白糖早报：关注9-1价差反套机会

1 2015-01-30 万达期货白糖早报 万达期货股份有限公司白糖研究中心 万达期货早报 合约 单位 开盘 最高 最低 收盘 涨跌 ICE 3月 美分/磅 15.15 15.16 14.77 14.85 -0.31 Liffe 3月 美元/吨 390.6 391.2 384.2 384.6 -7.3 关注9-1价差反套机会 今日白糖观点： 国际市场，大量空头回补引发一系列技术性卖出信号导致外糖大幅下跌。巴西甘蔗种植区出现降雨或将改善甘蔗种植环境，泰糖亦供应充足打压市场。但预计15美分/磅仍具有较强支撑，市场或在此价位附近寻求支撑。 国内市场，近期郑糖价格连续大幅上涨累计大量多头获利盘，昨日出现多头减仓获利离场的势头，流出资金高达2.3亿元。受郑糖大跌影响，广西现货报价亦出现小幅下调，且销量明显回落。广西各主要集团的销售心态出现分化，前期销售进度较快的集团继续维持挺价限量销售，但也有集团报价偏低，走量为主。春节备货接近尾声，前期中下游补库已经完成，后市现货价格或将有所回调。操作上逢低买入为主，同时预计到2014/2015榨季末市场供应仍旧充分，2015/2016榨季直补措施亦难实施，因此9-1价差在当前-190元/吨附近可适当建立反套仓位（即卖SR1509买SR1601）。  29日下午现货市场报价 下午柳州批发市场震荡整理，受此影响，今日下午主产区现货报价均持稳，各地成交一般或清淡。具体情况如下： 柳州：中间商报价4890元/吨，报价较上午不变，成交清淡；部分糖厂仓库车板暂不报价；站台报价4920-4940元/吨，报价较上午不变，成交一般。 南宁：中间商暂无报价；部分糖厂站台报价4860-4900元/吨，报价较上午不变，成交一般；厂仓车板报价4810-4880元/吨，报价较上午不变，成交一般。 湛江：集团新糖报价4900-4950元/吨，报价较上午不变，成交一般。 云南：昆明中间商一级糖新糖报价4760-4770元/吨，报价较上午不变，成交一般。 乌鲁木齐：优级白砂糖中间商、集团陈糖报价4650-4700元/吨，新糖报价4900元/吨，报价较上午不变，成交一般。  年内原糖价格不太可能大幅回升 周四公布的一项针对行业分析师的调查结果显示，分析师预计年内原糖价格不太可能大幅回升，即便是产商削减产出可能令供应过剩规模缩减。这些接受调查的分析师平均预计截至今年年底，现货原糖期货价格料为每磅17美分，较目前水平上涨12%。这可能能令国际糖产商可以略松一口气了，目前这些产商正苦于价格下滑和成本攀升。 分析师预计，在截至今年9月末的2014/15年度，国际糖市供需将恢复大体平衡状态，意昧着持续四年的供应过剩将结束，下一年度全球糖市将转为供需缺口状态。这些分析师称，下一年度全球糖市将转为供应短缺，因产量趋稳定。但他们同时表示，原糖价格前景仍取决于主要产糖国印度和巴西的政策变化。 INTL FCStone分析师称，“如果巴西执行乙醉行业的政策，则乙醇需求将增加，将对糖价构成支撑。” 巴西是全球最大的糖生产国和出口国，该国压榨商可以选择将甘蔗加工成乙醇或糖。ICE原糖期货料大幅反弹，因消费商在下半年将面临库存下滑的问题，此前四年积累的库存将消耗殆尽。 调查显示，白糖价格料在今年年底触及每吨457.5美元，较目前水平上涨17%，或有助于甘蔗压榨商的利润提升，而目前这些产商勉强 2 2015-01-30 万达期货白糖早报 万达期货股份有限公司白糖研究中心 能维持收支相抵。分析师称，如果美元走高，将刺激糖产量增加，因以美元销售的收入会较以生产国货币计算的价格增加。但也有分析师称，原油价格持续一个月的跌势或令糖价回升步伐受阻，因为这意昧着乙醇产商的获利空间缩减。  欧盟糖产量增至1876万吨 法国农业部下属的农作物办公室(FranceAgriMer)周二发布的一份报告称，欧盟2014年糖产量增至1876万吨，高于上年的1681万吨。 报告称，2014年法国的糖产量自上年的414万吨增至515万吨，德国糖产量自343万吨增至444万吨，波兰糖产量自171万吨增至174万吨，英国糖产量自132万吨增加至150万吨。法国是欧盟最大的甜菜糖生产国。  Greenpool上调全球糖市过剩量 分析机构GreenPool周三上修2014/15年度全球糖市剩余预估至170万吨，该机构11月预估剩余36万吨。2013/14年度全球糖市场剩余量为490万吨。 GreenPool表示：“产量增幅都非常少，或许乌克兰是个例外(+38万吨)。”该机构称，目前预计2014/15年度全球糖产量在1.8156亿吨，较11月份预估的1.8032亿吨提高122万吨。GreenPool对全球糖消费量的最新预估值则略低于11月，在1.7858亿吨。  泰国本榨季以来糖产量增加12% 泰国甘蔗和糖委员会周三公布称，本榨季(自2014年12月1日)以来的57天中，泰国糖产量增加了12%，至446万吨，高于上年同期的400万吨。报告称，其间泰国甘蔗压榨量为4600万吨，而上年同期为4100万吨。 去年泰国甘蔗产出为创纪录高位的1.0367亿吨，而糖产量为1129万吨。泰国目前是全球第二大糖出口国。  昨日广西现货销量出现回落 据了解作日广西多数集团报价持稳于4900元/吨，销量却较上周出现回落，尚未听闻有集团销量过万吨。还有上周在中午就停卖的某集团昨日也没有出现停卖的现象。整体来看昨日广西销量并不算好。不过云南和湛江现货销量却出现的不小的起色，云南现货报价连续上调，询价增多，上午还出现过停卖的局面。  截止1月27日广西已有97家糖厂开榨 据统计，截至1月27日广西2014/2015榨季已开榨糖厂数量为97家，已开榨糖厂的日榨能为65.5万吨，约占本榨季开榨糖厂设计总产能的98%。 广西2014/2015榨季预计将有99家糖厂开榨，同比上榨季减少3家，剩余两家糖厂（凭祥才源和巴马丰浩）预计将在近期开榨生产。2014年1月15日广西2013/2014榨季糖厂已经全部开榨完毕。 3 2015-01-30 万达期货白糖早报 万达期货股份有限公司白糖研究中心 信息披露 分析师承诺 陈永恒 研究员 研究范围：糖业 本人具有中国期货业协会授予的期货从业人员资格或相当的专业胜任能力，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 免责声明 本研究报告由万达期货股份有限公司北京研究所撰写，仅为所服务的特定企业与机构的一般用途而准备，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发研究报告的全部或部分给任何其他人士。如引用发布，需注明出处为万达期货有限公司北京研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。根据国际和行业通行的准则，本报告所引用的信息和数据均来自于公开资料及其他合法渠道，本研究所力求报告内容和引用资料和数据的客观与公正，尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。本研究所将随时补充、更正和修订有关信息，但不保证及时发布。本研究报告中所提供的信息仅供参考，不能作为投资研究决策的依据，不得被视为诱发从事或不从事买入或卖出金融产品的任何交易，对于本报告所提供信息所导致的任何直接或者间接的投资盈亏后果不承担任何经济与法律责任。万达期货有限公司北京研究所对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。