锌铅日报：锌价上涨行情暂未启动，投资者仍需耐心等待

2015年2月26日 1 / 12 华泰长城研究所 李玮 021-68757995 更多资讯请关注：www.htgwf.com 沪锌主力合约近期表现： 华泰长城|锌铅日报 2015-02-26 2015-02-26 锌价上涨行情暂未启动，投资者仍需耐心等待 锌市走势 沪锌主力1505合约2月25日9:00大幅跳空低开于16055元/吨，开盘后不久沪锌主力即快速上涨至当日最高点16120元/吨。在短暂摸高之后，沪锌主力开始缓慢震荡下滑，但是跌幅有限，并于当日下午收报于16060元/吨，较2月17日15:00收盘价下跌255元/吨，跌幅1.56%。当日夜盘沪锌主力低开于16010元/吨，开盘之后便不断震荡下行，并于接近尾盘时跌至当日最低点15950元/吨，最终收报于15955元/吨，较2月17日1:00收盘价下跌390元/吨，跌幅2.39%。 库存变化 LME锌库存2月24日为569000吨，与2月23日相比减少3400吨，注销仓单总量减少至176475吨。具体来看，美洲方面新奥尔良仓库减少2850吨库存，巴尔的摩仓库没有变化，底特律仓库减少500吨库存；亚洲方面新加坡仓库没有变化，巴生港仓库减少50吨库存；欧洲方面安特卫普仓库和鹿特丹仓库此次没有变化。注销仓单占比方面，总注销仓单占比下降至31.01%。 精炼锌现货市场 精炼锌现货价格： 2月25日上海0#锌报价于16180-16280吨，升水110-210元/吨；1#锌报价于16100-16200元/吨，升水30-130元/吨；0#锌锭价较2月17日下跌110元/吨。 现货市场成交情况： 2月25日0#锌锭主流成交于16190-16220元/吨，对沪锌1504合约升水100-120元/吨附近，期锌价格白天交易时段大幅跳空低开，锌现货价格也大幅下跌。根据SMM消息，虽然有部分贸易商回归市场，春节后第一天入市有限，加之下游企业普遍并未开工，整体市场交投清淡，呈有价无市状态。 锌供给面概述 锌精矿价格： 2月25日云南、河南和广西的锌精矿报价均9920-10120元/吨,较2月17日上涨40元/吨，国产锌精合约开盘最高最低收盘涨跌成交量持仓量持仓变化沪锌1505(日)16055161201598016060-1.56%680629876413120沪铅1504(日)12195123401219512290-1.76%228615042178沪锌1505(夜)16010160401595015955-2.39%4983411291811062沪铅1504(夜)12285122851223512240-2.16%86615408172LME3月锌208220952056.52060.5-0.53%138732829691505LME3月铅1782178517451752-1.02%3776122601120ZINC总库存取消仓单比例总库存取消仓单总库存取消仓单总库存取消仓单2015-2-2357240017987531.42%2190030752015048755303501719252015-2-2456900017647531.01%218503025201504875527000168575变动-3400-3400-0.41%-50-5000-3350-3350总库存亚洲欧洲美洲LEAD总库存取消仓单比例总库存取消仓单总库存取消仓单总库存取消仓单2015-2-23212700134506.32%81925121001300506257257252015-2-24213750132256.19%8217511950130850550725725变动1050-225-0.14%250-150800-7500总库存亚洲欧洲美洲品牌葫芦岛锌火炬锌东岭锌会泽锌双燕锌豫光锌0#锌1#锌报价均值1685016500163501629016250162301623016150转换成盘面价格对期货主力价差79044029023019017017090由于以上品牌报价均为标准价，因而不需要采取升贴水处理 华泰长城|锌铅日报 2015年2月26日 2 / 12 矿加工费5300-5500元/吨，进口加工费200-220美元/吨。 中国锌精矿产量： 2014年12月中国锌精矿产量达到45.88万吨，环比小幅下滑5.31%，但是同比增长2.21%；1-12月中国累计生产锌精矿553.56万吨，累计同比下降1.26%。 中国锌精矿进口量： 12月份中国进口锌精矿22.03万吨，同比显著增长45.93%，环比大幅上升69.56%；1-12月中国累计进口锌精矿220.27万吨，累计同比增长11.57%，较1-11月累计同比增速提升4.31个百分点。 中国精炼锌产量： 2014年12月中国精炼锌产量为53.97万吨，处于历史次高位，环比小幅下滑1.86%，同比增长21.94%，较11月份同比增速9.24%显著回升12.70个百分点。1-12月中国精炼锌累计产量为578.03万吨，累计同比增长7.67%，较1-11月同比增速6.39%小幅回升1.28个百分点，也创下年内最高累计同比增速。 中国精炼锌进口量： 中国12月份中国进口精炼锌17469吨，同比大幅减少71.44%，环比也下降7.62%，再创年内新低；1-12月中国累计进口精炼锌56.99万吨，累计同比增速为-8.67%，较1-11月累计同比增速-1.85%显著下降6.82个百分点。 