京華山一 Core Pacific - Yamaichi 債券一週FIXED INCOME WEEKLY 14/11/2016 -1- 國 國際資本市場指標: 國債孳息率 最近 (%) 一週變動 (bp) 美國10年期 2.1923 +36.62 美國30年期 2.9755 +37.34 德國5年期 -0.3320 +8.60 德國10年期 0.3080 +15.40 中國5年期 2.6060 +13.30 中國10年期 2.8360 +8.10 銀行同業拆息 最近 (%) 一週變動 (bp) 美元3個月LIBOR 0.9057 +1.89 美元6個月LIBOR 1.2621 +1.06 港元3個月HIBOR 0.6507 +1.05 港元6個月HIBOR 0.9818 +0.72 五年期信貸違約掉期Credit Default Swap(除美國以歐元作CDS本金單位外，下列其他國家以美元作CDS本金單位。) 最近 (bp) 一週變動 (bp) 美國 19.18 +0.68 德國 20.82 +0.47 法國 31.55 +0.95 中國 121.33 +14.82 韓國 52.50 +8.42 菲律賓 124.14 +10.79 馬來西亞 145.74 +21.72 泰國 97.34 +3.77 印尼 177.06 +22.72 巴西 301.77 +31.91 俄羅斯 234.25 +7.92 主要外匯價格 最近 一週變動 港幣/美元 7.7586 +0.0024 日元/美元 107.510 +3.0300 人民幣/美元 6.8204 +0.0462 美元/歐元 1.0789 -0.0281 澳大利亞元/美元 0.7543 -0.0136 美元/加拿大元 1.3556 +0.0151 TBD = 待定 資料來源：彭博資訊、京華山一 市場概況 上週美國未有公佈重大數據。勞動力市場方面，初次申領失業救濟人數減少11,000人，錄得25.4萬人，較預期為優；但持續申領人數上升18,000人至204.1萬人，遜預期的202.5萬人；JOLTS職位空缺為5486個，與預期基本持平。消費市場狀況較好，密歇根大學消費者信心指數增長至91.6，高於預期的87.9；彭博消費者信心指數亦升至45.1；消費者信貸錄得192.9億，雖較前值大幅下跌，但高於預期的175億水平。另外，MBA按揭貸款申請維持1.2%的降幅。上週美國大選結果公佈，資金避險需求下降，金價及債券價格下跌，另外，今年雖有加息，但市場普遍預期2017年加息概率仍高，令到美國債券孳息率急升，10年期及30年期國債孳息率分別升36.62個基點及37.34個基點，報2.19厘及2.98厘水準，大幅推高孳息率曲線。 債市走勢 上週市場的焦點落在美國總統大選上，特朗普意外當選，令投資者的避險情緒急劇升溫。另外，因特朗普承諾增加政府支出、提升通脹，市場憂慮美聯儲加快升息的步伐。美國十年期國債孳息率於上週四升至2.11%。受美國國債收益率上揚所影響，亞洲債券市場於上週表現受壓，中國/香港的投資級別債券的價格於上週普遍走低，工業類高息債券亦表現偏軟。然而，內房高息債券於上週相對表現靠穩。 高級別債券方面，金融類債券於上週普遍錄得跌幅，如華融資產管理2026年到期4.625%的美元債券於上週跌約2.50%(參考孳息率: 4.37%)。內地房地產類的高級別債券於上週亦下挫，如華潤置地2024年到期6.00%的美元債券，於上週跌約2.50% (參考孳息率:3.48%)。石油石化類債券的價格同樣受壓，如中石化2026年到期2.75%的美元債券，於上週跌約2.30% (參考孳息率: 3.55%)。香港企業發行的投資級別債券亦跟隨大市走低，如香港電訊2025年3.625%的美元債券於上週跌約2.70% (參考孳息率:3.52%)。 高息債券方面，內房高息債券於上週普遍靠穩，整體變動不大，如碧桂園2023到期7.50%的美元債券，逆市上升約0.50% (參考孳息率:4.07%)。然而，工業類高息債券亦錄得跌幅，如神州租車2021年6.00%美元債券，於上週跌約0.25%(參考孳息率: 4.41%)。 新發行債券資訊 發行人/穆迪評級/費奇評級 到期日或年期 票面息率(%) 貨幣 Kreditanstalt für Wiederaufbau/ Aaa/AAA 5 June 2020 1.625% p.a. GBP 資料來源：彭博資訊、京華山一 Core Pacific - Yamaichi -2- 資料來源：彭博資訊、京華山一 美國10年期及30年期國債孳息率 中國5年期及10年期國債孳息率 1.31.51.71.92.12.32.52.72.93.13.31.92.22.52.83.13.410/1412/1402/1504/1506/1508/1510/1512/1502/1604/1606/1608/1610/16%美國30年期國債孳息率(%)(左軸) 美國10年期國債孳息率(%)(右軸)2.32.52.72.93.13.33.53.73.92.62.93.23.53.84.14.410/1412/1402/1504/1506/1508/1510/1512/1502/1604/1606/1608/1610/16%中國10年期國債孳息率(%)(左軸) 中國5年期國債孳息率(%)(右軸) Core Pacific - Yamaichi -3- High Grade USD Bonds 高級別美元債券 Issuer Maturity Coupon Offer Offer MOODY S & P ＊Risk *Minimum %p.a. Price % Yield %p.a. Level Investment 發行人 到期日 票息 參考價格 參考回報率 穆迪評級 標準普爾 風險級別 最低投資金額 Banks/Financial Sector 銀行/金融類別 HAITONG INTL FINANCE 海通証劵 11-Sep-19 3.990 104.267 2.414 N/A BBB 2 US$200,000 HAITONG INTL FINANCE 海通証劵 21-Apr-20 3.500 102.513 2.727 N/A BBB 2 US$200,000 GUOTAI JUNAN FINANCIAL 國泰君安 22-May-19 3.625 104.242 1.891 A1 N/A 2 US$200,000 HUARONG FINANCE CO LTD 中國華融資產管理 17-Jul-19 4.000 104.582 2.222 Baa1 BBB+ 2 US$200,000 HUARONG FINANCE II 中國華融資產管理 16-Jan-20 4.500 105.244 2.758 Baa1 BBB+ 2 US$200,000 HUARONG FINANCE II 中國華融資產管理 19-Nov-20 3.750 103.361 2.857 Baa1 BBB+ 2 US$200,000 HUARONG FINANCE II 中國華融資產管理 16-Jan-25 5.500 108.689 4.230 Baa1 BBB+ 2 US$200,000 HUARONG FINANCE II 中國華融資產管理 19-Nov-25 5.000 105.287 4.286 Baa1 BBB+ 2 US$200,000 CHINA CINDA FINANCE 中國信達 14-May-19 4.000 104.549 2.116 Baa1 A- 2 US$200,000 CHINA CINDA FINANCE 中國信達 23-Apr-20 3.125 101.626 2.626 Baa1 A- 2 US$200,000 CHINA CINDA FINANCE 中國信達 14-May-24 5.625 110.418 4.002 Baa1 A- 2 US$200,000 CHINA CINDA FINANCE 中國信達 23-Apr-25 4.250 100.592 4.166 Baa1 A- 2 US$200,000 CHARMING LIGHT INVESTMEN 中國東方資產管理 3-Sep-19 3.750 104.414 2.116 Baa1 N/A 2 US$200,000 CHARMING LIGHT INVESTMEN 中國東方資產管理 3-Sep-24 5.000 106.553 4.012 Baa1 N/A 2 US$100,000 DAH SING BANK 大新銀行 11-Feb-20 6.625 111.698 2.816 Baa1 N/A 2 US$100,000 BANK OF EAST ASIA LTD 東亞銀行 16-Jul-20 6.125 111.890 2.696 Baa3 A- 2 US$100,000 CHONG HING BANK 創興銀行 4-Nov-20 6.000 110.294 3.215 Baa3 N/A 2 US$100,000 ICBC ASIA LTD 工銀亞洲 30-Nov-20 5.125 109.536 2.621 Baa2 N/A 2 US$100,000 CHINA CITIC BANK INTL LT 中信銀行國際 24-Jun-20 6.875 113.065 3.022 Baa3 N/A 2 US$200,000 CHINA MERCHANTS FINANCE 招商局擔保 4-May-22 5.000 109.540 3.090 Baa1 BBB+ 2 US$200,000 CHINA TAIPING CAPITAL 中國太平 21-Nov-22 4.125 105.187 3.171 N/A BBB+ 2 US$200,000 AZURE ORBIT INT FIN 交通銀行(香港) 6-Mar-23 3.750 103.541 3.126 A2 A- 2 US$200,000 CHINA CONSTRUCT BK ASIA 中國建設銀行 (亞洲) 20-Aug-24 4.250 104.336 2.611 Baa2 N/A 2 US$200,000 CHINA CONSTRUCT BK 中國建設銀行 13-May-25 3.875 102.325 3.166 N/A BBB+ 2 US$200,000 FWD LTD 富衛 24-Sep-24 5.000 107.125 3.936 Baa2 N/A 2 US$200,000 BANK OF COMMUNICATIONS 交通銀行 3-Oct-24 4.500 105.442 2.528 N/A N/A 3 US$200,000 China Property Sector 中國地產類別 POLY REAL ESTATE FINANCE 保利地產 6-Aug-18 4.500 104.471 1.849 Baa3 BBB- 2 US$200,000 POLY REAL ESTATE FINANCE 保利地產 25-Apr-19 5.250 107.103 2.244 Baa3 BBB- 2 US$200,000 FRANSHION BRILLIANT LTD 方興地產擔保 17-Oct-18 5.375 106.093 2.118 Baa3 BB