玉米周度报告：美盘区间内波动 大连积攒走高能量

1 美盘区间内波动 大连积攒走高能量 周度报告 研究院 玉米 2015/01/26  南美天气良好；CME玉米合约价格在区间内波动下行。  本周人感染H7N9流感增至50例。  临储收购超过3000万吨，为后市现货和期货价格上涨奠定坚实基础。  吉林省级临储玉米生霉粒超标粮源收购政策出台。  临储进度加快，华北玉米开始倒流东北。东北华北因春节前集中上市，价格受到抑制。  2015年春旱夏涝，有利于玉米单产维持高位。  本周DDGS价格继续下探。  广东港口玉米价格小幅回暖。  农业部称： 1月份第2周，仔猪、猪肉、禽类、羊肉、生鲜乳价格下降，活猪和牛肉价格持平。  淀粉价格暂稳酒精价跌 。  临储收购总量已超3000万吨 大连玉米增仓为上行蓄势。推荐买入大连玉米1509合约和大连玉米淀粉1509合约策略！前期推荐的买白糖卖玉米淀粉的套利策略继续持有。 报告要点 孟金辉 59137319 mengjh@cofco.com 陈建业 59137063 chenjianye@cofco.com 范婧雅 59137086 fanjingya@cofco.com 谷物畜牧板块 执笔：孟金辉 电话：010-59137319 邮箱：mengjh@cofco.com 免责声明 本报告信息全部来源于公开性资料，本报告观点可能会与相应公司的投资发展策略或相关商品价格趋势产生分歧，本报告不对所涉及信息的准确性和完整性作任何保证。因此本报告仅可视为经济及金融信息参考但并不构成任何投资建议且不为任何投资行为负责。 玉米周报 2 免责声明 本报告信息全部来源于公开性资料，本报告观点可能会与相应公司的投资发展策略或相关商品价格趋势产生分歧，本报告不对所涉及信息的准确性和完整性作任何保证。因此本报告仅可视为经济及金融信息参考但并不构成任何投资建议且不为任何投资行为负责。 一、国际市场 1、南美产区天气 南美天气预报增加本周巴西关键产区的降水，巴伊亚和Minas Gerais北半部除外，这两个地区仍然十分干旱。巴西南部和阿根廷降水趋势正常。 图1.1 ：南美天气 数据源：中粮期货研究院 巴西中部大部分地区在夜间得到小到中雨，雨量0.20-0.80英寸，接下来东部和东北部雨量也将逐渐增多。未来10天雨水积累量高达1-4英寸。如此的天气是十分理想的。阿根廷在整个1月期间有所转干，气温温和，也正是作物所需要的。长远来看，未来11-15天巴西南半部有有意义的降水。如果天气预报正确，大豆收割以及二季玉米的播种都将得以正常进行。 2、CME玉米合约价格区间内波动 USDA称：截至2014年1月15日当周，美国玉米出口检验量为747,634吨，前一周修正后为501,625吨。上年同期，玉米出口检验量为758,201吨。本作物年度迄今，美国玉米出口检验量累计为13,396,315吨，上一年度同期13,312,550吨。 EPA称：截止到1月16日当周，乙醇平均每天生产979,000桶，周环比上涨0.1%，年同 玉米周报 3 免责声明 本报告信息全部来源于公开性资料，本报告观点可能会与相应公司的投资发展策略或相关商品价格趋势产生分歧，本报告不对所涉及信息的准确性和完整性作任何保证。因此本报告仅可视为经济及金融信息参考但并不构成任何投资建议且不为任何投资行为负责。 比上涨8.18%。库存量2038.7万桶，周环比上涨0.78%，年同比上涨19.8%。 乌克兰农业部在声明中表示，在2014年7月1日至2015年1月16日期间，该国出口总计2,050万吨谷物，较上一季同期上升1.5%。其中，玉米出口量为810万吨。 CTTC统计：截至1月13日，基金多单持仓减少（8,891手），空单持仓增加（13,133手），期货和期权基金净头寸多单减至204611手，占持仓量比重为12.14%。 