2015年3月19日 1 / 14 华泰长城研究所 胡佳鹏 18621964551 更多资讯请关注：www.htgwf.com 近期相关文章： 华泰长城|LLDPE和PP日报 2015-03-19 2015-03-19 石化挺价、原油反弹&社会库存压力，聚烯烃震荡偏强 上一交易日行情概述 产业链相关数据 上海7042 齐鲁7042 广州7042 9500 9600 9525 0 25 0 0.00% 0.26% 0.00% LDPE(2426H)余姚现货 HDPE(8008)余姚现货 山东莱州LDPE边角料 11000 10400 8200 0 0 0 0.00% 0.00% 0.00% 上海T30S 山东T30S 广东T30S 8400 8225 8425 0 0 0 0.00% 0.00% 0.00% 嵌段共聚台塑宁波3015 嵌段共聚三星道达尔BJ750 无规共聚台塑宁波5090T 9500 11300 10050 100 -500 0 1.05% -4.42% 0.00% 华东扬子7042出厂价 华南广州7042出厂价 9550 9200 0 0 0.00% 0.00% 华东PP粉料市场价 华北PP粉料市场价 8230 8180 -35 -20 -0.43% -0.25% T30S出厂最低价 T30S出厂最高价 T30S出厂均价 8000 8500 8250 0 0 15 0.00% 0.00% 0.18% LL1505-LL1509 LL1505-上海现货 395 -260 PP1505-PP1509 PP1505-上海现货 486 -157 合约 开盘价 收盘价 结算价 成交量 持仓量 上日收盘价 涨跌 L1509 9070 8845 8990 694364 325258 9135 -3.17% L1505 9405 9240 9350 945792 283500 9465 -2.38% PP1509 7940 7757 7852 412706 303854 7989 -2.90% PP1505 8376 8243 8299 890454 221172 8426 -2.17% 华泰长城|LLDPE和PP日报 2015年3月19日 2 / 14 CFR远东LLDPE FOB中东LLDPE 1220 1230 0 0 0.000% 0.000% CFR远东PP FOB中东PP 1165 1155 5 5 0.429% 0.433% LL远东货源进口利润 LL中东货源进口利润 -38.8 -384.1 204.6 204.8 PP远东货源进口利润 PP中东货源进口利润 -540.0 -587.8 -9.0 -9.1 石脑油裂解利润 LL现货价格-成本 LL主力期价-成本 640.52 2340.35 2822.5 38.02 -207.90 -327.2 6.31% -8.16% -11.59% WTI原油 布伦特原油 新加坡石脑油CFR 46.65 56.27 54.17 1.46 2.97 0.15 3.23% 5.57% 0.28% CFR东南亚乙烯 CFR东北亚乙烯 1180 1105 0 0 0.00% 0.00% FOB韩国丙烯 CFR中国丙烯 CFR东南亚丙烯 1000 1055 998 10 10 0 1.00% 0.95% 0.00% 山东丙烯 陕西丙烯 江苏丙烯 7500 7250 7475 -100 0 0 -1.33% 0.00% 0.00% 山东丙烯21121131121131121131141151161171181191110111111现货21121131121131 华泰长城|LLDPE和PP日报 2015年3月19日 3 / 14 每日多空分析 PE： 昨日国内中石化华中、中油西南、西北大区LLDPE出厂价上调100元/吨，主流市场价继续回升至9500-9600元/吨，中东和远东外盘价格暂稳涨至1230和1220美元/吨，进口继续亏损，继续影响后市线性进口量；国内供应方面，石化库存压力继续减小，部分大区挺价，给市场带来一定支撑；近期检修装置仍较多，尽管中煤榆林30万吨全密度装置已重启，但齐鲁石化14万吨LDPE装置昨日开始检修，另独山子石化110万吨、扬子巴斯夫20万吨、蒲城新能30万吨PE装置受环保检查影响，近期也存在停产整顿的可能，后市PE供应仍将持续下降；需求方面，3月份是地膜需求旺季，近期农膜和包装膜开机率持续回升，虽然工厂原料采购谨慎，但随着自身库存的消耗，刚需使其陆续入市采购；社会库存方面，截至3月16日的PE社会库存环比2月底增长6.43%，指数达到300，增速开始放缓，表明市场逐步转入去库存化周期，市场压力继续存在；从价格水平上看，L1505期价再次贴水交割库最低现货价格160元/吨；成本方面，受美联储决议偏鸽派影响，隔夜国际油价大幅反弹，石化生产成本也再次回升至6420元/吨，不过东北亚乙烯单体价格暂稳至1105美元/吨，目前PE-单体价差维持在125美元/吨，且甲醇现货价格开始出现回落，华北MTO成本小幅降至6413元/吨，整体成本有所回落；持仓方面，主力最大多头永安席位上大幅增仓8203张，空头上国泰君安大幅减仓7695张，不过其他空头主力申银万国、华鑫、中粮分别增仓3081、3194和3000张。 