国债期货早报：交易空间狭窄,期债逢低短多

guo  要点 一、行情回顾。周一，期债早盘偏弱，尾盘再度拉涨。5年期主力合约TF1609开盘价101.150 ，最高101.220 ，最低101.060 ，收盘于100.635 ，涨跌幅为-0.03%，成交量为5332手，持仓量为21580手。三张合约总成交6244手，总持仓30252手。10 年期主力合约T1609开盘价100.525 ，最高100.670 ，最低101.060 ，收盘于99.715 ，涨跌幅为0.00%，成交量为11497手，持仓量为27908手。三张合约总成交13458手，总持仓41892手。 二、资金面。周一，公开市场操作开展 500 亿元逆回购，当日净投放200亿元，资金面平稳。上海银行间同业拆放利率（SHIBOR）隔夜利率与昨日持平至1.9960 %，7天利率下行0.1BP至2.3070 %，14天利率下行0.5BP至 2.6880 %；银行间回购加权利率 1 天利率上行 0.29BP 至 2.0338 %，7天利率下行0.25BP至2.4160 %，14天利率上行4.53BP至2.6285 %。 三、现券市场。TF1609合约的CTD券160007.IB，IRR为0.34%，该券当日于99.6418，收益率较昨日下行0.50BP；T1609合约的CTD券为150023.IB，IRR为0.06%，该券收于100.8842，收益率较昨日上行2.00BP。现券方面，5年期、10年期收益率分别下行0.4BP、0BP至2.6775%、2.8271%。中债国债类指数较上一交易日上涨，其中中债国债总指数上行0.05BP至170.74 ，固定利率国债指数上行0.06BP至171.15 。 四、财经资讯。 1、央行：对14家金融机构开展MLF操作，释放2270亿元流动性，利率与上期持平；周一公开市场进行 500 亿 7 天期逆回购，中标利率为 2.25%与上期持平，当日实现净投放200亿。 2、国家统计局：6月房价涨势继续放缓，一线城市环比涨幅比上月略有扩大，二、三线城市持续收窄。 3、人民币兑美元即期收跌 183 个基点报 6.6987，中间价调降 156个基点报6.6961，创逾5年半新低。 五、结论及投资建议。二季度GDP同比6.7%，工业生产回升，好于预期；关注短期商品房销售面积增速回落对房地产投资和新开工的拖累。6 月新增人民币贷款强于预期，信用增长总体稳健，金融对实体的流动性支持比较充裕。从上述两点看，基本面总体稳健。昨日，央行续作MLF共2270亿元，公开市场保持小幅净投放，维持资金面稳定，短期宽松货币政策的可能性非常小；人民币汇率再创新低，对货币政策的制约作用仍在，不过高估压力逐渐释放缓解了国内资产的风险点，但目前来看还处于左侧。周一，期债早盘偏弱，尾盘再度拉涨，在回调做多思路引导下市场的获利空间明显收窄，操作上需要降低交易频率，逢大跌短多，鉴于期债暂时缺乏新的催化剂，持有单等待再次形成稳定的震荡平台后逢低做多。 分析师:郭志红(F0304972) 研究中心 金融期货（期权）研究室 TEL： 010-88085516 Email： guozhihong@swhysc.com 相关图表 2.00002.20002.40002.60002.80003.00003.20003.40003.60003.80004.000010Y5Y 各指标较上一交易日涨跌幅 指标名称 涨跌(%) SHIBOR_隔夜 0.0000 回购利率_14 -0.0025 央票_3M 0.0453 3年期国债 0.0000 5年期国债 -0.0040 7年期国债 0.0000 10年期国债 0.0000 10年期国开债 -0.0061 中债总指数 0.0005 中债固定利率国债指数 0.0006 交易空间狭窄 期债逢低短多 国债期货早报 2016年7月19日 请务必阅读正文之后的免责条款部分 期货（期权）研究报告 图1：5年期国债期货各合约行情走势 合约代码 开盘价 收盘价 最高价 最低价 涨跌幅 成交量 持仓量CTD券TF1609.CFE101.150100.635101.220101.060-0.03%533221580160007.IBTF1612.CFE100.665100.245100.740100.595-0.01%8597490160007.IBTF1703.CFE100.44099.845100.445100.315-0.03%531182160007.IB 资料来源：WIND，宏源期货研究中心 