安信国际港股晨讯

港股晨报 安信国际證券(香港)有限公司 研究部 请参阅本报告尾部免责声明 2017年2月24日 必读图表 頁數 环球股市表现及估值 i 恒指技术走势 ii 港股市盈率 iii 中美股市市盈率 iv 能源、金属、资源、航运 v 货币汇率 vi 银行拆息 vii 国债孳息率 viii 亚洲以外新兴市场汇债情况 ix 指数及其他经济数据 (2017-2-23) 收市价 一 天变动 (点数) 值 % 港股 恒生指数 24,115 -87 -0.4 H股指数 10,522 -16 -0.2 中国股市 上海综合指数 3,251 -10 -0.3 深交所成份股指数 10,433 -12 -0.1 沪深300指数 3,473 -16 -0.5 其他金砖四国 俄罗斯RTS美元指数 1,146 0 0.0 巴西IBOV指数 67,461 -1,128 -1.6 印度 Sensex 30指数 28,893 28 0.1 亚洲股市 日经指数 19,371 -8 0.0 韩国综合指数 2,108 1 0.0 新加坡海峡指数 3,138 15 0.5 泰国SET指数 1,567 -5 -0.3 吉隆坡综合指数 1,704 -4 -0.2 台湾加权指数 9,769 -9 -0.1 欧美股市 道指 20,810 35 0.2 标普500指数 2,364 1 0.0 纳斯达克指数 5,836 -25 -0.4 英国富时100指数 7,271 -31 -0.4 德国DAX指数 11,948 -51 -0.4 法国CAC 40指数 4,891 -5 -0.1 数据来源：彭博 活跃恒指成份ADR (2017-2-23) ADR价 港收市 ADR 港元 港元 变动% 汇丰控股 (5) 63.66 64.05 -0.61 中海油 (883) 9.46 9.43 0.33 中国移动 (941) 86.93 86.35 0.67 联通 (762) 9.34 9.33 0.14 中国石油 (857) 6.10 6.11 -0.21 中国人寿 (2628) 24.43 24.40 0.11 中石化 (386) 6.17 6.19 -0.38 港交所 (388) 199.74 200.40 -0.33 腾讯 (700) 213.39 214.80 -0.65 联想 (992) 4.64 4.65 -0.25 建设银行 (939) 6.43 6.46 -0.45 工商银行 (1398) 5.16 5.19 -0.57 友邦保险 (1299) 49.31 49.05 0.54 中银香港 (2388) 31.66 31.50 0.52 金沙中国 (1928) 32.37 32.25 0.37 中国银行 (3988) 4.01 4.04 -0.74 平安保险 (2318) 42.64 42.55 0.21 长和 (1) 92.23 92.50 -0.30 瑞声科技 (2018) 86.95 86.90 0.06 中国神华 (1088) 16.51 16.48 0.18 预测开市 港收市 变动(点) 恒生指数 24,115 -34 数据来源：彭博,安信国际 今日重点 1. 安信视点：加息或提速 但影响不大 2. 行业评论 房地产行业报告：境内融资加速收紧 海外发债持续发力 3. 财经要闻 4. 公司新闻 1. 安信视点：加息或提速 但影响不大 港股昨日缩量下滑，全日波幅不大，恒指收报24111点，跌90点或0.37%，国指跌幅较少（0.15%），收报10521点，大市成交缩至818亿港元。投资者关注美国会否提速加息步伐。 昨日凌晨美联储发表了1月底议息会议纪要，市场认为当局对加息的看法偏鹰派。纪要明确表示，“许多”名与会高官都在会上支持“很快”加息，前提是美国经济状况保持现有的轨迹或是得到加强。但与此同时，美联储高官在到底应该如何去做的问题上仍很挣扎，原因是特朗普政府以及由共和党占据主导地位的美国国会的财政政策计划存在着很大不确定性。对政策有投票权的美联储委员同意即使政府的政策不明朗，经济短期内的风险也大致均衡。某些委员认为有很大的风险会超过失业率目标。委员认为上行的风险包括财政刺激政策。目前市场主流的看法是美国年内加息2次，而美联储的预测是3次。我们认为，即使美国年内加息3次，加息的步伐也属渐进，而美国经济理想复苏将可对冲加息对大市的负面影响。 不只美国，国内的市场利率在货币政策略为收紧下也趋升。继续推荐汇丰0005、中银香港2388等本地银行，中资股推荐内险股国寿2628、中国平安2318、中国太保2601，以及内银股建行0939、工行1398等。 医药股昨日急升，包括我们推荐的石药集团1093、丽珠1513等。国家人社部于2月23日公布新版国家医保目录，8年来首次更新。本次药品目录调整由来自全国各省(区、市)的近4千名临床医生、药师以及医保管理专家通过多轮评审产生。西药和中成药部分共收载药品2535个，较2009年目录增加了339个，增幅约15.4%。人社部要求，各省(区、市)应于2017年7月31日前发布本地基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录。 在港股中，石药集团1093的脑血管用药恩必普注射液、抗肿瘤用药津优力、伊马替尼；丽珠医药1513的抑制胃酸用药艾普拉唑；东阳光药1558的主力产品抗病毒药物可威颗粒均如期入选。