汽车：第5周周报-经济继续下行，坚守确定性高增长标的

1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 Table_ Title 2015年02月01日 汽车 Tabl e_Sum m ar y 第5周周报-经济继续下行，坚守确定性高增长标的 ■本周行业观点和推荐标的：1月份PMI为49.8%，比去年12月的50.1%回落0.3个百分点，为28个月新低。PMI值环比回落并跌破50%的荣枯线，显示经济进一步下滑。经济的继续回落和去年同期汽车销量基数较高，将致使今年上半年行业销量和盈利增长压力较大，与我们2015年度行业投资策略报告预测情况一致。 在行业增长乏力的情况下，能实现高增长且确定性高的企业，是我们应该坚守并能够掘金的宝贝。我们重点推荐长城汽车、江铃汽车、云内动力和威孚高科。 国际油价在上周五大涨，其中美油上涨8.33%，收于48.24美元；布油上涨7.86%，收于52.99美元。我们认为国际油价上涨趋势已经形成，对新能源汽车产业链将形成实质性利好。重点推荐宇通客车、信质电机、均胜电子和亚太股份，可重点关注比亚迪、松芝股份和新能源汽车产业链中的电池、充电等子版块标的。 ■上周行业指数-1.07%，跑赢大盘。重点推荐公司中均胜电子、云内动力和长城汽车表现较好：上周汽车板块指数（中信）整体（-1.07%），跑赢上证指数（-4.22%），跑输中小板（-0.16%）和创业板（-0.98%），在29个中信一级行业中排名第21。子行业中卡车（+0.16%）和专用汽车（+0.13%）表现较好。我们重点推荐的公司中，均胜电子（+3.46%）、云内动力（+3.18%）和长城汽车（+0.45%）跑赢行业。 ■重点公司上周近况更新：长城汽车披露2014年业绩快报；均胜电子收购Quin GmbH 75%股权完成交割，2月12日(星期四)召开股东大会；上汽集团下上海通用汽车与百度开启车联网战略合作，上汽集团与法国液化空气集团签署谅解备忘录共推氢能与燃料电池发展等。 ■上周行业重要新闻：周五美油暴涨超8%突破48美元，创两年半最大单日涨幅；《2014年中国汽车后市场连锁经营研究报告》显示中国汽车后市场规模达6000亿，同比增长30%，未来后市场年均增速将超过30%；百度CarLife发布，成为全球范围内兼容性最强大的车联网标准之一，也是国内第一款跨平台的车联网解决方案；潍柴动力、中国重汽将纳入中证高端装备制造指数；济南市2015年将淘汰黄标车及老旧车4.1万辆等。 ■风险提示：经济下滑幅度超预期；原材料价格大幅上涨。 Table_Bas eInf o 行业动态分析 证券研究报告 投资评级 同步大市-A 维持评级 Table_ FirstSt ock 首选股票 目标价 评级 601633 长城汽车 52.00 买入-A 600104 上汽集团 30.00 买入-A 000550 江铃汽车 42.00 买入-A 600066 宇通客车 22.00 买入-A 600741 华域汽车 24.00 买入-A 600699 均胜电子 30.00 买入-A 002664 信质电机 35.00 买入-A 002284 亚太股份 17.80 买入-A 000903 云内动力 8.00 买入-A 000581 威孚高科 37.70 买入-A Table_C hart 行业表现 资料来源：Wind资讯 Table_C han geRat e % 1M 3M 12M 相对收益 1.55 -31.70 -1.35 绝对收益 8.97 17.37 58.68 Table_Au tho r 林帆 分析师 SAC执业证书编号：S1450514030004 linfan@essence.com.cn 021-68765916 Tabl e_Re por t 相关报告 汽车:掘金后汽车周期 2014-12-16 汽车:五部委下发《关于加强乘用车企业平均燃料消耗量管理的通知》的点评 2014-10-17 汽车:六部委印发《2014年黄标车及老旧车淘汰工作实施方案》点评 2014-09-22 -20%3%26%49%72%2014-012014-052014-092015-01汽车沪深300 2 报告类型/股票名称 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 1. 