——2015年欧美原油期货行情及价格预测 供需面：供应端延续充裕表现，需求端难有显著改善 （1）全球供应端将维持增长态势 隆众石化网原油分析师李彦认为：非欧佩克组织国家产量的增长仍然是2015年全球供应端增长的主要动力，其中的突出代表是页岩油气技术支撑下的美国。据美国能源信息署预计，美国2015年日均原油产量将达到930万桶，同比增长100万桶/日，继续位居世界前列。而已经逐渐从战乱中恢复过来的伊拉克和利比亚的产量也将稳步回升，若伊朗核问题谈判出现进展，则供应量还将进一步增加。另外沙特等欧佩克组织成员国亦无减产计划，整体供大于求的格局难以改变。 （2）欧佩克剩余产能略显紧张 据美国能源信息署的最新预计，2015年欧佩克原油剩余产能或为250万桶/日，与过去十年平均约250万桶/日的水平基本一致，而这样的剩余产能规模略显紧张，对国际油价的稳定作用有所减弱。 （3）全球经济持弱复苏，石油需求增长缓慢 2014年全球经济普遍减速，仅美国经济表现相对稳健。2015年预计欧洲和中国以及新兴市场的经济都将承压前行，强劲增长难以出现，进而对石油需求端的拉动力也有限，单凭美国恐独木难支。不过中国及日本等国的刚性需求依旧非常庞大，整体需求稳中小幅增长是大概率事件，但需求量想要显著抬升难度极大。 （4）地缘政治继续缓和，冲突爆发风险降低 今年中东地区几乎没有爆发实质性的大规模武装冲突。叙利亚局势彻底淡出视野；伊朗核问题谈判温和展开；利比亚虽国内政局不稳，但主政两派的协调能力日益增强；伊拉克政府军与反政府武装的对峙也成常态，国内石油生产并未受到真正威胁。中东局势趋于缓和，意味着供应中断的风险大大减弱，油价的潜在利好减少。另外乌克兰危机在欧美介入下得以消停，美国对俄罗斯的制裁象征意义大过实际意义。 不过地缘政治具有高度的不可预测性，仍会为国际油价带来一定的变数。2015年利比亚和伊朗是关注焦点，但爆发冲突的可能性不大，反倒是一旦伊朗石油禁运松绑，会使得供应更 为充裕。 经济面：全球经济或稳步复苏，脆弱性和担忧仍然存在 预计2015年全球经济会继承今年的表现，并有望局部改善。美国经济将维持稳健复苏，仍是全球经济的领头羊；欧洲在经济缓滞前行的环境下，欧央行版的QE呼之欲出，脆弱性与改善希望并存；而中国经济继续处于转型期，低增长渐成新常态，但稳定性较好；其他新兴市场和发展中国家仍面临压力，内生性增长动力欠佳，加之美联储结束QE后，资本注入热情开始降低，通胀风险依旧。 政策面：美联储后QE时代，量化宽松不死 2014年美联储正式结束了QE，但量化宽松环境并没有迅速终结，日本加大印钞规模，美国的超低利率也仍在延续。2015年政策面焦点是美联储会否提前加息和欧洲版QE会否现身。若美联储提前加息，对油价将是显著的利空打压；而若欧洲也推出自己的QE，油价的反应尚待观察。 消息面：欧佩克组织态度依然很关键 2014下半年油价一路跳水，欧佩克组织的态度扮演了关键角色，其龙头老大沙特数次狙击油价，沙特石油部长更是几度发表利空言论、击溃油价。2015年，欧佩克组织会将不减产的立场坚持多久值得关注，只要以沙特为首的欧佩克组织有意压制油价，原油价格反弹就势必阻力重重。 综合来看，2015年上半年原油市场利好因素或仍显匮乏，油价可能会在相对较低的区间内震荡运行。而随着持续的低油价对部分国家的石油生产形成抑制效果、伊朗和俄罗斯政治立场也或有软化，加之全球经济也在弱势中寻找复苏机会，下半年或第四季度国际原油价格有望出现回升，但巨幅反弹可能性不大，想要重回2013年那样的高位希望渺茫。明年布伦特重返70-80美元/桶的区间或可期待，但多数时间要做好油价处于偏低价位的准备。