图1.2：CME玉米基金持仓情况 数据源：中粮期货研究院 巴西主要作物生长区天气改善，乌克兰出口商活跃，打压玉米市场。 图1.3：CME玉米3月合约价格走势 数据源：中粮期货研究院 短期CME玉米价格将保持区间震荡格局。 玉米周报 4 免责声明 本报告信息全部来源于公开性资料，本报告观点可能会与相应公司的投资发展策略或相关商品价格趋势产生分歧，本报告不对所涉及信息的准确性和完整性作任何保证。因此本报告仅可视为经济及金融信息参考但并不构成任何投资建议且不为任何投资行为负责。 二、国内市场 1、本周人感染H7N9流感增至50例 本周广东、浙江、福建等地新增多例H7N9感染病例。据人民网等报导：2014年10月至今，人感染H7N9流感总计50例。 表2.1：人感染流感病例情况 北京 新疆 江苏 香港 广东 浙江 福建 上海 香港 江西 山东 总计 2015/1/23 1 1 7 1 14 14 7 2 1 1 1 50 数据源：据人民网、新华网报道整理 2、临储收购超过3000万吨，为后市现货和期货价格上涨奠定坚实基础 截止至2015年1月20日，临储玉米累计收购量为3199万吨，比去年同期少27万吨。 图2.1：2014/15年度临储玉米收购进展情况 数据源：中粮期货研究院 2013/14年度，至2014年2月15日，临储收购总量达到4028万吨；至2014年3月5日，临储收购总量超过5000万吨，至2014年3月15日，临储收购总量超过5500万吨。 目前，我们预计至2015年4月底，临储收购总量超过5000万吨，应在5500万吨左右。2014/15 玉米周报 5 免责声明 本报告信息全部来源于公开性资料，本报告观点可能会与相应公司的投资发展策略或相关商品价格趋势产生分歧，本报告不对所涉及信息的准确性和完整性作任何保证。因此本报告仅可视为经济及金融信息参考但并不构成任何投资建议且不为任何投资行为负责。 年度，中国玉米继续供过于求超过2900万吨。收购总量超过3000万吨之后，收的量越大，越利多于2015年的玉米与玉米淀粉现货和期货市场。若临储收购总量分别达到4000、5000、5500,万吨，则2014/15年度玉米供求出现1083、2083、2583万吨缺口！ 则2014年夏季，因玉米供给不足导致玉米和玉米淀粉现货价格暴涨的局面将重演！ 表2.2：2014/15年度临储玉米收购总量与市场供求的转变 数据源：中粮期货研究院 图2.2：2013/14年度临储收购后现货市场情况 数据源：中粮期货研究院 截至1月15日，河北、黑龙江等11个玉米主产区各类粮食企业累计收购新产玉米6,588万吨，比上年同期减少268万吨。 玉米周报 6 免责声明 本报告信息全部来源于公开性资料，本报告观点可能会与相应公司的投资发展策略或相关商品价格趋势产生分歧，本报告不对所涉及信息的准确性和完整性作任何保证。因此本报告仅可视为经济及金融信息参考但并不构成任何投资建议且不为任何投资行为负责。 图2.3：主产区玉米收购情况情况 数据源：中粮期货研究院 3、吉林省级临储玉米生霉粒超标粮源收购政策出台 受去年入秋以来气温偏高等因素影响，农户储存玉米生霉现象普遍；而按照国家临储玉米收购政策，生霉粒含量5%以上的玉米不得作为国家临储玉米收购。为切实保护农民利益，减少农民损失，吉林省近日决定实施省级临时存储玉米收购政策，收购生霉粒含量5%以上的玉米，启动时间为2015年1月19日，截止时限为2015年4月30日。 具体质价标准为：收购价格按2013年我省省级临储玉米收购价格执行，不分等级，统一为1.01元/斤（生霉粒5%，水分14%）。对生霉粒含量在5%到20%（不含5%含20%）的玉米实行累进扣价，超标多相应扣价多。玉米生霉粒含量超过5%不超过6%的扣价7%；超过6%不超过7%的扣价9%；超过7%不超过8%的扣价12%；超过8%不超过9%的扣价16%；超过9%不超过10%的扣价21%；超过10%不超过15%的扣价30%；超过15%不超过20%的扣价45%。