农产品组 研究员： 汪恒 0571-87788888-8310 wangh@zdqh.com 期货从业资格：F0258774 期货咨询资格：Z0010313 联系人： 谢雯 0571-87788888-8325 xiewen@zdqh.com 期货从业资格：F0263882 期货咨询资格：Z0011984 王海荣 0571-87788888-8410 whr@zdqh.com 期货从业资格：F3017570 相关报告 豆粕现货成交转淡，美豆压榨超预期2016-06-16 豆粕现货成交转淡，美豆播种面积或增长 2016-06-15 商品研究|豆粕日报 2016-11-25 |中大期货研究院 阿根廷天气有望改善，豆粕现货成交转淡 观点摘要： 策略跟踪： 行情回顾： 11月24日星期四，豆粕1701收于3043(-0.98%)，振幅69(2.27%)，成交总手118.50万(-9.05%)，持仓量101.75万(-13.37%)。豆粕1705收于2939(-0.31%)，成交总手193.18万(31.77%)，持仓量185.82万(3.37%)。菜粕1701收于2377(-1.45%)。豆油1701收于6904(2.59%)。 基本面跟踪： 1、 连粕转跌，买家入市谨慎，24日豆粕成交转淡，总量13.528万吨，其中现货成交4.528万吨，远月成9万吨。相比之下，昨日成交总量31.11万吨（现货成3.31万吨，远月成27.8万吨）。去年第48周日均成交量20.97万吨。 2、 11月24国内豆粕成交均价3430元/吨，较昨日持平。 3、 饲料厂豆粕提货量再度提升到超高水平。纳入统计的38家油厂11月23日豆粕提货总量8.4069万吨，相比之下，11月22日豆粕提货量8.2493万吨。 4、 周四，CBOT大豆期货及美国大豆现货市场没有报价，因为庆祝感恩节休市。 5、 阿根廷春播工作一直受到寒冷多雨天气的制约。截至上周晚些时候，阿根廷2016/17年度大豆播种工作完成24%，五年平均进度为33%。本周晚些时候阿根廷农业产区的天气有望改善，温度将会上升。本周初布宜诺斯艾利斯省南部和东南部部分地区的温度最低降至5摄氏度左右。 6、 世界动物卫生组织（OIE）周三表示，俄罗斯报告在该国西南部地区爆发了两起高传染性的禽流感疫情。OIE援引俄罗斯农业部的数据称，在俄罗斯Kalmykia共和国的家禽（包括鹅和母鸡等）身上测出H5禽流感病毒。但是目前还不清楚是否是H5N8禽流感病毒。上月以来，欧洲以及中东的多个国家爆发了H5N8禽流感疫情。 7、 韩国政府周三将禽流感警报提高到次高水平，因为继上周证实发现首例禽流感病例之后，又新发现了三起高致病性H5N6禽流感疫情。周三，韩国农业食品农村事务部发布的声明称，在韩国中部以及西南部地区的两个养鸭场发现了新的禽流感疫情。农场的30,500只鸭子已经全部被扑杀。 8、 11月24日全国各省生猪平均价格为16.38元/公斤，相比昨日涨0.01元/公斤；猪粮比为9.24：1，较昨日涨0.03。国内生猪价格上涨，猪价上涨地区增加，但涨幅仍以小幅上涨行情为主。 投资策略 本期持仓 上期持仓 变化 轻仓试多 10% 10% 0% - - - - 中大期货研究|农产品|豆粕日报 2 技术面研判： 豆粕跌回前期平台下沿后，连续反弹。 维持短线偏强。 操作建议： 轻仓追多。 风险因素： 1. 美国出口情况。 2. 国内、巴西、阿根廷天气影响。 3. 油厂豆粕库存积累情况。 中大期货研究|农产品|豆粕日报 3 豆粕市场价格跟踪 大豆国际贸易跟踪 图 1： 内盘饲料期货活跃合约走势 单位：元/吨 图 2： 美豆、连豆粕活跃合约 单位：元/吨 100015002000250030003500豆粕菜粕玉米 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 CBOT盘面价格以每日人民币中间价折算 图 3： 主要蛋白料现货价格走势 单位：元/吨 图 4： 各地区豆粕价格走势 单位：元/吨 1000200030004000500043%豆粕36%菜粕40%棉粕43%花生粕26% ddgs 200025003000350040004500黑龙江辽宁河南江苏浙江广东 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 图 5： 运往中国装船量构成（半月度当期值） 单位：万吨 图 6： 港口库存及消耗 单位：万吨 中大期货研究|农产品|豆粕日报 4 大豆压榨跟踪 050100150200250300美西美湾巴西阿根廷 0204060801001201401600100200300400500600700800进口大豆港口消耗（右轴）进口大豆港口库存 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 图 7： 三大产区近月大豆到岸完税价 单位：元/吨 图 8： 三大贸易国货币兑美元变动 250027002900310033003500370039004100美湾巴西阿根廷 0.81.01.21.41.61.8阿根廷比索巴西雷亚尔人民币 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 各国央行公布汇率 中大期货研究院 以去年今日报价归一化 图 9： 国内大豆周度压榨量与开机率 单位：万吨 图 10： 国内压榨利润 单位：元/吨 010203040506070050100150200250压榨大豆量开机率% -1000-800-600-400-20002004006008001000国产大豆:黑龙江国产大豆:大连进口大豆:大连进口大豆:江苏进口大豆:广东 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 中大期货研究|农产品|豆粕日报 5 免责声明 本报告的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中来源可靠性，但对这些息准的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见以及所载的数据、工具及材料并不构成您所进行的期货交易买卖的绝对出价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。由于报告在编写时融入了该分析师个人的观点和见解以及分析方法，如与中大期货公司发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表中大期货公司的立场，所以请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。另外，本报告所载信息、意见及分析论断只是反映中大期货公司在本报告所载明的日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为中大期货研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 中大期货研究院 地址：浙江省杭州市下城区中山北路310号五矿大厦12层 邮编：310003 电话：4008-810-999 网址：http://www.zdqh.com