图2：10年期国债期货各合约行情走势 合约代码 开盘价 收盘价 最高价 最低价 涨跌幅 成交量 持仓量CTD券T1609.CFE100.52599.715100.670100.4450.00%1149727908150023.IBT1612.CFE99.90099.12099.95099.8000.03%184612313150023.IBT1703.CFE99.48598.57099.52099.3900.00%1151671150023.IB 资料来源：WIND，宏源期货研究中心 图3：5年期国债期货各合约CTD券 合约 CTD券 转换因子 收盘收益率 收盘修正久期 IRR 基差 估值 票面利率 TF1609.CFE 160007.IB 0.9822 2.6600 4.38 0.34% 0.35 99.6638 2.5800 TF1612.CFE 160007.IB 0.9831 2.6600 4.38 -1.90% 0.70 99.6638 2.5800 TF1703.CFE 160007.IB 0.9841 2.6600 4.38 1.15% 0.92 99.6638 2.5800 资料来源：WIND，宏源期货研究中心 图4：10年期国债期货各合约CTD券 合约 CTD券 转换因子 收盘收益率 收盘修正久期 IRR 基差 估值 票面利率 T1609.CFE 150023.IB 0.9992 2.8800 7.87 0.06% 0.46 100.9209 2.9900 T1612.CFE 150023.IB 0.9992 2.8800 7.87 0.24% 1.11 100.9209 2.9900 T1703.CFE 150023.IB 0.9992 2.8800 7.87 0.63% 1.54 100.9209 2.9900 资料来源：WIND，宏源期货研究中心 图5：货币市场利率走势 现价(%) 前值(%)涨跌(BP)现价(%) 前值(%)涨跌(BP)SHIBOR:隔夜2.002.000.00R0012.032.030.29SHIBOR:1W2.312.31-0.10 R0072.422.42-0.25 SHIBOR:2W2.692.69-0.50 R0142.632.584.53SHIBOR:1M2.802.80-0.40 R1M2.762.732.66SHIBOR:3M2.872.88-0.70 R3M2.912.93-1.36 资料来源：WIND，宏源期货研究中心 图6：债券市场利率走势 国债现价(%)前值（%） 涨跌(BP)国开债现价(%)前值（%） 涨跌(BP)1Y2.302.32-1.90 1Y2.392.39-0.94 3Y2.532.530.003Y2.792.80-1.55 5Y2.682.68-0.40 5Y3.033.030.477Y2.832.830.007Y3.243.24-0.59 10Y2.832.830.0010Y3.173.18-0.61 期限利差0.640.631.70期限利差0.790.780.33 资料来源：WIND，宏源期货研究中心 分析师简介： 郭志红，对外经济贸易大学金融学硕士，现任宏源期货研究发展部金融期货（期权）研究室金融期货分析师。 [table_page] 宏源期货研究团队 金融期货（期权）研究 金属研究 杨文璐 010-88085515 yangwenlu@swhysc.com 冯海虹 010-88085531 fenghaihong@swhysc.com 郭志红 010-88085516 guozhihong@swhysc.com 王潋 010-88085505 wanglian@swhysc.com 陈显阳 010-88085546 chenxianyang@swhysc.com 张小凯 010-88013818 zhangxiaokai@swhysc.com 能源化工研究 农产品研究 詹建平 010－88085541 zhanjianping@swhysc.com 黄小洲 010－88085534 huangxiaozhou@swhysc.com 熊梓敬 0871－68072126 xiongzijing@swhysc.com 策略研究 吴守祥 010-88085522 wushouxiang@swhysc.com 肖婷敏 010－88085520 xiaotingmin@swhysc.com 免责条款： 本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。