A股9月策略：老牛亦解韶光贵，不等扬鞭自奋蹄
A股9月策略 2017年8月30日 市场表现 市场估值 相关研究 分析师 A股8月策略：踏破3300，休管风吹草动 A股下半年策略：震荡市里勤布局，只待牛市拔头筹 A股6月策略：双底已筑，莫待无花空折枝 05.02策略报告：四月挖坑五月红，每次回调都值得行动 首席研究员：沈杨 执业证书编号：A0780614120003 研究助理：徐则熙 研究助理：侯熙东 投资要点 ●行情回顾：8月从指数的表现来看，中小板、创业板和上证指数轮番上攻，结构性行情新特征迹象明显。创业板涨幅领先。在《A股8月策略：踏破3300，休管风吹草动》中，我们对8月市场做出两大重大判断：（1）上证指数踏破3300，区间【3180-3380】；（2）市场结构性行情将出现新特征。站在8月的尾巴上来回顾8月的市场行情，这两大观点均被市场验证了。8月市场出现普涨格局，从涨幅分布来看，没有表现特别突出的行业，市场热点表现也比较散乱。市场估值整体低估，结构特征依旧存在。 ●基本面分析：二季度经济数据超预期，但7月不及预期，数据是否是超预期天气因素影响有待8月经济数据来验证，因此，9月份即将发布的8月经济数据非常值得重视。维持下半年经济增速将温和下行的判断，十九大即将召开的背景之下，经济维稳倾向将有所增强。央行下一阶段将继续实施稳健中性的货币政策，操作上缩短放长，削峰填谷的特征明显。十九大前，维稳是监管的主基调，市场的大幅波动是监管层不愿意见到的。 ●资金面分析：A股市场有投资价值，所以吸引青睐资金进入A股市场。融资余额增加速度有所提速，说明投资者在加速入场；北向资金抄底明显；货币基金规模猛增，其资金来源很可能是楼市撤离的资金，这为股市和楼市间资金跷跷板效应提供了想象空间；机构信心回升，加仓A股。 ●技术面分析：技术面来看，日线强势突破3300关口，周线短线均线多头发散，月线MACD金叉，技术面指标乐观，9月份继续看好A股震荡上行。 ●投资策略：上证综研（北分）研究部认为9月份上证指数继续震荡上扬的概率较大，震荡区间【3280-3500】。重点关注周期蓝筹、物联网、新能源汽车以及雄安新区、一带一路、粤港澳大湾区和央企国企改革四大主题。 老牛亦解韶光贵，不等扬鞭自奋蹄 目录 1.行情回顾：轮动上行，结构性行情新特征 ........................................................................ 4 1.1指数表现：上证稳步上行，创业板实现大逆转 ......................................................... 4 1.2板块表现：全面开花，热点散乱 ................................................................................. 4 1.3市场估值：整体低估，结构特征依旧存在 ................................................................. 5 2.基本面分析：经济温和回落，十九大前政策维稳 ........................................................... 7 2.1宏观经济概况：温和回落，结构优化 ......................................................................... 7 2.2工业：制造业扩张放缓，工业增速或继续回落 ......................................................... 7 2.3投资：温和下滑，房地产和制造业投资齐下行 ......................................................... 8 2.4消费：小幅回落，消费升级值得关注 ....................................................................... 10 2.5外贸：对外贸易不确定性增加 ................................................................................... 11 2.6通胀：CPI表现温和，PPI环比回升 ........................................................................... 12 2.7金融：宽信贷对冲M2收缩，资金脱虚入实 ............................................................ 13 2.8政策：继续实施稳健中性的货币政策 ....................................................................... 14 3.资金面分析：暗流汹涌，超预期的动力 ......................................................................... 15 4.技术面分析：小荷才露尖尖角 ......................................................................................... 18 5.投资策略：逢低布局，持股待涨 ..................................................................................... 19
