第 1 页 共 15 页 VVSSAATT资资讯讯 策策略略内内刊刊 目 录 一、大势研判................................................................................................................................... 1 ◆ 国泰君安A股策略快评：黑电领衔中盘展风采，成长板块笑江湖 .... 1 ◆ 中原证券金融股全面反弹A股缩量小涨 .......................... 2 ◆ 中原证券市场分析：利空逐步消化A股再度小幅反弹 .............. 3 ◆ 中原证券市场分析：红包行情再现A股缩量小涨 .................. 3 ◆ 中原证券巨量IPO将至 A股大幅下挫............................ 3 ◆ 东方证券a股市场策略简评:第五次重申:风口上海,自贸区 ......... 4 ◆ 山西证券每日a股点评:个股普涨,大盘收得四连阳 ................ 5 二、宏观研究................................................................................................................................... 6 ◆ 瑞银证券美国经济评论:美联储的机会窗口 ....................... 6 ◆ 申万宏源宏观日报:政治局会议讨论政府工作报告,强调稳增长和政策预调 ............................................................ 7 ◆ 光大证券宏观经济:春节错位主导贸易数据。央行强势维稳人民币汇率 ................................................................ 8 ◆ 国信证券大类资产专题研究之二:海外大类资产价格一致性预期初探 . 8 三、投资策略................................................................................................................................... 9 ◆ 国泰君安国企改革系列报告之十五:吉林将国企改革列为2015年重点任务之一 .......................................................... 9 ◆ 国泰君安期权日报:成交量大幅增加,波动率持续下跌 ............. 10 ◆ 国泰君安策略快评:黑电领衔中盘展风采,成长板块笑江湖 ......... 10 ◆ 光大证券策略日报：“过年模式”延续平稳节奏 .................. 11 ◆ 广发证券金管家速递 ......................................... 12 ◆ 国信证券主题策略:长江经济带,或重于京津冀 ................... 12 ◆ 国信证券策略点评:十月怀胎的“京津冀” ...................... 14 一、大势研判 ◆ 国泰君安A股策略快评：黑电领衔中盘展风采，成长板块笑江湖 黑电领衔中盘蓝筹展风采，成长板块笑江湖。1月25 日我们报告提出“存量博弈格局下，上调对中盘蓝筹和成长股的推荐”。之后多次报告强调这一观点，并在《大分化（二）降准加速行情分化》中明确推荐黑电板块。本周黑电板块表现靓丽，涨幅 5.38%，其中，所推荐的海信电器已连续两日涨停，相关受益标的2015 年503期 【02月15日】 第 2 页 共 15 页 TCL集团亦涨幅可观。我们认为中盘蓝筹具有较高性价比，轻工、医药板块亦受到市场青睐。“心动”时刻，成长股行情将继续演绎，通信、传媒、计算机、电子年初至今累计涨幅分别为 13.2%、25.55%、32.08%、11.42%。 存量博弈、 大分化行情的投资逻辑得到市场越来越多的认可。 2014年A股市场的主要逻辑是增量资金进入市场，推动市场估值全面修复。但在2015 年一季度内增量资金入市的速度明显放缓，降准与降息已经被市场所全面预期。市场正在快速转入存量博弈逻辑。14年四季度市场回报率迅速上升，在财富效应的驱动下更多增量资金仍然寻求进入市场的渠道。但这部分增量资金由于规模有限，不会重新掌握市场的主导权。前期进入市场的资金变身成为存量资产，其风险偏好重新成为市场的主要驱动力量。我们认为存量博弈下，市场风格向 2013 年模式回归，即市场风险偏好将重新成为市场风格的决定性因素，重回alpha 逻辑。 存量博弈主导风格，推荐中盘蓝筹及成长股。行业配置上，我们重申对中盘蓝筹以及成长板块的推荐，参与“大分化”行情。一方面，有业绩支撑的中盘蓝筹具有较高的性价比，如黑电（海信电器、相关受益标的：TCL 集团）、医药（和佳股份、海思科）、大众食品（光明乳业、中炬高新）、轻工（晨鸣纸业）。另一方面在存量博弈下，我们判断成长股行情将继续演绎，代表未来、创新层出的互联网金融（东方财富、大智慧）、车联网（千方科技）、工业互联网（佳讯飞鸿）仍将处在存量资金偏好的风口，同时关注处于低配状态、且基本面向好的电子（长盈精密）、稀有金属与新材料（正海磁材）、文化传媒（相关受益标的：百视通）。此外，环保一系列政策性与实质性利好连续出台，市场对此缺乏足够的敏感度，适合提前布局。 ▲Top ◆ 中原证券金融股全面反弹A股缩量小涨 周一A股市场先抑后扬、小幅缩量震荡上扬， 由于上周末利空消息较多，两市股指早盘低开后一度继续震荡下行，随着周一上证50ETF期权在上交所上市交易， 显示出较大的分歧，最终随着券商、银行、保险等金融权重股的全面反弹，两市股指探底回升，小幅震荡上扬。 