京華山一 Core Pacific - Yamaichi 債券一週FIXED INCOME WEEKLY 06/03/2017 -1- 國際資本市場指標國際資本市場指標國際資本市場指標國際資本市場指標: 國債孳息率國債孳息率國債孳息率國債孳息率 最近最近最近最近 (%) 一週變動一週變動一週變動一週變動 (bp) 美國10年期 2.4673 +10.23 美國30年期 3.0648 +8.15 德國5年期 -0.4350 +14.90 德國10年期 0.3330 +13.50 中國5年期 3.0610 +5.90 中國10年期 3.4030 +7.80 銀行同業拆息銀行同業拆息銀行同業拆息銀行同業拆息 最近最近最近最近 (%) 一週變動一週變動一週變動一週變動 (bp) 美元3個月LIBOR 1.1017 +4.71 美元6個月LIBOR 1.4227 +6.14 港元3個月HIBOR 0.9430 -0.02 港元6個月HIBOR 1.0894 -0.63 五年期信貸違約掉期五年期信貸違約掉期五年期信貸違約掉期五年期信貸違約掉期Credit Default Swap(除美國以歐元作除美國以歐元作除美國以歐元作除美國以歐元作CDS本金單位本金單位本金單位本金單位外外外外，，，，下列其他國家以美元作下列其他國家以美元作下列其他國家以美元作下列其他國家以美元作CDS本金本金本金本金單位單位單位單位。。。。) 最近最近最近最近 (bp) 一週變動一週變動一週變動一週變動 (bp) 美國 24.59 -0.06 德國 20.23 -1.31 法國 61.85 +6.62 中國 89.00 -2.45 韓國 45.27 +1.13 菲律賓 84.13 +0.41 馬來西亞 108.37 -1.00 泰國 54.81 -0.47 印尼 127.73 -0.58 巴西 218.38 -2.60 俄羅斯 165.94 -2.56 主要外匯價格主要外匯價格主要外匯價格主要外匯價格 最近最近最近最近 一週變動一週變動一週變動一週變動 港幣/美元 7.7639 +0.0033 日元/美元 113.700 +1.4400 人民幣/美元 6.8940 +0.0244 美元/歐元 1.0613 +0.0031 澳大利亞元/美元 0.7586 -0.0087 美元/加拿大元 1.3392 +0.0275 TBD = 待定 資料來源：彭博資訊、京華山一 市場概況市場概況市場概況市場概況 美國總統特朗普於首次國會演說中重申巨額基建計畫，推動美股三大指數齊創新高。此外，美聯儲主席耶倫於上周五暗示最快本月升息，3 月份預期加息概率已升至 96%，美國國債孳息率大幅上漲，亦帶動美股及美匯向好。美國上周公佈的經濟數據好壞參半。去年第四季GDP 修正為按季增1.9%，遜於預期的增長2.1%。1月耐用品訂單由前月的跌0.5%轉為增長1.8%，優於預期的升1.6%。2 月消費者信心指數由111.8 升至 114.8，為 15 年來最高水平，反映自特朗普勝選以來美國消費者信心已大幅上升，亦對就業市場看法樂觀。 2 月 ISM製造業指數由 56 升至 57.7，好於預期；但 2 月 Markit 製造業 PMI 終值下滑 0.1至 54.2，低於預期。房地產數據方面，1 月成屋待銷售指數由上月的升 1.6%轉跌2.8%，遠差於預期的增0.6%。前一周MBA按揭貸款申請由跌2.0%轉升5.8%。上周新申領救濟金人數意外減少 2.1 萬人至22.3 萬人，低於市場預期的24.5 萬人；持續申領救濟金人數增加 6 千人至206.6 萬人。過去一周，10 年期國債孳息率大漲 10.23 個基點，報 2.46%；30 年期國債孳息率續揚 8.15 個基點，報 3.06%。 債市走勢債市走勢債市走勢債市走勢 美國聯儲局主席耶倫和其他主要官 員於上週表示若就業和通脹等指標 持續改善，本月加息是適當的。由於市場對美國聯儲局於本月加息的預期增強，刺激美國國債的孳息率上升，美國10 年期國債孳息率於上週曾上升至2.47%水平，中國/香港的投資級別債券的價格於上週出現調整，高息債券亦普遍下跌。 高級別債券方面，金融類債券於上週普遍下跌，如中國銀行2024 年到期5.00%的美元債券於上週下跌約0.80% (參考孳息率: 4.08%)。然而，在新債發行方面，中國信達資產管理所發行的三年期、五年期及七年期的美元債券於二手市場表現理想，如中國信達2022年到期3.65%的美元債券較發行價上升約0.45% (參考孳息率: 3.48%)。內地房地產類的高級別債券於上週普遍走低，如萬科地產2019 年到期3.95%的美元債券，於上週上跌約0.40% (參考孳息率: 3.05%)。石油石化類債券表現向好，如中石化2020年到期2.625%的美元債券，於上週跌約0.43% (參考孳息率:2.71%)。香港企業發行的投資級別債券的價格亦跟隨大市下跌，如電訊盈科2026年3.00%的美元債券於上週跌約1% (參考孳息率: 3.79%)。 高息債券方面，內房高息債券的價格於上週普遍下跌0.25%至0.50%，如合景泰富2022 年 6.00%的美元債券，跌約0.25% (參考孳息率: 5.12%)。其他高息企業債券同樣錄得跌幅，如合生元集團2020 年到期7.25%美元債券，於上週跌約0.25%(參考孳息率: 4.73%)。 