请务必阅读正文之后的免责条款部分 美联储放“鸽”，贵金属大幅反弹 隔夜美联储声明维持利率水平不变，尽管删除了“耐心”字样，但联储预期未来加息进程将放缓，同时下调经济增速和利率预期，偏鸽派的声明意味着年中基本不可能开启加息，贵金属闻讯大幅上扬，美元狂泻。贵金属可能就此开启阶段性反弹行情，黄金可能涨向1250-1300美元区域，建议积极逢低买进多单。 核心要点  美联储放“鸽”，年中基本不大可能加息  美元下挫，贵金属受提振或就此开启阶段性上涨行情 策略观点 投资标的 长期观点 中期观点 短期观点 黄金1412 弱势下行 阶段线反弹 震荡偏强 白银1412 弱势下行 阶段性反弹 震荡偏强 贵金属2015年3月19日 期货研究·日报 贵金属研究员 张磊 ☎:0755-8291 2467 :zhanglei2@tqfutures.com : 期货从业资格号F3000083 相关报告 《贵金属2月份月报》2015.1.5 请务必阅读正文之后的免责条款部分 资料来源：中投期货研究所 1. 市场消息 时间 事件 地区 前值 预期值 2015年3月19日20:30 3月14日当周初请失业金人数 美国 28.9 29.2 重点关注今晚美国初请失业数据。 2. 市场变化 图表 1：金银价格变化 资料来源：Wind，中投期货研究所 图表 2：持仓变化 资料来源：Wind，中投期货研究所 3,000.00 3,200.00 3,400.00 3,600.00 3,800.00 4,000.00 4,200.00 4,400.00 4,600.00 220.00 230.00 240.00 250.00 260.00 270.00 280.00 2014-01-02 2014-03-02 2014-05-02 2014-07-02 2014-09-02 2014-11-02 2015-01-02 2015-03-02 白银 黄金 黄金 白银 60.00 65.00 70.00 75.00 80.00 85.00 90.00 0.06 0.06 0.06 0.06 0.06 0.07 0.07 0.07 0.07 0.07 0.08 2014-01-02 2014-02-02 2014-03-02 2014-04-02 2014-05-02 2014-06-02 2014-07-02 2014-08-02 2014-09-02 2014-10-02 2014-11-02 2014-12-02 2015-01-02 2015-02-02 期货比价 TD比价 500.00 700.00 900.00 1,100.00 1,300.00 1,500.00 1,700.00 1,900.00 2,100.00 0.00 50,000.00 100,000.00 150,000.00 200,000.00 250,000.00 300,000.00 2011-01-04 2011-07-04 2012-01-04 2012-07-04 2013-01-04 2013-07-04 2014-01-04 2014-07-04 2015-01-04 美元/盎司 张 COMEX黄金非商业净多头持仓 伦敦金价 9,200.00 9,400.00 9,600.00 9,800.00 10,000.00 10,200.00 10,400.00 10,600.00 10,800.00 11,000.00 640.00 660.00 680.00 700.00 720.00 740.00 760.00 780.00 800.00 820.00 840.00 2014-01-02 2014-02-02 2014-03-02 2014-04-02 2014-05-02 2014-06-02 2014-07-02 2014-08-02 2014-09-02 2014-10-02 2014-11-02 2014-12-02 2015-01-02 2015-02-02 2015-03-02 白银：吨 黄金：吨 SPDR黄金持仓 SLV白银持仓 期货研究·贵金属3 请务必阅读正文之后的免责条款部分 从金银比价的角度来看，近期白银走势强于黄金，开始向外盘比价靠拢，价差缩小。 美国商品期货交易委员会(CFTC)公布的数据显示，3月10日当周纽约商品交易所(COMEX)黄金期货的净多头头寸有所减少，白银期货净多头头寸也有所减少。数据显示，3月10日当周COMEX期金净多头头寸减少33928手，至81892手；COMEX期银净多头头寸减少5235手，至25972手。 3月18日，黄金SPDR持仓749.77吨，较前日增加1.79吨；白银SLV持仓10181.17吨，较前日持稳。 图表 3：美国国债收益率 资料来源：Wind，中投期货研究所 3月18日，美国10年期国债收益率小幅回落收于1.93%。 3.策略观点 隔夜美联储声明维持利率水平不变，尽管删除了“耐心”字样，但联储预期未来加息进程将放缓，同时下调经济增速和利率预期，偏鸽派的声明意味着年中基本不可能开启加息，贵金属闻讯大幅上扬，美元狂泻。贵金属可能就此开启阶段性反弹行情，黄金可能涨向1250-1300美元区域，建议积极逢低买进多单。 0.40 0.50 0.60 0.70 0.80 0.90 1.00 1.10 1.50 2.00 2.50 3.00 3.50 4.00 4.50 2014-01-02 2014-03-02 2014-05-02 2014-07-02 2014-09-02 2014-11-02 2015-01-02 2015-03-02 收益率 日 美国国债收益率 10年期 30年期 30年-10年收益率差 期货研究·贵金属4 请务必阅读正文之后的免责条款部分 研究团队简介 张磊，中投期货研究所贵金属研究员，金融学硕士，4年贵金属研究经验，有丰富的行业研究调研经验，并多次组织参与报告会进行行情的推介。 免责条款 本报告由中投天琪期货有限公司（以下简称“中投期货”）提供，旨为派发给本公司客户及特定对象使用。未经中投期货事先书面同意，不得以任何方式复印、传送、转发或出版作任何用途。合法取得本报告的途径为本公司网站及本公司授权的渠道，由公司授权机构承担相关刊载或转发责任，非通过以上渠道获得的报告均为非法，我公司不承担任何法律责任。 本报告基于中投期货认为可靠的公开信息和资料，但我们对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证。中投期货可随时更改报告中的内容、意见和预测，且并不承诺提供任何有关变更的通知。 本报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券、期货的买卖出价。投资者应根据个人投资目标、财务状况和需求来判断是否使用报告所载之内容，独立做出投资决策并自行承担相应风险。我公司及其雇员不对使用本报告而引致的任何直接或间接损失负任何责任。 中投天琪期货有限公司公司网站:http://www.tqfutures.com/ 地址：深圳市福田区深南大道4009号投资大厦三楼 邮编：518048 传真：0755-82912900 总机：0755-82912900