第 1 页 共 18 页 VVSSAATT资资讯讯 策策略略内内刊刊 目 录 一、大势研判................................................................................................................................... 1 ◆ 中投证券大盘短线震荡反复，关注高铁等板块 .................... 2 ◆ 银河证券大势：大盘出现上涨乏力的现象 ........................ 2 ◆ 方正证券A股前沿观察 ........................................ 2 ◆ 山西证券每日A股点评:金融股力挺大盘,中小股票下挫 ............ 3 ◆ 山西证券每日A股点评:券商发力,大盘震荡走高 .................. 4 ◆ 东莞证券A股市场大势研判：大盘缩量震荡 ...................... 4 二、宏观研究................................................................................................................................... 5 ◆ 中银国际 11月工业企业盈利点评：无悬念下滑但盈利能力已现企稳特征 .............................................................. 5 ◆ 申银万国宏观日报:深改组会议,强调2015是改革关键年 ........... 6 ◆ 国泰君安改革牛之五-点评深改组第8次会议和14年财政工作会议:改革步入关键之年,财政加大稳增长力度 ............................... 6 ◆ 光大证券中国经济月度预测:经济复苏现端倪 ..................... 7 ◆ 国金证券大类资产配置专题分析报告:金融创新正在驱动大类资产配置的大迁徙 ........................................................ 8 ◆ 国金证券宏观经济报告:周度数据追踪 ........................... 9 三、投资策略................................................................................................................................. 10 ◆ 申银万国关键假设表(KAT)重构介绍:与时俱进、完善新经济指标体系 ............................................................... 10 ◆ 光大证券策略研究:全国人大首开证券市场专题讲座,继续关注金融股,提示园区主题 ................................................... 11 ◆ 光大证券策略研究:南北车合并等多重事件明确指向蓝筹价值 ...... 11 ◆ 中信建投全国体育局长会议点评:深化体育管理体制改革,吹响新一轮体育改革号角 ................................................... 12 ◆ 中信建投对2015年世界经济周期的几个判断 .................... 13 ◆ 中信建投每周观点集锦 ....................................... 14 ◆ 广发证券行业轮动策略周报:行业轮动策略不敌蓝筹大涨 .......... 15 ◆ 广发证券金管家速递 ......................................... 15 ◆ 海通证券每日投资策略 ....................................... 16 ◆ 海通证券实体经济观察2014年第51期：惨淡收官，任重道远 ..... 16 ◆ 国金证券衍生品日刊:空头信心不足,整体氛围偏多 ............... 16 ◆ 国金证券衍生品周报:权证资金现分歧,港股向上概率大 ........... 17 一、大势研判 2015 年471期 【01月04日】 第 2 页 共 18 页 ◆ 中投证券大盘短线震荡反复，关注高铁等板块 受农村改革加快推进、地方政府推进国企改革等消息影响，今日沪深两市维持窄幅震荡的走势。指数波动不大，但个股分化加剧，两市涨停个股近 30 只，跌停个股超过 20 只。板块上看，除了银行、券商等少数蓝筹股上涨，其他多数板块均收跌，传媒、水务、电力等跌幅靠前，而中小板、创业板明显回落，翘翘板效应明显。 消息面上，近期结束的中央农村工作会议讨论了《中共中央国务院关于进一步深化农村改革加快推进农业现代化的若干意见》，指出要坚定不移走中国特色新型农业现代化道路，加快转变农业发展方式。按照往年惯例，《意见》讨论稿经讨论修改后，将会正式形成 2015 年中央一号文件。广东、安徽等地方政府大力推进国企改革，海螺系国资改革正式开启。 12 月 27 日，央行正式下发文件，宣布中国人民银行定于 2015年起对存款统计口径进行调整，将部分原在同业往来项下统计的存款纳入各项存款范围，有助于增加市场流动性。另外，据环保部介绍，为了配合从 2015 年 1 月 1 日起实施的新《环保法》，环保部正抓紧制定一系列便于操作的实施细则。 综合来看，市场分化严重，中小盘成长股面临较大压力，个股操作难度加大。