创业板市场周一与主板市场再度形成跷跷板效应， 承接上周五的跌势继续呈现调整态势。 上证指数收市报3095. 12点， 涨0. 62%；深证成指收市报1 0868. 14点， 涨0. 71 %。中小板指下跌0. 55%，创业板指下跌1. 19%。深沪两市全日共成交4362亿元，较上一交易日 有所减少 。 从盘中热点来看，两市超过六成个股下跌， 其中 券商信托、保险、 酿酒交运设备以及工程建设等行业涨幅居前； 文化传媒、输配电气、造纸印刷、木业家具以及公用事业等行业跌幅居前。券商信托、 保险、交运设备、酿酒以及工程建设等行业资金净流入居前；电子信息、机械、房地产、电子元件以及医药等行业资金净流出居前。 ▲Top 第 3 页 共 15 页 ◆ 中原证券市场分析：利空逐步消化A股再度小幅反弹 周二A股市场低开高走、小幅震荡上扬， 随着1月份宏观经济数据的陆续发布，以及周二大批新股的如期发行，影响市场的利空消息得到了较为充分的释放，投资者的做多信心有所恢复，在银行、券商、保险以及一带一路等前期领涨板块继续走强的带动下，两市股指周二继续呈现小幅上扬的运行格局。 创业板市场周二探底回升、大幅反弹，在电子信息等权重板块全面走强的带动下，投资者参与题材股的热情依旧高涨。 上证指数收市报3141 . 59点， 涨1 . 50%；深证成指收市报1 1136. 62点， 涨2. 47%。中小板指上涨1. 59%，创业板指上涨1 . 94%。深沪两市全日共成交4005亿元，较上一交易日 有所减少。 从盘中热点来看，两市超过八成个股上涨， 所有行业全线上扬， 其中 仪器仪表、民航机场、交运物流、电子信息以及电力等行业涨幅居前； 木业家具、化纤、旅游酒店、综合以及农牧饲渔等行业涨幅较小。 工程建设、电子信息、银行、仪器仪表以及民航机场等行业资金净流入居前；电子元件、券商信托、输配电气、化工以及通讯等行业资金净流出居前。 ▲Top ◆ 中原证券市场分析：红包行情再现A股缩量小涨 周三A股市场冲高遇阻、小幅缩量震荡上扬， 在充分消化了上周末的利空以及本周的新股发行高峰之后，两市股指周三继续小幅震荡上扬，春节前的红包行情再度上演， 但考虑到春节长假将至，多数投资者还是采取了谨慎观望的等待策略，限制了场外资金的进场热情。 创业板指数周三继续高开高走，大幅上扬，在主板市场横盘震荡之际，投资者将目光再度转移至中小盘题材股的炒作之中。 上证指数收市报3157. 70点， 涨0. 51 %；深证成指收市报1 1265. 63点， 涨1. 16%。中小板指上涨1. 44%，创业板指上涨1 . 53%。深沪两市全日共成交4120亿元，较上一交易日 有所增加。 从盘中热点来看，两市超过八成个股上涨， 其中 家电、 木业家具、通讯、保险以及电子信息等行业涨幅居前；石油、银行、公用事业以及交运设备等行业跌幅居前。医药、 通讯、 家电、保险以及券商信托等行业资金净流入居前； 工程建设、银行、化工、电力以及交运设备等行业资金净流出居前。 ▲Top ◆ 中原证券巨量IPO将至 A股大幅下挫 影响市场的重大信息 1、 新一轮IPO或冻结资金2.05万亿， 抽血压力明显。 2、 人民币即期汇率和中间价双双大涨百逾点。 3、 上海国资国企发展目标：四大领域集中度达到 70%。 4、 新版基层纲要加速军队改革， 军工迎来新机遇。 5、 四川推3万亿元投资计划， 信息安全等产业是“重头戏”。 第 4 页 共 15 页 A 股市场走势综述 周五A股市场低开低走、大幅震荡回落， 央行周三晚间出台的降准利好并未有效带动股指止跌反弹，投资者依然担忧下周巨量新股发行的资金抽血效应，以及春节长假期间周边市场的不稳定因素可能带来的不确定因素的影响。 在众多避险资金集中离场的打压下，两市股指周五继续大幅震荡下挫，上证综指一举击穿前期调整低点 3095点，距离 3000点整数关口仅一步之遥。 创业板市场在经历了前期的持续上扬之后，周五大幅震荡回落，前期表现抢眼的次新股纷纷放量杀跌， 各路资金套现离场的欲望均较为强烈。 上证指数收市报3075. 91点， 跌1. 93%；深证成指收市报1 0791 . 10点， 跌2. 48%。中小板指下跌1 . 79%，创业板指下跌2. 48%。深沪两市全日共成交5021亿元，较上一交易日 有所减少。 从盘中热点来看，两市超过八成个股下跌， 两市仅有券商信托行业小幅上扬，其余行业全线下挫，其中 木业家具、纺织服装、文化传媒以及化纤等行业跌幅较小。 民航机场、电力、交运物流、港口水运以及煤炭等行业跌幅居前。两市仅有文化传媒行业资金小幅净流入， 木业家具、化纤、玻璃陶瓷以及塑胶制品等行业资金净流出较少；房地产、电子信息、银行、机械以及有色金属等行业资金净流出居前。 后市研判 经过周四的高开低走之后，周五A股市场继续大幅下挫。下周 24家新股的集中发行，机构预计冻结资金可能超过2万亿， 巨大的资金压力给当前羸弱不堪的 A股市场带来的影响可想而知。 另外，随着春节长假即将来临，众多投资者担忧节日 期间周边市场可能出现的不确定因素较多，因此部分投资者选择近期套现离场，持币观望，等待春节后择机进场做多。而周四的降准利好消息被众多投资者理解为高位套现的机会，说明当前市场的中期调整格局仍未结束， 投资者只能将新的上涨预期放到春节以后了。 鉴于当前依然属于牛市启动的初期阶段，我们建议投资者对于后市不必过于恐慌， 上证综指在下周考验3000点整数关口之后出现企稳回升的可能性较大。预计上证综指近期继续在3400点下方蓄势震荡的可能性较大，创业板指数近期围绕1800点震荡整理的可能性较大。 ▲Top ◆ 东方证券a股市场策略简评:第五次重申:风口上海,自贸区 2月12日,《中国(上海)自由贸易试验区分账核算业务境外融资与跨境资