东吴期货研究所 021-6312 3177 www.dwfutures.com 2017年9月27日 周三 摘要： 临近国庆，多空博弈较大，环保限产同时影响了供应端和需求端，中长线看利多成材利空原料，黑色系呈现宽幅震荡，昨晚尾盘矿焦暴拉，这主要是由于唐山地区空气好转，恢复了球团、烧结生产，短暂利多消息刺激原料尾盘上抬，近期各地陆续出台了10月1日后的焦企限产计划，其中山西昨天发文多数地区延长出焦时间48小时，但后期钢厂限产将利空原料，钢厂和焦化企业的库存处于安全区间，中长期仍丌乐观，昨天五矿营口中板焦炭采购价降30元/吨，操作上建议节前区间操作，关注节后焦企限产的执行情况。 交易策略： 多焦炭空焦煤套利减磅持有，单边区间操作。 快手必读—双焦日报 研究所办公地址： 上海市-黄浦区西藏南路1208号东吴证券大厦6楼 苏州市-工业园区星阳街5号东吴证券大厦8楼 多空分歧较大 双焦宽幅震荡 东吴期货研究所 杨 中平 021-6312 3177 yangzhp@dwqh88.com 期市有风险，投资需谨慎！ 东吴期货研究所 www.dwfutures.com 第 2 页 指标涨跌指标涨跌天津港准一级焦23350.0天津港澳洲主焦1380-50.0山西一级焦22500.0吕梁主焦煤15000.0河北一级焦23400.0邯郸主焦煤14200.0乌海主焦煤12400.0J18011995.5-17.0 JM18011161.5-13.5J180518526.0JM18051098.5-14.5143.5-23.0焦炭天津港准一级焦-主力339.517.0631.0焦煤山西主焦煤-主力338.513.5河北地区553.650.01801合约555.541.1山东地区543.650.01805合约496.4625.4山西地区446.450.0焦炭/焦煤1.720.005产能利用率%83.472.70焦炭库存万吨441.725.76日均产量万吨40.311.08焦炭可使用天数天12.350.14焦炭库存万吨33.314.11焦煤库存万吨752.371.41焦煤库存万吨843.938.64焦煤可使用天数天14.980.03焦煤可使用天数天15.74-0.27 焦炭万吨264.5-3.0焦煤万吨176.61.6独立焦企钢厂样本港口库存（周度）项目焦煤虚拟焦化利润现货利润期货盘面供需基本面数据（周度）东吴期货双焦日报/20170927焦炭J1801-J1805JM1801-JM1805现货价格跨期价差基差现货价格项目期货价格期货价格 数据来源：Wind, mysteel, 东吴期货研究所 一、市场数据 东吴期货研究所 www.dwfutures.com 第 3 页 图1：焦炭跨期价差 图2：焦煤跨期价差 050100150200250J1801-J1805跨期价差 020406080100120140JM1801-JM1805跨期价差 图3：焦炭主力基差 图4：焦煤主力基差 -600-400-200020040060080005001,0001,5002,0002,5003,0002014-012014-042014-072014-102015-012015-042015-072015-102016-012016-042016-072016-102017-012017-042017-07焦炭主力基差（右轴）天津港:平仓价(含税):准一级冶金焦(A<12.5%,<0 .7%S,C SR>60%,Mt8%)期货收盘价(活跃合约):焦炭 -600-400-200020040005001,0001,5002,0002014-012014-042014-072014-102015-012015-042015-072015-102016-012016-042016-072016-102017-012017-042017-07焦煤主力基差（右轴)市场价:主焦煤(A<10.5%,V:20-24%, S<1%,G>75%,Y:12-15,Mt:8%,吕梁产):山西期货收盘价(活跃合约):焦煤 图5：焦炭/焦煤主力比值 图6：焦炭/焦煤现货比值 1.01.11.21.31.41.51.61.71.82013-032013-062013-092013-122014-032014-062014-092014-122015-032015-062015-092015-122016-032016-062016-092016-122017-032017-062017-09主力焦炭/主力焦煤 11.11.21.31.41.51.61.71.82013-032013-062013-092013-122014-032014-062014-092014-122015-032015-062015-092015-122016-032016-062016-092016-122017-032017-062017-09天津港准一级焦/天津港澳洲主焦煤 二、数据跟踪 东吴期货研究所 www.dwfutures.com 第 4 页 图7：炼焦虚拟利润 图8：炼焦盘面利润 -300-200-10001002003004005006002013-012013-042013-072013-102014-012014-042014-072014-102015-012015-042015-072015-102016-012016-042016-072016-102017-012017-042017-07炼焦虚拟利润（河北地区）/（元/吨） (100)01002003004005006007002013-012013-042013-072013-102014-012014-042014-072014-102015-012015-042015-072015-102016-012016-042016-072016-102017-012017-042017-07炼焦盘面利润 东吴期货研究所 www.dwfutures.com 第 5 页  邯郸钢厂高炉限产50% 10月1日起开始实施 9月26日邯郸政府召集区域内钢铁企业开会，会议上确定各钢厂高炉限产50%，执行日期为十月一日至明年三月份，会议上更传达出此次限产除去上游钢厂限产外，下游加工企业预计也要限产。 免责声明： 本刊中所有文章陈述的观点仅为作者个人观点，文章中的信息均来源于已公开的资料，我公司对这些信息的准确性及完整性、更新情况丌做任何保证，文章中作者做出的任何建议丌作为我公司的建议。在任何情况下，我公司丌就本刊中的任何内容对任何投资做出任何形式的担保。期市有风险，投资需谨慎！ 三、行业资讯