募基金购买港股 上周五,中国证监会发布了一系列方针来指引内地公募基金参与沪港通1。现有基金及新设基金都可以将投资范围扩大到港股,即使没有QDII执照也可以。我们预计南向交易不会马上变得活跃,因为这项指引并不是全新的政策。不过由于A股正处于泡沫期,我们认为证监会在鼓励内地投资者进入港股市场。 利好H股小盘股 目前A股市场是牛市,但没有增长;而H股市是场价值市场,但缺乏流动性。目前港股市场的日均成交量只有A股的十分之一。我们认为内地投资者带来的额外流动性可能对H股产生较大影响。我们注意到,H股和A股小市值股票之间巨大的估值差距(市盈率分别为10倍和100倍)已经引起了众多内地投资者的关注。尽管目前港股小盘股还没参与沪港通,它们却有可能加入接下来的深港通。我们的渠道调查显示,目前一些内地基金正在加仓高品质低价位的H股小盘股,以 第 3 页 共 43 页 便在深港通开通前做好准备。 温和利好H股银行和房地产板块 内地投资者对H股蓝筹股的兴趣相对比较低。南向交易平均每天成交量只有8100万美元,不足以推动H股大盘股上涨。在我们看来,银行和地产(最便宜的两个H股板块)在宏观政策的支持下,将很可能吸引一些内地投资者。 对港股小盘股的筛选 我们依据以下条件筛选港股小盘股:1)市值在3亿-20亿美元之间;2)2015年3月日均成交量比6个月均值上升50%以上;3)符合A股的热点投资主题,如“一带一路”、“互联网+”、“中国制造2025”以及国企改革。筛选结果如表2所示。其中,瑞银分析师给予科通芯城、西部水泥、中集安瑞科和中国食品买入评级。 ▲Top ◆ 申万宏源A股市场大势研判:高位震荡 盘中特征: 周二沪深股市高开低走。上证指数收于3747.90点,下跌38.67点,跌幅1.02%,成交7212.95亿元;深成指收盘13160.66点,下跌32.66点,跌幅0.25%。28个申万一级行业指数涨跌互现,计算机、休闲服务和电子等板块领涨,建筑装饰、房地产和采掘等板块领跌。 后市研判: 周二股市高开低走,放量调整,短期市场需要一定高位震荡换手来消化上档阻力,多远均衡风格未变。 市场环境仍相对有利。1)从政府工作报告和两会信息来看,稳增长的地位更加突出,宽松预期强烈。2)一带一路、国企改革等大逻辑吸引资金,热点多元化,市场活跃度较高。3)关注IPO节奏和注册制进展。4)我们此前一直强调三中全会后我们对趋势的看法已从悲观转向中性,转型期市场经历了上半场的大幅系统性风险释放后,情况逐渐好转,进入反复试探、担忧和希望纠结的筑底阶段,向下已不必悲观。尽管我们指出市场已进入转型下半场,指数也已突破09年高点,但我们尚未转至全面乐观,转型风险尚未完全反映。 整固后继续震荡上行,3800点阻力较大。1)市场中期向上趋势依然未变。2)平台整固后有望继续上攻,不过3800点一带阻力较大,关注成交量的配合与支撑。 操作策略: 波段操作。 ▲Top ◆ 申万宏源A股市场大势研判 4月开门红盘中特征:周三两市震荡走高,创业板指涨幅近3%。最终,上证指数收于3810.29 点,上涨62.39 点,涨幅1.66%,成交5924.18 亿元;深成指收盘13394.72 点,上涨234.06点,涨幅1.78%,成交5386.60 元。两市量能维持在1.1 万亿的高位。28 个申万一级行业指数全线上涨,其中电气设备、通信和家用电器板 第 4 页 共 43 页 块领涨,涨幅分别为4.61%、3.38%和3.17%,而房地产、银行和钢铁板块涨幅居末。个股方面,两市终盘有2264支上涨,367 支平盘,137 支下跌,其中中国联通、保变电气和英唐智控等127 支个股涨停,个股最大跌幅为*ST 博元-5.04%。 后市研判:周三两市震荡走高,个股普涨,包括“互联网+”辐射概念在内的多个热点活跃。 新股发行预期及政策面影响仍存,但股指有望延续强势格局。 前期主题炒作上涨过快,政