请务必阅读正文后免责条款部分 股指期货和国债 市场资讯： 国内: ⚫ 中国证监会主席肖钢19日上午在香港举行的亚洲金融论坛上表示，未来企业上市的程序将不断简化，目前已经取消了企业走出去境外上市的盈利要求，未来境内上市也可以不要盈利。盈利要求也已经在改革。 ⚫ 央行：12月末金融机构口径外汇占款下降1184亿元，创2007年12月以来最大下降金额，至29.409万亿元，为四个月来首次下降；12月央行外汇占款较11月减少1289.09亿，减少金额创2003年12月以来最大。 ⚫ 国家电网： 2014年电网投资3385亿，较2013年增长14.1%；2015年计划为4202亿，同比增幅达24%；受益于国家电网投资计划，2015年中国电力行业铜消费量预计达462万吨，同比增8.7%，2014年增幅料为7.6%。 国外： ⚫ 法国总统奥朗德称，周四欧洲央行将决定购买主权债券，为欧洲经济提供大量流动性，迈出有利于经济增长的一步。但表示这是一种“假设”，奥朗德本人尊重欧洲央行的决定。 ⚫ 欧盟统计局数据显示，欧元区11月季调后建筑业下滑，这可能表明欧元区建筑业的复苏依然不佳，经季节性因素调整后，欧元区11月建筑业产出环比下跌0.1%，前值修正为增长1.1%。 ⚫ 日本11月工业产值终值环比下降0.5%，前值下降0.6%。11月工业产值终值同比下降3.7%，前值下降3.8%。 ⚫ 周一（1月19日），上证指数以5.94%的跌幅低开，收盘跌7.7%，创2008年6月11日以来最大单日跌幅，跌幅位居史上第30位，堪称“1•19惨案”。受影响最大的金融股领跌，证券、银行、保险板块的跌幅均超过9%。期指三个合约集体跌停，是期指上市以来首次出现。证监会处罚两融违规、银监会限制委托贷款来源和用途是导演A股“1•19惨案”的直接因素，为了顺利推动资本市场的改革，后续或将还有靴子落地。 ⚫ 因多重利空来袭，周一（1月19日），沪深300股指期货远近合约IF1502及IF1503、IF1504收盘均录得跌停，其中，主力合约IF1502跌368.4点或10%，报3316.2点，贴水38.96点，成交106.33万手，持仓11.76万手，增仓3182手。当日，上证综指收盘暴跌7.7%。 品种 收盘 变动点位 涨跌幅 股指1502 3316.2 -368.6 -10% 国债1503 97.342 -0.097 -0.1% 美元指数 92.56 -0.13 -0.14% 美债10Y 1.83% 6BP 研究员：程赵宏 孙立超 林涛 TEL：0571-85237429 2015年01月20日 宏观金融研究 期货研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 2 ⚫ 美国股市因马丁路德金纪念日休市。欧洲主要股指普遍上涨，主要由于市场预期欧洲央行将宣布购买主权债以遏止通缩和重振经济。 市场利率： 国债收益率 一年期和十年期国债收益率 昨日，国债收益率整体下跌。一年期国债收益率收报于3.1887%，十年期国债收益率下降较大，报于3.4750%，下降2.67bp。国债期货主力高开低走，午后受到股指资金面短缺影响，一定程度上导致不得不减持其他品种期货，对股指追加资金。国债收益率曲线整体向上倾斜，但依然存在倒挂现象。出现倒挂现象由多方面因素构成。一方面，政策黑天鹅事件频发，风险事件大大增加，安全性投资品种大受欢迎，中长期国债成为最好的选择，推高了中长期国债的价格。另一方面，春节以及打新压力，导致短期资金面短缺，太高了短期国债收益率。 SHIBOR: SHIBOR报价 1周以及1月SHIBOR走势图 隔夜shibor报2.66%，上涨2.7个基点；7天shibor报3.831%，下跌1.7个基点；3个月shibor报4.894%，上涨0.5个基点。 美元指数和美债： 期货研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 3 数据来源:Wind资讯美国国债到期收益率:1年(右轴)美国国债到期收益率:10年14-01-3114-03-3114-05-3114-07-3114-09-3014-11-3014-01-311.82.02.22.42.62.83.00.090.120.150.180.210.240.27 昨天美国股市休市，市场没有大事件公布，美元指数小幅下跌，收于92.56.