红枣周报：多空分歧较大，期价宽幅震荡

多 空 分 歧 较 大 ， 期 价 宽 幅 震 荡 周度观点多空分歧较大，期价宽幅震荡 ◼观点：本周红枣主力合约（CJ2609）先扬后抑，波动加大。盘面维持弱现实压制、天气预期托底的震荡格局。现货端淡季特征凸显，河北销区到货稳定，下游到车减少，刚需补货为主，灰枣现货弱稳运行。供应预期方面，新疆主产区进入坐果关键期，本周局部出现高温，或加剧落果，市场博弈减产预期，对远月形成底部支撑。整体多空博弈分化，短期高库存、淡季需求压制涨幅，天气题材仅带来脉冲式反弹，持续性偏弱。红枣期货呈现宽幅震荡格局，后续重点跟踪南疆高温持续性与落果情况。 ◼策略： 1.单边：多单搭配看跌期权保护2.套利：9-1反套 红枣周度多空分歧较大，期价宽幅震荡 ◼市场概述：盘面仍受弱需求和高库存的压制，近月压力较大，供应预期方面，枣树正值生长关键期，主产区多地出现高温，部分地区超过40℃，引发市场对新季产量担忧，驱动盘面阶段性反弹，然而，反弹高度受限于弱现实，当前红枣处于消费淡季，销区到车少量，下游按需拿货，现货价格弱稳运行，库存端总量同比偏高，往年旧作结转库存尚未充分消化，叠加时令鲜果分流消费，短期需求难有明显回暖，旧季货源充足成为核心利空，叠加商品情绪转弱，整体而言，天气驱动有限。 ◼供应：本周新疆主产区气温最高38 ℃-40℃，引发市场对新季减产担忧，高温或加剧生理落果，如持续高温、干热风将影响新季产量。据钢联调研数据显示，阿克苏地区和阿拉尔地区枣果以绿豆丁丁为主，枣果个头偏小，抵御高温能力较弱，当前枣树整体坐果状态正常。 ◼需求：本周（6.29-7.3）河北崔尔庄市场到车等外和成品均有，价格方面，崔尔庄市场超特11.30-12.00元/公斤，特级8.80-10.30元/公斤，一级7.80-8.30元/公斤，二级6.70-7.00元/公斤，三级5.20-5.80元/公斤。下游到车量环比减少，广东如意坊市场日均到1.8车，环比减少1车，累计到9车，环比减少5车。出口方面，5月份出口数量2745.5吨，环比减少29%，同比增加23.16%，位于历史高位，2026年1-5月份累计出口数量15584.88吨，同比增加1.53%。 ◼库存：Mysteel农产品调研数据，截至2026年7月2日，36家样本点物理库存为10691吨，较上周减少27吨，同比增加171吨。期货市场，截止7月3日，红枣仓单数量为7817张，有效预报408张，二者合计8351张（折合红枣数量41755吨），周度环比增加126张，同比减少18.14%。 ◼基差和月差： 1.基差：本周现货维稳，期货反弹，基差走弱。截止7月3日，沧州特级与期货主力合约价差为-245元/吨，较上周跌70元/吨；现货一级基差（沧州一级与期货基准）为445元/吨，较上周跌110元/吨。2.月差：7-9价差走强，截止7月3日为-275元/吨（周度上涨110元/吨），9-1价差窄幅波动，截止7月3日为-735元/吨。 本周红枣期货CJ2609主力先扬后抑，周度最高触及8760后回落，截止7月3日，09合约收盘于8555元/吨，01合约收盘于9290元/吨，较上周涨80元/吨。 红枣行情回顾：现货价格走势 本周沧州和广东如意坊红枣各等级现货价格基本企稳。 河北沧州现货价格：超特11.30-12.00元/公斤，特级8.80-10.30元/公斤，一级7.60-8.00元/公斤，二级6.70-7.00元/公斤，三级5.20-5.80元/公斤。广东如意坊现货价格：超特11.50-13.50元/公斤，特级9.30-10.50元/公斤，一级8.20-9.30元/公斤，二级7.30-7.80元/公斤，三级6.30-6.80元/公斤。 本周现货价格维稳，期货反弹，基差走弱。截止7月3日，沧州特级与期货主力合约价差为-245元/吨，较上周跌70元/吨；现货一级基差（沧州一级与期货基准）为445元/吨，较上周跌110元/吨。 