报告摘要： ¾ 水泥行业：上周全国水泥市场价格环比继续走低，幅度为0.64%。价格下跌区域主要有广东珠三角、浙江台州和安徽亳州等个别地区，下调10-40元/吨；无上涨区域。1月中旬，受淡季因素和节前企业急于清库心态影响，水泥价格继续下挫；分区域看，华南地区价格下滑加剧，华东地区价格下行波动趋缓。政策方面，上周一路一带预期进一步发酵，利好新疆板块。 ¾ 玻璃行业：上周华北、华东、华中浮法玻璃价格均出现下行，其中风向标华北市场弱势下行，均价为1032.6元/吨，环比下跌0.35%，后期仍存下滑趋势。上周全国浮法玻璃库存为332 万重量箱，环比上升1.65%；上周光伏玻璃运行平稳，成交价格维持低位。目前光伏玻璃原片主流成交价格维持在16.5-17元/平方米；钢片市场需求依旧平淡，钢化厂维持小片订单为主，价格维持在28-29元/平方米；镀膜玻璃成交价较为平稳，主流成交价格维持在31元/平方米左右。¾ 玻纤行业：新风电政策出台利好年内行情。新风电政策出台I、II和III类资源区风电标杆上网电价下调0.02元/千瓦时，但2015年前核准并2016年前投运的项目不做调整，为项目建设留出宽泛建设时间，预计2015年风电将保持赶工形势，继续支撑无碱粗纱行情。¾ 投资建议：（1）降息周期下，需求回升和负债成本下移利好水泥股反弹。我们建议从行业整合以及一路一带两个角度关注水泥板块投资机会。主推海螺水泥、冀东水泥、华新水泥、天山股份、祁连山。（2）继续看好景气回升的玻纤板块，推荐中国玻纤、长海股份。(3)关注油价下行后成本回落的管材公司，推荐永高股份。 重点公司 股价 13EPS 14EPS 15EPSPE PB 评级 亚玛顿 23.10 0.39 0.19 0.57 41 1.8 买入 艾迪西 14.97 0.03 0.05 0.15 100 6.8 买入 兔宝宝 6.18 0.05 0.10 0.16 39 3.7 买入 天山股份 9.70 0.32 0.45 0.70 14 1.2 买入 海螺水泥 21.82 1.77 2.40 2.63 9 1.8 买入 中国玻纤 15.16 0.37 0.56 0.60 25 3.4 买入 长海股份 23.51 0.88 0.77 1.04 23 4.3 买入 永高股份 9.56 0.56 0.55 0.72 18 1.9 买入 伟星新材 17.35 0.95 0.89 1.08 16 3.8 买入 南玻 A 8.73 0.74 0.52 0.55 16 2.2 增持 建材研究组 分析师 王钦S1180514050004 电话：021-65051130 Email：wangqin3@hysec.com 分析师 顾益辉S1180514060001 电话：021-65051157 Email：guyihui@hysec.com 市场表现 2014/1/18～2015/1/18-1%13%27%41%55%69%Jan/14 May/14 Sep/14上证指数建材 相关研究 《第二届装饰建材电商论坛调研报告》2014/12/15《增资进军新能源汽车，打开成长空间》2014/12/11《坚守水泥，积极关注新型建材转型》2014/10/29《伟星新材：细耕终端渠道，业绩稳定增长》 2014/10/28《艾迪西：出口复苏和内需启动共推业绩反转》 2014/10/27《中国玻纤：Q4超预期涨价，复苏态势继续保持》 2014/10/26《长海股份：内生增长持续，外延扩张仍值得期待》 2014/10/26《建研集团：Q3业绩略显疲态，检测业务有望突破》2014/10/23 证券研究报告/建材行业周报 2015年01月19日新风电政策出台,利好年内玻纤行情 增持 维持 请务必阅读正文之后的免责条款部分 建材行业周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 第2页 共17页 目录 一、水泥行业 ...................................................................................................................................................................... 4 （一）水泥行业动态 ...................................................................................................................................................... 4 1、水泥价格环比下降 ......................................................................................................................................... 4 2、库存环比上升 ................................................................................................................................................. 6 3、煤炭价格环比下降 ......................................................................................................................................... 7 （二）行业资讯与观点 .................................................................................................................................................. 8 二、玻璃行业 ...................................................................................................................................................................... 9 （一）平板玻璃行业动态 .............................................................................................................................................. 9 1、国内市场涨跌调整，后期需求逐步缩减 ..................................................................................................... 9 2、重油和纯碱价格环比持平 ........................................................................................................................... 11 3、玻璃库存整体上升，一条生产线变化 ....................................................................................................... 11 （二）光伏玻璃运行平稳，成交价格维持低位 ........................................................................................................ 12 三、玻璃纤维行业 ............................................................................................................................................................ 14 （一）行业动态 ............................................................................................................................................................ 14 1、国内市场综述 ............................................................................................................................................... 14 （二）行业观点 ............................................................................................................................................................ 14 四、其他建材 .................................................................................................................................................................... 15 （一）行业动态跟踪 .................................................................................................................................................... 15 1、石膏板-美废价格环比持平 ......................................................................................................................... 15 2、减水剂-工业萘环比持平，环氧乙烷价格环比下降 ................................................................................. 15 3、塑料管材-PP 价格、PVC 价格下跌，PE 价格上升 .................................................................................... 16 （二）其他建材行业观点 ......