能源日报：近期基本面仍维持弱势，油价将继续震荡下行

2015年1月30日 1 / 9 华泰长城研究所 刘建 0755-82764736 陈静怡 0755-82767153 更多资讯请关注：www.htgwf.com 相对指数表现： 能源市场表现 品种 29-Jan D%D W%W WTI 44.53 0.18% -2.22% Brent 49.1 1.36% 1.26% RBOB 1.354 0.65% 0.67% 取暖油 1.618 -0.82% -1.65% 柴油 473.5 -1.04% -0.16% 天然气 2.719 -5.13% -8.67% 燃料油 -- -- -- 近期相关文章： 天气影响难持续，油市高位风险加大 ——2014-2-21 索契冬奥背后的能源帝国梦 ——2014-2-20 安倍的能源经 ——2014-1-23 供应压力有限，油市仍有望反弹 ——2014-1-17 伊俄原油协议背后的玄机 ——2014-1-16 供需整体平衡，2014年油市震荡偏强 ——2014-1-3 QE收紧影响有限油市整体仍偏强 ——2013-12-20 油市整体强势地区价差将收敛 ——2013-12-12 供需格局好转，油市将现好转 ——2013-11-15 油市逐步探底，但欧美两地将现分歧 ——2013-11-8（经参报） 美国的中东危机 ——2013-11-7（期货日报 华泰长城|能源日报 2015-01-30 2015-01-30 近期基本面仍维持弱势，油价将继续震荡下行 油市概述 昨日油市仍维持震荡走势，美国内盘开盘WTI油价一度被打压至本轮下跌以来的新低而后回升，截至收盘，WTI 3月合约上涨0.18%至44.53美元/桶，布伦特市场相对强势，主力3月合约收于49.13美元/桶，涨幅1.36%，布伦特-WTI扩大至4.58美元/桶。影响因素方面，美国市场仍显疲态，一方面虽然主要页岩产区的钻机数量加快回落，但是美国原油产量仍在稳步增长，上周增产2.7万桶/天至921.3万桶/天，且上周净进口量增加9万桶/天；另一方面，炼厂季节性检修逐步启动，对原油投放预计将不断减少，美国原油库存达到纪录以来的最高水平，预计近期仍继续增加。近期基本面仍维持弱势，油价将继续震荡下行。 消息方面壳牌周四称下调2015年资本投资支出，未来三年公司整体支出总计削减150亿美元，应对油价下跌；美国参议院通过Keystone XL法案，但与此前众议院通过的版本有差异，最终提交至奥巴马审批的版本需要进一步协商，但此前奥巴马已表示将会否决。 市场走势 WTI原油走势(USD/bbl) NYMEX天然气价格走势(USD/MMBtu) 40 50 60 70 80 90 100 110 Sep/08 Oct/13 Nov/17 Dec/23 Jan/30 2.5 3 3.5 4 4.5 5 Sep/08 Oct/13 Nov/17 Dec/23 Jan/30 华泰长城|能源日报 2015年1月30日 2 / 9 期货市场： 交易所 品种 2015/1/29 D%D W%W M%M YTD 一季度走势 NYMEX WTI 44.53 0.2% -3.8% -18.6% -16.3% RBOB 56.9 0.6% 1.7% -10.3% -5.5% 超低柴油 68.0 -0.8% -1.2% -15.2% -12.3% 天然气 2.719 -5.1% -4.1% -9.6% -5.6% 煤炭 45.73 -0.6% 0.9% -2.7% 0.0% ICE Brent 49.1 1.4% 1.3% -17.4% -14.3% 轻柴油 63.6 -1.0% -0.2% -12.2% -7.6% 天然气 7.205 2.4% 6.4% -14.3% -6.2% DME Oman 47.55 0.7% 3.8% -15.2% -11.6% TOCOM 中东高硫 46.1 -0.5% -0.2% -24.2% -25.0% 柴油 65.4 -0.9% 0.3% -15.7% -14.4% 煤油 64.4 -0.2% 1.0% -18.9% -17.0% （油品单位：美元/桶，煤炭单位：美元/吨，天然气单位：美元/百万英热） WTI涨跌分布 油市表现（横：增减仓，纵：涨跌，气泡：波动率） 油市成交（单位:万手） 油市成交金额（单位:亿美元） CRB指数驱动 主要商品指数表现 0% 2% 4% 6% 8% -6% -4% -2% 0% 2% 4% Jan/29 2STD 1STD WTI RBOB 取暖油 天然气 Brent 柴油 英天然气 -7% -5% -3% -1% 1% 3% 5% 7% -4% -2% 0% 2% 4% 380 400 420 440 460 480 500 100 150 200 250 300 350 Sep-14 Oct-14 Oct-14 Dec-14 Dec-14 Jan-15 成交量 持仓量（RHS) 2000 2500 3000 3500 4000 4500 1000 1500 2000 2500 Sep-14 Oct-14 Oct-14 Dec-14 Dec-14 Jan-15 成交额 持仓(RHS) -0.60 -0.40 -0.20 0.00 0.20 WTI 柴油 汽油 NG ⽟玉⽶米 ⾖豆 活⽜牛 ⾦金 铝 铜 糖 棉 可可 咖啡 镍 ⻨麦 ⽣生猪 橙汁 银 CRB 指数驱动 D%D -2.0% -1.5% -1.0% -0.5% 