黄金早报：多空因素皆存市场争夺激烈 金价震荡微跌

I 5n  要点： 1、国内方面，周三沪金主力合约开盘249.5元/克，收盘247.9元/克，涨幅为-0.08%，盘中交投区间介于246.3 - 250.5元，持仓229310手（-4322）。 2、外盘方面，周三纽约黄金主力合约开盘1228.1美元/盎司，收盘1229.1美元/盎司，涨幅为-0.15%，盘中交投区间介于1225.4 - 1244.6美元。 3、现货方面，周三伦敦黄金下午定盘价为1,235.00美元/盎司（+3.50）。 4、周三上海黄金交易所Au（T+D）收盘报246.12元/克（-0.21）。延期补偿费支付方向：Au(T+D)--多付空。 5、1月14日，SPDR黄金ETF持仓为22749770.73 盎司（-7366.83）。 6、周三，沪金注册仓单增加0千克，总库存量为1140千克。纽约金库存增加0盎司，总库存量为7,948,562.83盎司。 7、美联储褐皮书报告称，美国经济状况正在改善，但同时提示原油价格持续下跌将可能对美国经济造成负面影响。美国12月零售销售环比下降0.9%，创下将近一年以来的最大降幅，主要由于汽油价格下跌。 8、欧盟11月工业产值环比增长0.2%，为连续第三个月增长，但是同比为下降0.4%。世界银行将2015年全球经济增长速度下调为3%。欧洲法院顾问发表观点称，欧洲央行直接货币交易计划与欧盟公约并不冲突，只要能符合特定条款即可。  小结： 周三金价再度冲高回落，COMEX期金成交持仓相对平稳。美国方面，美联储褐皮书显示经济保持适度扩张态势，经济前景保持相对乐观，但关注到美联储官员对原油价格持续走低可能产生负面影响的担忧，市场对加息时点的预期仍偏谨慎，美元指数维持相对强势。欧洲方面，主要国家经济增长依然乏力，高失业、低通胀困境短期难解，而在欧洲法院顾问观点支持下，市场更加期待下周欧洲央行可能采取的进一步资产购买措施。地缘局势进展依然牵动市场，希腊选举前景仍不乐观，原油价格持续走低令多地危机四伏。综合来看，经济上美强欧弱态势延续，货币政策预期方向上维持美紧欧松，美元仍将大概率维持相对强势。主要经济体通胀维持在偏低水平，贵金属保值需求仍显偏弱，在这一环境下，金价上行面临较大阻力。地缘局势对贵金属价格支持犹存，但对支持力度及可持续性不宜期待过高。观点延续此前，切忌过分追多。策略上，关注上方阻力位交投情况。 table r searc ] 高级分析师 冯海虹（F0272903） 研究中心 金属研究室 TEL： 010-88085531 Emai： fenghaihong@hysec.com 相关图表 05000010000015000020000025000030000001000002000003000004000005000006000007000002007-012007-062007-112008-042008-092009-022009-072009-122010-052010-102011-032011-082012-012012-062012-112013-042013-092014-022014-072014-12总持仓非商业多头净持仓（右轴） tabl _product] 相关研究 贵金属月度策略报告 多空因素皆存市场争夺激烈 金价震荡微跌 需求旺季，连塑维持涨势 请务必阅读正文之后的免责条款部分 [table_reportdate] 黄金早报 2015年1月15日 期货（期权）研究报告 [table_page] 黄金早报 第2页 共4页 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图1：纽约金与美元指数 7880828486889010001100120013001400150016001700180019002012-012012-032012-052012-072012-092012-112013-012013-032013-052013-072013-092013-112014-012014-032014-052014-072014-092014-112015-01美元/盎司COMEX黄金美元指数（右轴） 资料来源：宏源期货研究中心 图2：纽约金与CRB指数 42043044045046047048049050051052010001100120013001400150016001700180019002012-012012-032012-052012-072012-092012-112013-012013-032013-052013-072013-092013-112014-012014-032014-052014-072014-092014-112015-01美元/盎司COMEX黄金CRB指数（右轴） 资料来源：宏源期货研究中心 图3：上海期金主力合约与AU（T+D）走势 -7-5-3-1135792202402602803003203403603804004202011-012011-032011-052011-072011-092011-112012-012012-032012-052012-072012-092012-112013-012013-032013-052013-072013-092013-112014-012014-032014-052014-072014-092014-112015-01元/克元/克价差（期货-现货）（右轴）AuT+D上期黄金主力 资料来源：宏源期货研究中心 [table_page] 黄金早报 第3页 共4页 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图4：期金库存状况 6000000700000080000009000000100000001100000012000000130000000500100015002000250030002010-012010-042010-072010-102011-012011-042011-072011-102012-012012-042012-072012-102013-012013-042013-072013-102014-012014-042014-072014-102015-01盎司千克沪金库存COMEX期金库存（右轴） 资料来源：宏源期货研究中心 图5：SPDR Gold Shares 黄金持有量 2802903003103203303403503603702025303540452010-012010-042010-072010-102011-012011-042011-072011-102012-012012-042012-072012-102013-012013-042013-072013-102014-012014-042014-072014-102015-01百万盎司百万盎司黄金ETF:持有量白银ETF:持仓量（右轴） 资料来源：宏源期货研究中心 图6：CFTC 黄金市场总持仓与基金净持仓变化 05000010000015000020000025000030000001000002000003000004000005000006000007000002007-012007-062007-112008-042008-092009-022009-072009-122010-052010-102011-032011-082012-012012-062012-112013-042013-092014-022014-072014-12总持仓非商业多头净持仓（右轴） 资料来源：宏源期货研究中心 [table_page] 黄金早报 第4页 共4页 请务必阅读正文之后的免责条款部分 分析师简介： 冯海虹，中国人民大学经济学硕士，现任宏源期货研究中心贵金属分析师。 宏源期货研究团队 金融期货（期权）研究 金属研究 曹自力 010-88085525 caozili@hysec.com 张磊 010－88085521 zhanglei3@hysec.com 郭志红 010-88085516 guozhihong@hysec.com 冯海虹 010-88085531 fenghaihong@hysec.com 陈显阳 010-88085546 chenxianyang@hysec.com 王潋 wanglian@hysec.com 能源化工研究 农产品研究 詹建平 010－88085541 zhanjianping@hysec.com 王勇 010－88085514 wangyong1@hysec.com 肖婷敏 010－88085520 xiaotingmin@hysec.com 熊梓敬 0871－68072126 xiongzijing@hysec.com 策略研究 宋建鸥 010-88013819 songjianou@hysec.com 吴守祥 010-88085522 wushouxiang@hysec.com 刘鹏 010-88085506 liupeng1@hysec.com 姚丹 010-88013818 yaodan@hysec.com 免责条款： 本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。