锌铅周报：供需两淡状况加深，锌价节前难以摆脱区间震荡格局

2015年2月9日 1 / 18 华泰长城研究所 李玮 021-68755929 更多资讯请关注：www.htgwf.com 沪锌主力合约近期表现： 1450 01475 01500 01525 01550 01575 01600 01625 01650 01675 01700 0020406080100120140160180Jan-07Jan-14Jan-21Jan-28Feb-04华泰长城|锌铅周报 2015-02-09 2015-02-09 供需两淡状况加深，锌价节前难以摆脱区间震荡格局 锌市走势 上周沪锌主力整体表现为震荡上行的格局。上周初，2月2日上午9:00，沪锌主力1504合约开盘于16185元/吨，开盘后不久便维持在低位震荡整理，并在当日夜盘开盘后不久跌至当周最低点16145元/吨。但在短暂摸底后，沪锌主力开始反弹，并震荡上涨，到2月4日上午开盘后，沪锌主力涨至当周最高点16465元/吨。摸高后沪锌主力有所回调，并在2月5日夜间跌至16240元/吨附近波动，此后沪锌主力小幅反弹，并于2月6日当日下午收报于16390元/吨，较1月30日15:00收盘价上涨370元/吨，涨幅2.31%。2月6日夜间沪锌主力高开后再度回调，最终收报于16375元/吨，较1月31日1:00收盘价上涨185元/吨，涨幅1.14%。 库存变化 LME锌库存2月5日为616075吨，与2月4日相比减少3425吨，注销仓单总量减少至121375吨。具体来看，美洲方面新奥尔良仓库减少2850吨库存，巴尔的摩仓库没有变化，底特律仓库减少550吨库存；亚洲方面新加坡仓库和巴生港仓库没有变化；欧洲方面安特卫普仓库减少25吨库存，鹿特丹仓库没有变化。注销仓单占比方面，总注销仓单占比下降至19.70%。 精炼锌现货市场 精炼锌现货价格： 2月6日上海0#锌报价于16260-16360吨，贴水80元/吨-升水20元/吨；1#锌报价于16180-16280元/吨，贴水160-60元/吨；0#锌锭价较2月5日上涨60元/吨。 现货市场成交情况： 2月6日0#锌锭主流成交于16290-16340元/吨，对沪锌1504合约贴水50元/吨-平水附近，期锌价格当日白天交易时段横盘整理，而锌现货价格却再度反弹。根据SMM消息，节前冶炼厂出货换现较为积极，不过部分贸易商已进入放假状态，大量抛货换现意愿减弱，市场流通货源略减，现锌贴水较为僵持；不过因前一交易日下游多已逢低备货完成，当天日内采兴略减，整体成交略不及2月5日。 合约开盘最高最低收盘涨跌成交量持仓量持仓变化沪锌1504(日)163251640516300163900.74%614981365481650沪铅1504(日)125401259012530125750.56%241016506748沪锌1504(夜)164501645516320163750.28%54668131552-3646沪铅1504(夜)12580126251251512530-0.24%188816638762LME3月锌21382166213521580.61%87962823491172LME3月铅18481864184818520.11%2649117541-1859ZINC总库存取消仓单比例总库存取消仓单总库存取消仓单总库存取消仓单2015-2-461950012480020.15%2215033252100057255763501157502015-2-561607512137519.70%221503325209755700572950112350变动-3425-3425-0.44%00-25-25-3400-3400总库存亚洲欧洲美洲LEAD总库存取消仓单比例总库存取消仓单总库存取消仓单总库存取消仓单2015-2-4214575102754.79%85475497512837545757257252015-2-5214250106754.98%8522554501283004500725725变动-3254000.19%-250475-75-7500总库存亚洲欧洲美洲品牌葫芦岛锌火炬锌东岭锌会泽锌双燕锌豫光锌0#锌1#锌报价均值1700016630164101635016330163101631016230转换成盘面价格对期货主力价差61024020-40-60-80-80-160由于以上品牌报价均为标准价，因而不需要采取升贴水处理 华泰长城|锌铅周报 2015年2月9日 2 / 18 锌供给面概述 锌精矿价格： 2月6日云南、河南和广西的锌精矿报价均9900-10100元/吨,较2月5日上涨60元/吨，国产锌精矿加工费5300-5500元/吨，进口加工费195-220美元/吨。 中国锌精矿产量： 2014年12月中国锌精矿产量达到45.88万吨，环比小幅下滑5.31%，但是同比增长2.21%；1-12月中国累计生产锌精矿553.56万吨，累计同比下降1.26%。 中国锌精矿进口量： 12月份中国进口锌精矿22.03万吨，同比显著增长45.93%，环比大幅上升69.56%；1-12月中国累计进口锌精矿220.27万吨，累计同比增长11.57%，较1-11月累计同比增速提升4.31个百分点。 中国精炼锌产量： 2014年12月中国精炼锌产量为53.97万吨，处于历史次高位，环比小幅下滑1.86%，同比增长21.94%，较11月份同比增速9.24%显著回升12.70个百分点。