请务必阅读免责声明研究报告贵金属美元|美联储加息美元为何反遭抛售？五大因素是关键美联储周三(3月15日)如期宣布加息，但美元却意外下挫。美联储此前传递出明确信息，市场已经充分消化此次加息。不过，美元下跌的力度却相当可观。ForexCrunch主编YohayElam撰文就美元下跌的原因进行了分析。他认为这归咎于5大原因：1、利率预期保持不变：点阵图中值仍然保持不变：2017年加息三次至1.4%，2018年利率上调至2.1%。此次加息提前，但之后的加息时机却并未相应提前。2、未重新评估经济前景：美联储主席耶伦阐明了这一点。她认为经济、通胀和就业并未加速增长。对于那些原本预期美联储将传达出更有信心信息的投资者来说，这一“保持不变”信息令人相当失望。美联储为金融危机后的首次加息准备了足足一年，随后又等待了一年才再次加息，而后突然加快加息，第三次加息只用了三个月时间，却称前景并未发生改变？这令人失望。3、更接近中性利率：“中性”这一词汇持续出现在耶伦讲话之中。基本上，现在加息意味着未来加息次数将更少。门槛未提高。耶伦看似在仅仅加息三次之后就开始表示加息周期即将结束。当然，未来还会有更多次加息，但耶伦已经开始在让形势冷却下来。4、加息遭到“鸽派”异议者反对：明尼亚波利斯联储主席卡什卡利投票反对加息。该票委关注银行监管，当前看似站在鸽派阵营一边。鸽派基调不利于美元。5、买谣言、卖事实：此为美元走势的典型、直接解释，然而反应看似相当强烈，事情看似尚未结束。预计亚市和欧市盘中将看多更多市场反应。2017年03月17日研究部明富金融快讯 研究创造价值请务必阅读免责声明2那么美联储今日为何加息？有记者就此向耶伦反问，不过耶伦并未给出明确答复。美联储欲在股市表现强劲之际“悄悄”加息，随后进行长时间的修整？或者他们希望美元走软？加息|市场焦点转向法国大选贵金属上涨动能将持续国际现货黄金周四（3月16日）继续上涨，美市盘中最高上探至1233.13美元/盎司，金价触及了一周高位。美联储周三公布利率决定时表达了渐进加息的谨慎立场，将美元推至一个月低位美联储周三实施了3个月来的第二次加息，美联储官员称预计今年可能会两次加息，2018年可能三次加息。日内公布的数据继续显示美国经济增长强劲，美国至3月11日当周初请失业金人数为24.1万人，比此前的24万略有增长；美国2月新屋开工数为128.8万，比之前的126万户有所增长；美国2月营建许可总数为121.3万户，比之前的126万户有所下降。数据对金价影响不大。周四美元继续下挫，截止发稿，美元指数下跌0.16，跌幅0.16%，报100.40点。美股周四上涨，道指下跌0.16%，报20917.44点；标普500下跌0.19%，报2380.28点；纳指下跌0.07%，报5895.99点。周四原油下跌，美油指数下跌0.65%，报48.54美元/桶；布油指数下跌0.39%，报51.61美元/桶。美联储主席耶伦表示，央行会坚持利率上升的渐进路径，即使通胀率运行高于其2%的目标。分析师称，耶伦重申未来的加息速度将会是“渐进”，这个关键词给予了温和的鸽派展望。黄金周四的强势反弹，也是对近期大幅下修的纠偏。去年12月中旬实施加息时，黄金也跌至10个月低点，之后黄金升至7个月的高位，美联储加息的“利好”支撑黄金重回1200上方的高位。周三的荷兰大选现任总理吕特连任，重挫了反伊斯兰，反欧盟的挑战者吉尔特·威尔德斯，将面临民粹主义浪潮冲击的荷兰解救出来了。目前，市场将关注的焦点转向了即将举行的法国大选，但由于极右势力嚣张，选举仍有不确定性，黄金下一步可能会被推涨更高。另外，世界最大的黄金ETF，SPDR周三持续增仓0.53%，本周以来连续第三日增仓。到目前为止，本周基金的流入已经接近抵消了上周的流出。从技术面看，金价目前已触及1230美元/盎司的高位，上涨动能充沛，有望延续涨势。美上周初请失业金人数略升但仍处于30万关口下方。