请务必阅读最后重要事项 第1页 铁矿石：钢厂补库热情不高 矿价维持窄幅震荡 （评级：震荡） · 行情回顾： 期货市场：2017年7月25日，铁矿石I1709合约弱势回调，在10日线处支撑小幅反弹。最终，全天收512.0 元涨-1.73%，成交2,139,696.0 手，增加-28,478 手，持仓1,392,326.0 手，仓增-8,284 手，其中前20名多头净多头持仓增加-10420手，净空头持仓增加1772手。 现货市场：2017年7月25日，进口矿现货市场价格较上周五暂稳，部分品种上涨，市场活跃度一般，主流品种询盘尚可。截至目前的成交有：曹妃甸港混合粉420元/吨，金布巴粉490元/吨，麦克粉500元/吨；京唐港PB粉525元/吨，PB粉528元/吨，麦克粉505元/吨；天津港PB粉540元/吨，PB块625元/吨。国产矿主产区市场价格整体持稳，部分上涨。唐山66%干基含税现金出厂645-655元/吨，迁西66%干基含税现金出645-655元/吨，迁安66%干基含税现金出厂650-660元/吨。 020040060080010002014-022014-052014-082014-112015-022015-052015-082015-112016-022016-052016-082016-112017-022017-05元/湿吨杨迪粉卡拉加斯粉麦克粉PB粉矿纽曼粉 200300400500600700800元/湿吨 图1 铁矿石港口现货价格 图2 大商所铁矿石活跃合约收盘价 数据来源：wind、方正中期期货研究院 数据来源：Wind、方正中期期货研究院 海运市场：2017年7月25日，干散货海运市场持续上涨。巴西至中国海运费12.975美元/吨，升0.192美元/吨（15-18万吨）；西澳至中国海运费5.596美元/吨，升0.196美元/吨（15-18万吨）；南非至中国8.5-9.5美元/吨（15-18万吨）；伊朗至中国13.5-14.5美元/吨（2-3万吨）。指数方面，BDI977升13，BCI1154升61，BPI1258降2，BSI812升5，BHSI499升2。东南亚地区船运活动冷清，目前印尼至中国南方港口运费4.5-5.5美元/吨（7-8万吨）；5.5-6.5美元/吨（5-6万吨）。另东澳至中国港口运费7-8美元/吨（15-18万吨）。 铁矿期货日报 Iron Ore Daily Report 作 者：钢铁建材组 田欣沅 执业编号：F3002574（从业） 联系方式：010-68578617 /tianxinyuan@foundersc.com 日 期：2017年7月25日星期二 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 请务必阅读最后重要事项 第2页 050010001500200025003000020040060080010001200140016001800BDIBPIBCI(右轴） 2345678579111315172016-032016-052016-072016-092016-112017-012017-032017-052017-07美元/吨巴西-青岛（左轴）西澳-青岛 图2 海运市场情况 图3 铁矿石海运费 数据来源：wind 方正中期期货研究院 数据来源：Wind、方正中期期货研究院 · 价差分析： 期现价差：2017年7月25日，铁矿石期现价差为54.78元/干吨，较上一交易日涨5.7 元。其中，62%PB粉矿价格报566.78元/干吨，大商所期货价格报512.00元/吨，涨-9.0 元。 高低品位矿价差：2017-07-21，普氏65%铁矿石与普氏58%铁矿石价差为41.55美元/吨，上涨1.5 美元或3.75%，价比为49.52%。 010203040506065%Fe:CFR-58%Fe:CFR-美元/吨 -100-50050100150200020040060080010002014-052014-072014-092014-112015-012015-032015-052015-072015-092015-112016-012016-032016-052016-072016-092016-112017-012017-032017-052017-07元/吨元/吨期现价差（右轴）61.5%PB粉矿干基价活跃合约收盘价 图4 65%Fe与58%Fe价差 图5 铁矿石期现价差 数据来源：Wind、方正中期期货研究院 数据来源：Wind、方正中期期货研究院 · 消息面 央行公告称，为对冲政府债券发行缴款和央行逆回购、MLF到期等因素对银行体系流动性的影响，7月24日开展3500亿元逆回购操作。当日有1300亿逆回购到期，净投放2200亿；还有1385亿MLF到期。Shibor多数下跌。 新华社发表评论员文章称，坚持稳中求进工作总基调，政策稳定是基础。 在岸人民币兑美元16:30收盘价报6.7505，较上一交易日涨176个基点，盘中一度升破6.75关口，创7月19日以来新高至6.7490。人民币兑美元中间价调升5个基点，报6.7410。 推荐理由与操作建议： 请务必阅读最后重要事项 第3页 连铁夜盘小幅回升但仍承压5日线运行，市场交投一般。经过前两周大幅补库后，钢厂库存增至27天，故当前刚性补库意愿已开始回落，而外矿到港量的持续增加导致港口库存在度回升，目前仍处于历史高位，但部分资源供需偏紧情况仍未缓解，而本周从外矿发货时间看到港量或将回落，因此可能导致结构性问题延续，因此短期看铁矿下方仍有支撑，不过目前钢厂产能利用率提升至高位后，继续增加难度较大，因此对铁矿石而言其需求增量也相对有限，而随着主流矿山发货量的增加，矿价也将重回弱势。操作上，关注下方10日线支撑。 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，仅作参考之用。方正中期研究院力求准确可靠，但对于信息的准确性及完备性不作任何保证，不管在何种情况下，本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目的、财务状况或需要，不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据。本报告未经方正中期研究院许可，不得转给其他人员，且任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权归方正中期所有。 联系方式： 方正中期期货研究院 地址：北京市西城区阜外大街甲34号方正证券大厦2楼东侧 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 电话：010-68578010、68578867、85881117 传真：010-68578687 邮编：100037 方正金融，正在你身边。