京華山一 Core Pacific - Yamaichi 債券一週FIXED INCOME WEEKLY 20/03/2017 -1- 國際資本市場指標國際資本市場指標國際資本市場指標國際資本市場指標: 國債孳息率國債孳息率國債孳息率國債孳息率 最近最近最近最近 (%) 一週變動一週變動一週變動一週變動 (bp) 美國10年期 2.4969 -12.89 美國30年期 3.1087 -10.35 德國5年期 -0.3170 -0.70 德國10年期 0.4440 -2.70 中國5年期 3.1410 +0.40 中國10年期 3.3320 -4.70 銀行同業拆息銀行同業拆息銀行同業拆息銀行同業拆息 最近最近最近最近 (%) 一週變動一週變動一週變動一週變動 (bp) 美元3個月LIBOR 1.1518 +2.06 美元6個月LIBOR 1.4316 -0.06 港元3個月HIBOR 0.9388 -0.30 港元6個月HIBOR 1.0851 +0.03 五年期信貸違約掉期五年期信貸違約掉期五年期信貸違約掉期五年期信貸違約掉期Credit Default Swap(除美國以歐元作除美國以歐元作除美國以歐元作除美國以歐元作CDS本金單位本金單位本金單位本金單位外外外外，，，，下列其他國家以美元作下列其他國家以美元作下列其他國家以美元作下列其他國家以美元作CDS本金本金本金本金單位單位單位單位。。。。) 最近最近最近最近 (bp) 一週變動一週變動一週變動一週變動 (bp) 美國 N.A. N.A. 德國 20.18 +1.51 法國 56.66 -4.76 中國 78.33 -8.80 韓國 41.26 -4.63 菲律賓 77.59 -6.07 馬來西亞 99.24 -10.59 泰國 51.41 -4.39 印尼 120.42 -9.32 巴西 212.98 -19.97 俄羅斯 160.72 -10.11 主要外匯價格主要外匯價格主要外匯價格主要外匯價格 最近最近最近最近 一週變動一週變動一週變動一週變動 港幣/美元 7.7664 +0.0011 日元/美元 112.740 -1.8000 人民幣/美元 6.9072 -0.0034 美元/歐元 1.0757 +0.0083 澳大利亞元/美元 0.7726 +0.0149 美元/加拿大元 1.3345 -0.0102 TBD = 待定 資料來源：彭博資訊、京華山一 市場概況市場概況市場概況市場概況 過去一周美國公佈的經濟數據普遍 向好，聯儲局一如預期調高聯邦基 準利率0.25%至 1.00%，但未有釋放出會加快加息步伐的消息，令到國債孳息率全線下滑。此外，美元在加息落實後轉跌，因其他經濟體表現持續改善，其他國家採取收緊貨幣政策的可能性增加，而壓抑了美元升勢。2 月 CPI 按月升0.1%，較上月的0.6%溫和；按年則升2.7%符預期。2 月工業生產按月持平，低於預期的增0.3%。製造業生產按月升0.5%，高於預期的0.3%。3月密歇根大學信心指數初值自96.3 升到97.6，勝於市場預期，反映美國經濟持續復甦，令到消費信心高漲。房地產方面，2月新屋開工數目攀升至四個月高點，增加4.2萬戶至128.8萬戶，高於前值及市場預期。主要受惠於氣候罕見溫暖，推升獨棟住宅開工數增至近九年半新高。上周新申領救濟金人數減少2 萬人至24.1 萬人，持續申領救濟金人數則減少2.8 萬人至 203 萬人，MBA 按揭指數增幅繼續收窄至3.1%。10 年期國債孳息率大跌 12.89 個基點，報 2.49%；30 年期國債孳息率亦跌 10.35 個基點，報 3.10%。 債市走勢債市走勢債市走勢債市走勢 美國聯儲局於上週宣佈加息0.25 厘，並對美國經濟發展和通脹現狀持更樂觀態度。主席耶倫在會後的發言偏向鴿派，耶倫重申漸進式加息的步伐，緩和市場對聯儲局於年內加快加息的憂慮。美國國債的孳息率下跌，其中美國10年期國債孳息率於上週回落至2.50%附近水平，中國/香港的投資級別債券的價格於上週普遍反彈，高息債券亦同樣錄得升幅。 高級別債券方面，金融類債券於上週普遍走高，如交通銀行2023 年到期3.75%的美元債券於上週升約0.50% (參考孳息率: 3.63%)。內地房地產類的高級別債券於上週普遍反彈，如華潤置地2024到期6.00%的美元債券，於上週上升約1.40% (參考孳息率: 3.70%)。石油石化類債券同樣造好，如中海油2020 年到期2.625%的美元債券，於上週升約0.20% (參考孳息率:2.72%)。香港企業發行的投資級別債券的價格亦跟隨大市回升，如電訊盈科2026 年 3.00%的美元債券於上週升約0.70% (參考孳息率: 3.85%)。 高息債券方面，內房高息債券的價格於上週普遍上升0.50%至1%，如碧桂園2023 年 4.75%的美元債券，升約0.50% (參考孳息率: 5.20%)。其他高息企業債券同樣錄得升幅，如中國飛機租賃集團2022 年到期4.70%美元債券，於上週升約0.75%(參考孳息率: 5.04%)。 