本周观点和推荐标的 国家统计局今天上午发布数据显示，2015年1月份PMI为49.8%，比2014年12月的50.1%回落0.3个百分点，为2012年9月以来的28个月低点。PMI值环比回落并跌破50%的荣枯线，显示国内经济进一步下滑。经济的继续回落和去年同期汽车销量基数较高，将致使今年上半年行业销量和盈利增长面临较大压力，与我们2015年度行业投资策略报告预测情况一致。 在行业面临压力的情况下，能实现高增长且确定性高的企业，是我们应该坚守并能够掘金的宝贝。我们重点推荐长城汽车、江铃汽车、云内动力和威孚高科。 国际油价在上周五大涨，其中美油上涨8.33%，收于48.24美元；布油上涨7.86%，收于52.99美元。我们认为国际油价上涨趋势已经形成，对新能源汽车产业链将形成实质性利好。重点推荐宇通客车、信质电机、均胜电子和亚太股份，可重点关注比亚迪、松芝股份和新能源汽车产业链中的电池、充电等子版块标的。 2. 重点公司动态 2.1. 上周重点公司公告 【均胜电子】董事会通过司非公开发行股票预案（修订稿），收购Quin GmbH 75%股权完成交割，2015年2月12日(星期四)上午9:30召开股东大会。 【长城汽车】业绩快报显示14年收入625.99亿元，同比增长10.24%，净利润80.52亿元，同比下滑2.09%。 表1：上周重点公司重要公告 重点公司 日期 重要公告 均胜电子 2015/1/31 提名王铁民女士为独立董事候选人 均胜电子 2015/1/29 收购Quin GmbH 75%股权完成交割 均胜电子 2015/1/27 董事会通过司非公开发行股票预案（修订稿） 拟豁免控股股东履行将其所持宁波均胜伊莎贝尔电源管理系统有限公司50%股权在其实现盈利后三年内择机注入公司的承诺 长城汽车 2015/1/27 业绩快报：14年收入625.99亿元，同比增长10.24%，净利润80.52亿元，同比下滑2.09% 数据来源：安信证券研究中心，WIND 2.2. 上周重点公司新闻 【云内动力】举行2015年车用国四、国五及非道路第三阶段发动机等新产品推介会。 【上汽集团】与百度开启车联网战略合作，为“车•联•无限”车联网战略提供技术支持；武汉分公司一期投资70亿乘用车生产基地项目正式竣工投产；与法国液化空气集团签署谅解备忘录共推氢能与燃料电池发展等。 【长城汽车】位列2014自主车企销量第一，其中销量最好的车型是哈弗H6。 3 报告类型/股票名称 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 表2：上周重点公司重要新闻 重点公司 日期 重要公司新闻 来源 云内动力 2015/1/26 云内动力举行2015年新产品推介会，试驾新品发动机样车，全面讲解公司在车用国四、国五发动机及非道路第三阶段发动机开发状况及成果 官网 上汽集团 2015/1/27 传上汽集团旗下部分“上海”开头命名的上汽系合资公司更名为“上汽” 凤凰网 上汽集团 2015/1/28 上海通用汽车与百度开启车联网战略合作，共同推动百度CarLife车联网平台标准化应用，为上海通用汽车“车•联•无限”车联网战略提供技术支持 官网 上汽集团 2015/1/28 上海通用汽车武汉分公司一期投资70亿项目正式竣工投产，成为继上海浦东金桥、烟台东岳和沈阳北盛之后的第四个乘用车生产基地，标志上海通用汽车从沿海向内陆延伸的全国战略布局更趋完善，投资75亿的二期预计2017年投入使用 官网 上汽集团 2015/1/30 上汽集团与法国液化空气集团签署谅解备忘录共推氢能与燃料电池发展，双方计划在氢站规划建设研究、氢站标准制定、氢燃料电池汽车推广等开展更紧密合作 东方网 上汽集团 2015/1/30 湖南省委书记等会见上汽董事长，双方将在全力建设好长沙工厂的同时，拓展在汽车物流、汽车后市场开发等方面的合作 湖南网 长城汽车 2015/1/31 2014年全年，位列自主车企销量前五位的分别为长城汽车、长安汽车、奇瑞汽车、比亚迪以及吉利汽车；在长城产品总序列中，销量最好的车型是哈弗H6 汽车 之家 数据来源：安信证券研究中心 2.3. 