美国劳工部周四公布，美国一周初请失业金人数为24.1万人，预估为24.0万人；美国一周初请失业金人数四周均值为23.7万人；美国一周续请失业金人数为203.0万人，预估为205.0万人。路透社点评称，美国当周初请失业金人数录得下跌，仍处于30万人关口下方，为连续第106周维持在该关口下方，创1970年以来最长周期，表明就业市场状况良好，且进一步收紧，加上通胀的企稳支撑美联储本周加息。 研究创造价值请务必阅读免责声明3与此同时，美国商务部周四公布，美国2月房屋开工上升3.0%，美国2月房屋开工年率为128.8万户(预估为126.0万户)；美国2月建筑许可减少6.2%。路透社评论称，美国2月新屋开工总数录得上涨，因反常温暖天气促进了单户型住房项目的建设升至近9年高位。强劲劳动力市场支撑楼市，同时提振其他经济领域的疲软。尽管美国经济增速第一季度出现明显放缓，但数据仍表明美国经济基础维持稳固。路透社还指出，美国2月营建许可环比下跌6.2%。多户型住房项目单位建设下跌21.6%至38.1万个，单户型住房单位的建设则维持高位。而调查显示，房屋建筑商3月建设信心升至自2005年6月以来最高位。然而，房屋建筑商的信心或不足以转化为房屋建造的热潮，因为其一直抱怨原料成本的上涨、按揭利率的高企以及建筑劳动力的短缺。后市展望福四通分析师爱德华·梅尔表示“耶伦重申未来的增长速度将会是'渐进'，这个关键词给予了温和的鸽派展望”ANZ分析师丹尼尔·海因斯认为“市场将关注很快要举行的法国大选，但是，从这些选举中的极右势力的嚣张程度来看，黄金将会推涨更高。”瑞银财富管理(UBSwealthmanagement)执行董事WayneGordon周四(3月16日)在接受采访时称，美联储耶伦(JannetYellen)周三表明将坚持今明两年各加息三次的预期，这意味着美国实际利率将在负值区域进一步深入。加息|市场“误读”了美联储加息初衷？警惕鹰派言论将不期而至！美联储周三(3月15日)宣布加息之后，美元未涨反跌，缘于市场认为美联储此次加息为“鸽派”加息。对此，高盛认为市场对加息的鸽派解读或使美联储感到意外。高盛撰文指出，市场对美联储3月加息的鸽派解读程度可以说是自2000年以来非金融危机时期里的第三大，这多多少少令美联储有点猝不及防；我们发现，目前金融环境较去年12月加息前更加放松，而美联储加息的初衷是渐进地收紧金融环境；市场超预期的鸽派解读以及放松的金融环境或以某种方式推动货币政策决策者更快加息。继高盛发表这一评论之后，加拿大皇家银行(RBC)也表达了相同的观点。该行跨资产策略主管CharlieMcElliggott警告称，“美联储会将市场反应视作‘过度’，反而会被迫纠正这一不正确鸽派市场解读，将会在接下来数周乃至数月发表更加鹰派的措辞，其将使得利率市场波动加剧，进而可能会使得跨资产波动性攀升。” 研究创造价值请务必阅读免责声明4McElliggott指出，尽管美联储宣布加息，但美联储错失了一个在不打扰市场的前提下“奋起直追”的重大机会，因汇价走势显示投资者原本为更为鹰派的结果做好了准备。相反，FOMC/耶伦的评论实际上营造了更加宽松的金融环境，当日实际利率崩跌。这使得最终退出过程更加艰难，因此美联储为自己准备了“更多绳子来上吊。”耶伦指出，美联储意欲在“一段时间内”维持宽松政策，这一评论再加上市场简单的将点阵图解读为缺乏调整，美联储昨日的举动使得许多策略遭受重大失败。鉴于以上原因，McElliggott认为美联储将视市场当前反应为“过度”，会被迫纠正这一不正确鸽派市场解读，将会在接下来数周乃至数月发表更加鹰派的措辞，其将使得利率市场波动加剧，进而可能会使得跨资产波动性攀升。美联储启动了加息，名义利率反而走低，盈亏均衡走高，实际利率崩跌，金融状况意外放宽。原因何在？在McElliggott看来，这些走势在很大程度上与持仓有关，预期与现实的差距使得投资者乱了方寸。他认为，美联储本意并非要要传达鸽派信息，他们会在接下来的数周中向市场明确解释这一点，这反过来将制造更多波动性。