农产品组 研究员： 汪恒 0571-87788888-8310 wangh@zdqh.com 期货从业资格：F0258774 期货咨询资格：Z0010313 联系人： 谢雯 0571-87788888-8325 xiewen@zdqh.com 期货从业资格：F0263882 期货咨询资格：Z0011984 王海荣 0571-87788888-8410 whr@zdqh.com 期货从业资格：F3017570 相关报告 豆粕现货成交转淡，美豆压榨超预期2016-06-16 豆粕现货成交转淡，美豆播种面积或增长 2016-06-15 商品研究|豆粕日报 2017-01-17 |中大期货研究院 南美天气利于大豆，豆粕现货不振 观点摘要： 策略跟踪： 行情回顾： 01月16日星期一，豆粕1705收于2909(1.32%)，振幅50(1.72%)，成交总手135.33万(-17.39%)，持仓量224.58万(-1.86%)。豆粕1709收于2920(1.21%)，成交总手22.78万(-15.89%)，持仓量67.60万(-2.58%)。菜粕1705收于2426(1.68%)。豆油1705收于7000(0.92%)。 基本面跟踪： 1、 连粕继续反弹，16日豆粕部分偏低位吸引一些成交，但高位仍难成交，总体未放量，总量7.18万吨，相比之下，上周五成交8.82万吨。去年第2周日均成交量8.7466万吨。 2、 1月16日国内豆粕现货成交均价3190元/吨，较昨日上涨10元/吨。 3、 本周是年前最后小一波备货，饲料厂豆粕提货量保持高位水平。纳入统计的38家油厂1月13日豆粕提货总量8.8063万吨，相比之下，1月12日豆粕提货量8.1535万吨。 4、 周一美国大豆现货市场休市，庆祝公共节日马丁路德金日。 5、 据巴西警方以及高速公路运营商称，周一巴西卡车司机在巴西大豆产区马托格罗索州举行的抗议活动进入第四天，这导致装运谷物的汽车无法进入一条主要交通干道。此次抗议活动领导人之一的Gilson Baitaca上周五表示，抗议活动旨在迫使ADM和邦吉等公司重新和卡车司机谈判薪酬补贴事宜。当地一家大型粮库的经理在周一表示，他没有听说把粮食运出该地区存在困难。运送粮食的卡车可能选择其他道路，避开了抗议地点。 6、 分析机构Agroconsult称，2016/17年度巴西大豆产量可能达到创纪录的1.044亿吨，高于该机构11月份预测的1.026亿吨，因为天气条件良好，提振产量潜力。作为对比，美国农业部在1月12日发布的供需报告里预计巴西大豆产量为1.04亿吨，高于上月预测的1.02亿吨。 7、 巴西天气有利于大豆生长，但东北偏远地区炎热干燥。马托格罗索州/南马托格罗索州/戈亚斯州天气预报:未来七天，偶有零星阵雨和雷暴。未来三天降雨总量将达到中到大雨。气温多变。作物影响：天气条件大体有利于巴西大豆作物生长，但东北偏远地区(巴伊亚州西部)的酷热干燥天气将影响产量。 投资策略 本期持仓 上期持仓 变化 短线观望 10% 10% 0% - - - - 中大期货研究|农产品|豆粕日报 2 8、 在阿根廷中部大豆主产区，较为干燥的天气将有助于大豆生长。南部地区的双季大豆需要更多降雨。气象服务机构Meteorlogix的科尔多瓦/圣达菲/布宜诺斯艾利斯北部天气预报：周一至周三天气干燥。周四天气干燥或有少量小阵雨。周一及周二气温接近至低于正常水准，周三至周四气温接近至高于正常水准。 9、 1月16日全国各省生猪平均价格为17.71元/公斤，相比上周五涨0.03元/公斤；猪粮比为9.75：1，较上周五涨0.02。国内生猪价格趋稳调整。 技术面研判： 豆粕主力05合约维持震荡格局，暂不过分追多。 操作建议： 短线观望。 风险因素： 1. 巴西、阿根廷天气影响。 2. 美国出口情况。 3. 油厂豆粕库存积累情况。 中大期货研究|农产品|豆粕日报 3 豆粕市场价格跟踪 大豆国际贸易跟踪 图 1： 内盘饲料期货活跃合约走势 单位：元/吨 图 2： 美豆、连豆粕活跃合约 单位：元/吨 100015002000250030003500豆粕菜粕玉米 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 CBOT盘面价格以每日人民币中间价折算 图 3： 主要蛋白料现货价格走势 单位：元/吨 图 4： 各地区豆粕价格走势 单位：元/吨 1000200030004000500043%豆粕36%菜粕40%棉粕43%花生粕26% ddgs 200025003000350040004500黑龙江辽宁河南江苏浙江广东 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 图 5： 运往中国装船量构成（半月度当期值） 单位：万吨 图 6： 港口库存及消耗 单位：万吨 中大期货研究|农产品|豆粕日报 4 大豆压榨跟踪 050100150200250300美西美湾巴西阿根廷 0204060801001201401600100200300400500600700800进口大豆港口消耗（右轴）进口大豆港口库存 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 图 7： 三大产区近月大豆到岸完税价 单位：元/吨 图 8： 三大贸易国货币兑美元变动 250027002900310033003500370039004100美湾巴西阿根廷 0.60.81.01.2阿根廷比索巴西雷亚尔人民币 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 各国央行公布汇率 中大期货研究院 以去年今日报价归一化 图 9： 国内大豆周度压榨量与开机率 单位：万吨 图 10： 国内压榨利润 单位：元/吨 010203040506070050100150200250压榨大豆量开机率% -1000-800-600-400-20002004006008001000国产大豆:黑龙江国产大豆:大连进口大豆:大连进口大豆:江苏进口大豆:广东 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 中大期货研究|农产品|豆粕日报 5 免责声明 本报告的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中来源可靠性，但对这些息准的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见以及所载的数据、工具及材料并不构成您所进行的期货交易买卖的绝对出价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。由于报告在编写时融入了该分析师个人的观点和见解以及分析方法，如与中大期货公司发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表中大期货公司的立场，所以请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。另外，本报告所载信息、意见及分析论断只是反映中大期货公司在本报告所载明的日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为中大期货研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 中大期货研究院 地址：浙江省杭州市下城区中山北路310号五矿大厦12层 邮编：310003 电话：4008-810-999 网址：http://www.zdqh.com