近期重点公司股东大会时间 【信质电机】2015年2月6日(星期五)下午13:00，台州市椒江区前所信质路28号信质电机股份有限公司一#二楼会议室。 【均胜电子】2015年2月12日(星期四)上午9:30，浙江省宁波国家高新区聚贤路1266号6号楼6楼会议室。 3. 行业重点信息 3.1. 上周行业重要新闻 【减排】济南市政府办印发《济南市2015年节能减排低碳发展行动实施方案》，2015年将淘汰黄标车及老旧车4.1万辆，96%以上出租车、45%以上公交车采用新能源和清洁燃料。 【指数】潍柴动力、中国重汽将纳入中证高端装备制造指数。 【油价】周五美油暴涨超8%突破48美元，创两年半最大单日涨幅，或因美国大型石油公司大减勘探开支、美国国内石油钻井数大降、原油技术性反弹等。 【后市场】《2014年中国汽车后市场连锁经营研究报告》显示中国汽车后市场规模达6000亿，同比增长30%。预计未来后市场年均增速将超过30%，2018年后市场规模有望破万亿元。 【保有量】2014年我国机动车保有量达2.64亿辆，其中汽车1.54亿辆，多城超200万实施限购。 【走出去】国务院常务会议部署加快中国装备“走出去”，推进国际产能合作、提升合作层次。 【汽车电子】百度CarLife发布，成为全球范围内兼容性最强大的车联网标准之一，也是国内第一款跨平台的车联网解决方案（车机端Linux、QNX、Android，用户端Android 4 报告类型/股票名称 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 和iOS），目前最重要功能是地图导航、电话、音乐。奥迪、现代、上海通用之前都与百度签订了车联网方面的战略合作协议。 表3：上周行业重要新闻 主题 日期 内容 来源 减排 2015/2/1 济南市政府办印发《济南市2015年节能减排低碳发展行动实施方案》，2015年将淘汰黄标车及老旧车4.1万辆，96%以上出租车、45%以上公交车采用新能源和清洁燃料 盖世 指数 2015/1/30 潍柴动力、中国重汽将纳入中证高端装备制造指数，指数将于 3 月 2 日正式发布 中证 油价 2015/1/30 周五美油暴涨超8%突破48美元，创两年半最大单日涨幅，或因美国大型石油公司大减勘探开支、美国国内石油钻井数大降、原油技术性反弹等 华尔街 后市场 2015/1/30 《2014年中国汽车后市场连锁经营研究报告》显示中国汽车后市场规模达6000亿，同比增长30%。预计未来后市场年均增速将超过30%，2018年后市场规模有望破万亿元 盖世 行业 2015/1/30 2014年我国机动车保有量达2.64亿辆，其中汽车1.54亿辆，多城超200万实施限购 盖世 走出去 2015/1/28 国务院常务会议部署加快中国装备“走出去”，推进国际产能合作、提升合作层次 政府网 汽车 电子 2015/1/27 百度CarLife发布，成为全球范围内兼容性最强大的车联网标准之一，也是国内第一款跨平台的车联网解决方案（车机端Linux、QNX、Android，用户端Android和iOS），目前最重要功能是地图导航、电话、音乐。奥迪、现代、上海通用之前都与百度签订了车联网方面的战略合作协议 盖世 数据来源：安信证券研究中心 3.2. 未来3个月汽车上市公司解禁情况 威孚高科和信质电机3月份部分禁售股解禁：重点公司中，威孚高科和信质电机1.6929亿和1.2146亿禁售股将于3月2日和3月16日解