农产品组 研究员： 汪恒 0571-87788888-8310 wangh@zdqh.com 期货从业资格：F0258774 期货咨询资格：Z0010313 联系人： 谢雯 0571-87788888-8325 xiewen@zdqh.com 期货从业资格：F0263882 期货咨询资格：Z0011984 王海荣 0571-87788888-8410 whr@zdqh.com 期货从业资格：F3017570 相关报告 豆粕现货成交转淡，美豆压榨超预期2016-06-16 豆粕现货成交转淡，美豆播种面积或增长 2016-06-15 商品研究|豆粕日报 2016-12-28 |中大期货研究院 美豆低位反弹，豆粕现货企稳但成交仍淡 观点摘要： 策略跟踪： 行情回顾： 12月27日星期二，豆粕1705收于2811(1.52%)，振幅47(1.67%)，成交总手108.23万(-20.62%)，持仓量222.14万(-3.14%)。豆粕1701收于3119(0.71%)，成交总手1.96万(-57.05%)，持仓量6.63万(-15.69%)。菜粕1705收于2320(1.71%)。豆油1705收于6994(1.80%)。 基本面跟踪： 1、 连粕虽有反弹，但买家追涨谨慎，27日豆粕成交仍不多，部分偏低价位吸引一些补库，总量9.68万吨。相比之下，昨日成交9.68万吨。去年第53周日均成交量14.43万吨。 2、 12月27日国内豆粕现货成交均价3493元/吨，较昨日上涨3元/吨。 3、 停机的油厂恢复开机，26日饲料厂豆粕提货同量增加。纳入统计的38家油厂12月日豆粕提货总量7.3705万吨，相比之下，12月23日豆粕提货量6.6062万吨。 4、 周二，CBOT大豆期货市场坚挺上扬，因为经过上周的下跌后，多头逢低吸纳，空头回补。 5、 周度出口检验数据表现强劲，支持豆价。美国农业部称，截至2016年12月22日的一周，美国大豆出口检验量为1,710,188吨，低于上周修正后的1,741,703吨，去年同期为1,492,268吨。不过该数据位于市场预期范围的上端。 6、 交易商继续关注南美天气变化。周末期间阿根廷部分地区出现大雨，但是错过布宜诺斯艾利斯省东南地区，当地干燥天气正威胁着大豆产量。 7、 未来两周巴西中部和北部地区天气炎热干燥，提振美国大豆市场人气。目前当地大豆作物已经进入花期。另外，巴西北部地区急需频繁的降雨。相反，气象预报显示，该地区的温度将接近100华氏度，可能影响到大豆单产潜力。 8、 同时需关注未来几周马托格罗索州的降雨量。如果降雨量超过正常水平，可能影响到大豆产量。 9、 分析机构AgRural称，截至1月底，马托格罗索州大豆收获工作将完成25%，向市场供应逾700万吨大豆。通常到1月底时马托格罗索州大豆收割工作完成10到15%，不过2009/10年度同期收获进度为16%。巴西第二大产区帕拉纳州农业经济厅投资策略 本期持仓 上期持仓 变化 短线观望 10% 10% 0% - - - - 中大期货研究|农产品|豆粕日报 2 （DERAL）称，帕拉纳州将于1月中旬开始收获大豆。巴西其他地区的收割工作通常于2月初开始。 10、 12月27日全国各省生猪平均价格为17.03元/公斤，相比昨日涨0.03元/公斤；猪粮比为9.56：1，较昨日涨0.04。国内生猪价格继续小幅上扬。 技术面研判： 豆粕短期低位反弹。 操作建议： 短线观望为主。可轻仓试多。 风险因素： 1. 美国出口情况。 2. 巴西、阿根廷天气影响。 3. 油厂豆粕库存积累情况。 中大期货研究|农产品|豆粕日报 3 豆粕市场价格跟踪 大豆国际贸易跟踪 图 1： 内盘饲料期货活跃合约走势 单位：元/吨 图 2： 美豆、连豆粕活跃合约 单位：元/吨 100015002000250030003500豆粕菜粕玉米 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 CBOT盘面价格以每日人民币中间价折算 图 3： 主要蛋白料现货价格走势 单位：元/吨 图 4： 各地区豆粕价格走势 单位：元/吨 1000200030004000500043%豆粕36%菜粕40%棉粕43%花生粕26% ddgs 200025003000350040004500黑龙江辽宁河南江苏浙江广东 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 图 5： 运往中国装船量构成（半月度当期值） 单位：万吨 图 6： 港口库存及消耗 单位：万吨 中大期货研究|农产品|豆粕日报 4 大豆压榨跟踪 050100150200250300美西美湾巴西阿根廷 0204060801001201401600100200300400500600700800进口大豆港口消耗（右轴）进口大豆港口库存 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 图 7： 三大产区近月大豆到岸完税价 单位：元/吨 图 8： 三大贸易国货币兑美元变动 250027002900310033003500370039004100美湾巴西阿根廷 0.81.01.21.41.61.8阿根廷比索巴西雷亚尔人民币 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 各国央行公布汇率 中大期货研究院 以去年今日报价归一化 图 9： 国内大豆周度压榨量与开机率 单位：万吨 图 10： 国内压榨利润 单位：元/吨 010203040506070050100150200250压榨大豆量开机率% -1000-800-600-400-20002004006008001000国产大豆:黑龙江国产大豆:大连进口大豆:大连进口大豆:江苏进口大豆:广东 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 中大期货研究|农产品|豆粕日报 5 免责声明 本报告的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中来源可靠性，但对这些息准的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见以及所载的数据、工具及材料并不构成您所进行的期货交易买卖的绝对出价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。由于报告在编写时融入了该分析师个人的观点和见解以及分析方法，如与中大期货公司发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表中大期货公司的立场，所以请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。另外，本报告所载信息、意见及分析论断只是反映中大期货公司在本报告所载明的日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为中大期货研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 中大期货研究院 地址：浙江省杭州市下城区中山北路310号五矿大厦12层 邮编：310003 电话：4008-810-999 网址：http://www.zdqh.com