新發行債券資訊新發行債券資訊新發行債券資訊新發行債券資訊 發行人發行人發行人發行人////穆迪穆迪穆迪穆迪////標普標普標普標普////費奇費奇費奇費奇評級評級評級評級 到期日或年期到期日或年期到期日或年期到期日或年期 票面息率票面息率票面息率票面息率(%) (%) (%) (%) 貨幣貨幣貨幣貨幣 Azure Nova International Finance Limited / A2 / A 21 March 2020 21 March 2022 21 March 2027 3.00%p.a. 3.50%p.a. 4.25%p.a. USD 資料來源：彭博資訊、京華山一 Core Pacific - Yamaichi -2- 資料來源：彭博資訊、、、、京華山一 美國美國美國美國10年期及年期及年期及年期及30年期國債孳息率年期國債孳息率年期國債孳息率年期國債孳息率 中國中國中國中國5年期及年期及年期及年期及10年期國債孳息率年期國債孳息率年期國債孳息率年期國債孳息率 1.31.51.71.92.12.32.52.72.93.13.31.9 2.2 2.5 2.8 3.1 3.4 10/14 12/14 02/15 04/15 06/15 08/15 10/15 12/15 02/16 04/16 06/16 08/16 10/16 12/16 02/17%美國30年期國債孳息率(%)(左軸) 美國10年期國債孳息率(%)(右軸)2.3 2.5 2.7 2.9 3.1 3.3 3.5 3.7 3.9 2.6 2.9 3.2 3.5 3.8 4.1 4.4 10/14 12/14 02/15 04/15 06/15 08/15 10/15 12/15 02/16 04/16 06/16 08/16 10/16 12/16 02/17%中國10年期國債孳息率(%)(左軸) 中國5年期國債孳息率(%)(右軸) Core Pacific - Yamaichi -3- High Grade USD Bonds 高級別美元債券高級別美元債券高級別美元債券高級別美元債券 Issuer Maturity Coupon Offer Offer MOODY S & P ＊＊＊＊Risk *Minimum %p.a. Price % Yield %p.a. Level Investment 發行人發行人發行人發行人 到期日到期日到期日到期日 票息票息票息票息 參考價格參考價格參考價格參考價格 參考回報率參考回報率參考回報率參考回報率 穆迪評級穆迪評級穆迪評級穆迪評級 標準普爾標準普爾標準普爾標準普爾 風險級別風險級別風險級別風險級別 最低投資金額最低投資金額最低投資金額最低投資金額 Banks/Financial Sector 銀行銀行銀行銀行/金融類別金融類別金融類別金融類別 HAITONG INTL FINANCE 海通証劵 11-Sep-19 3.990 103.418 2.553 N/A BBB 2 US$200,000 HAITONG INTL FINANCE 海通証劵 21-Apr-20 3.500 102.071 2.793 N/A BBB 2 US$200,000 GUOTAI JUNAN FINANCIAL 國泰君安 22-May-19 3.625 102.832 2.277 A1 N/A 2 US$200,000 HUARONG FINANCE CO LTD 中國華融資產管理 17-Jul-19 4.000 102.877 2.710 Baa1 BBB+ 2 US$200,000 HUARONG FINANCE II 中國華融資產管理 16-Jan-20 4.500 104.493 2.828 Baa1 BBB+ 2 US$200,000 HUARONG FINANCE II 中國華融資產管理 19-Nov-20 3.750 102.541 3.010 Baa1 BBB+ 2 US$200,000 HUARONG FINANCE II 中國華融資產管理 24-Jan-20 3.375 101.510 2.817 Baa2 BBB+ 2 US$200,000 HUARONG FINANCE II 中國華融資產管理 16-Jan-25 5.500 108.484 4.214 Baa1 BBB+ 2 US$200,000 HUARONG FINANCE II 中國華融資產管理 19-Nov-25 5.000 104.930 4.311 Baa1 BBB+ 2 US$200,000 CHINA CINDA FINANCE 中國信達 14-May-19 4.000 103.531 2.300 Baa1 A- 2 US$200,000 CHINA CINDA FINANCE 中國信達 23-Apr-20 3.125 101.652 2.564 Baa1 A- 2 US$200,000 CHINA CINDA FINANCE 中國信達 14-May-24 5.625 110.425 3.935 Baa1 A- 2 US$200,000 CHINA CINDA FINANCE 中國信達 23-Apr-25 4.250 101.488 4.032 Baa1 A- 2 US$200,000 CHARMING LIGHT INVESTMEN 中國東方資 產管理 3-Sep-19 3.750 103.186 2.401 Baa1 N/A 2 US$200,000 CHARMING LIGHT INVESTMEN 中國東方資 產管理 3-Sep-24 5.000 107.067 3.897 Baa1 N/A 2 US$100,000 DAH SING BANK 大新銀行 11-Fe