红枣期货持仓量较上周增加，截止7月3日为23.09万手，较上周增加2.3万手。 期货成交量减少，截止7月3日为15.66万手，较上周减少1.1万手。资金沉淀减少，截止7月3日红枣资金沉淀13.6亿元左右，较上周增加1.85亿元，持仓市值至101.83亿元，增加约11.64亿元。 、会导致枣树出现落果现象，对红枣产量造成影响。 、、会影响红枣坐果，导致红枣品质下 、会造成红枣裂果，使得不合格果比例大幅上升。 、、会造成落花，进而对红枣产量造成影响 红枣进入吊干期，部分红枣已经掉落至土地上，如果出现，胶土地的雨水不能及时排出，会使得落在地上的红枣腐烂。 降 红枣供应端：主产区高温天气频发，引发新季减产担忧 本周市场关注主产区高温天气。据钢联调研数据显示，阿克苏地区和阿拉尔地区枣果以绿豆丁丁为主，枣果个头偏小，抵御高温能力较弱，当前枣树整体坐果状态正常，未来高温天气风险或将加剧生理落果。 新疆主产区旧季原料方面，阿克苏地区通货主流价格参考5.00-5.30元/公斤，阿拉尔地区通货主流价格参考5.20-5.80元/公斤，喀什团场成交价格参考6.20-6.40元/公斤，麦盖提地区价格参考6.00-6.30元/公斤。 数据来源：同花顺，广发期货研究所 红枣社会库存微降，仓单数量环比增加 据Mysteel农产品调研数据，截至2026年7月2日，36家样本点物理库存为10691吨，较上周减少27吨，同比增加171吨。 期货市场，截止7月3日，红枣仓单数量为7817张，有效预报408张，二者合计8351张（折合红枣数量41755吨），周度环比增加126张，同比减少18.14%。 ⚫特级仓单2462张，⚫一级仓单4094张，⚫二级仓单1097张，⚫三级仓单475张。 红枣需求端：下游到车数量减少 批发市场到车情况跟踪：本周（6.29-7.3）广东如意坊市场日均到1.8车，环比减少1车，累计到9车，环比减少5车。 销区销售利润分析：河北销区市场一级成品价格参考7.60-8.30元/公斤，阿克苏到沧运费参考480-500元/吨，毛利润折合0.65元/公斤，利润微弱。 红枣出口：5月出口数量环比减少，同比增加，位于历史高位 出口方面，5月出口数量2745.5吨，环比减少29%，同比增加23.16%；2026年1-5月份累计出口数量15584.88吨，同比增加1.53%，5月出口同比增加23.16%。出口金额来看，5月份出口金额同比增加2.97%，达556万美元,26年1-5月份红枣累计出口3277.752万美元，同比减少5.39%，位于近五年次高位。 第三季度（7-9月）：天气博弈期 主导逻辑：红枣坐果与膨大的关键期，高温、干旱等天气因素极易引发市场剧烈波动，是价格炒作的核心变量。 行情特征：整体呈现宽幅震荡。盘面或因天气预期脉冲式上涨，若无实质性减产验证，价格反弹后大概率重回弱势区间。 第四季度（10-12月）：成本与需求驱动期 主导逻辑：核心转向新季红枣的收购成本，叠加年末双节备货的旺季需求，基本面支撑逐步显现。 行情特征：呈现震荡抬升态势。10月新枣集中上市确立成本锚点，11月后备货需求启动，为盘面提供阶段性利多支撑。 金秋十月，红枣迎来集中采收季。果农采摘、收购定价与市场备货节奏的交织，将直接决定四季度红枣期货市场的运行基调。 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号 数据来源：Wind、CCF、iFinD、Mysteel、SMM、Bloomberg、隆众资讯、卓创资讯、广发期货研究所 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 地址：广州市天河区天河北路183-187号大都会广场38楼，41楼，42楼、43楼电话：020-88800000网址：www.gfqh.com.cn