0.0% 0.5% 1.0% SP-GSCI DJ-UBS MLCX DBLCI UBS-BBG 能源 ⾦金属 农业 华泰长城|能源日报 2015年1月30日 3 / 9 现货市场： 基准原油: 地区 品种 API 含硫量 2015/1/29 D%D W%W M%M 地区价差 北美 WTI Cushing 38.7 0.45 44.53 0.2% -3.2% -18.6% WTI Midland 42.68 -0.6% -1.9% -17.1% WTS Midland 33 1.7 42.93 0.0% -1.3% -16.2% 美湾LLS 38.7 0.13 46.88 0.3% -1.9% -17.7% 美湾HLS 33.7 0.39 46.33 0.2% -0.1% -17.8% Bakken UHC 39 0.18 39.03 0.6% -4.2% -21.5% 加拿大WCS 20.3 3.43 31.18 0.7% -4.7% -19.5% 欧洲 BFOE 38.1 0.39 46.85 1.3% 0.7% -19.0% ICE EFP -0.55 22.2% 48.6% 266.7% ICE CFD -0.88 -59.6% -33.3% -12.0% ESPO 34.5 0.61 47.74 -0.7% 3.0% -20.3% 非洲 安哥拉混合 47.16 0.9% 0.7% -18.7% 西非组合 47.22 0.7% 0.7% -18.7% 中东 Dubai 30.4 2.13 45.14 -0.8% 1.3% -20.8% Basrah 41.64 -0.9% 1.4% -24.8% OPEC篮子 32.4 1.77 44.08 0.0% 2.4% -21.3% 亚太 Tapis 45.2 0.03 48.28 -0.7% -1.8% -22.0% Cinta 32.5 0.1 45.38 -0.8% -0.6% -20.4% Daqing 32.2 0.11 45.15 -0.8% -0.6% -20.7% （北美基准WTI Cushing，欧洲和非洲基准DTD Brent，中东亚太基准Dubai） 成品油掉期基准: 地区 品种 单位 2015/1/29 元/升 D%D W%W M%M 北美 纽约87#汽油 USD/GL 136.87 2.26 0.6% 1.2% #N/A 美湾87#汽油 USD/GL 134.88 2.23 0.7% 4.1% -9.9% 纽约ULSD USD/GL 161.84 2.67 -0.8% -1.2% 9.0% 美湾ULSD USD/GL 153.46 2.53 -0.2% -0.3% -12.5% 纽约2#取暖油 USD/GL 154.84 2.56 -0.9% -1.9% -2.0% 美湾54#航油 USD/GL 148.97 2.46 0.5% 0.1% -7.7% 亚太 新加坡航油 USD/B 62.32 2.45 -0.5% 0.5% -4.0% 0.5%柴油 USD/B 63.82 2.51 -0.5% -0.9% -14.2% 180燃油 USD/MT 273.83 1.64 -1.3% -1.2% -14.6% 380燃油 USD/MT 268.44 1.62 -1.5% -1.7% -14.2% 日本石脑油 USD/MT 436.5 2.09 -0.9% 1.6% -14.7% 欧洲 ARA MTBE USD/MT 565 2.65 0.2% 4.1% -10.1% ARA 95RON USD/MT 495.25 2.37 0.2% 3.9% -15.3% 西北欧轻柴 USD/MT 469 2.48 -0.9% 0.4% -8.5% ARA 生物柴油 USD/MT 243 1.29 -0.4% 0.6% -12.7% ARA 3.5%燃油 USD/MT 240 1.43 -0.4% 1.7% -14.0% 华泰长城|能源日报 2015年1月30日 4 / 9 价差跟踪： 地区基准价差（VS Brent） 北美价差（VS WTI） WTI隔月价差 Brent隔月价差 原油裂解价差 NGL分馏和天然气点火价差 欧亚炼油毛利（美元/桶） 北美炼油毛利（美元/桶） -5 0 5 10 -10 -5 0 5 10 Jun-14 Aug-14 Oct-14 Dec-14 Tapis Dubai WTI(RHS) -2 0 2 4 6 8 -25 -20 -15 -10 -5 0 5 Jun-14 Aug-14 Oct-14 Dec-14 Midland LLS(RHS) -15 -10 -5 0 5 10 15 Jun-14 Jul-14 Aug-14 Sep-14 Oct-14 Nov-14 Dec-14 Jan-15 1-2 1-6 1-12 -15 -10 -5 0 5 10 15 Jun-14 Jul-14 Aug-14 Sep-14 Oct-14 Nov-14 Dec-14 Jan-15 1-12 1-2 1-6 13 15 17 19 21 23 25 8 10 12 14 16 18 20 Jun-14 Jul-14 Aug-14 Sep-14 Oct-14 Nov-14 Dec-14 Jan-15 BRT 532 ICE 1:1 WTI 532 -20 0 20 40 60 -8 -6 -4 -2 0 2 4 Dec-13 Mar-