1-12月中国精炼锌累计产量为578.03万吨，累计同比增长7.67%，较1-11月同比增速6.39%小幅回升1.28个百分点，也创下年内最高累计同比增速。 中国精炼锌进口量： 中国12月份中国进口精炼锌17469吨，同比大幅减少71.44%，环比也下降7.62%，再创年内新低；1-12月中国累计进口精炼锌56.99万吨，累计同比增速为-8.67%，较1-11月累计同比增速-1.85%显著下降6.82个百分点。 锌需求面概述： 镀锌板行业： 2月6日1.0毫米镀锌板价格为3870-4200元/吨。 2014年11月份全国镀锌板产量为133.48万吨，同比增长2.32%，较10月同比增速5.83%下滑3.51个百分点；1-11月累计产量为1582.98万吨，累计同比增速为8.91%，较1-10月累计同比增速小幅下降0.65个百分点。11月份全国镀锌板销量为132.02万吨，当月同比增长2.79%，较10月同比增速5.27%下跌2.48个百分点；1-11月累计销量为1577.75万吨，累计同比增长9.37%，较1-10月累计同比增速小幅下滑0.64个百分点。11月份全国镀锌板库存量为44.35万吨，环比小幅上升3.30%，但同比显著增加30.10%，仍处于历史相对高位。在今年11月份，中国当月出口镀锌板16.16万吨，同比显著下滑16.89%，较10月份同比增速+5.75%大幅下滑22.64个百分点，而1-11月累计出口249.67万吨，累计同比增速为13.14%，较1-10月同比增速缩减2.91个百分点。 房地产行业： 2014年1-12月全国商品房销售面积达到120648.54万平方米，累计同比下滑7.6%，较1-11月份-8.2%的同比增速微幅回升0.6个百分点。全国1-12月房屋新开工面积为179592.49万平方米，累计下滑10.7%，较1-11月份增速-9.0%下降1.7个百分点。全国1-12月份施工面积为726482.34万平方米，累计同比增长9.2%，较1-11月累计同比小幅回落0.9个百分点。全国1-12月竣工面积约107459.05万平方米，累计同比增速为5.9%，较1-11月份累计同比增速8.1%小幅下降2.2个百分点。 汽车行业： 2014年12月中国汽车产量为228.87万辆，同比上涨7.05%，1-12月累计生产汽车2372.50万辆，累计同比增长7.23%，当月环比增长5.92%；12月汽车销量为241.01万辆，同比增长12.93%，1-12月累计销售汽车2348.86万辆，累计同比增长6.80%，当月环比增长15.27%。 华泰长城|锌铅周报 2015年2月9日 3 / 18 基建投资： 2014年1-12月中国基础设施建设投资额累计达到1112174.48亿元，累计同比增长20.29%，较2014年1-11月累计同比增幅回落0.59个百分点。其中，交运仓储行业1-12月投资额为42984.47亿元，累计同比增长18.6%，增幅环比微幅回升0.1个百分点；水利、环境和公共设施领域1-12月投资额为46273.61亿元，累计同比增长23.6%，增速环比小幅下降1.4个百分点；电热燃气及水的生产和供应业1-12月投资额为22916.40亿元，累计同比增长17.1%，增幅环比下降0.3个百分点。 锌跨市套利 2月6日白天交易时段收市时锌现货沪伦比值为7.6108，期货沪伦比值为7.6179，现货和期货进口盈亏比分别为-2.97%和-3.75%，出口盈亏分别为-20.52%和-19.86%。 重点宏观消息： 1、美国1月新增非农就业人口为25.7万人，高于彭博新闻社调查经济学家平均22.8万人的预期。12月新增非农就业人数从25.2万人大幅上修至32.9万人。新增非农就业人口连续12个月在20万人以上，为1994-1995年以来最好成绩。从去年11月至今年1月的三个月间，美国每月平均新增非农就业人口达33.6万人，创下1997年11月以来最好表现。1月，美国薪资增长大幅反弹。美国1月平均每小时工资环比大增0.5%，为2008年11月以来最高，预期增长0.3%，同比增长2.2%，预期增长1.9%。美国1月新增非农就合约沪锌LME远期进口进口盈亏今日进口月份价格升贴水汇率成本盈亏比例比值伦三月锌价2153.5现货16310-10.56.243516809.40-499.40-2.97%7.610837.84386到岸升水1152月16375-8.56.254016852.20-477.20-2.83%7.634037.85650杂费1503月16405-4.56.279016948.64-543.64-3.21%7.633787.88676增值税率0.174月16390-26.301817028.26-638.26-3.75%7.617947.91460进口关税0.015月164051.756.325517119.76-714.76-4.18%7.611657.94328合约沪锌LME远期出口出口亏损今日出口月份价格升贴水汇率成本盈亏比例比值比值伦三月锌价2153.5现货16310-10.56.24352696.34-553.34-20.52%7.610836.04894离岸升水602月16375-8.56.25402702.31-557.31-20.62%7.634036.05963杂费1503月16405-4.56.27902696.57-547.57-20.31%7.633786.08366增值税率04月16390-26.30182