三生制药1530的主力产品特比澳、益赛普；中生制药1177的肿瘤药物达莎替尼、伊马替尼、高血压用药厄贝沙坦等也成功入选。其中中生制药的厄贝沙坦入选的是可以全部报销的甲类，其他则是乙类，乙类产品报销比例根据各地政策不同，但是总体来说入选的产品均将受益。医药股中，我们继续推荐龙头石药集团1093、丽珠1513；中小医药股推荐东阳光药1558。 港股晨报 2017-2-24 安信国际 请参阅本报告尾部免责声明 第2页 2. 行业评论 房地产行业报告：境内融资加速收紧 海外发债持续发力 融资收紧预计伴随整个下行周期，资金面压力的影响力将显著提升。在此前的报告中，我们就始终强调房企融资全面收紧的趋势，之后年末经济工作的表态以及本周两项政策的出台均不断印证我们的判断。在此，再度重申我们的年度策略： 本轮上行周期的主要推动力在于货币持续宽松+“资产荒”的背景下，大量低成本社会资金涌入房地产市场，在居民端显示为银行以低按揭利率引导资产配置向按揭贷款倾斜，在企业端显示为房企融资（尤其是公司债）持续活跃。因而，在下行周期，我们认为减缓货币流入房地产市场将是调控政策的主要方向。在居民端显示为个人信贷获取难度和信贷获取成本的提升，也就是限购限贷政策的继续深化以及按揭利率拐点的出现；在企业端体现为房企融资全面收紧。在地产投资超预期下滑或行业资金面整体出现危机前，预计资金监管将伴随整个下行周期，房企资金面压力的重要性也将显著提升。一方面，下行周期房价是否会出现调整主要视企业资金紧张程度而定，另一方面，房企补库存周期的资本支出需求以及下半年开始出现的债务到期压力将使得房企间因其资金水平和融资能力出现明显分化。 房企将重启海外发债。受融资监管加强影响，10月开始房企融资规模降幅明显。同策研究院数据显示，40个典型房企10月融资规模240亿元，环比下降77%，之后融资规模基本保持在350-400亿元之间。观察发现，融资缩水后两个月，境内非市场化融资（境内银行贷款、委托贷款、信托贷款）成为了主流的融资方式，11月份的占比更是接近58%。推测这主要是由于年底时大部分公司债券和中票的发行额度基本用光所致。12月份开始，房企海外公司债、优先票据以及中期票据持续发力，海外直接融资呈现出回归主流的趋势。12月及1月海外直接融资规模分别达到130亿元和148亿元，占总债权融资规模比例分别达到31%、37%。我们认为随着国内融资门槛不断提高，海外市场化融资方式的价值日益凸显，利好港股上市房企。考虑到近期人民币汇率趋稳，预计海外发债规模将加速提升。 投资策略：年初以来，受1月市场成交及房企销售超预期推动，内房版块估值上涨接近两成。考虑到2月销售大概率再超预期以及3月年报季迎来业绩释放，版块或仍有阶段性投资机会。然而，我们对目前信贷放量以及三四线城市成交走高持续性存疑，认为行业下行速度慢于预期，但是深度不变，全年成交降幅仍看15%-20%。建议于销售增速低点买入拥有优质存量资源以及优秀融资能力的内房企，行业龙头如：中国海外发展（0688.HK）、华润置地（1109.HK）；中小型房企如：禹洲地产（1628.HK）、旭辉控股集团（0884.HK）。同时也建议关注高防御属性的物业管理版块，首推绿城服务（2869.HK）。 港股晨报 2017-2-24 安信国际 请参阅本报告尾部免责声明 第3页 3. 财经要闻 美国对中国进口卡客车轮胎双反无损害结案。美国东部时间2月22日，美国国际贸易委员会发布公告，认定自中国进口的卡客车轮胎并未对美国内产业构成实质损害或损害威胁。从而一举否决了美国商务部此前要求对上述产品征收双反关税的决定。这意味着，美国海关将不对自中国进口的卡客车轮胎征收反倾销和反补贴税。（经济参考报） 新版医保目录出炉 重点调入儿童药重大疾病药等品种。新版目录西药、中成药部分共收载药品2535个，较2009年版目录新增339个，增幅约15%。其中西药1297个，中成药1238个。对于此次目录的亮点和市场高度关注的调入药品类型，一是新增91个儿童药品品种，明确适用于儿童的药品或剂型达到540个。二是将2009年后上市的新药作为重点评审对象，对其中的创新药进一步倾斜。三是重点考虑如癌症、重性精神病、血友病、糖尿病、心脑血管等重大疾病的治疗常用药品，基本被纳入药品目录或谈判药品范围。四是大力支持中药、民族药，2017年版药品目录西药与中成药占比达到51%和49%，基本持平。（21世纪经济报道） 钢贸商卷土重来 新资金进场囤货。春节后，螺纹钢期价累计最高涨幅近每吨600元，一度突破每吨3600元。业内人士表示，钢贸城的复苏与价格上涨息息相关，2016年螺纹钢期价累计上涨逾60%，吸引了新增资金进场，大部分钢贸商从去年的观望态度直接转为今年的买入行为，囤货进一步推升了钢材价格，但下游终端采购并未出现“井喷”现象，须警惕投机性需求可能导致的钢价剧烈波动。（中国证券报） 4. 公司新闻 友邦保险全年净利润同比增长50.5%至41.64亿美元。友邦保险（01299）发布全年业绩，截至2016年11月30日止年度，公司实现总收益281.96亿美元（单位下同），去年同期为233.47亿美元；净利润41.64亿美元，同比增长50.5%；基本每股收益34.78美仙；拟每股派现63.75港仙。（新浪财经） 富力地产去年160亿拿地 净负债率攀升。富力地产2016年实现全年总合约销售金额约6