预计2015年，WTI和布伦特原油期货的均价约为55和60美元/桶。 隆众石化网原油分析师：李彦 ——2015年汽柴油市场行情及价格预测 成品油市场预测分析 隆众预测，近几年来，随着国内经济潜在增速放缓，石油消费程度开始下降，而中国受炼油能力和加工量稳步上升影响， 2015年国内成品油市场将持续之前供需宽松的状态。 需求方面： 汽油主要用于汽车和摩托车的消费。近几年随着中国经济的不断发展，居民生活水平的不断提升，汽油市场也发生了突飞猛进的发展，汽车保有量大幅上涨。不过随着新能源汽车的加快普及，大气污染的整改以及城市治堵措施因素的影响，在未来的几年内，中国汽车保有量增速将有所放缓。而汽油车型作为成品油消费最有力的支撑，汽油消费量在未来几年或将迎来峰值。 柴油方面，交通运输行业以及工矿企业仍占据柴油消费的66%以上，而农林牧渔水利业仅占到柴油消费的7%左右。不过受国家宏观经济调控，国家经济脚步减缓，今年与企业相关的柴油消费增速可能出现十多年来首次下滑， 15年柴油消费需求延续微弱涨势，预计在1%-2%左右。 供应方面： 截止2014年底，我国原油一次加工能力增加至7.395亿吨。隆众数据统计，2015 -2017年中国预计将有7个左右新建及改扩建的炼油项目投产，涉及一次原油加工能力约在8900万吨，随之原油加工量和汽柴油产量也将有所增长。 政策方面： 为强化机动车污染综合防治、尽快改善空气环境质量。2014年10月30日，官方联合印发《加强“车、油、路”统筹，加快推进机动车污染综合防治方案》，大力推广新能源汽车，在政策的推动下，新能源汽车的产销日益快速增长。 此外，消费税政策的逐步完善，在治理大气污染、促进节能减排方面的调控力度，是非常合理且必要的。不过后期，受世界经济，地缘政治变化影响，国家结合宏观调控政策多方 的承受能力，官方会进一步完善相关政策措施。 质量方面： 近年来，雾霾天气的频繁出现，使得国内居民的生活苦不堪言。为尽快改善空气环境质量，油品质量升级工作迫在眉睫，按照国家已确定的油品质量升级时间表，第四阶段车用柴油标准过渡期至2014年年底，而从15年1月1日起，全国各地柴油质量将全面升级至国IV柴油，届时，国内油品批发零售价位将同步提升。 价格方面： 受国际油价影响，2014年我国汽柴油最高零售价格经历了“四涨十五跌六搁浅”共次19调整，其中汽油价格每吨累计跌2050元，柴油价格每吨累计跌2205元。自六月下旬开始，油价至今已经足足跌了6个月之久，如此疯狂的跌幅超出了所有人的预料，虽年底将至，不过这样的跌势仍未见底，在此影响下，国内的成品油整体价格水平维持低位，但在国家宏观调控下，或将缩减成品油的走跌幅度。不过，市场利好利空因素交叉，预计明年国内成品油或将低开高走态势，全年成品油均价将略高于2014年均价。 隆众石化网原油分析师：徐莹 ——2015年涨了再“涨” 汽柴油年后或迎二连涨 国际油价走高 节后油价或再次上涨 隆众数据，截至2月13日原油综合变化率12.12%，预计对应上调幅度360元/吨，新一轮成品油调价窗口将于2月27日24时开启。 受到美国钻塔继续减少以及欧洲经济增长等多重因素影响，国际原油价格走高，三地变化率持续正向运行，这给国内市场带来利好支撑。尤其是汽油方面，已经进入了春节长假的高峰时期，此前已经有加油站提前补货，而炼厂以及主营单位的价格也在持续推涨，涨幅300-400元/吨左右。隆众分析，若后期国际油价不会出现连续大幅暴跌，本轮成品油价格调整基本成为定局。受油价上调趋势的影响，业者的心态会相对积极，预计后期汽油市场会继续稳中小涨，柴油价格则稳定为主。 隆众石化网原油分析师：薛群