McElliggott认为，美联储传递出了两重信息：首先，MarkOrlsey和TomPorcelli很好的注意到了点阵图的转变。只是简单的注意均值或中值的绝对变动幅度并不能很好的解释未来动向。因此，我认为市场起初忽略了点阵图底部“大幅上升”这一变化，而其源于最为鸽派的联储官员上调了其预期。鉴于数据轨迹（昨日彭博美国经济意外指数触及5年新高），未来数月这一动态将会被纠正上调，其可能会成为利率所驱动的跨资产波动性的来源。其次，耶伦昨日放弃了美联储官员此前有关将联邦基金利率绝对水平(1.00%)作为“触发”收缩资产负债表标准的评论。这一点很重要，美联储成员使其提前成为关注点，他们的时间窗口正在萎缩。从抵押贷款市场的角度来看，失去了最后的买家将引起涟漪，因为如果利率走高不利于抵押贷款证券化交易，你将不得不对冲。A股要闻|美联储加息后，央行全线上调SLF、MLF及逆回购利率美联储加息之后，中国央行周四上午时段全线上调公开市场逆回购中标利率及MLF操作利率。路透下午称，中国央行上调SLF（常备借贷便利）利率。 研究创造价值请务必阅读免责声明5评：央行再度提高利率，表露出稳定利差和汇率的意愿。近期房价上涨预期再起，地产调控再加码。央行顺势上调利率，也是出于防风险的考虑。申万宏源(6.39+1.59%,买入)宏观团队预计，尽管后续通胀对政策的约束将缓解，但美联储连续加息叠加国内经济平稳，后续仍需继续关注利率再度上调的可能。要闻|恒大将万科表决权委托给深铁一年深铁变更为万科表决权比例最高股东深圳市地铁集团于2017年3月16日与中国恒大集团签署《战略合作框架协议》，恒大将万科表决权委托给深铁一年，深铁变更为万科表决权比例最高股东。深铁、恒大、万科管理层、刘元生作为现任管理团队的支持者，合计持股比例达到37.71%。评：有媒体报道，此合作可能涉及到恒大地产借壳深深房上市引进投资者的相关事宜。这也就意味着，恒大借壳深深房A进程将要加速了，A股恒大概念可以继续关注了。要闻|国务院：引导社会资本以PPP模式参与医疗、养老服务机构等建设运营国务院印发关于进一步激发社会领域投资活力的意见，进一步扩大投融资渠道，引导资本以PPP模式参与医疗机构、养老服务机构、教育机构、文化设施、体育设施建设运营，开展PPP项目示范。加强与资本市场对接，引导企业有效利用主板、中小板、创业板、新三板、区域性股权交易市场等多层次资本市场。要闻|发改委：煤价、钢价都不具备大幅上涨的条件去产能、去杠杆、降成本工作部际联席会议机制联合召开全体成员会议。发改委表示，煤价、钢价都不具备大幅上涨的条件；在煤价仍处于合理区间及以上范围时，不会出台减量化生产措施。要闻|发改委：煤价、钢价都不具备大幅上涨的条件多只股票申请撤销退市风险警示：*ST冀装2016年净利2312万，*ST新集2016年净利2.42亿，申请撤销退市风险警示。*ST百花撤销实施退市风险警示，证券简称由“*ST百花”变更为“百花村”。评：ST股密集申请摘帽或实施摘帽，A股摘帽行情有望卷土重来。有“摘帽”预期的ST股，往往在年报公布前后出现一波炒作行情，参与时机把握得好，会有不菲的收益，但要辨清其扭亏的真正原因，回避那些依靠短期收益扭亏的个股，更要防止高位接盘，慎防风险。 研究创造价值请务必阅读免责声明6新股|广州港广州港周五申购，申购代码780228，公司主营港口装卸等。题材掘金|游戏IP领域、国产芯片、硅晶圆价格、医疗PPP项目、智能汽车、钼精矿、染料价格游戏IP领域：阿里游戏正式全面进军游戏发行领域，2017年将携10亿资金助力游戏IP生态发展，并与阿里文学、阿里影业、优酷联手推出“IP裂变计划”。此外，内地拟暂停从韩国进口的网络游戏审批，利好国内网游公司，看好拥有雄厚研发实力及丰富海外运营经验的手游公司。标的：游族网络、吉比特、宝通科技国产芯片：据媒体报道，紫光公司主导的长江存储科技在武汉投资240亿美元建设国家存储芯片基地，2019年全速量产预计2020年会在技术