美国债券收益率也在几日大跌之后出现回稳，小幅上涨，1年期美债报收0.17%，10年期收于1.83%上涨6个基点。 总结：昨日，在证监会限制两融和银监会限制委托贷款政策出台以后，股市如期大跌，上证综指最大跌幅超过8%，最后收于7.7%，股指期货全线跌停，创造了119事件。晚间，证监会发布会称此次对两融的限制旨降低金融杠杆，消除泡沫，保护投资者利益，因此我们认为此次证监会动作形式大于实质，对基本面影响不大，只是想减缓牛市速度，后市看涨观点依然不变。股指期货昨日全线跌停，导致不少机构面临爆仓风险，纷纷追加保证金。通过对其他品种进行平仓来追加股指期货保证金，这样导致其他期货品种下跌，因此国债期货昨日先涨后跌，收盘下跌0.1%。 昨日美国市场处于休市，美元交易量不大，外加前几日大幅的上涨，昨日出现小幅回调也是正常。目前美元指数处于93关口附近，上升压力会加大，可以等突破93的关口继续做多，长期依旧是看涨。美债收益率已经处于历史低位，等待欧洲QE的结果市场才会有大动作。 国海良时期货有限公司 国海良时期货研究所 请务必阅读本页免责条款部分 【免责声明】 本报告所列的所有信息均来源于已公开的资料。尽管我公司相信资料来源是可靠的，但我公司不对这些信息的准确性、完整性做任何保证。 本报告中所列的信息和所表达的意见与建议仅供参考，投资者据此入市交易产生的结果与我公司和作者无关，我公司不承担任何形式的损失。 本报告版权为我公司所有，未经我公司书面许可，不得以任何形式翻版、复制发布。如引用请遵循原文本意，并注明出处为“国海良时期货有限公司”。 公司营业机构： 公司总部 地址：浙江省杭州市河东路91号 期货研究所：0571-85238905 业务管理部：0571-85336138 客服电话：400-700-9292 传真：0571-85237017 营销中心：0571-85336101 0571-85238902 0571-85238903 0571-85230329 上海营业部 地址：上海市浦东世纪大道1777号东方希望大厦8楼GH座 电话：021-50810143 传真：021-50810124 绍兴营业部 地址：浙江省诸暨市浣东街道暨东路68号第九层 电话：0575-87019338 传真：0575-87112977 湖州营业部 地址：浙江省湖州市人民路333-349号 电话：0572-2215973 传真：0572-2037398 越城营业部 地址：浙江省绍兴市迪荡新城北辰广场16楼 电话：0575-85359287 传真：0575-85359288 郑州营业部 地址：郑州市郑东新区商务外环28号18层07、08号 电话：0371-56971658 台州营业部 地址：浙江省温岭市万昌中路海关大楼北楼 电话：0576-81688160 传真：0576-81688169 南宁营业部 地址：广西省南宁市金湖路26-1号东方国际商务港A座4楼 电话：0771-5588188 传真：0771-5588189 柯桥营业部 地址：浙江省绍兴县柯桥湖西路228号发展广场轻纺大厦B座13楼 电话：0575-81168598 传真：0575-81168592 三亚营业部 地址：海南省三亚市三亚湾路蓝色海岸B、C段 电话：0898-88399339 传真：0898-88393639 长沙营业部 地址：湖南省长沙市雨花区中意一路158号中建大厦裙楼二楼 电话：0731-88338318 柳州营业部 地址：柳州市友谊路4号友谊国际2楼 电话：0772-3021000 传真：0772-3028819 萧山营业部（筹） 浙江省杭州市萧山经济开发区市心北路22号东方世纪中心604室 宁波营业部（筹） 浙江省宁波市海曙区车轿街69号恒泰大厦6-1、6-2 全国统一客服热线： 400-700-9292 网址： www.ghlsqh.com.cn