水分杂质等其他指标扣量标准与国家临储玉米收购标准相同。 收购库点为2014年国家临储玉米收购库点。 4、临储进度加快 华北玉米开始倒流东北 东北：随着春节临近，产区农户售粮热情较前期升温，产区供应压力持续释放，继续压制 玉米周报 7 免责声明 本报告信息全部来源于公开性资料，本报告观点可能会与相应公司的投资发展策略或相关商品价格趋势产生分歧，本报告不对所涉及信息的准确性和完整性作任何保证。因此本报告仅可视为经济及金融信息参考但并不构成任何投资建议且不为任何投资行为负责。 东北市场玉米价格走势。不过临储收购总量已经超过3000万吨，底部坚实！ 华北：目前当地玉米价格明显偏低，除在销区市场占尽价格优势外，也有部分河北玉米倒流东北。受价格过低影响，山东深加工企业厂门到货量缩减，本周山东深加工企业收购价格陆续上调，但目前整体正值产区农户年底前集中售粮时间窗口，预计价格大幅反弹可能不大。 图2.4：主要区域玉米价格 数据源：中粮期货研究院 销区：近期南方市场行情弱势平稳，产区价格波动对销区影响偏弱，目前华北玉米仍是主要供应主体，但华北玉米水分偏高，不易于存储，饲企备货意愿一般。因价格因素影响，销区饲企对东北优质玉米需求缩减，加之其他替代品持续使用，饲料企业采购东北玉米热情不高。 虽然东北临储入库量持续放大，但吉林等地临储收购标准要求严格，加之当前正值农户集中售粮之际，东北市场供应压力较为明显。受此影响，北方港口玉米价格走势受抑。近期南方饲料企业采购热情不高，南方港口走货情况不佳，虽然周初南方港口玉米价格小幅上涨，但后期价格下行压力凸显。 5、2015年春旱夏涝，有利于玉米单产维持高位 国家防总近日召开全国防汛抗旱工作视频会议预测：2015年北方冬麦区和西南部分地区可能发生较重春旱，东北地区东部可能出现阶段性春涝，珠江三角洲咸潮影响不容忽视。汛期 玉米周报 8 免责声明 本报告信息全部来源于公开性资料，本报告观点可能会与相应公司的投资发展策略或相关商品价格趋势产生分歧，本报告不对所涉及信息的准确性和完整性作任何保证。因此本报告仅可视为经济及金融信息参考但并不构成任何投资建议且不为任何投资行为负责。 全国降水总体偏多，长江中下游和东北部分地区可能发生较重洪涝灾害。总体来讲，天气应有利于玉米单产维持高位。 图2.5：临储收购与中国玉米单产 数据源：中粮期货研究院 为掌握2014年我国主要粮食产区秋粮质量状况，国家粮食局组织有关主产省（区），在收获后的第一时间采集了中晚籼稻、粳稻、玉米、大豆等主要秋粮品种样品5400余份，辽宁、吉林、黑龙江、江苏、安徽、山东、湖北、江西、广东、陕西等国家粮食质量监测中心进行质量集中会检。会检数据表明，2014年全国玉米总体质量较去年有所下降，一等品比例较去年下降了10个百分点，东北部分地区受天气影响，生霉粒较多。 6、本周DDGS价格继续下探 受养殖行情低迷影响，近期深加工副产品DDGS等价格继续走弱。 图2.6：中国DDGS价格 数据源：中粮期货研究院 玉米周报 9 免责声明 本报告信息全部来源于公开性资料，本报告观点可能会与相应公司的投资发展策略或相关商品价格趋势产生分歧，本报告不对所涉及信息的准确性和完整性作任何保证。因此本报告仅可视为经济及金融信息参考但并不构成任何投资建议且不为任何投资行为负责。 本周，山东国产DDGS2000元/吨、河北2000元/吨、河南1800-2100元/吨、吉林1850-2000元/吨、黑龙江1900-2000元/吨。普遍下跌100元/吨左右。 美国进口DDGS价格在2280-2420元/吨，下跌60-100元/吨。 图2.7：进口与港口DDGS差价 数据源：中粮期货研究院 当前酒精企业开机率维持在高位，进口商积极进口DDGS，预计春节后将开始大量到货，供应将更