PP： 昨日国内中石化华北、华中、中油华北、西南地区拉丝出厂价上调100-150元/吨，且神华包头天津上调65元/吨，现货继续支撑期价。基本面来看，目前石化库存压力继续缓解，主要是茂名石化两套合计50万吨、徐州海天20万吨、延长中煤二线、河北海伟30万吨陆续检修、且新进辽通化工25万吨装置检修，且独山子70万吨PP装置4月中旬起有两个月的大修计划，近期石化持续挺价，煤化工产品拍卖情况持续较好，近期市场仍存在一定支撑，不过长期来看，后市浙江兴兴能源70万吨MTO项目近期已交，计划3月份投产，另上半年还有宁夏神华50万吨，陕西府谷恒源20万吨、扬子江石化40万吨PP装置要陆续投产，后市供应压力持续增长的趋势仍不变，且PP社会库存也持续增长至高位，市场去库存压力将持续存在；需求方面，下游工厂仍按需采购，贸易商亦无囤货现象，需求支撑不强；目前PP1505合约期价再次贴水现货价格157元/吨，；国内丙烯单体价格继续回落，昨日山东价格下跌100元/吨。 操作建议：社会库存压力仍存&原油反弹、石化挺价、装置检修、需求好转，聚烯烃震荡偏强 PE： 部分大区石化库存压力继续缓解，石化陆续挺价，继续给市场带来支撑，且进口持续亏损，进口货源冲击将有减弱，再加上近期和后市装置检修仍较多，下游需求逐步启动对外采购，石化库存有望加速下降，且隔夜国际油价大幅反弹，再加上主力空头分歧较大，多头增仓明显，中短期PE支撑持续增多，不过社会库存仍增长至高位，后市去库存化压力将持续存在，近期PE价格仍维持高位震荡的概率较大，考虑到目前期价处于震荡区间下沿，短期内回升概率较大，单边上，我们建议投资者多头中短期可继续持有，预计今日价格运行区间为9220-9450元/吨。 PP： 整体来看，检修装置增多，加速石化库存压力缓解，昨日石化继续挺价，且隔夜国际油价大幅反弹，短期支撑仍存，不过后市PP新增产能压力仍较大，尽管需求陆续启动，但短期以消化自身库存为主，对市场货源需求难放大，再加上PP社会库存持续增长9.43%，指数达到450接近2010的高位，社会库存压力较大，PP市场压力持续存在，近期PP期价高位震荡概率较大，预计今日价格运行区间仍为8200-8500元/吨，建议前期多头中短期内继续谨慎持有。 另外，考虑到PP去库存压力更大，PP社会库存指数明显高于PE，且2015年的PP供应增速要明显大于PE（且三月中旬有扬子江石化40万吨PP装置出产品，还有山东地区部分MTP装置陆续重启，浙江兴兴能源40PP+30PE计划投产），近日国内外丙烯价格延续跌势，而国际乙烯价格仍维持上涨趋势，且随着PE装置检修陆续跟上，PE再次强于PP，因此我们认为买PE抛PP主力合约可再次逢低入场，合约上仍可以继续持有05之间，也可以买PE1505抛PP1509。 华泰长城|LLDPE和PP日报 2015年3月19日 4 / 14 现货价格走势 三地7042牌号现货价格 各地拉丝现货价格 7042牌号出厂价 期现价差 LLDPE期现价差 PP基差 800085009000950010000105001100011500120001250013000上海市场价齐鲁市场价广州市场价750085009500105001150012500山东上海浙江江苏广东85009000950010000105001100011500120001250013000华北大庆西北兰州东北大庆华南广州华东扬子-2000-1500-1000-50005001000150020000102030405060708091011122009201020112012201320142015-5000500100015002000 华泰长城|LLDPE和PP日报 2015年3月19日 5 / 14 相关产品现货价格 高低压与线性现货价格对比 PP粉料价格走势 LLDPE外盘现货价格 PP均聚外盘现货价格 主力持仓对比 LLDPE主力净多持仓占比 PP主力净多持仓占比 80009000100001100012000130001400015000160002009201020112012201320142015LDPE薄膜HDPE注塑LLDPE薄膜6000700080009000100001100012000130002009201020112012201320142015华东地区华北地区800100012001400160018002009201020112012201320142015FD西北欧(欧元/吨)FOB中东FAS休斯顿CFR远东500700900110013001500170019002009201020112012201320142015FAS休斯顿FD西北欧CFR远东FOB中东-20%-10%0%10%20%30%8000850090009500100001050011000115001200012500LLDPE期价净多持仓占主力双边持仓比重-25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%30% 华泰长城|LLDPE和PP日报 2015年3月19日