策略上，可抓大放小，围绕低估值蓝筹股挖掘潜力品种，对明显走弱的小盘股保持审慎。板块上，关注受益政策的国企改革、受益基建提速的高铁及前期涨幅不大的食品饮料等板块。 ▲Top ◆ 银河证券大势：大盘出现上涨乏力的现象 周二沪指低开全天维持窄幅震荡，多空双方反复拉锯，创业板低开低走延续大跌的局面，盘中下挫一度逾3%。上证综指收盘3165.81点，跌0.07%；深成指收盘10722.26点，跌0.54%；中小板指数跌1.94%，创业板指数跌2.62%。行业板块方面，大部分下跌，仅银行、水泥建材、券商信托、保险、石油等上涨，文化传媒、港口水运、公用事业、航天航空、高速公路、电力等跌幅居前，跌幅均超过3%。量能方面，沪市4373亿，深市2319亿，两市合计6692亿，较前一交易日大幅萎缩。 ▲Top ◆ 方正证券A股前沿观察 一位哲人说过“人不可能趟过同一条河流”，这是事物运动的基本规律，因此每一波牛市都有一些与众不同的新特点， 1996 年的深科技 A 就是以往行情没有过的科技大牛股，从此市场有了科技股这个新名词。 2006 年的有色、煤炭也是 A 股市场诞生的新概念，并成为了人尽皆知的“煤飞色舞” 人气板块。这两年的结构性行情持续这么久、这么严重是过去从来没有过的，是新牛市的征程中老革命遇到的新问题。这跟国家大环境有密切关系，也跟这波牛市的性质有 第 3 页 共 18 页 关，或许这种分化的严重程度就是在昭示此轮牛市规模和持续时间大大超乎以往，因为基于新兴产业对未来经济影响力的强烈预期以及业绩的出色释放，才会有新经济板块行情的提前启动及这两年部分文化传媒股令人咂舌的巨大涨幅，而传统产业由于为“一带一路”由顶层设计提升至国家战略，传统行业的富余优质产能终于找到了新出路，经济迷雾渐散、存量资产获得新生带来的预期转向成为近期蓝筹股的爆发力。因此，对于经济新常态下的中国股市，成长与蓝筹这两者都是好东西，只不过再好的东西也要受到估值约束，东西太贵总归会让人望而生畏， 12 月 15 日创业板综合指数的 PE 高达 80 倍（起步时仅 28 倍），从主板过往经验看目前创业板应该还不是最贵的时候但也比较贵了，而 A 股主板才刚启动，沪市涨了近 60%后才 13 倍 PE，仍然很超值，即便是只能跑到牛熊分界的 30 倍 PE 也有很大的上涨空间。基于这个判断，风格转换一旦发生，期待短期内再次发生显然有点不太现实。因此不妨暂时屏蔽创业板，一心一意看主板吧。 ▲Top ◆ 山西证券每日A股点评:金融股力挺大盘,中小股票下挫 走势回顾 今日上证综指窄幅震荡,金融股表现强势,力托指数,其余行业悉数下跌。中小板和创业板跌幅较大,个股跌多涨少。截至收盘,上证综指报收3165.81点,下跌2.2点或0.07%;深证成指报收10722.26点,下跌58.14点或0.54%,两市全天成交额6556.23亿元。创业板指收于1460.11点,下跌2.63%。截至收盘,福建水泥、宝光股份、亚厦汽车等30只个股涨停,日海通信、天润控股、凯瑞徳等20只个股跌停。从行业上看,银行、非银金融、建材涨幅居前,传媒、国防军工、电力跌幅超过3%。从风格上看,绩优股、低市盈率指数等涨幅居前,高市净率、中市盈率、亏损股指数跌幅较大。 市场焦点 习近平30日上午主持召开中央全面深化改革领导小组第八次会议。他强调,今年是全面深化改革的开局之年,改革形成了上下联动、主动作为、蹄疾步稳、狠抓落实的好局面。明年是全面深化改革的关键之年,气可鼓而不可泄,要再接再厉、趁热打铁、乘势而上。 策略建议 今日早盘期间,银行板块一直保持强势,券商小幅调整后再度发力,以水泥为代表的建材股也有不错表现。房地产板块一度冲高至2%此后跟随大盘回落。其余板块均在午后出现调整,传媒、军工、电力等幅度较大。两市成交较高点萎缩明显,市场热点较少,板块多以调整为主。虽然上证综指仍在高位盘整,但是市场已经出现疲态。除金融、建材等少数板块仍录的正收益外,多数板块已经开始调整,中小板和创业板自短期高位已有近10%的下跌,部分个股短期调整幅度已经超过30%。金融股的强势短期有望维持,但短期获得超额收益的空间不大,中小板块短期调整基本到位。明天是14年最后一个交易日,我们判断收高的概率较大。15 第 4 页 共 18 页 年初结构性行情仍将持续,跌幅较大的传媒、计算机、汽车行业板块有望企稳反弹。 ▲Top ◆ 山西证券每日A股点评:券商发力,大盘震荡走高 策略建议 今日沪深两市高开高走,强势上行,双双大涨近3%。创业板指冲高回落,小幅收涨。沪深两市成交额明显放大。一级行业涨多跌少,非银金融经过短期的休整之后,再度发力,板块内十余只个股强势涨停;银行、房地产、交通运输今日涨幅也比较可观。概念板块行情活跃,受上海自贸区扩容,增设广东、天津、福建三区试点的重磅利好消息刺激,北部湾、上海自贸区,迪士尼等题材大热;而参股金融、丝绸之路、新三板等板块也有亮眼表现。证监会今日释放多重利好消息,表示将继续简化境外首发核准程序,便利境内企业境外直接融资;另外核准了中国银行,工商银行优先股发行要求。全周来看,市场行情波动幅度较大,经历前半周的快速调整后大盘再度步入上行轨道,量能也呈现明显放大的趋势,若无非预期的重大利空出现,预计下周将继续震荡上行。 ▲Top ◆ 东莞证券A股市场大势研判：大盘缩量震荡 周二大盘延续高位震荡格局。具体来看,早间开盘多空双方便展开争夺，午间有所走弱，但多方顽强反抗，最终基本平收。截至收盘，上证指数下跌 0.07%，深成指下跌 0.54%。 中小盘股延续跌势，中小板指跌幅为 1.94%，创业板指跌幅为 2.62%。板块个股多数走弱，传媒、公用事业、军工等板块跌幅均超过 3%，交运、钢铁等也位居跌幅前列，金融板块走势强劲，对股指形成有力支撑。建材板块也表现偏强，海螺水泥、海螺型材公告，海螺集团拟通过改革持股方式，将安徽省投资集团持有的海