农产品组 研究员： 汪恒 0571-87788888-8310 wangh@zdqh.com 期货从业资格：F0258774 期货咨询资格：Z0010313 联系人： 谢雯 0571-87788888-8325 xiewen@zdqh.com 期货从业资格：F0263882 期货咨询资格：Z0011984 王海荣 0571-87788888-8410 whr@zdqh.com 期货从业资格：F3017570 相关报告 豆粕现货成交转淡，美豆压榨超预期2016-06-16 豆粕现货成交转淡，美豆播种面积或增长 2016-06-15 商品研究|豆粕日报 2017-02-15 |中大期货研究院 南美天气改善，豆粕现货成交转淡 观点摘要： 策略跟踪： 行情回顾： 02月14日星期二，豆粕1705收于2956(-0.97%)，振幅57(1.93%)，成交总手122.94万(-19.34%)，持仓量227.22万(-1.71%)。豆粕1709收于2970(-0.83%)，成交总手27.02万(-36.09%)，持仓量97.01万(-0.01%)。菜粕1705收于2480(-1.04%)。豆油1705收于6828(-0.58%)。 基本面跟踪： 1、 美豆及连盘豆粕滞涨回落，14日豆粕成交量仍不大，今日豆粕成交总量13.13万吨，其中现货成交6.44万吨，远月基差成交6.69万吨。相比之下，昨天（2月13日）成交9.49万吨。 2、 2月14日豆粕现货成交均价3179元/吨，较昨日下跌15元/吨。 3、 近期饲料企业以执行合同为主，提货速度继续恢复中，昨天豆粕提货量继续增加。纳入统计的38家油厂2月13日豆粕提货总量7.614万吨，相比之下，2月10日豆粕提货量7.3073万吨。 4、 周二CBOT大豆期货市场下跌，创下六个交易日以来的最低，因为巴西大豆收获工作快速推进，产量有望创下历史最高水平，而阿根廷大豆产区迎来急需的降雨。 5、 商品气象集团称，周三过后巴西北部地区的降雨将开始减退，天气将变得晴朗干燥，有助于玉米和大豆收获。商品气象集团指出，阿根廷的降雨将帮助玉米和大豆单产保持在偏高的水平。 6、 据巴西分析机构Safras公司周一称，截至2017年2月10日，巴西2016/17年度大豆收割工作已完成18%，远远高于五年平均进度10%，尽管南方降雨过量造成一些问题。在头号产区马托格罗索州，大豆收获进度仍远远高于正常水平，迄今收割进度达到45%。相比之下，一周前为30%，上年同期为27%，五年平均进度为19%。 第二大产区帕拉纳州的情况恰恰相反，当地降雨过量导致收获中断。截至2月10日，该州大豆收割进度为10%，一周前为4%，上年同期为31%，五年平均进度为17%。 7、 巴西植物油行业协会（ABIOVE）2月13日发布的供需数据显示，2016/17年度巴西大豆产量预计达到1.046亿吨，这要高于12月份预测的1.017亿吨。2015/16年度大豆产量为9610万吨。 ABIOVE报告称，2017税年（1月至12月）巴西大豆出投资策略 本期持仓 上期持仓 变化 短线试空 10% 10% 0% - - - - 中大期货研究|农产品|豆粕日报 2 口量预计达到5870万吨，高于2016年的5158.2万吨。压榨量预计为4100万吨，高于上年的3900万吨。 8、 2月14日全国各省生猪平均价格为16.41元/公斤，相比昨日下跌0.05元/公斤；猪粮比为10.08：1，较昨日涨0.03。国内生猪价格继续小幅下跌，各省生猪出栏价格以稳为主，局部小幅调整。 总体研判： 豆粕指数小幅减仓。总体资金流出。夜盘商品整体涨势受阻。 南美大豆丰产重回关注。 节后榨利改善，油厂开机率快速回升，豆粕库存本周或继续增长。生猪价格跌势暂缓。禽流感事件影响禽类养殖恢复。 操作建议： 短线试空。 风险因素： 1. 巴西、阿根廷天气影响。 2. 美国出口情况。 3. 油厂豆粕库存积累情况。 中大期货研究|农产品|豆粕日报 3 豆粕市场价格跟踪 大豆国际贸易跟踪 图 1： 内盘饲料期货活跃合约走势 单位：元/吨 图 2： 美豆、连豆粕活跃合约 单位：元/吨 100015002000250030003500豆粕菜粕玉米 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 CBOT盘面价格以每日人民币中间价折算 图 3： 主要蛋白料现货价格走势 单位：元/吨 图 4： 各地区豆粕价格走势 单位：元/吨 1000200030004000500043%豆粕36%菜粕40%棉粕43%花生粕26% ddgs 200025003000350040004500黑龙江辽宁河南江苏浙江广东 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 图 5： 运往中国装船量构成（半月度当期值） 单位：万吨 图 6： 港口库存及消耗 单位：万吨 中大期货研究|农产品|豆粕日报 4 大豆压榨跟踪 050100150200250300美西美湾巴西阿根廷 0204060801001201401600100200300400500600700800进口大豆港口消耗（右轴）进口大豆港口库存 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 图 7： 三大产区近月大豆到岸完税价 单位：元/吨 图 8： 三大贸易国货币兑美元变动 250027002900310033003500370039004100美湾巴西阿根廷 0.60.81.01.2阿根廷比索巴西雷亚尔人民币 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 各国央行公布汇率 中大期货研究院 以去年今日报价归一化 图 9： 国内大豆周度压榨量与开机率 单位：万吨 图 10： 国内压榨利润 单位：元/吨 010203040506070050100150200250压榨大豆量开机率% -1000-800-600-400-20002004006008001000国产大豆:黑龙江国产大豆:大连进口大豆:大连进口大豆:江苏进口大豆:广东 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 中大期货研究|农产品|豆粕日报 5 免责声明 本报告的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中来源可靠性，但对这些息准的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见以及所载的数据、工具及材料并不构成您所进行的期货交易买卖的绝对出价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。由于报告在编写时融入了该分析师个人的观点和见解以及分析方法，如与中大期货公司发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表中大期货公司的立场，所以请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。另外，本报告所载信息、意见及分析论断只是反映中大期货公司在本报告所载明的日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为中大期货研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 中大期货研究院 地址：浙江省杭州市下城区中山北路310号五矿大厦12层 邮编：310003 电话：4008-810-999 网址：http://www.zdqh.com