锌需求面概述： 镀锌板行业： 2月25日1.0毫米镀锌板价格为3870-4200元/吨。 2014年11月份全国镀锌板产量为133.48万吨，同比增长2.32%，较10月同比增速5.83%下滑3.51个百分点；1-11月累计产量为1582.98万吨，累计同比增速为8.91%，较1-10月累计同比增速小幅下降0.65个百分点。11月份全国镀锌板销量为132.02万吨，当月同比增长2.79%，较10月同比增速5.27%下跌2.48个百分点；1-11月累计销量为1577.75万吨，累计同比增长9.37%，较1-10月累计同比增速小幅下滑0.64个百分点。11月份全国镀锌板库存量为44.35万吨，环比小幅上升3.30%，但同比显著增加30.10%，仍处于历史相对高位。在今年11月份，中国当月出口镀锌板16.16万吨，同比显著下滑16.89%，较10月份同比增速+5.75%大幅下滑22.64个百分点，而1-11月累计出口249.67万吨，累计同比增速为13.14%，较1-10月同比增速缩减2.91个百分点。 房地产行业： 2014年1-12月全国商品房销售面积达到120648.54万平方米，累计同比下滑7.6%，较1-11月份-8.2%的同比增速微幅回升0.6个百分点。全国1-12月房屋新开工面积为179592.49万平方米，累计下滑10.7%，较1-11月份增速-9.0%下降1.7个百分点。全国1-12月份施工面积为726482.34万平方米，累计同比增长9.2%，较1-11月累计同比小幅回落0.9个百分点。全国1-12月竣工面积约107459.05万平方米，累计同比增速为5.9%，较1-11月份累计同比增速8.1%小幅下降2.2个百分点。 汽车行业： 2014年12月中国汽车产量为228.87万辆，同比上涨7.05%，1-12月累计生产汽车2372.50万辆，累计同比增长7.23%，当月环比增长5.92%；12月汽车销量为241.01万辆，同比增长12.93%，1-12月累计销售汽车2348.86万辆，累计同比增长6.80%，当月环比增长15.27%。 基建投资： 2014年1-12月中国基础设施建设投资额累计达到1112174.48亿元，累计同比增长20.29%，较2014年1-11月累计同比增幅回落0.59个百分点。其中，交运仓储行业1-12月投资额为42984.47亿元，累计同比增长18.6%，增幅环比微幅回升0.1个百分点；水利、环境和公共设施领域1-12月投资额为46273.61亿 华泰长城|锌铅日报 2015年2月26日 3 / 12 元，累计同比增长23.6%，增速环比小幅下降1.4个百分点；电热燃气及水的生产和供应业1-12月投资额为22916.40亿元，累计同比增长17.1%，增幅环比下降0.3个百分点。 锌跨市套利 2月25日白天交易时段收市时锌现货沪伦比值为7.8189，期货沪伦比值为7.6860，现货和期货进口盈亏比分别为-0.75%和-3.40%，出口盈亏分别为-22.46%和-20.34%。 重点宏观消息： 1、国务院国务院总理李克强2月25日主持召开国务院常务会议，部署加快重大水利工程建设、以公共产品投资促进稳增长。会议认为，应对当前经济下行压力，保持经济运行在合理区间，积极的财政政策必须加力增效。会议提出，要推进包括重大水利工程在内的公共设施建设，扩大有效投资需求。除了水利之外，从去年10月份开始，发改委不断批准铁路、机场和深水港等大型基建项目。2015年初始，经济发展明显趋缓，所以发改委又连续批了11个大型项目，总投入超过了1100亿元。 2、2月汇丰中国制造业PMI初值为50.1，预期49.5，1月终值为49.7，继前两个月均低于荣枯线50后首次回升至50上方，创四个月新高。分项指数中产出指数由1月的50.3升至五个月来最高的50.8。与1月相比，2月产出和新订单指数加快增长，新出口订单止升回跌，就业指数加速回落，投入和产出价格下滑速合约沪锌LME远期进口进口盈亏今日进口月份价格升贴水汇率成本盈亏比例比值伦三月锌价2091.5现货16230-15.756.259016353.36-123.36-0.75%7.818867.87829到岸升水1153月16100-12.256.283716443.29-343.29-2.09%7.743187.90828杂费1504月16080-7.256.301816527.46-447.46-2.71%7.715017.92969增值税率0.175月16060-26.324616625.95-565.95-3.40%7.686057.95690进口关税0.016月160401.756.341716698.60-658.60-3.94%7.662737.97735合约沪锌LME远期出口出口亏损今日出口月份价格升贴水汇率成本盈亏比例比值比值伦三月锌价2091.5现货16230-15.756.25902677.03-601.28-22.46%7.818866.06269离岸升水603月16100-12.256.28372646.06-566.81-21.42%7.743186.08453杂费1504月16080-7.256.30182635.45-551.20-20.91%7.715016.10141增值税率05月16060-26.32462623.01-533.51-20.34%7.686056.12274出口关税06月160401.756.34172612.94-519.69-19.89%7.662736.13867合约