新發行債券資訊新發行債券資訊新發行債券資訊新發行債券資訊 發行人發行人發行人發行人////穆迪穆迪穆迪穆迪////標普標普標普標普////費奇費奇費奇費奇評級評級評級評級 到期日或年期到期日或年期到期日或年期到期日或年期 票面息率票面息率票面息率票面息率(%) (%) (%) (%) 貨幣貨幣貨幣貨幣 ICICI Bank Limited / Baa3 / BBB- 9 September 2022 3.25 %p.a. USD 資料來源：彭博資訊、京華山一 Core Pacific - Yamaichi -2- 資料來源：彭博資訊、、、、京華山一 美國美國美國美國10年期及年期及年期及年期及30年期國債孳息率年期國債孳息率年期國債孳息率年期國債孳息率 中國中國中國中國5年期及年期及年期及年期及10年期國債孳息率年期國債孳息率年期國債孳息率年期國債孳息率 1.31.51.71.92.12.32.52.72.93.13.31.9 2.2 2.5 2.8 3.1 3.4 10/14 12/14 02/15 04/15 06/15 08/15 10/15 12/15 02/16 04/16 06/16 08/16 10/16 12/16 02/17%美國30年期國債孳息率(%)(左軸) 美國10年期國債孳息率(%)(右軸)2.3 2.5 2.7 2.9 3.1 3.3 3.5 3.7 3.9 2.6 2.9 3.2 3.5 3.8 4.1 4.4 10/14 12/14 02/15 04/15 06/15 08/15 10/15 12/15 02/16 04/16 06/16 08/16 10/16 12/16 02/17%中國10年期國債孳息率(%)(左軸) 中國5年期國債孳息率(%)(右軸) Core Pacific - Yamaichi -3- High Grade USD Bonds 高級別美元債券高級別美元債券高級別美元債券高級別美元債券 Issuer Maturity Coupon Offer Offer MOODY S & P ＊＊＊＊Risk *Minimum %p.a. Price % Yield %p.a. Level Investment 發行人發行人發行人發行人 到期日到期日到期日到期日 票息票息票息票息 參考價格參考價格參考價格參考價格 參考回報率參考回報率參考回報率參考回報率 穆迪評級穆迪評級穆迪評級穆迪評級 標準普爾標準普爾標準普爾標準普爾 風險級別風險級別風險級別風險級別 最低投資金額最低投資金額最低投資金額最低投資金額 Banks/Financial Sector 銀行銀行銀行銀行/金融類別金融類別金融類別金融類別 HAITONG INTL FINANCE 海通証劵 11-Sep-19 3.990 103.342 2.605 N/A BBB 2 US$200,000 HAITONG INTL FINANCE 海通証劵 21-Apr-20 3.500 102.126 2.783 N/A BBB 2 US$200,000 GUOTAI JUNAN FINANCIAL 國泰君安 22-May-19 3.625 102.915 2.261 A1 N/A 2 US$200,000 HUARONG FINANCE CO LTD 中國華融資產管理 17-Jul-19 4.000 102.644 2.832 Baa1 BBB+ 2 US$200,000 HUARONG FINANCE II 中國華融資產管理 16-Jan-20 4.500 104.385 2.888 Baa1 BBB+ 2 US$200,000 HUARONG FINANCE II 中國華融資產管理 19-Nov-20 3.750 102.327 3.078 Baa1 BBB+ 2 US$200,000 HUARONG FINANCE II 中國華融資產管理 24-Jan-20 3.375 101.364 2.877 Baa1 N/A 2 US$200,000 HUARONG FINANCE II 中國華融資產管理 16-Jan-25 5.500 108.410 4.230 Baa1 BBB+ 2 US$200,000 HUARONG FINANCE II 中國華融資產管理 19-Nov-25 5.000 105.196 4.277 Baa1 BBB+ 2 US$200,000 CHINA CINDA FINANCE 中國信達 14-May-19 4.000 103.627 2.284 Baa1 A- 2 US$200,000 CHINA CINDA FINANCE 中國信達 23-Apr-20 3.125 101.583 2.593 Baa1 A- 2 US$200,000 CHINA CINDA FINANCE 中國信達 14-May-24 5.625 110.498 3.932 Baa1 A- 2 US$200,000 CHINA CINDA FINANCE 中國信達 23-Apr-25 4.250 101.244 4.068 Baa1 A- 2 US$200,000 CHARMING LIGHT INVESTMEN 中國東方資 產管理 3-Sep-19 3.750 103.326 2.364 Baa