农产品组 研究员： 汪恒 0571-87788888-8310 wangh@zdqh.com 期货从业资格：F0258774 期货咨询资格：Z0010313 联系人： 谢雯 0571-87788888-8325 xiewen@zdqh.com 期货从业资格：F0263882 期货咨询资格：Z0011984 王海荣 0571-87788888-8410 whr@zdqh.com 期货从业资格：F3017570 相关报告 豆粕现货成交转淡，美豆压榨超预期2016-06-16 豆粕现货成交转淡，美豆播种面积或增长 2016-06-15 商品研究|豆粕日报 2016-12-29 |中大期货研究院 南美天气暂利于大豆，豆粕现货企稳但成交仍淡 观点摘要： 策略跟踪： 行情回顾： 12月28日星期三，豆粕1705收于2840(1.03%)，振幅42(1.48%)，成交总手144.52万(33.52%)，持仓量222.40万(0.12%)。豆粕1701收于3120(0.03%)，成交总手2.90万(48.53%)，持仓量4.82万(-27.28%)。菜粕1705收于2342(0.95%)。豆油1705收于6996(0.03%)。 基本面跟踪： 1、 因买家大多已备货，追涨谨慎，28日豆粕总体成交量不大，部分低位吸引些应急补库，总量4.47万吨。相比之下，昨日成交9.68万吨。去年第53周日均成交量14.43万吨。 2、 12月28日国内豆粕现货成交均价3500元/吨，较昨日上涨7元/吨。 3、 随着前期停机的油厂恢复开机，昨日饲料厂豆粕提货量增加。纳入统计的38家油厂12月27日豆粕提货总量7.7941万吨，相比之下，12月26日豆粕提货量7.3705万吨。 4、 周三，芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货市场收盘下跌，因为2016年即将结束，交易商调整仓位，技术抛盘活跃，美元汇率走强。 5、 南美农业专家科尔多涅博士称，布宜诺斯艾利斯省北部和圣菲省中部等一些地区周末期间出现多达8英寸的降雨。阿根廷北部地区大豆播种工作已经开始，大部分地区土壤墒情充足，有利于农户开始种植。不过这些地区仍需要更多的降雨，因为北部地区的温度已经开始上升。局部地区的洪涝可能影响播种工作，一些豆田可能需要重播。 6、 上周阿根廷农户种植约9%的大豆，目前全国大豆播种进度为76%，略高于五年平均进度。核心地区的大豆播种进度达到95%。南方大部分地区的大豆播种进度为70～80%；阿根廷北部地区的大豆播种进度为25到35%。。 7、 南美农业专家科尔多涅博士称，巴西大部分地区近来天气形势一直有利于大豆作物生长。巴西中部和东南部一直频频下雨，不过气象预报显示未来该地区降雨频率可能减少。 8、 12月份上半月马托格罗索州天气非常多雨，不过下半月降雨量可能减少。实际上这对马托格罗索州的农户来说是个好消息，因为这将允许他们及时喷洒杀真菌剂，投资策略 本期持仓 上期持仓 变化 短线观望 10% 10% 0% - - - - 中大期货研究|农产品|豆粕日报 2 并且开始早期的收割工作。在南里奥格兰德州，土壤墒情已经改善，不过该州依然干燥，产区的温度也在上升，接近100华氏度。 巴西最让人担忧的地区是东北部。过去几周该地区进入更加干燥的模式，近期也不会出现任何降雨。 9、 12月27日全国各省生猪平均价格为17.03元/公斤，相比昨日涨0.03元/公斤；猪粮比为9.56：1，较昨日涨0.04。国内生猪价格继续小幅上扬。 10、 12月28日国内肉鸡均价3.53元/斤，较昨日持平；主产区鸡苗均价0.54元/羽，较昨日跌0.13元/羽；鸡蛋主产区均价3.04元/斤，较昨日涨0.02元/斤；淘汰鸡主产区均价4.53元/斤，较昨日跌0.05元/斤。目前南方H7N9病例散发，江苏小车收购力度减弱，苏南鸡价下跌。当前毛鸡供需皆弱，鸡价持续弱势震荡。 技术面研判： 豆粕短期反弹。 操作建议： 短线观望为主。 风险因素： 1. 美国出口情况。 2. 巴西、阿根廷天气影响。 3. 油厂豆粕库存积累情况。 中大期货研究|农产品|豆粕日报 3 豆粕市场价格跟踪 大豆国际贸易跟踪 图 1： 内盘饲料期货活跃合约走势 单位：元/吨 图 2： 美豆、连豆粕活跃合约 单位：元/吨 100015002000250030003500豆粕菜粕玉米 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 CBOT盘面价格以每日人民币中间价折算 图 3： 主要蛋白料现货价格走势 单位：元/吨 图 4： 各地区豆粕价格走势 单位：元/吨 1000200030004000500043%豆粕36%菜粕40%棉粕43%花生粕26% ddgs 200025003000350040004500黑龙江辽宁河南江苏浙江广东 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 图 5： 运往中国装船量构成（半月度当期值） 单位：万吨 图 6： 港口库存及消耗 单位：万吨 中大期货研究|农产品|豆粕日报 4 大豆压榨跟踪 050100150200250300美西美湾巴西阿根廷 0204060801001201401600100200300400500600700800进口大豆港口消耗（右轴）进口大豆港口库存 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 图 7： 三大产区近月大豆到岸完税价 单位：元/吨 图 8： 三大贸易国货币兑美元变动 250027002900310033003500370039004100美湾巴西阿根廷 0.81.01.21.41.61.8阿根廷比索巴西雷亚尔人民币 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 各国央行公布汇率 中大期货研究院 以去年今日报价归一化 图 9： 国内大豆周度压榨量与开机率 单位：万吨 图 10： 国内压榨利润 单位：元/吨 010203040506070050100150200250压榨大豆量开机率% -1000-800-600-400-20002004006008001000国产大豆:黑龙江国产大豆:大连进口大豆:大连进口大豆:江苏进口大豆:广东 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 中大期货研究|农产品|豆粕日报 5 免责声明 本报告的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中来源可靠性，但对这些息准的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见以及所载的数据、工具及材料并不构成您所进行的期货交易买卖的绝对出价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。由于报告在编写时融入了该分析师个人的观点和见解以及分析方法，如与中大期货公司发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表中大期货公司的立场，所以请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。另外，本报告所载信息、意见及分析论断只是反映中大期货公司在本报告所载明的日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为中大期货研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 中大期货研究院 地址：浙江省杭州市下城区中山北路310号五矿大厦12层 邮编：310003 电话：4008-810-999 网址：http://www.zdqh.com